Riesgo cambiario

Riesgo de cambio
Es la posibilidad de tener prdidas por
causa de fluctuaciones desfavorables e
inesperadas en las tasas de cambio.
Es decir, corresponde a la variabilidad de
los valores del activo, pasivo e ingresos
en moneda nacional que resultan de
variaciones no anticipadas en el tipo de
cambio.
 Exposicin cambiaria
Existe la necesidad de determinar qu
tanta es la exposicin que se tiene a
este tipo de riesgo.
Luego se deben tomar las medidas
adecuadas para cubrirse de este
riesgo.
 Exposicin cambiaria
El nivel de exposicin cambiaria es la
sensibilidad de las variaciones en el valor
real en moneda nacional de los activos,
pasivos e ingresos cuando se dan
variaciones no anticipadas en el tipo de
cambio.
 Exposicin cambiaria
Se busca conocer cul sera el efecto que
una variacin en los tipos de cambio
tendra sobre la salud financiera de la
empresa.
Es decir, el efecto sobre su rendimiento,
flujos de efectivo, etc.
 Exposicin cambiaria
La exposicin al riesgo cambiario puede
ser de tres tipos principales:

Exposicin por transaccin

Exposicin operativa o exposicin econmica

Exposicin por traslacin o exposicin contable

 Exposicin por transaccin
Se refiere al cambio en el valor de los
activos o pasivos actuales de la empresa
que podran verse afectados en el futuro
ante una variacin inesperada en los tipos
de cambio.
 Exposicin por transaccin
Esta exposicin se da por:
Comprar en moneda extranjera

Vender en moneda extranjera

Tener deudas en moneda extranjera

Prestar en moneda extranjera

Otras operaciones en moneda extranjera

Exposicin operativa o econmica
Mide el cambio en el valor presente de los
flujos de efectivo operativos esperados en
el futuro.
En este caso el efecto se da en la medida
en que se afecten en el futuro los precios,
los costos, etc.
Exposicin operativa o econmica
Esta exposicin est asociada con la
prdida de ventajas competitivas debido a
las variaciones en los tipos de cambio.
Afecta hasta las empresas locales.
Se relaciona con la localizacin de las
instalaciones productivas, las ventas, los
competidores y los precios de los factores
productivos y materias primas.
Exposicin por traslacin o contable
Afecta principalmente a las empresas que
requieren trasladar los estados financieros
de sus filiales a una sola moneda a fin de
elaborar sus consolidados.
Esta operacin puede afectar las distintas
cuentas afectando el valor del activo,
pasivo y patrimonio.
Cobertura
 Cobertura
El objetivo es eliminar, o
por lo menos minimizar,
esas posibilidades de
obtener prdidas como
consecuencia de las
variaciones inesperadas
de los tipos de cambio.
 Cobertura de la exposicin por
transaccin
La cobertura de la exposicin por
transaccin puede darse a travs de
mecanismos como:
Transferir el riesgo

Futuros y forwards

Opciones

Cobertura en el mercado de dinero

 Transferir el riesgo
Este es el caso en que todo se maneja
en la moneda que una de las partes
evita todo riesgo.
Por ejemplo, al vender se factura en
dlares.
Con esto el riesgo no se elimina, slo se
transfiere y, eventualmente, podran
afectarse las ventas.
 Futuros y forwards
Un contrato de futuros de divisas es un
convenio entre dos partes de comprar o
vender una cantidad determinada de una
divisa, en una fecha futura y a un precio
establecido previamente.
Los forwards se diferencian de los futuros,
principalmente, en que los futuros son
estandarizados y los forwards no.
 Opciones
Una opcin de divisas es un contrato
entre dos partes que implica el derecho,
pero no la obligacin de comprar o vender
una cantidad determinada de una divisa,
en una fecha futura y a un precio
establecido previamente.
Cobertura en el mercado de dinero
Consiste en tomar una posicin opuesta
en moneda nacional a la que se tiene en
la moneda extranjera.
Por ejemplo: una cuenta por pagar en
dlares a un determinado plazo.
Entonces se pide ahora un prstamo en
colones al mismo plazo y se compran los
dlares que se invierten en un ttulo valor
al mismo plazo.
 Cobertura de la exposicin
econmica
Para manejar la exposicin operativa a
nivel estratgico es necesario reconocer
los desequilibrios cuando ocurren y
tomar posicin para reaccionar del modo
apropiado.
La cobertura se basa en el principio de
diversificacin internacional.
 Cobertura de la exposicin
econmica
Para el manejo de la exposicin
econmica se cuenta con las siguientes
alternativas:
Diversificar la base operativa

Diversificar la base financiera

Cambiar las polticas operativas y financieras

 Diversificar la base operativa
Esto es:

Diversificar las ventas

Diversificar la ubicacin de instalaciones

Diversificar las fuentes de materias primas

 Diversificar la base financiera
Esto es:

Obtener fondos en ms de una moneda

Obtener fondos en ms de un mercado

 Cambiar las polticas operativas y
financieras
En este caso se hablara de utilizar
adelantos y retrasos, compartir riesgo con
clientes, coberturas naturales, swaps, etc.
Otras opciones estratgicas son el
outsourcing, la diferenciacin de
productos, entre otras.
 Vale la pena la cobertura?
Algunos tericos sostienen que no vale la
pena, porque la cobertura:
Tiene alto costo (implica mucho tiempo
y esfuerzo)
Es difcil lograr coberturas efectivas.
En la prctica las empresas grandes
tienden a emplear la cobertura en la
mayor parte de sus transacciones
internacionales.
Muchas gracias