Unidad III: Decisiones de

Inversin
Temas a desarrollar
Tema 4: Tcnicas de Presupuesto de Capital

Evaluacin Econmica-Financiera
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)

2
 Logro de la sesin

El alumno calcula e interpreta correctamente el VAN y

TIR, para tomar la decisin de inversin.
 Evaluacin Econmica Financiera

Evaluacin econmica:
Es la evaluacin para ver la rentabilidad del negocio, independientemente de las
fuentes de financiamiento.
Se utiliza el flujo de caja econmico.

Evaluacin financiera:
Es la evaluacin para ver la rentabilidad del accionista, considerando su aporte de
capital.
Se utiliza el flujo de caja financiero.
Indicadores para medir la factibilidad de un
proyecto

VAN (Valor Actual Neto)

TIR (Tasa Interna de Retorno)

 Valor Actual Neto (VAN)
El VAN es el valor actual de los beneficios futuros que genera el proyecto.

n
BN t
VAN t I0
t 0 (1i)

Cabe indicar que el valor actual se considera al valor presente de los flujos de caja
futuros sin descontarle la inversin; y que, el valor actual neto es el valor actual
menos la inversin.
 Valor Actual Neto (VAN)
Criterio de decisin:
VAN > 0 : Indica que se obtendr una riqueza adicional por encima de lo
invertido.
VAN = 0: Indica que es indiferente implementar el proyecto u optar por la
mejor alternativa.
VAN < 0: Indica que el proyecto no genera una riqueza adicional.

Tipos de VAN:
VAN Econmico: Mide la rentabilidad del proyecto independientemente de
las fuentes de financiamiento. Es decir, mide la rentabilidad del proyecto.
VAN Financiero: Mide la rentabilidad del inversionista (accionista), tomando
en cuenta el financiamiento adquirido.
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR es la rentabilidad promedio que genera el capital invertido en el proyecto.
Matemticamente es la tasa que hace que el VAN sea igual a cero:

n
FCt
VAN t
I0 0
t0 (1TIR)
 Tasa Interna de Retorno (TIR): Clculo
Criterio de decisin:
Evaluacin econmica (a travs de la TIR econmica)
TIR > WACC: El proyecto es rentable porque su rendimiento es mayor que el mnimo
aceptable.
TIR = WACC: Es indistinto invertir en el proyecto o no.
TIR < WACC: El proyecto no supera la rentabilidad mnima aceptable.

Evaluacin Financiera (a travs de la TIR financiera)

TIR > COK: El proyecto genera una rentabilidad para el capital del accionista mayor al mnimo
aceptable por el accionista en funcin al riesgo asumido.
TIR = COK: El proyecto genera igual rentabilidad para el capital del accionista en comparacin
con cualquier otra alternativa de similar riesgo.
TIR < COK: El proyecto obtiene una rentabilidad menor al mnimo aceptable por el accionista.
 Tasa Interna de Retorno (TIR): Clculo

Existen 3 formas de calcular la TIR:

Con el excel =TIR( )

Con el uso de una calculadora financiera

Por interpolacin