MERCADO

DE
FUTUROS Integrantes
-Lucrecia Zapata Yovera
-Alejandra
-Eliana
-Mara Elena
-Cecilia
-Roco
-Freddy
-Silvia

Universidad Inca Garcilaso de la Vega

Se define Mercados de Futuros
a la realizacin de contratos de
compra o venta de ciertas
materias en una fecha futura,
estableciendo en el presente el
precio, la cantidad y la fecha de
vencimiento. Hoy en da estas
negociaciones se realizan en
mercados burstiles
 Una caracterstica de los contratos de futuros es su
alta estandarizacin - esto asegura su liquidez.

El mercado de futuros funciona para reducir el riesgo

y hacer ms "visibles" los precios reales de las
mercancas.

Este mercado no tiene ubicacin geogrfica definida y

el monto de cada contrato es determinado por
negociacin. Los contratos a futuro se transan en
distintas Bolsas de Valores alrededor del mundo.
 PRINCIPALES FUNCIONES DE LOS
MERCADOS DE FUTUROS

Contribuye con una Permite la Contribuye con la

asignacin ms eficiente transferencia de estabilidad de los
de recursos en la riesgos, al proveer de precios de los
economa, al permitir a los mecanismos productos transados
los agentes econmicos necesarios para en estos mercados.
cubrirse del riesgo congregar en un solo Ello, en la medida que
asociado con los precios
mercado, a aquellos los precios de los
en el futuro de diversos
agentes que desean contratos a futuro
productos.
cubrirse de las representa los precios
variaciones no de consenso de los
deseadas de precios compradores y
con aquellos que vendedores
asumen el riesgo, a
cambio de una
probable ganancia de
capital
 PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FUTUROS

Compensadores

Corredores
Especuladores FUTUROS

Bolsa de Valores
 COMPENSADORES (HEDGERS)
Son personas que desean protegerse de los riesgos de fluctuaciones de precios en los productos que
comercializan instrumentos financieros que conformar activos, exportadores e importadores, de las
fluctuaciones de monedas extranjeras en el que realizo sus transacciones. Estos mercados compran o
venden contratos a futuro que se efectuaran en el mercado contado.

Generalmente son empresas multinacionales o trasnacionales que utilizan contratos de compraventa

anticipada (forwards cotracts) que protegen contra cambios en las divisas de los pases en inversin.

Un Hedge es una posicin de inversin destinada a compensar las posibles prdidas / ganancias que se
pueda incurrir por una inversin de compaa. En un lenguaje sencillo, una cobertura se utiliza para reducir
las prdidas / ganancias sustanciales sufridas por un individuo o una organizacin.
Un Hedge se puede construir a partir de muchos tipos de instrumentos financieros, incluyendo acciones,
fondos cotizados en bolsa, seguros, contratos de futuros, swaps.

Mercados de futuros Pblicas en el siglo 19 para que la cobertura transparente, estandarizada y eficiente de
los precios de los productos agrcolas; para incluir los contratos de cobertura de energa, los metales
preciosos, divisas, y las fluctuaciones de inters.

Es la toma de una posicin en un mercado para compensar y equilibrar para asumir una posicin contraria
en el mercado o la inversin. La palabra de cobertura como verbo es "esquivar, evadir"
ESPECULADORES (SPECULATORS)
Son quienes se exponen a riesgos en cambios de cotizacin de distintas divisas, comprndolo y
vendindolo con anticipacin, con, el objetivo es ganar comisiones y tasas de cambio
monetaria. Al firmar contratos con distintos clientes el riesgo desaparece y asumen un rol de
intermediarios del riesgo. La participacin del especulador en este mercado es independiente de
la operacin de las divisas siendo dependientes de las tasas de cambio anticipadas
prevalecindose as a realizar la operacin y las expectativas sobre los precios actuales (spot)
en una fecha futura.

Una operacin especuladora busca obtener un beneficio de las fluctuaciones de precio con base
en la teora del arbitraje. Toda forma de inversin que conlleve un medio es especulativa; sin
embargo, el trmino se aplica a aquella inversin que no conlleva ninguna compromiso de los
bienes en los que se invierte, limitndose al movimiento de capitales (mercado financiero), en el
corto o mediano plazo.

