TASAS DE INTERES

LOS CNICOS SON LOS QUE CONOCEN EL PRECIO

DE TODO , PERO NO CONOCEN EL VALOR DE
NADA.
OSCAR WILDE

SI QUIERES CONOCER EL VALOR DEL DINERO ,

TRATA DE CONSEGUIRLO PRESTADO.
BENJAMIN FRANKLIN

La tasa de interes es el precio del dinero tanto para el que lo

necesita porque paga un precio por tenerlo, como para el que lo
tiene porque cobra un precio por prestrselo al que lo quiere. El
dinero es una mercanca que tiene un precio, y como tal, su valor
lo fija el mercado como resultado de la interaccin entre oferta y
demanda.
 TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS

El diccionario define la palabra Nominal como

pretendida, llamada, ostensible o profesada . Estos
sinnimos implican que una tasa de inters nominal no
es una tasa correcta , real , genuina o efectiva. Como
se analiza ms adelante , las tasas de inters
nominales deben convertirse en tasas efectivas con el
fin de reflejar , en forma precisa , consideraciones del
valor del tiempo.
 TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS

En esencia , las tasas de inters

nominales y efectivas tienen la misma
relacin que entre s guardan el inters
simple y el compuesto. La diferencia es
que las tasas de inters efectivas se
utilizan cuando el perodo de
capitalizacin ( o perodo de inters ) es
menor de un ao.
 TASA NOMINAL
Como su nombre lo indica , la tasa nominal es un
tasa de referencia que existe slo de nombre ,
porque no nos dice sobre la verdadera tasa que se
cobra en una operacin financiera; simplemente,
expresa la tasa anual y qu parte de ella se cobra
en cada perodo.

Las instituciones financieras en Colombia suelen

utilizar la tasa nominal para referenciar las tasas de
inters en sus operaciones de ahorro y crdito. Esto
es, expresan la tasa de inters en forma anual e
indican cada cuanto tiempo menor de un ao se
hacen las liquidaciones de los intereses (periodo
de capitalizacin).
 FORMAS DE EXPRESAR LA TASA
NOMINAL
Para bancos comerciales, compaas de
Financiamiento Comercial y Corporaciones
Financieras:
24% nominal anual con capitalizacin trimestral
24% anual capitalizable trimestralmente
24% capitalizable trimestralmente
24% trimestre vencido(24% TV)
Estas cuatro expresiones equivalentes indican que la
operacin financiera, que puede ser de ahorro o de
crdito, se realiza a una tasa de inters anual del
24% pero los intereses se van a liquidar cada
trimestre.
 FORMAS DE EXPRESAR LA TASA
NOMINAL
La tasa nominal expresada de esta forma ,
comprende:

1. Valor anual de la tasa.

2. Frecuencia de liquidacin de los intereses (da,
mes, trimestre etc.).
3. Modalidad de liquidacin de intereses (vencidos o
anticipados).
En julio de 1988 el gobierno Colombiano consider
necesario calcular un indicador que midiera lo que
le costaba a las entidades financieras el dinero que
captaban al pblico conocida como la D.T.F.
 TASA EFECTIVA

Es la tasa que mide el costo efectivo de un

crdito o la rentabilidad efectiva de una inversin ,
y resulta de capitalizar la tasa nominal. Cuando
se habla de tasa efectiva se involucra el concepto
del inters compuesto, porque refleja la reinversin
de intereses.
Por ejemplo , si la tasa de inters del 36% anual
nominal resulta de multiplicar la tasa de inters
peridica (3% mensual) por el nmero de perodos
al ao (12meses). De este razonamiento resulta la
ecuacin de la tasa nominal.

J = Tasa peridica (i) * # de perodos (m)

 TASA EFECTIVA
Con la aplicacin de esta frmula se puede calcular
una tasa de inters nominal a partir de una tasa de
inters peridica , simplemente multiplicando sta
ltima por el numero de perodos que haya en el lapso
que se ha estipulado para la tasa nominal.
Por ejemplo, si la tasa mensual es del 2% , la tasa
nominal ser del 24% MV, que resulta de multiplicar 2
* 12.
Suponer que el 3% mensual es equivalente al 36%
anual , es ignorar el potencial de reinversin de los
intereses , en el que se basa el inters compuesto.

** La tasa nominal es la que pacta, mientras que la

tasa efectiva es la que se paga
 TASA PERIODICA
Es la tasa de inters que se aplica al valor del crdito,
en consecuencia , es la tasa de inters que se utiliza
para calcular los intereses para un perodo
determinado.
DIFERENCIA ENTRE LA TASA NOMINAL Y LATASA
EFECTIVA
Para entender mejor la diferencia entre tasa nominal y
tasa efectiva solamente tenemos que preguntarnos:
Que sucede con los intereses cuando se liquidan?. Si
los intereses al momento de recibirlos se reinvierten, se
hace referencia a la tasa efectiva, pero si el
inversionista esta esperando su fecha de liquidacin
para gastrselos, se hace referencia a la tasa nominal
o de inters simple, porque los intereses de los
perodos siguientes sern liquidados sobre el mismo
capital
 EJEMPLOS

a) 15% ANUAL, COMPUESTO MENSUALMENTE

b) 15 % ANUAL
c) 15% EFECTIVO ANUAL, COMPUESTO MENSUALMENTE.
d) 20 % ANUAL, COMPUESTO TRIMESTRALMENTE.
e) 2% NOMINAL MENSUAL, COMPUESTO SEMANALMENTE.
f) 2% MENSUAL.
g) 2% MENSUAL, COMPUESTO MENSUALMENTE.
h) 6% EFECTIVO TRIMESTRAL.
i) 2% EFECTIVO MENSUAL, COMPUESTO DIARIAMENTE.
j) 1% SEMANAL, COMPUESTO CONTINUAMENTE.
k) 0.1% DIARIO, COMPUESTO CONTINUAMENTE.
ECUACIN DE UNA TASA DE INTERES
EFECTIVA Identificada ya la tasa efectiva
como la que resulta de capitalizar
una tasa nominal durante un
nmero de perodos
determinados, nos interesa
TE = ( 1 + i ) n - 1 desarrollar una ecuacin que nos
permita hacer equivalencias entre
ellas.
Donde : TE = Tasa efectiva a calcular.
i = Tasa efectiva peridica.
n = Nmero de veces que capitaliza la
tasa peridica en la tasa efectiva a
calcular.
A diferencia de las tasas nominales , las tasas
efectivas no se fraccionan ( no se dividen entre el
nmero de periodos), ni se pueden obtener
multiplicando la tasa peridica por el nmero de
perodos . La tasa efectiva es el resultado de hacer
capitalizacin real o virtual de los intereses
peridico.
ECUACIN DE UNA TASA DE INTERES
EFECTIVA

