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ALMACENAMIENTO
FINANCIEROS
Riesgo de documentacin
Riesgo legal o de legislacin
Riesgo de capacidad
3.3) Riesgo segn su Naturaleza Financiera
Riesgo - Rendimiento
Rendimiento
Rendimiento
Exigido
Tasa libre de
riesgo
Rendimiento
libre de riesgo
Riesgo
K j = rf + j
3.3) Riesgo segn su Naturaleza Financiera
Riesgo - Rendimiento
Acciones comunes
(esperados) (%)
especulativas
Acciones comunes de alta calidad
Bonos corporativos de baja calidad (chatarra)
Acciones preferentes de alta calidad
Bonos corporativos de alta calidad
Bonos del Gobierno estadounidense a largo plazo
r Valores libres de riesgo, como los certificados del
tesoro de Estados Unidos
Riesgo
3.3) Riesgo segn su Naturaleza Financiera
Riesgo - Rendimiento
+ Riesgo no sistemtico
Sistemtico No Sistemtico
(No diversificable) = Riesgo Total
(diversificable)
Efecto Diversificacin
3.3) Riesgo segn su Naturaleza Financiera
Portafolios de Inversin
Tasa de
+ Tasa de + + Tasa de
Rendimiento Rendimiento
Rendimiento
de D (%) de F (%)
de B (%)
3.3) Riesgo segn su Naturaleza Financiera
Portafolios de Inversin
Matriz de correlacin
Matriz de Correlaciones
Tasas de inters
Tipos de cambio
Inflacin
Tasa de crecimiento
Cotizaciones de las acciones
Cotizaciones de las mercancas, entre otros.
3.3.1) Riesgo de Mercado
Riesgo de acciones
Determina la exposicin de una empresa cuando
Riesgo de Mercancas.
Establece la exposicin de la empresa cuando su valor
depende del comportamiento del precio de determinadas
mercancas en mercados nacionales e internacionales y
revela exposicin cuando:
Riesgo de Crdito
Prdida potencial en que incurre la empresa, debido a la
probabilidad que la contraparte no efecte oportunamente
un pago o que incumpla con sus obligaciones contractuales
y extracontractuales
con vencimientos originales de BBB+ Los factores de proteccin al riesgo son inferiores al promedio; no
obstante, se consideran suficientes para una inversin prudente. Existe
ms de un ao BBB una variabilidad considerable en el riesgo durante los ciclos econmicos,
BBB- lo que puede provocar fluctuaciones frecuentes en su calificacin.
Provisin
Crediticia Lmites
RIESGO DE
CRDITO
Riesgo Capital
de en
Recuperacin Riesgo
Costos totales
Costo total
mnimo Costos de retencin
Costos de insuficiencia
Activos lquidos
4) Administracin de Riesgos
Niveles de autorizacin.
Diversificacin en posiciones activas y pasivas
Negociacin de operaciones fuera de balance.
Niveles de riesgo que est dispuesta a soportar la estructura de
capital.
Control de la relacin Riesgo-Rendimiento.
Tipos de riesgos y anlisis de concentracin de riesgos.
Combinacin de instrumentos acordes con la estrategia
corporativa.
Escenarios por cada una de las variables macroeconmicas
(factores de riesgo) que afectan directamente a las posiciones.
4) Administracin de Riesgos
Medidas de Riesgo-Rentabilidad.
1. Forwards
2. Swaps
3. Contrato de futuros
4. Contrato de opciones
5. Warrants
5.1) Productos Derivados Operaciones de Cobertura
1) Forwards
Prima 45.00
Prima 427,500,000
2) Swaps
Contrato OTC, por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha
futura sobre un determinado principal, en funcin ya sea
de los tipos de inters a acorto plazo como del valor de
ndice burstil o cualquier otra variable.
3) Futuros
Acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado,
por medio del cual una de las partes (vendedor) se
compromete a entregar un determinado producto
especificando la cantidad y calidad en una fecha futura
previamente fijada y a un precio acordado en el contrato,
a su vez la otra parte (comprador) se compromete a
recibir dicho producto y pagar el precio acordado en el
mismo contrato.