La especulacin se basa en la previsin y en la precepcin, que el especulador puede

equivocarse si no prev correctamente la evolucin de los precios futuros, de forma que tendr
que vender barato algo que compr caro. El mercado especulativo por tanto premia a los buenos
previsores y castiga a los malos.
 CORREDORES
Personas que actan de nexo entre los inversionistas futuros y cmaras de
compensacin. Actuando en calidad de agente para otro, ejecuta rdenes de
compra y venta para la adquisicin de instrumentos financieros y recibe
honorarios, denominados comisiones, por sus servicios. Al contrario que los
agentes, los corredores no son principales en las transacciones y, es as, para el
corretaje no es necesario mantener existencias y no se corre un riesgo de precio.
Intermediario que pone en contacto a las partes interesadas en alguna operacin
comercial o financiera, a cambio de una comisin.

Realizan las transacciones, cobrando una comisin

Para dar garantas del cumplimiento del compromiso, exigen a los
inversionistas un depsitos.(Margen)
 LA BOLSA DE VALORES
La Bolsa de Valores es una institucin donde se encuentran los demandantes
y oferentes de valores negociando a travs de sus Casas Corredoras de
Bolsa. Las Bolsas de Valores propician la negociacin de acciones,
obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems Ttulos valores inscritos
en bolsa, proporcionando a los tenedores de ttulos e inversionistas, el marco
legal, operativo y tecnolgico para efectuar el intercambio entre la oferta y la
demanda.

Es una sociedad annima de capital variable que facilita las transacciones con
valores y procura el desarrollo del mercado burstil. La Cmara de
Compensacin, puede pertenecer a la Bolsa de Valores o ser una
independiente.
 TIPOS DE MERCADOS FUTUROS

Segn la naturaleza del producto negociado.- Los mercados de

futuros pueden clasificarse en tres grupos: Productos, Monedas e
Instrumentos Financieros.

-MERCADOS DE PRODUCTOS O COMMODITIES

-MERCADO DE MONEDAS
-MERCADO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los principales instrumentos que se negocian en el mercado son:

precios de acciones, ndice de acciones, instrumentos de renta fija y
tasas de inters.
 TIPOS DE MERCADOS FUTUROS
Segn el tipo de Contrato.-

- CONTRATO DE OPERACIN DE PERMUTA FINANCIERA SWAPS

- CONTRATOS DE FUTUROS, FORWARDS Y COMPRA VENTAS A PLAZO
- CONTRATO DE WARRANT
- MERCADOS DE PRODUCTOS O COMMODITIES
- MERCADO DE MONEDAS
- MERCADO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Segn Lugar de Contratacin y Negociacin.-

- MERCADOS ORGANIZADOS (MM.OO.) O MERCADO BURSTIL

- OVER THE COUNTER O OTC, O MERCADO EXTRABURSTIL
 OPERATIVIDAD DE LOS MERCADOS FUTUROS

Un agente econmico que compra o vende un contrato a

futuro, se compromete a recibir o entregar el bien, producto
del contrato, en el lugar fijado y en una fecha determinada
por el mismo contrato, al precio acordado en la transaccin en
la bolsa.
Los agentes que intervienen en el mercado de futuros toman
posiciones en ellos, los cuales se ven modificados por cada
compra o venta que realizan.
COMPRAR (LARGO LONG)
- Opcin de Compra (CALL OPTION)
VENTA (CORTO SHORT)
- Opcin de Venta (PUT OPTION)
Introduccin: MERCADOS FUTUROS EN
PAISES EN DESARROLLO
En el mundo de las finanzas, el mercado de futuros
hace referencia al mercado en el que se
comercializan contratos estandarizados de compra
venta de una cierta mercanca a un precio y
cantidad determinados.

La fecha de entrega de los

bienes o mercancas est
fijada en un punto
determinado en el tiempo;
de ah la expresin
FUTUROS.
Muchas veces las mercancas o los bienes
intercambiados o vendidos en un mercado de futuros
son commodities

Otro tipo de mercancas, son las divisas, valores

financieros u otros instrumentos financieros.
 CONTRATOS A FUTURO DE DLAR-
Bolsa de Comercio de Santiago de Chile
Durante las ltimas dos
dcadas, uno de los riesgos
ms importantes a los cuales
estn expuestas las empresas
y las personas que realizan
transacciones con los
mercados externos es el
RIESGO CAMBIARIO.

