MACROECONOMIA

OBJETIVOS
Al finalizar el desarrollo de este programa
el alumno estar capacitado para:

Desarrollar los conocimientos

elementales de la teora
macroeconmica, adaptados al
Paraguay.
Analizar las distintas teoras de los
componentes de la oferta y la
demanda agregada.
 Explicar las determinaciones del nivel
de ingresos: consumo, inversin,
ahorro, inflacin, tipo de cambio,
globalizacin, integracin econmica.
La economa paraguaya a travs de
sus estadsticas y de posibles
propuestas de soluciones a nuestros
problemas.
 CONTENIDOS DE LA UNIDAD I
CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE
MICROECONOMIA MACROECONOMIA:
Microeconoma: Es el estudio de precios,
cantidades y mercados especficos.
Macroeconoma: Es el estudio del
comportamiento de la economa en su
conjunto. Examina el nivel global de
produccin, empleo y precios de un pas.
 EL EMPLEO Y EL DESEMPLEO
El empleo: es la concrecin de una serie de tareas
a cambio de una retribucin pecuniaria
denominada salario. En las sociedad presente, los
trabajadores comercian su capacidades en el
denominado mercado laboral, que est regulado
por las potestades del estado para evitar
conflictos. La empresa sera el lugar donde las
facultades de los distintos trabajadores interactan
con la finalidad de percibir una ganancia.
 El desempleo segn la Ley de Okun:
Cuando disminuye la produccin, las
empresas necesitan menos trabajo, por
lo que no contratan nuevos trabajadores
y despiden a los que tienen.
 LEY DE OKUN
Establece que por cada dos por ciento
que desciende el PIB en relacin con el
potencial, la tasa de desempleo aumenta
un punto porcentual. Por ejemplo, si el
PIB comienza siendo 100 por ciento de su
nivel potencial y desciende a 98 %, la
tasa de desempleo aumenta un punto
porcentual, por ejemplo, de 6 a 7 por
ciento.
 LA INFLACIN
El termino inflacin se refiere a un
aumento del nivel general de precios. La
tasa de inflacin es la tasa de variacin
del nivel general de precios.
 CAUSAS DE LA INFLACIN
Los economistas han aprendido que una elevada
tasa de inflacin de precios produce un efecto
corrosivo en las economas de mercado. stas
utilizan los precios para medir los valores
econmicos y como normas de actuacin en los
negocios. Durante los periodos en que suben
rpidamente, el patrn de medida pierde su valor:
la gente se desconcierta, comete errores y se
preocupa mucho por la inflacin que se come su
renta. Las rpidas oscilaciones de los precios
provocan ineficiencia econmica.
 CONSECUENCIA
Como consecuencia, la poltica
macroeconmica ha puesto un nfasis
cada vez mayor en la estabilidad de los
precios como objetivo clave. En Estados
Unidos, la tasa global de inflacin ha
descendido de mas de un 10 % al ao a
finales de la dcada de 1970 a menos de
3 % al ao a principios de los aos 90.
 Sin embargo, algunos pases no han
conseguido frenar la inflacin, y
observamos que los precios suben 1.000
% al ao o ms en los antiguos pases
socialistas como Rusia o Ucrania y en
algunos pases latinoamericanos.
Porqu ha sido capaz Estados Unidos de
enjaular al tigre de la inflacin y Rusia ha
fracasado?.
 La macroeconoma puede sugerir cual es
el papel que debe desempear la poltica
monetaria o fiscal, los sistemas de tipos
de cambio y un banco central
independiente en la contencin de la
inflacin.
 LA INFLACIN, EL CRECIMIENTO Y EL
DESEMPLEO.
La macroeconoma tambin se ocupa de la
prosperidad a largo plazo de un pas. Durante
muchas dcadas, el crecimiento del potencial de
un pas es el factor principal que determina el
crecimiento de sus salarios reales y de su nivel de
vida. En los ltimos 25 aos, el rpido crecimiento
de los pases asiticos, como Japn, Corea del Sur
y Taiwn han elevado enormemente las rentas
medias de sus ciudadanos.
 Los pases quieren saber cuales son los
ingredientes de una fructfera receta para
crecer. Es perjudicial para el crecimiento
a largo plazo un enorme dficit
presupuestario o un enorme dficit
comercial?.Que papel desempea la
inversin en capital fsico, en
investigacin y desarrollo y en capital
humano?.
 Debe alimentar el Estado a las
industrias clave por medio de
subvenciones y de una poltica industrial
o es mejor una poltica no
intervencionista?.
Una ultima complicacin que plantea el
anlisis de las tres cuestiones
fundamentales es que existen inevitables
disyuntivas entre estos objetivos.
 La reduccin del dficit presupuestario puede
significar la aceptacin de una disminucin
del crecimiento a corto plazo. El aumento de
la tasa de crecimiento de la produccin a
largo plazo puede exigir un aumento de la
inversin en conocimientos y capital, esta
inversin reduce el consumo actual de
alimentos, vestido y actividades recreativas.
 De todos os dilemas macroeconmicos, el mas
angustioso es la eleccin entre una baja
inflacin y un bajo desempleo. El electorado
exige un bajo desempleo y una elevada
produccin. Pero cuando los niveles de
produccin y de empleo son elevados, suben
los precios y los salarios y la inflacin tiende a
aumentar en los periodos de rpido
crecimiento econmico,
 Por lo que las autoridades econmicas se ven
obligadas a poner freno a la economa cuando
sta crece demasiado deprisa o cuando el
desempleo disminuye excesivamente, con el
fin de evitar una inflacin galopante.
No existe una frmula sencilla para resolver
estos dilemas, no obstante, si se comprende
bien la macroeconoma, al menos puede
reducirse lo mas posible el dolor que causa
inevitablemente la eleccin del mejor camino.
 EL CICLO ECONOMICO Y LA BRECHA DE LA
PRODUCCIN
Los acontecimientos de los ltimos aos
muestran que ningn pas, por muy bien
que se gestione, es inmune a la recesin.
A principios de los aos noventa, Estados
Unidos, Alemania y Japn las tres
economas mas fuertes del mundo
entraron en largas recesiones en que se
detuvo el crecimiento del empleo y
desaparecieron los beneficios.
 Y aunque la inflacin se ha acallado en la
mayora de los pases, pocos pueden
olvidar las galopantes subida de los
precios de los aos setenta y principios
de los ochenta.
Esto significa que sigue siendo
fundamental encontrar medidas que
hallen un punto de equilibrio entre el
crecimiento y la inflacin.
 Hemos visto que la senda de la produccin y los
precios viene determinada por el juego de la oferta
y la demanda agregadas. Pero las medidas para
estabilizar el ciclo econmico deben funcionar
principalmente a travs de su influencia en la
demanda agregada. En otras palabras, los gobiernos
pueden luchar contra las recesiones o una lenta
inflacin utilizando sus instrumentos monetarios y
fiscales para frenar o acelerar el crecimiento de la
demanda agregada.
 La aceleracin del crecimiento de la
demanda agregada provocar un
aumento de niveles de produccin real,
tambin aumentara la presin sobre los
salarios y los precios y tendera a elevar la
tasa de inflacin.
 RELACIONES ENTRE LAS VARIABLES
MACROECONOMICAS.
La mejor combinacin de la poltica monetaria y la
fiscal depende de dos factores: la necesidad de
gestionar la demanda y la combinacin de medidas
fiscales y monetarias que se desee.
LA GESTION DE LA DEMANDA: El principal factor
que se debe considerar cualquier responsable de la
poltica econmica ya sea el presidente o el
gobernador del Banco Central es la situacin global
de la economa y la necesidad de ajustar la demanda
agregada.
 Cuando la economa esta estancada, puede
utilizarse la poltica fiscal y la monetaria para
estimularla y fomentar la recuperacin econmica.
Cuando amenaza la inflacin, puede utilizarse para
frenar la economa y apagar los incendios
inflacionistas. Se trata de ejemplos de gestin de la
demanda, expresin que se refiere a la utilizacin
de la poltica monetaria y la fiscal para alcanzar el
nivel deseado de demanda agregada.
 Supongamos, por ejemplo, que la economa
est entrando en una grave recesin. La
demanda agregada est deprimida en relacin
con la produccin potencial. Qu puede
hacer el gobierno para reavivar la
economa?.Puede gestionar la demanda
agregada aumentando el crecimiento del
dinero o elevando el dficit presupuestario
publico o haciendo ambas cosas a la vez.
 Una vez que la economa ha respondido
al estmulo monetario y fiscal, aumenta el
crecimiento de la produccin y el empleo
y disminuye el desempleo. Qu medidas
podra tomar el gobierno durante los
periodos inflacionistas?. Veamos cuales
son las virtudes y los defectos relativos
de la poltica monetaria y la fiscal.
 ES IMPORTANTE LA POLITICA FISCAL?