La ecuacin de la tasa efectiva , tambin se puede

expresar en funcin de la tasa nominal. Basta con
reemplazar en la ecuacin la tasa efectiva i = J/m

TE = ( 1 + J/m )n - 1

Donde : TE = Tasa efectiva a calcular.

J = Tasa nominal.
m = Nmero de capitalizaciones en el
tiempo definido por la tasa nominal.
n = Nmero de veces que capitaliza la tasa
obtenida de la expresin J/m, en la
tasa efectiva a calcular.
CONVERSIN DE UNA TASA NOMINAL A
UNA TASA EFECTIVA

Vamos a seguir los siguientes pasos para calcular

la tasa efectiva peridica equivalente a una tasa
nominal dada:
1. Se calcula el nmero de capitalizaciones (m) en el
tiempo definido en la tasa nominal. Por ejemplo ,
para una tasa nominal ( J ) del 36% capitalizable
trimestral , se tiene que m = 4, o sea, los intereses
se van a liquidar trimestralmente y se van a
capitalizar.
2. Se calcula la tasa efectiva peridica , en este caso
la tasa efectiva trimestral (i), mediante la siguiente
relacin, que resulta de despejar la tasa peridica
de la ecuacin de la tasa nominal
( i = J/m =0.36/ 4) i = 0.09 =9% Trimestral.
CONVERSIN DE UNA TASA NOMINAL A
UNA TASA EFECTIVA

Las tasas nominales son una medida engaosa de

las verdaderas tasas de inters que cobran los
bancos u ofrecen las entidades financieras que
captan ahorros del pblico , porque no reflejan el
costo del crdito o el rendimiento de una inversin;
solamente expresan la tasa de inters anual
cobrada (pagada) y la frecuencia de liquidacin de
los intereses.
EJ: Un ahorrador deposita en el da de hoy
$500.000 en una entidad financiera que le paga
una tasa de inters 22% capitalizable
mensualmente . Cuanto tendr acumulado
dentro de 8 meses?
 EJEMPLO
La tasa de interes que le paga la entidad financiera
al ahorrador esta expresada en forma nominal, por
lo tanto, es necesaria capitalizarla para determinar
que tasa de interes efectiva le van a pagar.
Mediante la relacin i = J/m, se capitaliza la tasa
de interes nominal:
J 0.22
i = -----=------- = 0.01833= 1.833% mensual
m 12

Entonces: F = $500.000(F/P,1.833%,8)

F = P(1+i)8 = $500.000(1+0.01833)8
F = $578.200,30
 EJEMPLO
La tasa de interes (i) del ejercicio anterior, es una
tasa efectiva. Cuando en una operacin financiera
la tasa de interes se exprese en forma nominal ,
automticamente, se debe capitalizar por medio de
i = J/m para conocer la tasa de interes efectiva que
verdaderamente acta sobre la operacin
financiera.

Identificada ya la tasa efectiva como la que resulta

de capitalizar una tasa nominal durante un periodo
determinado , nos interesa ahora , desarrollar una
ecuacin que nos permita hacer equivalencias
entre ellas.
 EJEMPLO
El fondo cooperativo de crdito de una universidad ha
divulgado que su tasa de inters sobre los prestamos es
del 1% mensual. Calcule la tasa de inters anual y utilice
las tablas de factor de inters para encontrar el factor P/F
correspondiente para n= 8 aos.
Puesto que se desea una tasa de inters anual, J anual =
(0.01)(12)=0.12 y m =12. Sustituya J/m = 0.12/12= 0.01 y
m = 12
i =( 1 + 0.01)12 1
= 1.1268 1
= 0.1268 (12.68%)
Con fin de encontrar el factor P/F para i=12.68% y n=8,
es necesario interpolar entre i =12% e i=14%
 INTERPOLACION
12% 0.4039
b a c d
12.68% P/F
14% 0.3506

C= (12.68 12/ 14 -12)(0.4039 0.3506) =0.0181

(P/F,12.68%,8) = 0.4039 0.0181 = 0.3858

Una forma mas fcil y mas precisa de encontrar el valor del factor es
sustituir i = 12.68% y n=8 en la relacin de factor P/F en la ecuacin.
1
(P/F,12.68%,8) =------------------ = 0.3858
(1 + 0.1268)
 TASAS EQUIVALENTES
Dos tasas de inters son equivalentes cuando
ambas, obrando en condiciones diferentes, producen
la misma tasa efectiva anual o el mismo valor futuro.

El concepto de operar en condiciones diferentes

hace referencia a que ambas se capitalizan en
perodos diferentes , o que una de ellas es vencida y
la otra anticipada.