La fuerte variabilidad que han experimentado las paridades

cambiarias hace pensar en la necesidad de trabajar con
contratos a futuro de monedas extranjeras que permitan a las
empresas y a las personas protegerse frente a las
fluctuaciones en el tipo de cambio por la va de fija paridades
cambiarias en fechas futuras.
DEFINICIN: CONTRATO DE FUTUROS

Se puede definir como un acuerdo vinculante

entre dos partes por el que se comprometen a
intercambiar un activo, que puede ser fsico o
financiero, a un precio determinado y en una fecha
futura preestablecida.

En Chile, dado el alto grado

de integracin que ha
alcanzado su economa; los
contratos a futuro de dlar
son una necesidad, utilizando
el dlar americano como su
moneda de referencia.
 CARACTERSTICAS

El activo objeto del contrato est expresado en

Unidades de Fomento (UF). Cada contrato a futuro
de dlar se valoriza al equivalente en pesos de US$
10,000.

Las transacciones de estos contratos se transan en

Rueda a viva voz al igual que las acciones.
Estos contratos se transan con vencimiento en los
prximos tres bimestres consecutivos. Las fechas
de vencimiento son los terceros mircoles de los
meses de vencimiento.
 TIPOS DE OPERACIONES I
a) OPERACIONES DE COBERTURA

Este tipo de cobertura (HEDGE)

es utilizado por diversas
empresas importadoras para
protegerse ante alzas del dlar.

se utiliza generalmente
para protegerse contra
una baja esperada en el
valor relativo del dlar.
 TIPOS DE OPERACIONES II
b) INVERSIONES EN FUTUROS DE DLAR

Las inversiones que

utilizan estos contratos a
futuro como un
instrumento de inversin,
se encuentran motivados
por el potencial de
leverage que ofrece.

Los compradores y los vendedores de contratos a

futuro slo incurren en el costo de los mrgenes que
deben efectuar, los cuales son mucho menores que
las posiciones que estn sustentando.
El Commodity Exchange, Inc. conocido como
COMEX es la principal bolsa de comercio de
futuros de metales, tales como oro, plata,
cobre y aluminio del mundo.

El COMEX se fund en 1933 y durante los

primeros cuarenta aos sus negociaciones se
centraron en el comercio del cobre, la plata y
el aluminio.
Es el mercado de metales ms activo del
mundo y el tercer mercado de productos
primarios de los Estados Unidos.

El COMEX se encuentra entre los mercados de futuros

de metales preciosos ms importantes del mundo,
siendo considerado como dominante, en lo que a la
influencia internacional de sus cotizaciones se refiere,
especialmente en los casos del oro y la plata.
Existen dos tipos de agentes econmicos que
interviene en los mercados de futuros y son:
OPERACIONES DE COBERTURA
OPERACIONES POR LUCRO O ESPECULATIVAS
Son operaciones que tienen como objetivo la
cobertura del riesgo futuro de los precios de
cualquier tipo de bien.

En el caso del oro y de la plata, este tipo de operaciones se

convierte en herramientas para el manejo de riesgos para
productores, procesadores, comerciantes y usuarios
finales. Se trata de evitar prdidas como producto de la
volatilidad de los precios de los productos que se estn
comerciando.
Ejemplo:

Caso de un productor de oro

Un productor de oro del norte del Per estima, en diciembre de 1993, que su
produccin para mayo de 1994 ser de 1,000 onzas. Calcula que debe recibir US$ 350
por onza del metal precioso para cubrir sus costos de produccin; al mismo tiempo,
observa que el oro COMEX para entrega en junio se encuentra en US$ 380, por lo
tanto puede asegurarse una ganancia de US$ 30 con cobertura de su produccin
futura. En el momento que realiza su anlisis, el precio del oro al contado se
encontraba en US$ 360 la onza.