En las tres ultimas dcadas, la utilizacin de la

poltica fiscal como instrumento de
estabilizacin ha perdido una gran parte de su
atractivo para los responsables de la poltica
econmica y los macroeconomistas. En la
primeras fases de la revolucin Keynesiana, los
macroeconomistas insistan en la poltica fiscal
como solucin mas poderosa y equilibrada
para gestionar la demanda.
 Gradualmente, comenzaron a observarse los
defectos de la poltica fiscal. Se derivaban del
momento de su aplicacin, la poltica, la teora
macroeconmica y el propio dficit.
Uno de los problemas que se plantean se halla
en que el periodo de tiempo que transcurre
entre la perturbacin cclica y la respuesta
efectiva es largo y esta aumentando. En
primer lugar, los economistas tardan tiempo
en darse cuenta de que se ha alcanzado un
punto de giro.
 Adems del desfase en el
reconocimiento, tambin existe un
desfase en la respuesta, que va desde el
momento en que el presidente decide
que hacer hasta que el Congreso debate
y aprueba la medida. Por ultimo, incluso
aunque se modifiquen los impuestos o el
gasto, existe un desfase en la eficacia
antes que responda la economa.
 EFICACIA DE LA POLITICA MONETARIA

La poltica monetaria acta mucho mas

indirectamente en la economa que la poltica
fiscal. Mientras que una poltica fiscal
expansiva pone mas dinero en manos de los
consumidores y de las empresas, la poltica
monetaria afecta al gasto alterando los tipos d
inters, a las condiciones crediticias, a los
tipos de cambio y a los precios de los activos.
 Desde el punto de vista d la
estabilizacin, la poltica monetaria es
actualmente el nico instrumento viable.
Pocos dudan de su eficacia en la
determinacin de la demanda agregada,
pero sus efectos se dejan sentir con
largos y variables retardos.
 LA COMBINACION DE MEDIDAS FISCALES Y
MONETARIAS.
El segundo factor que afecta a la poltica
fiscal y monetaria es la combinacin de
medidas fiscales y monetarias deseadas,
que se refiere al poder relativo de las
medidas fiscales y monetarias y a su
influencia en los diferentes componentes
de la produccin. La idea bsica es que la
poltica fiscal y la monetaria son
sustitutivas en la gestin de la demanda.
 Pero aunque pueden utilizarse distintas
combinaciones de medidas monetarias y fiscales
para estabilizar la economa, estas producen
deferentes efectos en la composicin de la
produccin. Modificando la combinacin de
impuestos, gasto publico y poltica monetaria, los
gobiernos pueden alterar la proporcin del PIB
dedicada a la inversin, al consumo, a las
exportaciones netas a las compras de bienes y
servicios por parte del Estado, como puede verse
fcilmente en los siguientes ejemplos:
 Ejemplo 1: Supongamos que el presidente
llega a la conclusin de que es necesario
aumentar extraordinariamente el gasto
destinado a defensa y que debe incrementarse
a costa de la inversin interior y de las
exportaciones netas. Qu podra hacer? El
pas podra elevar el gasto de defensa, no
tocar los impuestos o incluso bajarlos y
endurecer la poltica monetaria,
 Elevando as los tipos de inters lo
suficiente para reducir la inversin y las
exportaciones netas y poder aumentar
las compras del Estado. Esta poltica
tambin provocara un incremento del
dficit presupuestario estructural y una
subida de los tipos de inters reales.
 Ejemplo 2: Supongamos que un pas comienza
a preocuparse por su baja tasa nacional de
ahorro y desea aumentar la inversin con el
fin de incrementar el stock de capital y elevar
la tasa de crecimiento de la produccin
potencial. Por otra parte, esta medida no debe
alterar el nivel global del PIB, sino que la
inversin debe incrementarse a costa del
consumo privado.
 Para adoptar este enfoque, el pas podra subir
los impuestos sobre consumo, frenar el
crecimiento de las compras del Estado, y
adoptar una poltica monetaria expansiva para
bajar los tipos de inters y aumentar la
inversin, reducir el tipo de cambio y elevar
las exportaciones netas. De esta manera se
fomentara la inversin elevando del ahorro
publico.
EL CRECIMIENTO Y EL DESEMPLEO
La presencia de un elevado desempleo es un
problema tanto econmico como social. Como
problema econmico, es un despilfarro de
valiosos recursos. Como problema social, es una
fuente d enormes sufrimientos, ya que los
trabajadores desempleados tienen que luchar con
una renta menor. Durante los periodos de elevado
desempleo, las dificultades econmicas tambin
afectan a sus emociones a su vida familiar.
 EFECTOS ECONOMICOS
Cuando aumenta la tasa de desempleo,
la economa esta arrojando todos los
bienes que podran haber producido los
trabajadores desempleados. Durante las
recesiones, es como si arrojaran al
ocano grandes cantidades de
automviles, viviendas, ropa y otras
mercancas.
 EFECTOS SOCIALES
El coste econmico del desempleo es,
ciertamente, alto, pero social es enorme.
Ninguna cifra monetaria refleja
satisfactoriamente la carga humana y
psicolgica de los largos periodos de
persistente desempleo involuntario. La
tragedia personal del desempleo ha
quedado demostrada una y otra vez.
 Algunos estudios realizados por expertos
en salud publica indican que el
desempleo deteriora tanto la salud fsica
como la psicolgica: mayores niveles de
ataques al corazn, alcoholismo y
suicidios.
 MEDICION DEL DESEMPLEO
Se obtienen mensualmente mediante un
procedimiento conocido con el nombre de
muestreo aleatorio a la poblacin. Y pueden
ser:
Ocupados: Son las personas que han realizado
trabajo remunerado, as como las que tienen
empleo pero estn ausentes por enfermedad,
huelgas o vacaciones.
 Desempleados: Son las personas que no estn
ocupadas, pero que han buscado trabajo
activamente o estn esperando volver a trabajar.
Inactivos: Esta categora comprende el 36 por ciento
de la poblacin adulta que esta estudiando,
realizando tareas domesticas, jubilada, demasiado
enferma para trabajar o que simplemente no esta
buscando trabajo.
Poblacin activa: Comprende las personas que estn
ocupadas y las desempleadas.
 TRES TIPOS DE DESEMPLEO SEGN LA
INTERPRETACION ECONOMICA
El desempleo friccional: Se debe al incesante
movimiento de las personas entre las regiones, los
puestos de trabajo o las diferentes fases de ciclo vital.
El desempleo estructural: Significa un desajuste entre
la oferta y la demanda de trabajo. Puede haber
desajustes porque la demanda de un tipo de trabajo
este aumentando y la de otro este descendiendo, al
tiempo que las ofertas no se ajustan rpidamente.
CCLICO; Originado por una baja del ritmo de
expansin econmica.
 FUNDAMENTOS MICROECONOMICOS

A primera vista, la causa del desempleo

parece clara: excesivo numero de
trabajadores a la caza de demasiado
pocos puestos de trabajo. Sin embargo,
este sencillo fenmeno ha sido un
enorme enigma para los economistas
durante 50 aos. La experiencia nos
ensea que los precios suben o bajan
para vaciar los mercados competitivos.
 Al precio que vaca el mercado, los
compradores estn dispuestos a adquirir
lo que los vendedores estn dispuestos a
vender.
 LA INFLACION Y EL CICLO ECONOMICO
Los bancos centrales coinciden en su determinacin
de contener la inflacin. Las encuestas de opinin
observan a menudo que la inflacin es el enemigo
econmico numero uno. Que tiene de peligroso y
costoso?
Hemos sealado antes que durante los periodos de
inflacin no todos los precios y los salarios varan a
la misma tasa, es decir, cambian los precios relativos
y, como resultado de esta divergencia, la inflacin
tiene dos claras consecuencias:
 Redistribuye la renta y la riqueza entre
las diferentes clases.
Distorsiona los precios relativos y la
produccin y el empleo de la economa
en su conjunto.
CONSECUENCIAS PARA LA DISTRIBUCION
DE LA RENTA Y LA RIQUEZA

El principal efecto redistributivo de la inflacin

se debe a diferencias existentes entre los tipos
de activos y pasivos que poseen los
individuos.
La inflacin produce su principal efecto
redistributivo a travs del que produce en el
valor real de la riqueza de los individuos.
 En general, la inflacin imprevista redistribuye la
riqueza de los acreedores a favor de los deudores,
ayudando a quienes han pedido dinero prestado y
perjudicando a quienes han prestado. Una
reduccin imprevista produce el efecto contrario.
Pero la principal conclusin es que la inflacin agita
la renta y los activos, redistribuyendo
aleatoriamente la riqueza entre la poblacin sin
producir ningn efecto significativo en un grupo
especifico.
INFLUENCIA EN LA EFICIENCIA ECONOMICA