Si sobre una inversin se aplica una tasa mensual

durante 12 meses y nos produce el mismo resultado
que aplicar sobre la misma inversin una tasa anual
durante un ao , estas dos tasas ( la mensual y la
anual) son tasas equivalentes. Esta operacin
tambin es conocida como Equivalencia de
Intereses.
 TASAS EQUIVALENTES

Se pueden presentar los siguientes casos:

DADA HALLAR

1. EFECTIVA EFECTIVA
2. EFECTIVA NOMINAL
3. NOMINAL EFECTIVA
4. NOMINAL NOMINAL

Cada uno de estos casos se analizarn con un

ejemplo , y para cada uno de ellos utilizaremos la
ecuacin de la tasa efectiva .
 CASO # 1
( EFECTIVA EFECTIVA)
Conocida una tasa efectiva se necesita calcular otra
efectiva equivalente. Puede ser el caso de una tasa
efectiva menor a una tasa efectiva mayor o
viceversa.
Esta es una de las situaciones que mayor confusin
causa entre los estudiantes , debido a que no se
acostumbran a manejar mentalmente el concepto de
reinversin de los intereses, es decir, en una forma
desprevenida , si conocen una tasa peridica del
2% mensual y necesitan calcular la tasa anual
equivalente , simplemente la multiplican por 12.
En forma contraria si conocen una tasa efectiva
anual 30% anual y desean calcular la mensual la
dividen entre 12.
 CASO # 1
( EFECTIVA EFECTIVA)
Los clculos anteriores ignoran la reinversin real de
los intereses en que se apoya la tasa efectiva.

Si se produce la reinversin real de los intereses

peridicos la tasa efectiva anual siempre ser
mayor que la tasa nominal , que es la que resulta
de multiplicar la tasa peridica por el nmero de
perodos . Si no se da la reinversin real de los
intereses la tasa efectiva , todava supone la
reinversin virtual o implcita.
Qu tasa trimestral es equivalente al 2.20%
mensual ?
Qu tasa mensual es equivalente a una tasa del
40% efectiva anual ?
 CASO # 1
( EFECTIVA EFECTIVA)
1. Qu tasa trimestral es equivalente al 2.20% mensual ?

TET = ( 1 + 0.022)3 1
TET = 0.06746 = 6.75%
Esto indica que es equivalente aplicar una tasa del 2.20% mensual
sobre una inversin durante 3 meses que aplicar una tasa del 6.75%
trimestral sobre la misma inversin en un trimestre.

2. Qu tasa mensual es equivalente a una tasa del 40% efectiva anual ?

TEA = ( 1 + TEM)12 - 1 (1.40)0.083333 = 1 + TEM

0.40 = (1+ TEM)12 - 1 1.0284 = 1 + TEM
1.40 = (1+ TEM)12 TEM = 0.028436 = 2.84% mensual
12 12 12
1.40 = (1 + TEM)
 CASO # 1
( EFECTIVA EFECTIVA)

La tasa efectiva ni se multiplica ni se divide para

encontrar una tasa efectiva equivalente . Al
multiplicar la tasa efectiva por el nmero de
periodos , se obtiene una tasa nominal ; en
forma contraria , al dividir la tasa nominal entre el
nmero de periodos se obtiene la tasa efectiva
peridica.
 CASO # 1
(CASO DE EFECTIVA PERIODICA MAYOR A
EFECTIVA PERIODICA MENOR)
Este es un caso comn en nuestro sistema financiero, donde las
tasas de captacin (por ejemplo para un CDT) y las tasas de los
crditos bancarios generalmente se expresan como efectivas
anuales, pero los intereses se deben liquidar en periodos
menores al ao, por lo tanto, se hace necesario conocer la tasa
efectiva peridica equivalente.
Que tasa mensual es equivalente a una tasa del 40% efectiva
anual?
Aplicamos la Ecuacin de la tasa efectiva

TEA = ( 1 + TEM)12 - 1
0.40 = ( 1 + TEM)12 - 1
1.40 = ( 1 + TEM)12
 CASO # 1
(CASO DE EFECTIVA PERIODICA MAYOR A
EFECTIVA PERIODICA MENOR)
Aplicando radicales a ambos miembros de la igualdad, esta no se
altera

121.40 = 12( 1 + TEM)12

(1.40)0.083333 = 1 + TEM
1.0284 = 1 + TEM
TEM = 0.028436 = 2.84% mensual
Aplicando logaritmos tendramos:
1.40 = ( 1+ TEM)12
Log1.40 = 12 log( 1 + TEM)
0.1461 = 12 Log (1 + TEM)
Log (1+TEM) =0.1461/12 = 0.0122
(1+TEM) = Antilogaritmo 0.0122
1 + TEM = 1.0284
TEM = 0.0284 = 2.84% mensual
 CASO # 1
(EJEMPLO)
Carlos Gonzlez constituye un CDT en el Banco Popular, por valor
de $10.000.000 a una tasa del 7% EA, con un plazo de 90 das. Si
Carlos requiere del pago de intereses mensuales , calcular la tasa
mensual equivalente y el valor de los intereses.
La tasa del CDT esta expresada como efectiva anual, lo que indica
que s el plazo del CDT fuera de un ao, le liquidaran sobre los
$10.000.000 una tasa del 7% pero como Carlos solicita el pago de
intereses mensuales se hacer necesario calcular la tasa efectiva
mensual equivalente al 7% EA
Aplicando la ecuacin de la tasa efectiva:
TEA = ( 1+ TEM)12 - 1
0.07 = ( 1+ TEM)12 - 1
TEM = (1.07) 1/12 - 1
TEM = 0.57% mensual

Valor de los intereses = $10.000.000 * 0.0057 = $ 57.000

 CASO # 1
(EJEMPLO)
El banco de Bogot le aprueba a la empresa omega Ltda. un
prstamo por valor de $50.000.000 a una tasa del 18% EA con
intereses pagaderos trimestralmente. Calcular la tasa trimestral
equivalente y el valor de los intereses del primer semestre.

Calculamos la tasa efectiva trimestral equivalente al 18% EA, que

es la tasa de inters que se aplicara sobre el monto del crdito

TEA = ( 1+ TET)4 - 1
0.18 = (1 + TET)4 - 1
TET = (1.18)1/4 - 1
TET = 4.22% Trimestral
Valor de los intereses Primer semestre = P * i
Valor de intereses Primer trimestre = $50.000.000 * 0.0422 =
$2.110.000
Para conocer el valor de los intereses se los subsiguientes
trimestres se hace necesario definir el sistema de
amortizacin(sistema de pago) estipulado para el credito.
 CASO # 2
( EFECTIVA NOMINAL)
Conocida una tasa efectiva se pide calcular una tasa
nominal equivalente.