El procedimiento ser el siguiente- Mercado al contado:

- En diciembre, cuando el precio del oro al contado se encontraba en US$ 360 la onza,
el productor determino su costo de produccin en US$ 350.
- En mayo, el precio del oro al contado baj a US$ 340 la onza. El productor vendi su
oro fsico con una prdida de US$ 10 por onza.
Mercado de futuros:
-En diciembre, el productor vende contratos a futuro de oro a junio a US$ 380 la onza.
-En mayo, compra contratos a futuro a US$ 340, con una ganancia de US$ 40.

Como el precio del oro al contado baj de US$ 360 en diciembre a US$ 340 en mayo,
siendo su costo de produccin de US$ 350, el productor vendi en mayo su produccin
con una prdida de US$ 10. Sin embargo, al readquirir de forma simultnea sus contratos
a futuro, el productor realiz una ganancia US$ 40 por onza sobre su cobertura,
obteniendo una ganancia neta de US$ 30. Cabe mencionar que el productor de oro
hubiera mantenido su margen de ganancia de US$ 30 incluso si el precio del oro en
efectivo hubiera cado a niveles ms bajos.

Por otro lado, si el precio del oro en efectivo hubiera aumentado por encima de US$ 380,
habra sufrido prdidas en su posicin en futuros, las cuales hubiesen sido compensadas
por el precio ms alto del oro en el mercado al contado.

De lo anterior se deduce que, independientemente cualquier cambio posterior en los

precios del oro al contado, la operacin de cobertura permite al productor fijar con
antelacin su precio de venta, asegurndose de esa manera una determinada utilidad.
Son aquellas operaciones que tienen por objetivo el lucro; por lo tanto, el
agente econmico que realiza este tipo de operaciones, en lugar de evitar
el riesgo, lo asume en su intento de obtener ganancias en base a la
volatilidad del mercado.

Se trata de especuladores que intentan predecir los movimientos de

precios a plazos determinados, con la finalidad de obtener altas tasas
de rentabilidad.

Los especuladores toman sus decisiones de inversin en base a sus

evaluaciones de las perspectivas de la oferta y de la demanda, as como
recurriendo a toda la informacin adicional existente en el mercado.
Ejemplo:

Caso de un especulador de plata

El 30 de diciembre de 1993, un inversionista, que considera que el precio de la

plata va a subir, decide adquirir un contrato a futuro de plata por 5,000 onzas- a
julio de 1994 a US$ 5.165 la onza. Cuando el precio de la plata a julio ha subido a
US$ 5.435 la onza troy el 15 de marzo de 1994, el inversionista decide liquidar su
posicin larga (compradora), obteniendo una utilidad de US$ 0.270 por onza,
US$ 1,350 en total. El procedimiento seria el siguiente:

Mercado de Futuros:

-El 30 de diciembre de 1993, el inversionista compra un contrato a futuro de

plata por 5,000 onzas troy, al mes de julio a US$ 5.165 la onza.
-El 15 de marzo de 1994, vende su contrato a futuro a US$ 5.435.
Margen:

El 30 de diciembre de 1993 coloca un margen de 6.4% del valor del

contrato, US$ 1,652.80. El 15 de marzo de 1994 recupera el margen
inicial ms US$ 1,350, esto es US$ 0.270 por onza.

Debido al efecto multiplicador que poseen las operaciones de futuros

en relacin con los probables niveles de rentabilidad, y a la correcta
prediccin del inversionista en relacin con la tendencia futura del
precio de la plata, l fue capaz de obtener una ganancia de US$ 1,350
sobre un desembolso inicial de US$ 1,652.80.

Esto es una rentabilidad superior al 80% en dlares estadounidenses

en menos de 3 meses.
Si bien en este ejemplo el inversionista obtuvo una alta tasa de
rentabilidad, es igualmente posible obtener altos niveles de prdida
en trminos relativos si es que las predicciones no fueran las
correctas.
El Chicago Board Of Trade (CBOT), es el Mercado de
futuros y opciones agrcolas ms grande del mundo,
y se desarroll para ayudar a los agricultores y
comerciantes de granos a mejorar sus prcticas de
comercializacin.

