MATEMATICAS

FINANCIERAS
Parte 1

Econ. Angela Castro Espinoza

 CONTENIDO
Valor del dinero en el tiempo
Diagramas de Flujo
Inters
Concepto
Inters Simple y Compuesto
Tasa Nominal vs. Tasa Efectiva
Inters Vencido vs. Adelantado
Tasa Corriente vs. Tasa Real
 CONTENIDO
Modalidades de Financiamiento:
Pago al Vencimiento (Valor Presente y
Futuro)
Anualidades (Valor Presente, Futuro,
Tasas)
Perpetuidades
Amortizaciones iguales
1. VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
 Valor del Dinero en el Tiempo
Un dlar hoy
vale ms que
un dlar
maana

Un dlar seguro
vale ms que un
dlar con riesgo
 El valor del dinero en el tiempo, expresa que un agente prefiere el
consumo presente al consumo futuro (preferencia intertemporal)

Presente Futuro

Consumo (C) Ahorro (A) Consumo futuro (C)

Dividendos (D) Inversin (I) Dividendos futuros (D)

La expresin cuantitativa del Valor del dinero en el

tiempo es el precio del dinero, el cual se denomina Tasa
de inters. En otras palabras, la tasa de inters es el
precio que permite elegir entre el consumo presente y el
consumo futuro.
 Lnea de Tiempo
HERRAMIENTA de anlisis del valor del dinero en el tiempo.
Permite VISUALIZAR grficamente lo que sucede en una situacin
particular para plantear la solucin de un problema.

Ejemplos

0 1 2 3 4 5 6
Un ao dividido en bimestres

0 1 2 3 4
Un ao dividido en trimestres

0 1 2
Un ao dividido en semestres
Ejemplo:
Un ao dividido en semestres.
1 semestre
1er periodo

0 1 2

El momento El momento 1 El momento 2

cero 0 es hoy. seala el trmino seala el trmino del
Es el inicio del del primer segundo semestre y
periodo de semestre y el el trmino del
evaluacin o inicio del segundo periodo de anlisis
anlisis semestre de 1 ao
2. Diagramas de Flujo
FLUJO DE CAJA:
Flujos de dinero (efectivo) positivos o negativos (ingresos o salidas) ciertos o
esperados, que se reciben o entregan en un determinado momento.

Flujos de efectivo positivos son ingresos para la Ej. Un ao dividido en semestres.

empresa.
Ingresos por venta de productos.
ENCIMA DE LA LNEA
Ingresos por venta de servicios.
Flujo de ingresos
Ingresos por venta de activos. Recepcin de ingresos
Ingresos financieros. Desembolsos de prstamos

Prestamos bancarios. 0 1 2
Cobros a clientes, etc.

DEBAJO DE LA LNEA
Flujos de efectivo negativo son egresos para la
Flujo de egresos
empresa
Inversiones
Pago a proveedores. Cuotas de una deuda
Pago de intereses y servicio de deuda, etc.
Pago de dividendos.
Pago por compra de activos (inversiones)
 Flujo de Caja
Ejemplo:

Industrias del Envase S.A. efectuar una inversin de S/.100 mil para
la construccin de una planta. Las operaciones en la nueva planta le
permitirn a la empresa recibir ingresos netos en un lapso de 5 aos,
al finalizar cada ao, de S/.28, S/.33, S/.39, S/.43.5, S/.45 mil
respectivamente.

Presente el diagrama del flujo de caja.

 Diagramas de Flujo

Ingresos

Linea de 0
Tiempo 1 2 3 n-1 n
P

Egresos
 Diagrama de Flujo de Caja
Alberto Paz deposita a fines de diciembre de 2011, $10,000 en el banco los cuales
necesitar y retirar por completo al cabo de dos aos (a fines de diciembre de
2013). Los intereses que este depsito le genere cada ao y el monto depositado
los volver a depositar en el mismo banco para ganar mas intereses.