Ejemplo:
A partir de una tasa efectiva anual del 40% , calcular
la tasa nominal con capitalizacin trimestral
equivalente.
Aplicamos la ecuacin de la tasa efectiva , que tambin se puede
expresar de la siguiente manera:

TEA = (1 + J/m)n -1
 CASO # 2
( EFECTIVA NOMINAL)
TEA = (1 + J/m)n - 1
0.40 =(1 + J/4)4 - 1
1.40 = (1 + J/4)4
4
4 4
1.40 = (1 +J/4)

(1.40)1/4 = 1 + J/4 Lo que indica que una tasa efectiva

anual del 40% es equivalente a una
1.08776 1 = J/4 tasa nominal del 35.10% con
0.08776* 4 = J capitalizacin trimestral.

J= 0.35103 = 35.10% TV
 CASO # 2
( EFECTIVA NOMINAL)
Otro procedimiento:
TEA = (1 + TET)n - 1 Conocida la tasa efectiva trimestral se
calcula la tasa nominal capitalizable
0.40 =(1 + TET)4 - 1 trimestralmente , aplicando la ecuacin
1.40 = (1 + TET)4 de la tasa nominal .
4
4 4 J = Tasa peridica * Numero de
1.40 = (1 +TET)
periodos
(1.40)1/4 = 1 + TET J= 0.087757 * 4 = 0.3510 = 35.10%TV
1.08776 1 = TET
0.08776 = TET
TET = 8.7757% trimestral
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
Conocida la tasa nominal del crdito se necesita
conocer la tasa efectiva equivalente . Esta es la
situacin que con mayor frecuencia se presenta en
el sistema financiero , debido a que las entidades
financieras suelen expresar , por lo general, las tasa
de inters de colocacin en forma nominal y el
deudor necesita conocer la tasa efectiva del crdito.

Al seor Luis Rodrguez le concedieron un prstamo

en el banco cafetero por valor de $20.000.000 a una
tasa del 30% TV. Calcular la tasa efectiva que le
cobran y el valor de los intereses del primer
trimestre.
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
Al seor Luis Rodrguez le concedieron un prstamo en el banco
cafetero por valor de $20.000.000 a una tasa del 30% TV. Calcular
la tasa efectiva que le cobran y el valor de los intereses del primer
trimestre.
0.30
Capitalizamos la tasa nominal i = ------ = 0.075 = 7.5% trimestral
4
Valor de los intereses : I = P* i = 20.000.000 * 0.075= $1.500.000
trimestrales

Se menciono que las tasas nominales son engaosas porque no

expresan la verdadera tasa de inters, y crean confusin tanto en el
ahorrador como en el prestatario .
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
Una entidad financiera ofrece pagar por los ahorros
una tasa de inters del 22% capitalizable
mensualmente , y la otra ofrece pagar el 23%
capitalizable semestralmente Que opcin debe
elegir ?

A partir de una tasa nominal del 36% , calcular la

tasa efectiva anual s:
La capitalizacin es mensual
La capitalizacin es Bimestral
La capitalizacin es trimestral
La capitalizacin es semestral
La capitalizacin es anual.
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
A partir de una tasa nominal del 36% , calcular la
tasa efectiva anual s:
La capitalizacin es mensual
i =(J/m) =(0.36/12) = 0.03 = 3% mensual
TEA = ( 1 + 0.03)12 - 1 = 42.58%
Cuando la Capitalizacin es bimestral
i = J/m =0.36/6 = 0.06 = 6% Bimestral
TEA = (1 + 0.06)6 - 1 = 41.85% EA
La capitalizacin es trimestral
i=(J/m) = (0.36/4)=0.09 = 9% Trimestral
TEA =( 1 + 0.09)4 1 = 41.16%
La capitalizacin es semestral
i=(J/m)=(0.36/2) = 0.18 = 18% semestral
TEA==( 1 + 0.18)2 1 = 39.24%
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
1. Cuando el periodo de capitalizacin es menor de
un ao , la tasa efectiva anual es mayor que la
tasa nominal anual.
2. A medida que aumenta la frecuencia de liquidacin
de intereses aumenta la tasa efectiva anual, por la
mayor posibilidad de reinversin de intereses.
3. Cuando el perodo de capitalizacin es un ao, la
tasa efectiva anual es igual a la tasa nominal . En
cualquier otro caso la tasa efectiva siempre ser
mayor a la tasa nominal anual.
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
4. La tasa efectiva esta compuesta de dos partes: la
tasa nominal que es la que determina el valor de
los intereses que se registran en los libros de
contabilidad y el costo de oportunidad en que se
incurre al tener que pagar intereses peridicos.
Es lo mismo contablemente, pagar un prstamo
de $1.000.000 al 36%MV que pagarlo 36% TV. En
el estado de resultados en los dos casos se
registrarn, como gastos financieros , $360.000
anuales, pero desde el punto de vista financiero es
mas costosa una tasa del 36%MV que una tasa
del 36% TV por el costo de oportunidad del
dinero. La diferencia entre la tasa efectiva y la tasa
nominal es el costo de oportunidad
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA - ejemplo)
Se pide elegir entre estas dos opciones para
aceptar un crdito bancario: 30%MV 30%TV
Se observa que las tasas nominales son iguales
en valor pero con diferentes periodos de
capitalizacin. Tasas nominales con diferentes
periodos de capitalizacin no son comparables
Con base en el ejercicio anterior podemos decir,
que a mayor nmero de capitalizaciones la tasa
efectiva es mayor, por ello podemos concluir que
la mejor opcin es la tasa del 30% TV
 CASO # 3
( NOMINAL EFECTIVA)
El banco de Bogot le concede un crdito por
$10.000.000 a una tasa de inters del 34%
M.V(capitalizable mensualmente o mes vencido).
Calcular la tasa de inters mensual y el valor de los
intereses del primer mes.
La tasa de inters del prstamo esta expresada como
tasa nominal, por lo que se hace necesario capitalizarla
para obtener una tasa peridica.
J 0.34
i = --------- = -------- = 0.02833 = 2.83% mensual
m 12
Calculamos el valor de los intereses del primer mes:
I=P*i
I = 10.000.000 * 0.0283 = $283.333,33
 CASO # 4
( NOMINAL Nominal)
Muchas veces se necesita, por razones de liquidez u otra
circunstancia, cambiar el periodo de capitalizacin de la
tasa de inters nominal con que se pacto una operacin
financiera. Este caso conduce a calcular una tasa
nominal conocida a otra nominal.