Cmara de Compensacin
Ejerce el control y la supervisin de los sistemas de compensacin
y liquidacin en las operaciones de Futuros, eliminando el riesgo
crediticio
Funciones:
Actuar como contrapartida para cada una de las partes.
Determinar diariamente los depsitos en garanta.
Liquidar diariamente las prdidas o ganancias.
Liquidar al vencimiento de los contratos.
COMPRADOR VENDEDOR
en garanta
en garanta
Depsito
Orden de
de venta
Depsito
margen
compra
margen
Orden
CORREDOR CORREDOR
DEL DEL
Administra la garanta
COMPRADOR VENDEDOR
Liquida diariamente
Compra Vende
contrato contrato
Entrega Entrega
Depsito CAMARA DE
Depsito
COMPENSACIN
5.1) Productos Derivados Operaciones de Cobertura
4) Opciones
Contrato bilateral, a travs del cual una de las partes adquiere
sobre la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle
o venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto
precio y en una fecha determinada, a su vez, genera la
obligacin para la contraparte de vender, en el evento que sea
ejercida la opcin de compra por parte del comprador.
Tipos de Opciones
5) Warrants.
Son opciones negociables que cotizan en las Bolsas de
valores. Otorgan a su poseedor el derecho, pero no la
obligacin, mediante el pago de una prima, a comprar (Call
Warrant) o a vender (Put Warrant) una cantidad determinada
de un activo (subyacente), a un precio de ejercicio
determinado (strike), a lo largo de la vida del contrato o a su
vencimiento.
BERLIZ LTDA 3.40% 1.010 0.560 20.0% 25.0% 7.5% 11.4% 7.4%
BERNARDO SEGURA GOMEZ LTDA 2.50% 1.125 0.730 16.6% 19.9% 12.0% 16.3% 9.3%
CERVECORT LTDA 9.75% 1.089 0.840 18.0% 22.0% 10.4% 13.5% 6.5%
CERVEMARQUEZ LTDA 1.70% 2.400 0.970 21.0% 26.6% 9.1% 12.3% 8.0%
DISTRIBEN LTDA 6.5% 0.980 0.690 35.0% 53.8% 1.4% 1.8% 1.2%
DISTRIBUIDORA ALMAR LTDA 5.33% 1.250 0.865 24.0% 31.6% 7.3% 9.9% 6.4%
DISTRIB DE CERVEZAS FORERO LTDA 2.40% 2.110 1.160 22.0% 28.2% 4.8% 6.5% 4.3%
DISTRIBUIDORA BALGON LTDA 5.60% 1.456 1.087 19.0% 23.5% 10.6% 14.3% 9.3%
DISTRIBUIDORA BRICEO LTDA 2.10% 2.400 1.670 24.0% 31.6% 12.1% 16.3% 10.7%
DISTRIBUIDORA GARYGOR LTDA 4.11% 2.548 1.840 21.0% 26.6% 9.3% 12.5% 8.2%
DISTRIBUIDORA MARIPI LTDA 6.12% 3.652 2.240 19.0% 23.5% 7.3% 9.9% 6.4%
DIVARRIBE LTDA 7.94% 1.985 1.085 21.0% 26.6% 8.3% 11.2% 7.3%
EMILIO PAEZ Y CIA LTDA 3.21% 1.654 0.984 18.0% 22.0% 8.1% 10.9% 7.1%
FABIOLA SOLER Y CIA LTDA 4.56% 1.784 1.253 19.0% 23.5% 11.5% 15.5% 10.1%
GOMEZ Y GOMEZ LTDA 5.42% 2.150 1.654 23.0% 29.9% 7.3% 9.9% 6.4%
INVERSIONES CAYRA LTDA 8.20% 0.620 0.410 38.0% 61.3% 1.1% 1.4% 0.9%
INVERSIONES ROSA S LTDA 6.30% 0.874 0.511 36.0% 56.3% 1.2% 1.7% 1.1%
JAIRO PAEZ Y CIA LTDA 1.30% 2.254 1.756 25.0% 33.3% 8.6% 11.7% 7.6%