De otro lado a fines de junio de 2013 empezar a recibir flujos de dinero

provenientes de una inversin en bonos. Los flujos de dinero que Alberto recibir
son: i) $1,000 al final de cada seis meses, (de junio de 2013 a diciembre de 2015)
y ii)$8,000 adicionales a fines de diciembre de 2015.

Sobre ello Alberto solicita saber:

i. El diagrama de flujo de caja para el depsito.
ii. El diagrama de flujo de caja de lo que recibira de la inversin en bonos.
3. INTERS
 INTERS
Algunos autores lo definen como:
Valor de dinero en el tiempo.
Valor recibido o entregado por el uso del dinero
a travs del tiempo.
Utilidad o ganancia que genera un capital.
Precio que se paga por el uso del dinero que se
tiene en prstamo durante un periodo
determinado.
Rendimiento de una inversin.

Tomado de Matemticas Financieras. Alberto lvarez. Segunda Ed. Colombia, 2001.

 INTERS
El Sr. Lobatn le presta
US$100: representan el al Sr. Luciano la suma de
capital invertido o capital US$100 con la condicin
inicial o valor presente o de que el Sr. Luciano le
valor actual del crdito. devuelva US$150 dos
Este valor se denotar meses despus.
con la letra P. P = 100 US$150: representan el
valor en el cual se
transformaron los
US$100 durante dos
US$50: representan el meses, es el valor inicial
valor de un inters ms los intereses, se
devengado por US$100 denominar con la letra
prestados durante dos F. Se define como el
meses. Este valor se valor en el cual se
denotar con la letra I y convierte o transforma
se define como la una suma de dinero
diferencia ente el valor durante un tiempo
futuro y el valor determinado, y a una
presente. I = F - P = 50 tasa de inters acordada
o pactada. F = 150

Tomado de Matemticas Financieras. Alberto lvarez. Segunda Ed. Colombia, 2001.

 INTERS SIMPLE
Los intereses no se suman
peridicamente al capital; es decir, los
intereses no devengan inters.

El capital inicial no vara durante todo

el tiempo de la operacin financiera.
El inters se calcula sobre el capital. Los intereses que se van ganando no se acumulan
como parte del capital. El capital permanece constante y el inters ganado se acumula
al trmino de la operacin.

Intereses
I = P *i* n

Monto Final
MF = P + P*i*n

MF = P*(1+i*n)

P: Monto inicial
I: Intereses
i: Tasa de inters
n: Plazo al que se coloca el monto inicial.
(P)
MF: Monto final
 Ejercicios
Alberto deposita $1,500 en una cuenta de ahorro a un tasa del 15.5%
de inters anual simple por un plazo de 3 aos. Cunto tendr al final
de los 3 aos

Claudia hace un deposito de $5,000 en una cuenta de ahorro a un 8%

de inters anual simple por un plazo de 5 aos. Cunto tendr al final
de los 5 aos?

Patricia hizo un deposito de $1,000 en una cuenta de ahorro y al final

de 5 aos obtuvo $1,350. Cul fue la tasa de inters anual simple?

Carlos deposita $3,000 a una tasa de inters anual simple de 10%, en

cuanto tiempo podra duplicar su capital?
 INTERS COMPUESTO
El capital aumenta continuamente a una
tasa de crecimiento constante. Los intereses
se capitalizan y se incorporan al capital al
final de cada perodo de tiempo, para que a
su vez generen nuevos intereses.

El dinero produce dinero y el dinero que

el dinero produce, produce ms dinero
(Benjamn Franklin).
 INTERS SIMPLE vs. INTERS
COMPUESTO
Ejemplo:
Se tiene un prstamo de US$10,000 a 6 aos
y a una tasa del 10% anual.

Calcule los intereses a inters simple e inters

compuesto.

Elaborar la grfica de inters simple vs. inters

compuesto.

Tomado de Matemticas Financieras. Alberto lvarez. Segunda Ed. Colombia, 2001.