El Banco Ganadero le aprueba la seor Jaime Ararat un

crdito a una tasa del 36% con capitalizacin
mensual(36%MV), quien solicita le conviertan esa tasa
en una nominal capitalizable trimestralmente equivalente.
Halle esta tasa equivalente
 CASO # 4
( NOMINAL Nominal)
Con la informacin de la primera tasa podemos calcular
la tasa efectiva anual.
TEA = ( 1 + J/m)n - 1
TEA= (1 + 0.36/12)12 - 1
TEA= 0.4258 = 42.5%
Conocida la tasa efectiva anual, podemos calcular la tasa
nominal capitalizable trimestralmente equivalente:
TEA = (1 + J/m)n - 1 1.092734 = 1+J/4
0.4258= (1 + J/4)4 - 1 0.092734 = J/4
J = 0.092734*4 = 0.3709
1.4258= (1+J/4) 4
J= 37.09% nominal TV
4
4 1.4258 (1 +J/4)4
=
(1.4258)1/4 = 1 + J/4
 CASO # 4
( NOMINAL Nominal)
Otro procedimiento: J 0.36
Capitalizamos la tasa nominal i=-------- = ----------= 0.03
m 12
i = 3% mensual

Conocida la tasa efectiva Mensual, calculamos la tasa

efectiva trimestral equivalente:
J= 0.0927 * 4 = 0.3708
TET = (1 + TEM)3 - 1
J = 37.09% capitalizable
3
TET= ( 1 + 0.03) -1 trimestralmente
TET = 0.0927 = 9.27%
Conocida la tasa efectiva trimestral calculamos la tasa
nominal capitalizable trimestralmente, aplicando la
ecuacin de la tasa nominal
TASAS DE INTERES ANTICIPADAS

Esta es una forma tambin engaosa de presentar las

tasas de inters, muy comn en los prestamos bancarios
a corto plazo. Aunque el pago del capital se hace en
cuotas de amortizacin al final de cada periodo, por
ejemplo, el trimestre o el mes, los intereses se cobran
por adelantado por cada periodo de utilizacin del
dinero.

Existe una diferencia grande entre cobrar tasas de

inters en forma vencida y anticipada en una misma
operacin financiera, que se traduce en un aumento en la
tasa de inters de la operacin.
 TASAS DE INTERES ANTICIPADAS
Ejemplo
Que sucede en una operacin financiera en la que se pacta el 30%
anual vencido? Construyamos el flujo de caja, suponiendo que se
prestan $100 en el da de hoy, durante un ao
$130

0 1 ao

$100 Aplicando la formula bsica tenemos:

F = P(1 +i)n
F = P ( 1+ 0.30)1
F = 100(1 + 0.30)
F = $130 si se prestan $100 en el da de hoy al
30% anual, al final del ao se recibirn $130
Que sucede si se prestan los mismo $100 a la misma tasa de inters
anual durante un ao , pero los intereses se reciben en forma
anticipada?
 TASAS DE INTERES ANTICIPADAS
Ejemplo $100

$30

0 1 ao

$100 Por cada $100 que se prestan se retienen $30 por concepto
de inters y al final del ao se devuelven los $100 prestados.
Realmente se estn prestando $70 y despus del ao se
reciben $100

F = P(1 + i)n
100 = 70 ( 1 +i)n pero n = 1
100 = 70(1+i)
100/70 = 1 + i

i = 0.4286 = 42,86% anual.

Se observa que al cobrase una tasa anticipada del 30% anual, el costo
del crdito se aumenta al 42.86% anual.
 TASAS DE INTERES ANTICIPADAS
Ejemplo $100

La operacin financiera la podemos mirar desde otro punto de vista :

$30

$70

0 1 ao

$70

Realmente se estn prestando $70 que se devuelven al final del

ao , mas los intereses vencidos por $30. Es como si se prestaran
$70 y al final del ao se pagaran intereses por $30 sobre los $70
del prstamo

i = 30/70 = 42.86% anual

 CONVERSION DE UNA TASA
ANTICIPADA EN VENCIDA
Para calcular una tasa peridica vencida equivalente a
una tasa peridica anticipada tenemos:
ia
iv = ------------
( 1- ia)
 CONVERSION DE UNA TASA
ANTICIPADA EN VENCIDA
Para calcular una tasa peridica vencida equivalente a
una tasa peridica anticipada tenemos:
ia
i = ------------
( 1- ia)
Donde :
iv = Tasa efectiva peridica vencida (por ejemplo, 2% mensual,10%trimestral)
ia= Tasa efectiva peridica anticipada(por ejemplo, 2% mensual anticipada)

Con esta expresin se puede convertir cualquier tasa de inters anticipada

en una tasa de inters vencida equivalente, aunque conviene advertir que la
conversin solo aplica para tasas efectivas , ya que muchas veces se
comete el error de aplicar la formula para hacer conversiones con tasas
nominales.
 CONVERSION DE UNA TASA ANTICIPADA EN
VENCIDA - Ejemplo