La inflacin adems de redistribuir las

rentas, afecta a la economa real en dos
areas especificas: la produccin total y
la eficiencia econmica. Comencemos
por su influencia en la eficiencia.
La inflacin perjudica a la eficiencia
econmica porque distorsiona las seales
de los precios.
 En la economa de baja inflacin, si sube el
precio de mercado de un bien, tanto los
compradores como los vendedores saben que
han cambiado realmente las condiciones de
oferta y/o demanda de ese bien y pueden
reaccionar debidamente. Por ejemplo si los
supermercados de un barrio suben todos ellos
un 50% los precios de la carne vacuno, los
consumidores perspicaces saben que es el
 Momento de comenzar a comprar mas pollo.
Asimismo, si los precios de las computadoras
bajan un 90%, podemos decidir que ha llegado
el momento de cambiar nuestro antiguo
modelo.
En cambio, en una economa de elevada
inflacin es mucho mas difcil distinguir entre
las variaciones de los precios relativos y las
variaciones del nivel global de precios.
 Si la inflacin es del 20 o 30% al mes, las
tiendas cambian sus listas de precios con tanta
frecuencia que pasan inadvertidas las
variaciones de los `recios relativos.
La inflacin tambin distorsiona la utilizacin
del dinero. El efectivo es dinero que tiene un
tipo de inters nominal nulo. Si la tasa de
inflacin sube del 0 al 10% al ao, el tipo de
inters real del dinero desciende de 0 a 10 %
al ao.
 Ni el Banco Central ni el gobierno pueden
corregir fcilmente esta distorsin.
Qu efectos produce la inflacin?. Algunos
estudios muestran que cuando aumenta la
inflacin, el publico dedica recursos reales a
reducir sus tenencias de dinero. Acude al
banco mas a menudo, gastando suela de
zapatos y perdiendo un valiosos tiempo, y las
sociedades annimas crean complicados
planes de gestin de los saldos de caja.
 As pues, se emplean recursos reales para hacer
frente al variable patrn de medida monetario en
lugar de contribuir a un consumo o una inversin
valiosos.
La influencia de la inflacin en los impuestos es
potencialmente mas importante. En un sistema
impositivo en el que la gente pague mas impuestos
conforme aumentan sus rentas nominales, la
inflacin eleva automticamente los tiempos
impositivos medios de los contribuyentes. Permite,
pues, al estado aumentar su recaudacin sin
modificar la legislacin.
 LA POLITICA MACROECONOMICA.
Adems de los efectos microeconmicos y
distributivos, afecta la inflacin a la actividad
econmica global?.
Hasta la dcada de 1970, la elevada inflacin fue
acompaada generalmente de un elevado empleo y
produccin. La inflacin aumentaba cuando la
inversin era elevada y el empleo abundante. Los
periodos de disminucin imprevista de la inflacin la
dcada de 1930- 1954, 1958, 1982 y 1991 era periodos
de elevado desempleo del trabajo y del capital.
 Pero un examen mas detenido de los
datos histricos ha relevado un hecho
interesante: parece que la relacin
positiva entre la produccin y la inflacin
solo es temporal. A largo plazo, parece
que no existe una relacin duradera
entre la taza de inflacin de un pas y su
nivel o crecimiento de la produccin o
del empleo.
 Sin embargo, cualquiera que sea la influencia a corto
plazo o largo plazo de la inflacin en la produccin y
la eficiencia,, no cabe duda de la reaccin del banco
central cuando amenaza una inflacin. Cualesquiera
que sean los costes reales o percibidos de la
inflacin, tarde o temprano el banco central toma
medidas para reducirla: reduciendo el crecimiento
del dinero, subiendo los tipos de inters y, por lo
tanto, limitando el crecimiento de la produccin real
y elevando el desempleo.
 El resultado es casi siempre un doloroso periodo de
estancamiento, ya que los trabajadores se enfrentan
a despidos, reduccin de jornada y malas
perspectivas de empleo. De hecho la decisin de los
bancos centrales de contener la inflacin fue la
causa principal de la larga y profunda recesin que
se registro en Norteamrica tras la subida de los
precios del petrleo en 1979, as como la profunda
recesin que ha persistido en Europa occidental en
la primera mitad de la dcada de 1990.
Cul ES LA TAZA OPTIMA DE INFLACION?