INTERS SIMPLE vs. INTERS
COMPUESTO

Inters simple

I1 = (10000)x(0.10) = 1,000
I2 = (10000)x(0.10) + 1000 = 2,000
I3 = (10000)x(0.10) + 2000 = 3,000
I4 = (10000)x(0.10) + 3000 = 4,000
I5 = (10000)x(0.10) + 4000 = 5,000
I6 = (10000)x(0.10) + 5000 = 6,000
 INTERS SIMPLE vs. INTERS
COMPUESTO
Inters Compuesto

I1 = Pi = (10000)x(0.10) = 1,000
I2 = I2 + I1 = (11000)x(0.10)+1000 = 2,100
I3 = I3 + I2 = (12100)x(0.10)+2100 = 3,310
I4 = I4 + I3 = (13310)x(0.10)+3310 = 4,641
I5 = I5 + I4 = (14641)x(0.10)+4641 = 6,105
I6 = I6 + I5 = (16105)x(0.10)+6105 = 7,716
GRFICO DEL INTERS SIMPLE
VS. INTERS COMPUESTO
10,000

8,000
Inter
6,000
US$

Inter

4,000

2,000

-
1 2 3 4 5 6
Tiempo

Inters simple
Inters Co mpuesto
 Inters Simple Inters Compuesto

Capital Crecimiento aritmtico: Crece geomtricamente: el

Crece siempre en la misma ritmo de crecimiento es
magnitud. constante, lo que implica
magnitudes de incremento
crecientes.

Intereses Constantes y no se En cuanto se generan se

acumulan al capital capitalizan.
original.
Los intereses generados
Intereses no ganan entre dos momentos cualquiera
intereses en los siguientes (a menos que exista una entrada
perodos a menos que se o salida de caja intermedia) es
fuerce su capitalizacin, en igual a:
cuyo caso se aplica como P*((1+i)t2 (1+i)t1)
inters compuesto, pero
slo para mltiplos enteros
del plazo de capitalizacin.
Para plazos distintos
existen diversas reglas.

El monto de intereses
entre dos momentos
cualquiera (a menos que
exista una capitalizacin
intermedia o una entrada o
salida de caja) es igual a:
P*(t2 t1)*i

Frmula F = P (1+i*t) F = P (1+i)t

Tomado de Apuntes de Matemticas Financieras. R. Cornejo y M. Chang. Esan, 2001.

 Tasa Nominal vs. Tasa
Efectiva
Tasa Nominal Tasa Efectiva
No incluye las Incluye las
capitalizaciones de Capitalizaciones de
intereses Intereses
T Nom = rp x n T Efe = (1 + rp )n
Donde:
rp = Tasa en el periodo de capitalizacin
n = Nmero de perodos de capitalizacin
Muy importante: En el perodo de capitalizacin las Tasas
Nominales y Efectivas son iguales
La tasa nominal sin expresar el perodo de capitalizacin, no
dice nada
Ejemplo Nominal vs. Efectiva
Se tiene un prstamo del 1% mensual,
cul sera su Tasa Nominal Anual y su
Tasa Efectiva Anual (TEA)?

Tasa Nominal = 1% . 12 = 12% anual

con capitalizacin mensual
Tasa Efectiva = (1+1%)^12-1 = 12.68%
 Tasa Equivalente Inters
Compuesto
( Plazo_ Buscado )
Tasa _ Buscada (1 Tasa _ Conocida ) Plazo_ Conocido
1

Donde:
Plazo_Conocido = Plazo en el que tenemos el dato
Plazo_Buscado = Plazo en el que deseamos saber la tasa
Tasa_Buscada = Tasa en el Plazo que deseamos
Tasa_Conocida = Tasa en el Plazo que tenemos el dato
Plazo_Conocido y Plazo_Buscado deben estar en las
mismas unidades
Vlido para tasas efectivas (Inters Compuesto)
 Tasa Equivalente (II)
Ejemplo
En la inversin que realiz de S/. 10,000 en Fondos
Mutuos, que le estn rindiendo 5% anual, Cunto
es el inters acumulado en 6 aos?

