RIESGO Y RENDIMIENTO

ALUMNO: CRISTHIAN PEREZ VILLA

CURSO: FINANZAS
SELECCION DE PORTAFOLIOS

Los inversionistas tratan de aumentar el rendimiento esperado de sus

portafolios y disminuir la desviacin estndar del rendimiento.

Un portafolio que arroje el rendimiento esperado ms

alto dada cierta desviacin estndar

PORTAFOLIO
EFICIENTE

o la desviacin estndar ms baja dado cierto

rendimiento esperado
LOS INVERSIONISTAS:

Los inversionistas que se limitan a mantener acciones ordinarias deberan seleccionar portafolios
eficientes acordes con su actitud hacia el riesgo.
Los inversionistas que tambin pueden endeudarse y prestar a la tasa de inters libre de riesgo
deberan seleccionar el mejor portafolio de acciones ordinarias sin importar su actitud hacia el
riesgo.
 Despus pueden establecer el riesgo de todo su portafolio
decidiendo qu proporcin de su dinero estn dispuestos a
invertir en acciones.
En otras palabras, debera invertir en una combinacin del
portafolio del mercado y el prstamo libre de riesgo
(prestar y endeudarse).
 Modelo de Valuacin de Activos de
Capital (CAPM)
La contribucin marginal de una accin al riesgo del portafolio se mide por
su sensibilidad a los cambios en el valor del portafolio.
La contribucin marginal de una accin al riesgo del portafolio del mercado
se mide por la beta.

PRIMA DE RIESGO ESPERADA = beta x prima de riesgo de mercado

r r = (rm r)
 Esta teora es el mejor modelo conocido de riesgo y rendimiento,
pero est lejos de ser perfecto.
Los rendimientos actuales estn relacionados con la beta en el largo
plazo, pero esa relacin no es tan estrecha
Modelo de Valuacin de Activos de
Capital de Consumo
Esta teora busca una beta de consumo, en lugar de una relacionada
con el portafolio del mercado, afirma que la prima de riesgo esperada
de una accin dependera de la exposicin de la accin a varios
factores macroeconmicos dominantes que afectan a los rendimientos
accionarios:

PRIMA DE RIESGO ESPERADA = b1 (r factor1 rf) + b2 (rfactor2 rf) +

Aqu las b representan las sensibilidades de los ttulos individuales a

los factores, y rfactor 2 rf es la prima de riesgo demandada por los
inversionistas que estn expuestos a dicho factor.
Fama y French han sugerido tres factores:
El rendimiento del portafolio del mercado menos la tasa de inters
libre de riesgo.
La diferencia entre el rendimiento de acciones de pequeas y grandes
empresas.
La diferencia entre el rendimiento de acciones con alta razn de
valor contable (o en libros)/valor de mercado y accin con baja razn
de valor contable/valor de mercado.