Le ofrecen un prstamo de $100.000 que debe pagar

despus de un mes, pero le cobran intereses del 5%
mensual pagaderos en forma anticipada. Como usted
necesita la totalidad de los $100.000, le solicita a quien le
presta el dinero que le cobre intereses mensuales
vencidos , pues si son anticipados solo recibira $95.000.
Se necesita conocer entonces, qu tasa mensual
vencida equivalente a una tasa del 5% mensual
anticipada se debe cobrar?
 CONVERSION DE UNA TASA
ANTICIPADA EN VENCIDA
Utilizando la expresin anterior tenemos:
ia 0.05
i v =---------- = ------------ = 5.26% mensual
1 - ia 1- 0.05

Al hacer la operacin con esta tasa del 5.26% mensual,

usted recibir los $100.000 y al finalizar el mes entregara
$105.260, valor ste que se descompone en $ 100.000 de
capital mas $5.260 de intereses (100.000 * 0.0526).
En este ejercicio podemos observar que no es lo mismo
prestar dinero a una tasa de inters del 5% mensual
anticipado que al 5% mensual. Si se le presta al 5%
mensual anticipado, le estn prestando al 5.26% mensual
vencido.
 CONVERSION DE UNA TASA
VENCIDA EN ANTICIPADA
Ahora, estamos ante la situacin contraria . Al conocerse una tasa
peridica vencida se necesita calcular la tasa peridica anticipada
equivalente. Entonces tenemos:
i
ia =------------
( 1 + i)
Esta expresin propone encontrar una tasa efectiva peridica
anticipada en funcin de la tasa peridica vencida.

Las tasas anticipadas tambin se presentan en forma nominal, y

si es as, como se habla por ejemplo: del 32% nominal trimestre
anticipado, o simplemente, 32%T.A, para indicar que esta es una tasa
del 32% anual y que la cuarta parte de ella se cobrar al principio de
cada trimestre.
 CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Bajo el esquema prestamista prestatario , es lgico suponer que
cuando se obra como deudor se procurar pagar intereses
vencidos, a menos que sea necesario sacrificar liquidez por costo.

En el caso contrario, cuando se acta como prestamista, el plantear

prestamos con tasa anticipadas puede acarrear sobrecostos
invisibles para el deudor.
Por ejemplo, si usted le va a prestar a un cliente una determinada
cantidad de dinero al 2% mensual y le exige el pago de intereses
anticipados, para que no haya un sobrecosto debe cobrarle una tasa
del 1.96% mensual anticipada aplicando la ecuacin analizada. Si le
cobra el 2% mensual anticipado, le esta cobrando el 2.04% mensual.
i 0.02
ia = -------- = ------------ = 1.96% mensual anticipada
1+i 1 + 0.02

i 0.02
i = -------- = ------------ = 2.04% mensual
i ia 1 0.02
 CONVERSION DE UNA TASA
VENCIDA EN ANTICIPADA
Calcular la tasa trimestral anticipada equivalente a una
tasa del 2% mensual anticipada.
Se convierte la tasa del 2% mensual anticipada en
mensual vencida equivalente.
ia 0.02
TEM = ---------- = --------------
( 1 ia) ( 1- 0.02)

TEM = 0.0204 = 2.04% mensual

Calculamos la tasa trimestral vencida, aplicando la

ecuacin de la tasa efectiva :
TET = ( 1+ 0.0204)3 - 1
TET= 0.0625 = 6.25% Efectiva trimestral
 CONVERSION DE UNA TASA
VENCIDA EN ANTICIPADA
Calculamos la efectiva trimestral anticipada:
i 0.0625
TETA = ------------ =-------------------
( 1 +i) ( 1 + 0.0625)

TETA = 0.0588 = 5.88% trimestral anticipada

CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA - ejemplos
A partir de una tasa nominal del 36% trimestre
anticipado (36%T.A), calcular la tasa efectiva anual ?
Se capitaliza la tasa nominal.
i = J/m = 0.36/4 = 0.09 = 9% trimestral
anticipada
Se convierte la tasa trimestral anticipada en
trimestral vencida

ia 0.09
i = ---------- = -------------- = 9.89% trimestral
( 1- ia) (1 0.09)
Aplicando la ecuacin de tasa efectiva:
TEA = (1+ 0.0989)4 - 1
TEA = 0.4583= 45.83% E.A
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Que tasa nominal anual con capitalizacin trimestral
anticipada es equivalente a una tasa del 38% nominal
capitalizable mensualmente (38% MV)?
A partir de la tasa nominal del 38% capitalizable
mensualmente, calculamos la tasa efectiva anual.

TEA = ( 1+0.38/12)12 - 1
TEA = 0.4537= 45.37% Efectiva Anual
Conocida la tasa efectiva anual, se calcula la tasa
efectiva trimestral.
TEA = ( 1+TET)4 - 1
0.4537 = ( 1+TET)4 - 1
1.4573 = ( 1 + TET)4
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Aplicando radicales obtenemos:
4
4 1.4573 = (1 +TET)4

(1.4537)1/4 = 1 + TET
TET = 0.098 = 9.8% Trimestral
Calculamos la trimestral anticipada:
i 0.098
ia = ------------ = ----------------
( 1 + i) (1+0.098)

ia = 0.089 = 8.9% Trimestral anticipada

Aplicamos la ecuacin de la tasa nominal :

Tasa nominal = 0.089*4= 0.3560=35.60% nominal T.A
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Otro procedimiento:
Calculamos la tasa efectiva mensual:
0.38
i = J/m = ---------- = 0.03167 = 3.167% Efectiva mensual
12

A partir de la tasa efectiva mensual, encontramos la

efectiva trimestral:
TET= (1 + TEM)3 1
TET= (1 + 0.03167)3 - 1
TET = 0.098 = 9.8% Efectiva trimestral.
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Calculamos la tasa trimestral anticipada.
i 0.098
TETA = ---------- = ------------------
( 1 +i) ( 1 + 0.098)

TETA = 0.089 = 8.90%

La tasa nominal trimestre anticipado la calculamos
aplicando la ecuacin de la tasa nominal:

Tasa nominal= 0.089 * 4 = 0.356 = 35.6% TA

CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Qu tasa nominal capitalizable mensualmente
convertir a $350.000 de hoy en $486.000 dentro de 2
aos?
486.000
0 i =?
2 aos

350.000

F = P(1+i)n
486.000 = 350.000(1 + i)2
486.000 = (1+i)2
350.000
1.388571 = (1+i)2
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Aplicando radicales se tiene:
1.388571 = (1 +i)2

( 1.388571)1/2 = 1 + i
1.178377 = 1 + i
1.178377 1 = i
0.178377=i
i = 17.84% efectiva anual

Conocida la tasa efectiva anual, calculamos la tasa nominal capitalizable

mensualmente equivalente.