La mayora de los pases aspiran a un rpido

crecimiento econmico, el pleno empleo y la
estabilidad de los precios.
Pero, Qu se entiende exactamente por estabilidad
de los precios? Cul es la tendencia deseable a largo
plazo de los precios?.
Aunque los economistas discrepen sobre el objetivo
exacto que debe alcanzar la inflacin, la mayora
coincide en que un nivel de precios predecible y
estable o levemente ascendente crea el mejor clima
para un crecimiento econmico saludable.
 El anlisis puede resumirse de la siguiente forma:
La seleccin cuidadosa de los datos empricos
parece indicar que la inflacin moderada, como la
que se ha observado recientemente en Estados
Unidos, apenas afecta a la productividad o a la
produccin real. Es difcil hallar estudios que sealen
unos efectos anuales superiores a unos cuantos
miles de millones de dlares en una economa de 6
billones de dlares como es la de Estados Unidos.
 Incluso durante la hiperinflacin alemana, la produccin y
el empleo disminuyeron menos que en la Gran Depresin
de Estados Unidos. Por otra parte, las distorsiones o los
cambios de la renta y de la riqueza provocados por una
inflacin repentina tienen indudablemente unas
consecuencias graves y desagradables para muchos
individuos, no muy diferentes de la experiencia de
sentirse robado. Y finalmente, aun cuando los costes de la
inflacin parezcan moderados, los bancos centrales no
toleraran durante mucho tiempo una inflacin alta,
tomaran medidas para contenerla frenando el
crecimiento de la produccin y elevando el desempleo.
 LOS MONETARISTAS Y LOS ACTIVISTAS
La inflacin es siempre y en todo lugar un
fenmeno monetario en el sentido de que solo es
y puede ser producida por un aumento mas rpido
de la cantidad de dinero que de la produccin.
El dinero no puede gestionarse solo. Son las
autoridades del banco central las que deben tomar
las decisiones relacionadas con a oferta monetaria
y con el grado de contraccin del dinero y del
crdito.
 Actualmente existen muchas ideas sobre la mejor
manera de gestionar los aspectos monetarios.
Unos creen que la poltica monetaria debe ser
activa y navegar contra corriente, frenando el
crecimiento monetario cuando amenaza la
inflacin y viceversa. Otros son escpticos
respecto a la capacidad de las autoridades
econmicas para utilizar la poltica monetaria con
el fin de sintonizar perfectamente la economa.
 En el extremo del espectro se encuentran los
monetaristas, que creen que la poltica monetaria
discrecional debe sustituirse por la regla fija. Como
mejor comprenderemos el monetarismo es viendo
como ha evolucionado desde la teora cuantitativa
del dinero y los precios (llamada normalmente
teora cuantitativa del dinero). Y entonces
podremos ver que tiene estrechas relaciones tanto
con el enfoque clsico como con el Keynesiano.
 LAS RAICES DEL MONETARISMO
El monetarismo sostiene que la oferta monetaria es
el principal determinante de las variaciones a corto
plazo del PIB nominal y de las variaciones a largo
plazo de los precios. La macroeconoma Keynesiana
tambin reconoce, por supuesto, el papel del dinero
en la determinacin de la demanda agregada. La
principal diferencia entre los monetaristas y los
dems se halla en su manera de enfocar la
determinacin de la demanda agregada.
 Mientras que las teoras Keynesianas sostienen son
muchas las fuerzas que influyen en la demanda
agregada, los monetaristas sostienen que las
variaciones de la oferta monetaria constituyen el
principal factor que determina las variaciones de la
produccin y de los precios. Para comprender el
monetarismo, necesitamos introducir un nuevo
concepto, la velocidad del dinero, y describir una
nueva relacin, la teora cuantitativa de los precios.
 LA VELOCIDAD DEL DINERO
La velocidad del dinero fue introducido por el
profesor de la universidad de Yale, Alfred
Marshall, quien describe como la velocidad de
rotacin del dinero y la velocidad a que este
cambia de manos o circulacin de la
economa. Cuando la cantidad de dinero entra
en relacin con el flujo de gastos, la velocidad
de circulacin es baja, cuando el dinero rota
rpidamente la velocidad es alta.
 Mas exactamente, la velocidad renta del
dinero es el cociente entre el PIB nominal total
y la velocidad del dinero. Mide la tasa a la que
esta gira en relacin con la renta o la
produccin total de un bien.
LA TEORIA CUANTITATIVA DE LOS PRECIOS

Una vez definida una nueva e interesante

variable llamada velocidad, a
continuacin describimos como utilizan
algunos economistas este concepto para
explicar las variaciones del nivel global de
precios. El supuesto clave de que se
parte aqu es que la velocidad del dinero
es relativamente estable y predecible.
 Segn los economistas monetaristas, es estable
porque refleja principalmente los patrones de
ingresos y gastos. Si la gente cobra una vez al
mes y tiende a gastar toda su renta por igual a lo
largo de ese mes,, la velocidad renta ser 12 al
ao. Las rentas podran duplicarse, los precios
podran aumentar mucho y, sin embargo, al no
variar los patrones de gasto, tampoco variara la
velocidad renta del dinero.
 La velocidad de la renta solo varia
cuando los individuos o las empresas
modifican la forma en que tienen sus
activos o la manera en que pagan sus
facturas.
 LA ESENCIA DEL MONETARISMO
1. La oferta monetaria es el principal
determinante sistemtico del crecimiento del PIB
nominal, al igual que la teora Keynesiana es
bsicamente una teora de los determinantes de
la demanda agregada. Sostiene que esta depende
fundamentalmente de las variaciones de la oferta
monetaria y la poltica fiscal, es importante para
algunas cosas (como la proporcin del PIB que se
dedica a defensa o a consumo privado),
 Pero las principales variables
macroeconmicas (la produccin
agregada, el empleo y los precios)
dependen principalmente del dinero.
Esta teora se expreso de una forma clara
y excesivamente simplificada: solo
importa el dinero.
 2. Los precios y los salarios son
relativamente flexibles. Recurdese que
uno de los preceptos de la economa
Keynesiana es que los precios y los
salarios son rgidos.
3. El sector privado es estable.
Finalmente, monetaristas creen que la
economa privada, si se la deja a su aire,
no es propensa a la inestabilidad.
 La mayora de las fluctuaciones del PIB
nominal se debe, mas bien, a la
intervencin de los gobiernos, en
concreto, a las variaciones de la oferta
monetaria, la cual depende de las
medidas del banco central.
COMPARACION CON LA MACROECONOMIA
KEYNESIANA MODERNA

En que se diferencian las ideas

monetaristas de los enfoques
Keynesianos modernos?. En realidad, las
ideas de las dos escuelas han tendido a
coincidir en las ultimas dcadas y las
discrepancias actuales se deben a
cuestiones de acento mas que a
creencias fundamentales.
 En primer lugar, las dos escuelas discrepan sobre
las fuerzas que influyen en la demanda agregada.
Los monetaristas creen que esta depende solo (o
principalmente) de la oferta monetaria y que la
influencia de dinero en la demanda agregada es
estable y fiable. Tambin creen que la poltica
fiscal o los cambios autnomos del gasto apenas
afectan a la produccin y a los precios a menos
que vayan acompaados de cambios monetarios.
 Los economistas Keynesianos sostienen, en cambio,
que el mundo es mas complejo. Aunque estn de
acuerdo en que el dinero afecta significativamente a
la demanda agregada, a la produccin y a los
precios, mantienen tambin son importantes otros
factores. En otras palabras, los economistas
Keynesianos sostienen que el dinero influye en la
determinacin de la produccin, junto con variables
del gasto como la poltica fiscal y las exportaciones
netas.
LA NUEVA MACROECONOMIA CLASICA