(6 )
Tasa6 aos (1 0.05) 1
1 34.01%
 Inters Vencido vs. Inters
Adelantado
Inters Inters
Vencido Adelantado
Los intereses se Los intereses se
cancelan al final del cancelan al inicio
perodo. del perodo
Es el ms usado en Se usa en
transacciones descuento de letras,
financieras. usureros, etc.
 Inters Vencido vs. Inters
Adelantado
Ej: Comparar un prstamo de $100 al
10% de inters vencido contra 10% de
inters adelantado.
$ 100
$ 110

$ 100 $ 90

100
ivencido 1 0.1111 11.11%
90
 FLUJOS CONSTANTES y
FLUJOS CORRIENTES
Flujo corriente:
Es aquel flujo representado en moneda circulantes del
momento en el que se expresa el flujo. La moneda
corriente pierde valor en el tiempo si existe inflacin y
gana valor si existe deflacin.

Flujo constante:
Es aquel flujo expresado en una moneda referencial, la
cual es la moneda corriente de un perodo denominado
base (que en realidad es un instante base) y que
mantiene su poder adquisitivo en el tiempo.

Tomado de Apuntes de Matemticas Financieras. R. Cornejo y M. Chang. Esan, 2001.

 FLUJOS CONSTANTES y
FLUJOS CORRIENTES

Fcorr Fconst (1 inf l ) t

Donde:
Fcorr : Flujo corriente
Fcons : Flujo constante
Infl : Inflacin
t : Tiempo entre el perodo base
(momento base) y el momento en que
ocurre el flujo
 TASAS DE INTERS
REALES y CORRIENTES
Tasa de inters corriente (o nominal):
Es aquella que se ve afectada por la
inflacin.

Tasa de inters real:

Es aquella que resulta luego de deducir la
inflacin y mide el incremento (decremento)
en capacidad de consumo.
 TASAS DE INTERS
REALES y CORRIENTES

icorr (1 iR )(1 inf l ) 1

Donde:
icorr : tasa de inters corriente o nominal
iR : tasa de inters real
Infl : Inflacin
 TASAS DE INTERS
REALES y CORRIENTES
Siempre se debe tener cuidado de trabajar flujos
corrientes con tasas corrientes y flujos constantes con
tasas reales; es decir, cumplir con la siguiente relacin:

Fcorriente icorriente (nominal)

Fconstante ireal (constante)

Tomado de Apuntes de Matemticas Financieras. R. Cornejo y M. Chang. Esan, 2001.

4. MODALIDADES COMUNES
DE FINANCIAMIENTO
Pago al Vencimiento

0
1 2 3 n-1 n
P

F P (1 i) n

Por Excel: VF (i, n,, P)

 Pago al Vencimiento
Consideraciones:
Donde:
NO hay flujos
P = Valor presente intermedios
F = Valor Futuro Se paga al final del
ltimo perodo el capital
n = Nmero de ms todos los intereses
perodos Los perodos son
iguales entre s.
i = Tasa de Inters
La tasa no vara de
por Perodo perodo a perodo
Inters Vencido
Inters Compuesto
Pago al Vencimiento
Frmulas Derivadas

F
P
(1 i ) n
VA (i, n,, F )

F (1/ n )
i( ) 1 Tasa (n,, P, F )
P

Log10 ( F / P )
n nper (tasa,, P, F )
Log10 (1 i )
Frmula Funcin Excel
 Pago al Vencimiento
Ejemplo
Si Ud. invierte hoy S/. 10,000 en Fondos
Mutuos, que le estn rindiendo 5% anual,
Cunto recibir dentro de 6 aos?