Se aplica la ecuacin de la tasa efectiva : TEA = (1 + J/m)n 1

0.1784 = (1 + J/12)12 - 1
1.1784 = ( 1 + J/12)12
 CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Aplicando radicales a ambos miembros de la igualdad
tenemos:
12 1.1784 (1 + J/12)12
=

( 1.1784)1/2 = 1 + J/12
1.013774 = 1 + J/12
1.013774 1 = J/12
0.013774= J/12
J = 0.013774 *12
J = 0.1653 = 16.53% Capitalizable mensualmente
 CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Otro procedimiento:
Conocida la tasa efectiva anual del 17.84% que arrojo la
operacin financiera, podemos calcular la tasa efectiva
mensual equivalente.
TEA = ( 1+ TEM)12 - 1
0.1784 = (1 + TEM)12 - 1
12 1.1784 (1 + TEM)12
=

( 1.1784)1/12 - 1 = TEM
TEM = 1.3774% mensual
Se calcula la tasa nominal capitalizable mensualmente aplicando la
ecuacin de la tasa nominal.

J = 0.013774 * 12 = 16.53% nominal MV

CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
El Banco Ganadero le aprueba un crdito de 20.000.000
al 36% trimestre anticipado (36%TA). Para que no le
deduzcan los intereses trimestrales por adelantado,
solicita que le conviertan la tasa de inters aprobada en
una tasa nominal anual mes anticipado. Calcular esta
tasa equivalente.
Capitalizamos la tasa del 36% TA

i = J/m = 0.36/4
i= 0.09 = 9% trimestral anticipada

La tasa trimestral anticipada la convertimos en trimestral vencida

equivalente:
ia 0.09
TET = ----------- = ----------------- = 0.0989 = 9.89% Trimestral
( 1 ia) ( 1 0.09)
 CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Conocida la tasa trimestral calculamos la tasa mensual
equivalente, aplicando la ecuacin de la tasa efectiva.

TET = (1 + TEM)3 - 1
0.0989 = (1 + TEM)3 - 1
3 (1 + TEM)3
3 1.0989 =

(1.0989)1/3 = (1+TEM)
1.031936 = ( 1+ TEM)
TEM = 0.031936 = 3.19%
Calculamos la tasa efectiva mensual anticipada.
TEMA = i/(1+i) = 0.031936/(1 + 0.031936)
TEMA = 0.030948 = 3.09% mensual anticipada
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Aplicamos la ecuacin de la tasa nominal para calcular la
tasa nominal con capitalizacin mensual anticipada.
J = tasa peridica * No de perodos
J = 0.0309 * 12 = 0.3714= 37.14% M.A
De las siguientes opciones que tiene usted para aceptar
un crdito bancario Cual escogera?
Primera opcin: 36% trimestre anticipado
Segunda Opcin: 36.5% mes vencido

A simple vista no es posible determinar cual de estas dos

tasas de inters es la mas barata para usted. Para ello,
se deben convertir en una base comn, que se
acostumbra sea la tasa efectiva anual.
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Primera Opcin: Capitalizamos la tasa nominal

i = J/m = 0.36/4 = 0.09 = 9 % trimestral anticipada

Calculamos la tasa trimestral vencida equivalente a la
tasa del 9% trimestral anticipada.
Calculamos la tasa trimestral vencida equivalente a la tasa
del 9% trimestral anticipada.
ia 0.09
TET=----------- = -------------- = 0.0989 = 9.89% trimestral vencida
(1 ia) ( 1- 0.09)
Aplicamos la ecuacin de la tasa efectiva para calcular la
tasa anual equivalente.
TEA = ( 1 + 0.0989)4 - 1
TEA = 0.4583 = 45.83% Efectiva anual
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Segunda Opcin: Capitalizamos la tasa del 36.5% mes
vencido.
i = J/m = 0.365/12 = 0.03042 = 3.042% mensual
Calculamos la tasa efectiva anual equivalente.
TEA = (1 + 0.03042)12 - 1
TEA = 0.4327 = 43.27% Efectiva Anual
Se debe aceptar la segunda opcin porque tiene un
costo efectivo anual menor.
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Un cliente constituye un CDT en el banco cafetero por
valor de $12.000.000 a 90 das a una tasa de inters del
20% TV. El cliente solicita el pago de los intereses
mensualmente en forma anticipada. Calcular el valor de
los intereses anticipados del primer mes.
La tasa de inters del 20% TV pactada por el cliente con el
banco es una tasa nominal, que se debe capitalizar para
conocer la tasa efectiva trimestral que el banco le va a
reconocer por su dinero.

i = J/m = 0.20/4 = 0.05 = 5% trimestral

 CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA
Calculamos la tasa efectiva mensual equivalente.
TET = (1 + TEM)3 1
0.05=(1 + TEM)3 1
3 1.05 3 (1 + TEM)3
=

(1.05)1/3 - 1 = TEM
TEM = 1.64% mensual.
Se calcula la tasa efectiva mensual anticipada equivalente.
i 0.0164
ia =--------- = ------------- = 0.0161 = 1.61% mensual anticipada
( 1+i) 1+0.0164
CONVERSION DE UNA TASA VENCIDA EN
ANTICIPADA

Conocida la tasa mensual anticipada calculamos el valor

de los intereses anticipados del primer mes.