Esta teora llamada nueva macroeconoma

clsica, fue desarrollada por Robert Lucas
(Chicago), Thomas Sargent (Stamford) y
Robert Barro (Harvard). Se parece mucho en
su espritu al clsico analizado antes al poner
nfasis en el papel de la flexibilidad de los
salarios y los precios, pero aade un nuevo
rasgo, llamado expectativas racionales.
 FUNDAMENTOS DE LA NUEVA
MACROECONOMIA CLASICA
La nueva macroeconoma clsica sostiene que:
1) los precios y los salarios son flexibles y que,
2) los individuos utilizan toda la informacin de que
disponen. Estos dos postulados constituyen la
esencia del nuevo enfoque clsico de la
macroeconoma.
La primera parte del nuevo enfoque clsico se basa
en el supuesto clsico de la flexibilidad de los precios
y los salarios. Este conocido supuesto significa
simplemente que se ajustan rpidamente para
equilibrar la oferta y la demanda.
 El segundo supuesto es nuevo y se basa en
anlisis modernos registrados en reas como la
estadstica para analizar la conducta en
condiciones de incertidumbre. Segn el anlisis,
los individuos forman sus expectativas basadas
en mejor informacin de que disponen. Segn
esta teora los gobiernos no pueden engaar a
la opinin publica, porque esta tiene acceso a la
misma informacin que escucha.
 LAS EXPECTATIVAS RACIONALES
Las expectativas son importantes en la vida e
influyen en la forma en que muchos inversores
administran sus bienes de inversin y en la
decisin de los consumos como la de gastar o
ahorrar para el futuro. Pero Cul es la
manera sensata de tratar las expectativas en la
economa?. Los macroeconomistas clsicos
responden a esta pregunta con la hiptesis de
las expectativas racionales.
 En primer lugar, segn la hiptesis de las
expectativas racionales, el pbico hace predicciones
insesgadas. Esta teora tambin se basa en el
supuesto mas controvertido de que utiliza toda la
informacin y la teora econmica existente. El
nuevo supuesto clave en la nueva macroeconoma
clsica es que los gobiernos no pueden engaar a
los ciudadanos con medidas econmicas
sistemticas a causa de las expectativas racionales.
IMPLICACIONES PARA LA MACROECONOMIA