F 10,000 (1 .05)6 13,400.96

 Pago al Vencimiento
Ejemplo
Periodo S. Inicial Inters Amortiz. Pago S. Final
0 10,000.00 10,000.00
1 10,000.00 500.00 - - 10,500.00
2 10,500.00 525.00 - - 11,025.00
3 11,025.00 551.25 - - 11,576.25
4 11,576.25 578.81 - - 12,155.06
5 12,155.06 607.75 - - 12,762.82
6 12,762.82 638.14 10,000.00 13,400.96 -

Saldo Final = Saldo Inicial + Inters - Pago

 Pago con cuotas
Iguales: Anualidades
A

0
1 2 3 n-1 n
P

i (1 i) n
A P
(1 i ) n
1

PAGO (i, n, P)
 Anualidades (II)
Donde A = Pago uniforme por Consideraciones:
perodo El flujo de pagos es
Se empieza a pagar un perodo uniforme
despus de otorgado el
prstamo Se empieza a pagar un
El valor actual de las perodo despus de
anualidades siempre va a otorgado el prstamo
estar un perodo antes del Los perodos son
primer flujo. iguales entre s.
El nombre anualidad no
implica que los pagos tengan La tasa no vara de
que ser anuales, es una forma perodo a perodo
general de denominar los Inters Vencido
pagos peridicos,
independientemente si son Inters Compuesto
trimestrales, mensuales,
quincenales, etc.
 Anualidades (III)
Frmulas Derivadas
(1 i) n 1 VA (i, n, A)
P A n
i (1 i )
A
Log10 ( )
n AiP nper (tasa, A, P)
Log10 (1 i)

Tasa (n, A, P)
 Anualidades (IV)
Frmulas Derivadas (Cont.)
(1 i) n 1 VF (i, n, A)
F A
i

i PAGO (i, n,, F )

A F
(1 i ) 1
n

AiF
Log10 ( ) nper (i, A,, F )
n A
Log10 (1 i )

Tasa (n, A,, F )

 Anualidades (V)
Ejemplo
Ud. compra un refrigerador de S/. 4,500 con
su tarjeta de crdito y decide pagarlo en 6
cuotas iguales, si su tarjeta le cobra 1.99%
mensual de intereses, A cunto asciende la
cuota?

0.0199 (1 0.0199)6
A 4,500 803.10
(1 0.0199) 1
6
Anualidades (VI)
Ejemplo
 Anualidades (VII)
Ejemplo

Periodo S. Inicial Inters Amortiz. Pago S. Final

0 4,500.00 4,500.00
1 4,500.00 89.55 713.55 803.10 3,786.45
2 3,786.45 75.35 727.74 803.10 3,058.71
3 3,058.71 60.87 742.23 803.10 2,316.48
4 2,316.48 46.10 757.00 803.10 1,559.49
5 1,559.49 31.03 772.06 803.10 787.43
6 787.43 15.67 787.43 803.10 0.00
 Perpetuidades
A

0
1 2 3
P

A
P
i
 Pago con Amortizaciones
Constantes (I)

Inters

Amortiz.
0
1 2 3 n-1 n
P

P
Amortizacion
n
 Amortizaciones Constantes
(II) Ejemplo
Ud. adquiere S/. 12,000 para ser
pagado en 6 meses bajo la modalidad
de amortizaciones constantes a una
tasa del 1.5% mensual. A cunto
asciende cada cuota?

Amortizacion 12,000 2,000

6
 Amortizaciones Constantes
(III) Ejemplo

Periodo S. Inicial Inters Amortiz. Pago S. Final

0 12,000.00 12,000.00
1 12,000.00 180.00 2,000.00 2,180.00 10,000.00
2 10,000.00 150.00 2,000.00 2,150.00 8,000.00
3 8,000.00 120.00 2,000.00 2,120.00 6,000.00
4 6,000.00 90.00 2,000.00 2,090.00 4,000.00
5 4,000.00 60.00 2,000.00 2,060.00 2,000.00
6 2,000.00 30.00 2,000.00 2,030.00 -