JULIO SEGURA GOMEZ LTDA 8.79% 1.265 0.940 23.0% 29.9% 10.6% 14.3% 9.3%
MEVAMAR LTDA 4.82% 1.984 1.287 24.0% 31.6% 11.8% 15.9% 10.4%
Total 100.00%
7) Evaluacin y Medicin de Riesgo de Liquidez
POSICIONES PASIVAS
Obligaciones financieras (Corto Plazo) 906,757 532,357 102,736 130,315 73,349
Cuentas por pagar (Corto Plazo) 589,188 281,043 129,621 87,650 65,430 65,835 55,600
Otros pasivos (Corto Plazo) 471,039 471,039
Obligaciones financieras (Largo Plazo) 4,048,669 6,325 42,800 3,999,544
Cuentas por pagar (Largo Plazo) 466,149 110,843 14,930 340,376
Obligaciones laborales 272,414 134,845 59,931 95,345
Otros pasivos (Largo Plazo) 133,821 133,821
Inters minoritario 1,401,547 112,124 154,170 126,139 1,401,547
TOTAL POSICIONES PASIVAS 8,289,584 1,419,284 292,288 330,089 410,117 249,704 6,026,233
Total pasivo y patrimonio 12,903,488 1,419,284 292,288 330,089 410,117 249,704 10,640,137
Gracias
9) Bibliografia
JORION, Philippe. Valor en Riesgo. El nuevo paradigma para el control de riesgos con derivados. Mxico. Editorial LIMUSA Noriega Editores. Ao 2003.
SOLER, Jos. Gestin de riesgos financieros. Un enfoque prctico para pases latinoamericanos. Washinton, D.C. Editorial IDB Bookstore. Ao 1999.
RODRGUEZ, Eduardo. Administracin del riesgo. Mxico. Editorial Alfaomega Grupo Editor. Ao 2002.
ALFONSO DE LARA HARO Medicin y control de riesgos financieros. Mxico. Editorial LIMUSA Noriega Editores. Ao 2002.
CRUZ, Juan. Finanzas corporativas. Colombia. Editorial Thomson Editores. Ao 2002.
MOYER, Charles. McGuigan, James. Kretlow William. Mexico. Editorial Thomson Editores. Ao 2000.
VAN HORNER, James. Fundamentos de Administracin Financiera. Editorial Pearson Educacin. Mxico. Ao 2002.
MARC, Chesney, El manejo del riesgo cambiario: las Opciones de Divisa.
Editorial Limusa , Mxico 2001 .
ELIZONDO, Coord. Medicin integral del riesgo de crdito. Editorial ediciones 2010. 1 edicion,. Ao 2003.
DIZ, Evaristo. Introduccin a la teora de riesgo. Editorial Ecoe-Global Ediciones. 1 Edicion. Ao 2004
MARTNEZ. Eduardo. Futuros y opciones en la gestin de cartera, Mc Graw-Hill, 1993.
FERNANDEZ, Pablo, Opciones y valoracin de instrumentos financieros. Ediciones Deusto.
JUAN IGNACIO PEA SNCHEZ DE RIVERA la gestin de riesgos financieros de mercado y crdito (Pearson Educacin)
MARQUEZ BARRETO, MAURICIO, Modelo para la Medicin del Riesgo de Mercado Santafe de Bogota: Universidad de los Andes, 1996
BACA, GMEZ ANTONIO (1997). La Administracin de Riesgos Financieros. Articulo tomado de la revista Ejecutivos de Finanzas, publicacin mensual, Ao
XXVI, No. 11, Noviembre, Mxico.
DAZ, TINOCO JAIME Y FAUSTO HERNNDEZ TRILLO (1996). Futuros y opciones financieros. Edita Limusa, Mxico.
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