El enfoque de la nueva macroeconoma clsica

tiene provechosas aplicaciones en numerosas
reas de la economa. Nos centraremos la
atencin en dos implicaciones: la naturaleza del
mercado de trabajo y la curva de Phillips.
El desempleo: Es el desempleo voluntario o
involuntario?. El desempleo involuntario es una
situacin en la que los trabajadores cualificados
no encuentran trabajo al salario vigente.
 Los economistas Keynesianos piensan que una
proporcin considerable del desempleo es
involuntaria, sobre todo en las recesiones. En
cambio, los nuevos economistas clsicos piensan
que la mayor parte del desempleo es voluntaria.
Desde su punto de vista, los mercados de
trabajo se ajustan rpidamente despus de las
perturbaciones, ya que los salarios varan para
equilibrar de nuevo la oferta y la demanda.
 LA CURVA DE PHILLIPS ILUSORIA
Uno de los principales retos para cualquier
teora macroeconmica es explicar las
principales regularidades del ciclo econmico
de una manera coherente consigo misma y
con otras caractersticas de la vida econmica.
El enfoque clsico de la macroeconoma es
atractivo porque es acorde con la mayor parte
del anlisis microeconmico de la oferta y la
demanda.
 Pero el reto es explicar importantes caractersticas
de los ciclos econmicos, como la curva de Phillips
o la Ley de Okun. Si el desempleo es alto en las
recesiones, no sirve de nada decir que la gente ha
decidido que es un buen ao para tomarse unas
vacaciones mas largas.
Los nuevos macroeconomistas clsicos apuntan a
los errores de percepcin de los individuos como la
clave de los ciclos econmicos.
 Creen que el desempleo aumenta porque los trabajadores
estn equivocados respecto a la situacin econmica
existente y abandonan voluntariamente su empleo con la
esperanza de encontrar otro mejor, pero se sorprenden
cuando se encuentran en la oficina del desempleo.
El anlisis puede realizarse utilizando la curva de Phillips
de la teora de la inflacin. Un enfoque econmico clsico
sostendra que la curva de Phillips a corto plano es vertical
en la tasa de desempleo natural o de equilibrio.
 Esta conclusin es la otra cara de la
moneda, en lo que se refiere a la curva
de Phillips, de la curva de oferta
agregada clsica vertical en la demanda
agregada no afecta a la produccin.
 EXTENSIONES
Un enfoque estrechamente relacionado con el
nuevo enfoque y tambin en temas clsicos y
en las expectativas pero pone nfasis en
mecanismos diferente, que es la teora de los
ciclos econmicos reales (CER). Esto explica los
ciclos econmicos puramente como
conocimiento de la oferta agregada, sin hacer
referencias en las fuerzas monetarias u otras
fuerzas del lado de la nueva teora.
 En el enfoque CER, las perturbaciones de la teora
de la inversin o la oferta de trabajo se desplazan
hacia el lado vertical. Estas perturbaciones se
transmiten a la parte efectiva por medio de la
vibracin de la oferta agregada y son totalmente
independiente de DA. Asimismo las variaciones de
la tasa natural de desempleo propio o por fuerzas
microeconmicas como la intensidad de
perturbaciones sectoriales o la poltica impositiva
de regulacin.
 Otro enfoque importante reciente, que centra
su atencin en elementos tanto de la
economa clsica como de la Keynesiana, es la
teora de los salarios de eficiencia.
Este enfoque fue desarollado por Edmund P.
Stiglitz (miembro del Coincil of Economic del
Presidente Clinton), Janet Yellen (elegida de la
Junta de Gobernadores del Fed en 1994)y
contadores.
 Atribuye la rigidez de los salarios reales y tendencia
de desempleo involuntario a los intentos de
obtener los salarios por encima del nivel que vaca
el numero para aumentar la productividad. Segn
esta teora la subida de los salarios aumenta la
productividad, ya que los trabajadores estn mas
sanos (sobre todos en los sectores pobres), porque
tienen la moral mas alta o es menos probables
holgazaneen, porque los buenos trabajos muestran
menos tendencia a irse
 En busca de otro trabajo o porque unos
salarios mas alto pueden atraer a trabajadores
mejores. Es decir cuando las empresas suben
sus salarios para aumentar la productividad,
los demandantes de empleo pueden estar
dispuestos a hacer cola para conseguir estos
puestos de trabajo bien remunerados,
provocando as desempleo involuntario. La
sorprendente caracterstica de esta teora
 El desempleo involuntario es un rasgo de
equilibrio y no desaparece con el tiempo.
 IMPLICACIONES PARA LA POLITICA
ECONOMICA.
INEFICIENCIA DE LA POLITICA ECONOMICA
La nueva macroeconmica clsica tiene importantes
implicaciones. La mas importante es la ineficiencia
de la poltica fiscal y monetaria sistemtica.
Supongamos que el gobierno tendiera a estimular la
economa siempre que se avecinaran unas
elecciones. Tras un par de episodios de poltica
fiscal motivada polticamente, los individuos
acabaran esperando racionalmente esa conducta.
 Este es el teorema de la ineficiencia de la
poltica:
Con expectativas racionales y precios, salarios
flexible, la poltica gubernamental prevista no
puede afectar a la produccin real o al
desempleo. El teorema de la ineficiencia de la
poltica depende tanto de supuesto de las
expectativas racionales como del supuesto de
la flexibilidad de los precios.
 El supuesto de los precios flexibles implica que
la nica forma de que la poltica econmica
pueda influir en la produccin y en el
desempleo es sorprendiendo a los ciudadanos
y dando lugar a precepciones errneas. Pero
difcilmente se les puede sorprender si las
medidas econmicas son predecibles. Por lo
tanto, las polticas predecibles no pueden
influir en la produccin y en el desempleo.
LA CONVENIENCIA DE LAS REGLAS FIJAS
La nueva macroeconoma clsica le da a este
argumento un fundamento mucho mas solido. Una
poltica econmica puede dividirse en dos partes:
una predecible (la regla) y una impredecible (la
discrecin).
La nueva macroeconoma clsica sostiene que debe
huirse de la discrecin como de una plaga.
Recurdese que las autoridades econmicas no
pueden predecir la economa mejor que el sector
privado.
 Por lo tanto, para cuando las autoridades
econmicas reaccionan a las noticias, las
variaciones flexibles de los precios en mercados
poblados de compradores y vendedores bien
informados ya se han adaptado a las noticias y
han alcanzado sus equilibrios eficientes de la
oferta y la demanda. El gobierno no puede
tomar medidas discrecionales para mejorar el
resultado o evitar el desempleo causado
