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aziendale 5/ed
Richard A. Brealey, Stewart C. Myers,
Capitolo 28 Franklin Allen, Sandro Sandri
Analisi e
pianificazione
finanziaria
Lucidi di
Matthew Will
Francesco Millo
Copyright 2007 The McGraw-Hill Companies, Srl. Tutti i diritti riservati
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Argomenti trattati
Bilanci
Executive Paper
Sistema DuPont
Pianificazione finanziaria
Modelli di pianificazione finanziaria
Crescita e finanziamento esterno
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Executive Paper
Attivit correnti
Cassa e titoli a breve 75,0 110,0 35,0
Crediti verso clienti 433,1 440,0 6,9
Scorte 339,9 350,0 10,1
Totale 848,0 900,0 52,0
Attivit fisse
Impianti, attrezzature 929,5 1000,0 70,5
Meno fondi (amm.to) 396,7 450,0 53,3
Attivit fisse nette 532,8 550,0 17,2
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Executive Paper
Passivit correnti
Debiti a breve 96,6 100,0 3,4
Deviti verso fornitori 349,9 360,0 10,1
Totale passivit correnti 446,5 460,0 13,5
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Executive Paper
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Executive Paper
$ milioni
Ricavi 2.200,00
Costi 1.980,00
Ammortamenti 53,30
EBIT 166,70
Interessi 42,50
Imposte 49,70
Reddito netto 74,50
Dividendi 43,80
Utili trattenuti 30,70
Utili per azioni, dollari 5,26
Dividendi per azione, dollari 3,09
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Executive Paper
Fonti: $ milioni
Reddito netto 74,50
Ammortamenti 53,30
Flusso di cassa operativo 127,80
Emissione di debiti a lungo termine 25,00
Emissione di azioni -
Totale fonti 152,80
Impieghi
Investimento in cap. circolante netto 38,50
Investimento in attivit fisse 70,50
Dividendi 43,80
Totale impieghi 152,80
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Analisi finanziaria
Proviamo a rispondere a 5 domande :
- Quanto si indebitata la EP
- Qual il suo grado di liquidit
- Con quanta efficienza impiega i suoi assets
- Quanto redditizia
- Quanto valutata dal mercato
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EBIT
Conseguimento interessi = _______________
pagamento degli interessi
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Indici di liquidit
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Indici di liquidit
cassa + titoli negoziabili + crediti comm.li
Indice di liquidit ___________________________________
secco = passivit correnti
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Indici di efficienza
vendite
Rotazione delle = ___________________
attivit totali attivit medie totali
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Indici di efficienza
costo dei beni venduti
Rotazione delle = ___________________________
scorte scorte medie
scorte medie
Durata delle = ________________________
scorte costo dei beni venduti/365
crediti medi
Periodo medio = _______________________
di incasso vendite giornaliere medie
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Indici di redditivit
EBIT - imposte
Redditivit delle = ___________________________
vendite vendite
EBIT - imposte
Redditivit delle = ___________________________
attivit totali attivit totali medie
reddito netto
Redditivit del = ___________________________
capitale netto capitale netto medio
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Indici di redditivit
Rapporto di dividendi
distribuzione degli utili = _______
utili
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Il sistema DuPont
Scomposizione di ROE e ROA nei rapporti
che li determinano.
EBIT - imposte
ROA =
attivit
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Il sistema DuPont
rotazione redditivit
delle attivit delle vendite
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Il sistema DuPont
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Executive Paper
Pianificazione finanziaria
1. Sviluppo aggressivo
2. Crescita normale
3. Ritiro graduale
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Executive Paper
Modelli di pianificazione finanziaria
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Executive Paper
Modelli di pianificazione finanziaria
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Executive Paper
Modelli di pianificazione finanziaria
Conti economici dell'Executive Paper (dati in milioni di dollari)
2002 2003 2007
Capitale circolante netto (20% dei ricavi) 440,0 528,0 1.095,0
Attivit fisse (25% dei ricavi) 550,0 660,0 1.369,0
Totale attivo 990,0 1.188,0 2.463,0
Debiti a lungo termine 450,0 608,6 1.651,0
Capitale netto 540,0 579,4 812,0
Totale passivo 990,0 1.188,0 2.463,0
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