I = P* i
I = 12.000.000* 0.0161 = $193.200
 EJERCICIOS

Calcular la tasa efectiva anual, a partir de una tasa

nominal anual del 36%, s:

1. Las capitalizaciones son mensuales

anticipadas(36%MA).
2. Las capitalizaciones son trimestrales
anticipadas(36%TA).
3. Las capitalizaciones son semestrales anticipadas(36%
SA).
4. Las capitalizaciones son anuales anticipadas (36% AA)
 EJERCICIOS
1.Las capitalizaciones son mensuales
anticipadas(36%MA).
Calculamos la tasa efectiva anual a partir de una tasa nominal del
36% MA.
Se divide la tasa nominal
J 0.36
i = --------- = ---------- = 0.03 = 3% mensual anticipada
m 12
Calculamos la tasa efectiva mensual equivalente.
ia 0.03
i = --------- = -------------- = 0.0309 = 3,09% mensual
(1 ia) ( 1- 0.03)
Conocida la tasa efectiva mensual, calculamos la tasa efectiva
anual equivalente.
TEA = ( 1 + TEM)12 1
TEA = ( 1 + 0.0309)12 - 1
TEA = 0.440783 = 44,08% Efectiva Anual
 EJERCICIOS
2.Las capitalizaciones son trimestrales
anticipadas(36%TA).
Calculamos la tasa efectiva anual a partir de una tasa nominal del
36%TA .
Se divide la tasa nominal
J 0.36
i = --------- = ---------- = 0.09 = 9% Trimestral anticipada
m 4
Calculamos la tasa efectiva trimestral equivalente.
ia 0.09
i = --------- = -------------- = 0.0989 = 9,89% Trimestral
(1 ia) ( 1- 0.09)
Conocida la tasa efectiva mensual, calculamos la tasa efectiva
anual equivalente.
TEA = ( 1 + TET)4 1
TEA = ( 1 + 0.0989)4 - 1
TEA = 0.4583 = 45,83% Efectiva Anual
 EJERCICIOS
3.Las capitalizaciones son semestrales anticipadas(36%
SA).
Se divide la tasa nominal
J 0.36
i = --------- = ---------- = 0.18 = 18% Semestral anticipada
m 2
Calculamos la tasa efectiva trimestral equivalente.
ia 0.18
i = --------- = -------------- = 0.2195 = 21,95% semestral
(1 ia) ( 1- 0.18)

Conocida la tasa efectiva mensual, calculamos la tasa efectiva

anual equivalente.
TEA = ( 1 + TES)2 1
TEA = ( 1 + 0.2195)2 - 1
TEA = 0.4872 = 48,72% Efectiva Anual
 EJERCICIOS
4. Las capitalizaciones son anuales anticipadas (36% AA).

Calculamos la tasa efectiva anual anticipada a partir de una tasa

nominal del 36% ao anticipado
Se divide la tasa nominal
J 0.36
i = --------- = ---------- = 0.36 = 36% Efectiva anual anticipada
m 1

Conocida la tasa efectiva anual anticipada calculamos la tasa

efectiva anual .
ia 0.36
i = --------- = -------------- = 0.5625 = 56,25% efectiva anual
(1 ia) ( 1- 0.36)
 RESUMEN DEL EJERCICIO
36% TA 45.83% Efectiva Anual
36% SA 48.72% Efectiva Anual
36% AA 56,25% Efectiva anual

Con las tasas efectivas anuales obtenidas se concluye que, cuando

las capitalizaciones son anticipadas, a menor nmero de
capitalizaciones la tasa efectiva se hace mayor, porque los pagos
de los intereses se anticipan mas, y que cuando la capitalizacin
es anual anticipada, la tasa efectiva anual es mayor que la tasa
nominal.
Es recomendable, cuando se acude a un crdito para inversin ,
pactar tasas vencidas para lograr que el negocio empiece a
generar flujos de caja que permitan cumplir con el servicio a la
deuda , es decir, pagar intereses y hacer abonos al capital prestado;
y tener presente que el hecho de pagar intereses anticipados
origina un costo de oportunidad mayor al dejar de trabajar
estos intereses que le descuentan desde el comienzo de la
operacin financiera
 ECUACIN DE LA TASA EFECTIVA EN FUNCIN DE
LA TASA EFECTIVA PERIODICA ANTICIPADA

La ecuacin de la tasa efectiva tambin se puede

expresar en funcin de la tasa efectiva peridica
anticipada.

TE = ( 1 + ia )- n 1
Donde: TE = tasa efectiva a calcular

ia = tasa efectiva peridica anticipada.

n = nmero de veces que capitaliza la tasa efectiva peridica
anticipada en la tasa efectiva a calcular.
anticipada
ECUACIN DE LA TASA EFECTIVA EN FUNCIN DE
LA TASA EFECTIVA PERIODICA ANTICIPADA

Ejemplo: A partir de una tasa del 3% mensual

anticipada, calcular la tasa efectiva trimestral
equivalente.
TET = ( 1 + ia )- n 1
TET = ( 1 + 0.03)- 3 - 1
TET = 0.095683 = 9.57% trimestral
Ejemplo: A partir de una tasa efectiva anual del 45.83%,
calcular la tasa nominal trimestre anticipado.

TEA = ( 1 ia ) n - 1
0.4583 = (1 ia) 4 - 1
(1.4583)- - 1 = - ia
- 0.0900 = - ia multiplicando por -1
0.0900 = ia = 9% Trimestral anticipada
 DIAGRAMA DE CONVERSION DE TASAS DE INTERES
i = ( 1+TEA) 1/n - 1 TEA = ( 1+ i) n - 1
Tasa Efectiva
Anual

TEA = ( 1+ i) n - 1 i = ( 1+ TEA) 1/n - 1

i ia
ia ia = ---------- i = ----------
i = ---------- 1+i ( 1 - ia )
( 1 - ia )
Tasa Efectiva Tasa Efectiva
i
ia = ----------
1+i
j= i*m
i = J/m j = ia * m i = J/m

i
i = J/m ia = ----------
1+i j = ia * m Tasa nominal
Tasa nominal
ia
J = i * m i = ---------- i = J/m
( 1 - ia )