 Por los errores de la percepcin temporales o
por las perturbaciones del ciclo econmico
real.
La poltica gubernamental puede empeorar las
cosas. Puede generar medidas discrecionales
impredecibles que transmitan seales
econmicas errneas, confundan a la opinin
publica, distorsionen su conducta econmica y
provoquen despilfarro.
 Segn los nuevos macroeconomistas
clsicos, en primer lugar de arriesgarse a
crear ese ruido desconcertante, los
gobiernos deberan evitar totalmente la
adopcin de medidas macroeconmicas
discrecionales.
LAS REGLAS MONETARISTAS Y LA CRITICA DE
LUCAS
Aunque la nueva escuela clsica ha mostrado
algunas de las dificultades que plantea la
elaboracin d la poltica econmica, ha aportado
un devastador argumento contra un supuesto
monetarista clave. Los monetaristas sealan que
la velocidad del dinero ha mostrado un notable
grado de estabilidad. Llegan pues a la conclusin
de que pueden estabilizarse, imponiendo una
regla monetaria fija.
 Pero segn la critica de Lucas, llamada asi en
honor a Robert Lucas, profesor de la
Universidad de Chicago, los individuos pueden
cambiar de conducta cuando cambia la
poltica. La critica de Lucas es una dura
advertencia de que la conducta econmica
puede cambiar cuando las autoridades
econmicas se basan demasiado en las
regularidades anteriores.
 UNA NUEVA SINTESIS
La nueva sntesis de los modelos
macroeconmicos:
1. que los mercados de trabajo y de bienes
muestran salarios y precios rgidos.
2. En los mercados de subastas financieros los
precios y las cantidades se ajustan rpidamente
a las perturbaciones econmicas y a las
expectativas.
3. En los mercados de subastas las expectativas
son racionales y se orientan hacia el futuro.
 LA POLITICA MACROECONOMICA
Aunque los economistas y lideres
polticos que defienden la economa de
la oferta han adoptado una amplia
variedad de posturas, esta tiene dos
caractersticas fundamentales: el nfasis
en los incentivos y la defensa de grandes
reducciones de los impuestos.
 NUEVO ENFASIS DE LOS INCENTIVOS
El primer temad de la economa de la oferta era
el papel clave que desempeaban los incentivos,
termino que se refiere al rendimiento
satisfactorio del trabajo, el ahorro de la iniciativa
empresarial. La economa de la oferta destaca el
papel de la poltica en la determinacin del
crecimiento econmico y la demanda agregada.
Segn la economa de la oferta, los cambios a
los impuestos afectan a la economa a travs del
 Entorno de los que producen en las retribuciones
de los factores una ventaja destacados los
impuestos mas que a travs del que produce los
flujos monetarios de rentas y gastos, los tipos
impositivos afectan a los precios relativos de los
bienes y, por lo tanto la ofertas de trabajo y capital.
Pretendemos elevar las producciones despus de
impuestos de actividades que generan el
crecimiento, como el trabajo, el ahorro y la
inversin para acelerar el crecimiento econmico.
REDUCCION DE LOS IMPUESTOS
La otra vertiente del pensamiento del lado de
la oferta es su defensa de las grandes
reducciones de los impuestos. Los
economistas de oferta creen que este papel se
ha exagerado. Sostienen que los gobiernos
han utilizado con demasiada frecuencia los
impuestos para recaudar ingresos o fomentar
la demanda sin tener en cuenta su influencia
negativa en los incentivos.
 RETROSPECTIVA
1. Los economistas de oferta predijeron que los
grandes reducciones de los tipos impositivos
estimularan tanto la actividad econmica y la renta
que los ingresos fiscales apenas disminuiran y
podran incluso aumentar. En realidad, los ingresos
fiscales disminuyeron considerablemente en
relacin con la tendencia observada tras las
reducciones de los impuestos, lo que provoco un
incremento del dficit presupuestario federal que ha
persistido en la dcada de 1990.
 2. La inflacin se redujo notablemente a
principios de los aos ochenta. Pero,
como haban predicho los Keynesianos,
esta reduccin se consigui a un alto
precio desde el punto de vista del
desempleo durante la profunda recesin
de 1981 -1982
 3. Los economistas de oferta predijeron que la
reduccin de los tipos impositivos, al aumentar
los incentivos al ahorro y a la inversin, elevaran
el ahorro nacional. Parece que el gran fomento
del ahorro no ha producido ningn efecto
positivo neto en la tasa nacional de ahorro. De
hecho, esta experimento una gran descenso en
los aos ochenta y en 1987 el nivel mas bajo
desde la segunda Guerra Mundial.
 4. El objetivo fundamental de las medidas de oferta era
aumentar la tasa de crecimiento de la produccin
potencial. Se estima que la tasa media ha descendido
de 3,9 por ciento anual en 1960 -1970 a 3,1 en 1970
-1980 y a 2,3 en 1980 1993. Aunque la disminucin
del crecimiento potencial de los aos ochenta no puede
atribuirse enteramente a la poltica macroeconmica, si
induce a pensar que los resultados econmicos no
experimentaron un cambio significativo durante los
aos de la economa de la oferta.
 LOS PRIMEROS CLASICOS Y LA REVOLUCION
KEYSESIANA
LA TRADICION CLASICA
Desde el inicio de la economa hace 200 aos, una
de las controversias mas profundas ha girado en
torno a si la economa tenda o no a desplazarse
hacia el equilibrio de pleno empleo a largo plazo sin
necesidad de que interviniera el Estado. Utilizando
los trminos modernos, llamados clsicos a los
enfoques que ponen nfasis en las poderosas
fuerzas auto correctoras de la economa;
 El pensamiento macroeconmico clsico tiene sus
races en Adam Smith (1776), J. B. Say (1803) y John
Stuart Mill (1848). El enfoque clsico sostiene que
los precios y los salarios son flexibles, por lo que la
economa se desplaza muy deprisa a su equilibrio a
largo plazo. A continuacin utilizaremos el anlisis
de la oferta y la demanda agregadas para explicar
los fundamentos cientficos del enfoque clsico de la
macroeconoma y las implicaciones que tiene para la
poltica econmica.
 LA LEY DE LOS MERCADOS DE SAY
Esta teora propuesta en 1803 por el economista
francs J. B. Say, establece que la superproduccin
es imposible por naturaleza propia. Actualmente,
esta ley se expresa a veces diciendo que la oferta
crea su propia demanda. En que argumentos se
basa la ley de Say?. En la idea de que no existe
ninguna diferencia esencial entre una economa
monetaria y una economa de trueque, de que los
trabajadores pueden comprar cualquier cosa que
las fabricas pueden producir.
CONSECUENCIAS A LA POLITICA ECONOMICA

La teora clsica tiene dos conclusiones que son

de vital importancia para la poltica econmica.
En primer lugar, la teora clsica, la economa
solo se aleja breve y temporalmente del pleno
empleo y de la utilizacin de la calidad a pleno
rendimiento. No se producen largas y severas
recesiones o depresiones y los trabajadores
cualificados pueden encontrar empleo
rpidamente al salario vigente en el mercado.
 El anlisis clsico no implica que no hay
desempleo, las fricciones y el poder de
mercado pueden generar despilfarro
microeconmico, distorsiones e ineficiencia. El
segundo elemento de la teora clsica es aun
mas sorprendente: la poltica
macroeconmica relacionada con la demanda
agregada no puede influir en el nivel de
desempleo y de produccin real.
 La poltica monetaria y la fiscal solo pueden
influir en el nivel de precios de la economa,
junto con la composicin del PIB real. En el
fondo de la teora clsica se halla la creencia
de que los precios y los salarios son flexibles y
de que la flexibilidad de los precios constituye
un mecanismo auto corrector que restablece
rpidamente el pleno empleo y mantiene
siempre la produccin potencial.
 Los nuevos economistas clsicos basan
sus ideas en los fenmenos econmicos
modernos, teniendo en cuenta la
informacin imperfecta, la existencia de
perturbaciones tecnolgicas y fricciones
provocadas por los desplazamientos de
los recursos de una industrias a otras.
 LA REVOLUCION KEYNESIANA
La Teora General de Keynes propuso una
teora macroeconmica alternativa, unas
nuevas lentes tericas para examinar el efecto
de la poltica econmica, as como las
perturbaciones externas. De hecho, la
revolucin de Keynes se debe a dos
elementos. En primer lugar, Keynes presento
el concepto de demanda agregada, que
analizaremos en este capitulo.
 La segunda caracterstica igualmente
revolucionaria fue la teora Keynesiana de la
oferta agregada. Mientras que el enfoque
clsico supona que los precios y los salarios
eran flexibles, lo que implicaba que la OA
clsica era vertical, el enfoque Keynesiano
sostena que los precios y los salarios eran
inflexibles o rgidos o que la curva OA tenia
pendiente positiva.
 La oferta no crea, desde luego, su propia
demanda, por lo que la produccin
puede alejarse de su nivel potencial
durante largos periodos.
 LA SORPRENDENTE CONSECUENCIA
Al combinar estos dos nuevos elementos, Keynes
produjo una verdadera revolucin en la
macroeconoma.
La primera observacin es que una economa de
mercado moderna puede encontrarse atrapada en
un equilibrio con subempleo, es decir, en un
equilibrio de la oferta y la demanda agregadas, en el
cual el nivel de produccin es inferior al potencial y
una elevada proporcin de la poblacin trabajadora
esta desempleada involuntariamente.
 La segunda observacin de Keynes se
deriva de la primera. Los gobiernos
pueden estimular la economa y ayudar a
mantener unos elevados niveles de
produccin y de empleo.
PREOCUPACIONES FUNDAMENTALES DE LA
POLITICA MACROECONOMICA

TRABAJO GRUPAL