Los productores de bienes agropecuarios en los

pases desarrollados utilizan, desde hace ya ms de
un siglo, mecanismos de proteccin contra las
fluctuaciones futuras de los precios, de forma tal
de cubrirse contra el riesgo de cadas abruptas en
las cotizaciones de los productos que generan
El CBOT es uno de los principales mercados de
operaciones de futuros de productos
agropecuarios es el Mercado de Chicago

En el mercado de futuros de Chicago, al igual

que todos los mercados del mismo tipo, se
negocian contratos estandarizados
PARTICIPANTES EN LA BOLSA DE COMERCIO
DE CHICAGO
Especuladores: Buscan el lucro como resultado de sus
proyecciones.
Agricultores: Que buscan proteccin contra posibles bajas
en los precios de sus productos almacenados o por
cosechar.
Operadores de silos: que buscan proteccin ante las
variaciones en los precios entre el momento en el cual
compran los productos agrcolas y el momento en el cual
los negocian.
Procesadores: Que buscan proteccin contra las posibles
alzas en los precios de las materias primas que utilizan.
Existen dos tipos generales de operaciones
en el CBOT y son:
OPERACIONES DE COBERTURA DE VENTA
OPERACIN DE COBERTURA DE COMPRA
Son operaciones utilizadas por quienes tratan de
proteger el precio de venta futuro de un producto

En los mercados de productos agrcolas, estas

operaciones pueden ser utilizadas por los
agricultores cuyos productos no han sido todava
cosechados o por un operador de silos que no ha
vendido los productos que posee almacenados
Ejemplo:
Caso de un productor de maz
En julio de 1993, un agricultor decide que quiere establecer el precio de su maz en US$
1.85/bushel. Pero le preocupa que los precios bajen entre ahora y la cosecha, de manera que
establece el nivel de precio vendiendo un contrato a futuro al precio actual de US$
2.10/bushel. Durante la cosecha, el agricultor decide vender el maz fsico al operador local
del silo. El operador del silo le paga US$ 1.60/Bushel por su maz es decir, US$25/Bushel,
menos que su objetivo. Sin embargo, durante ese mismo periodo, el precio de futuros
tambin bajo; en este caso en US$ 0.25/bushel a US$ 1.85/bushel.
Por lo tanto, cuando el agricultor vuelve a comprar sus contratos a futuro a un precio de US$
0.25/bushel, inferior a su precio original de venta, gana US$ 0.25 en sus transacciones de
futuros. Esta ganancia en el mercado de futuros cubre el precio ms bajo recibido en el
mercado del producto fsico.
Esquemticamente - Mercado del producto fsico
El 01 de julio el productor desea establecer el precio del maz en US$ 1.85/Bushel
En el momento de la cosecha, vende su maz a US$ 1.60/Bushel
Obtiene US$ 0.25/bushel menos que su objetivo. Mercado de futuros:
El 01 de julio vende el contrato de maz a US$ 2.10/bushel
En el momento de la cosecha, compra el contrato de maz a US$ 1.85/bushel, para compensar
la posicin inicial de futuros de venta.
Obtiene una ganancia de US$/bushel
En conclusin el precio ms bajo recibido en el mercado del producto fsico es cubierto por la
ganancia obtenida en el mercado de futuro
Este tipo de operaciones de utilizan
para establecer el precio de un
producto que se comprara en una fecha
futura
Ejemplo:
Caso de un procesador de soya
En el mes de mayo de 1993, un procesador prev la compra de soya para agosto, el precio del
producto fsico en mayo es de US$ 5.00/Bushel, pero el procesador teme que cuando compre
la soya en agosto el precio puede ser ms alto. Para protegerse de este aumento de precio,
compra futuros de soya de agosto a US$ 5.30 bushel. A continuacin, se muestra
esquemticamente el resultado que se hubiera obtenido si los precios del producto fsico y de
futuros de la soya hubieran aumentado en US$ 1.00/bushel a agosto.
Esquemticamente:
Mercado de producto fsico
El 01 de mayo, el productor desea establecer el precio de la soya en US$ 5.00/Bushel
El 01 de agosto, compra la soya a US$ 6.00/Bushel; US$ 1.00 ms cara
Mercado de futuros
El 01 de mayo, compra contratos de soya de agosto a US$ 5.30/bushel
El 01 de agosto, vende contratos de soya de agosto a US$ 6.30 para compensar la posicin
inicial de compra.
Obtiene una ganancia de US$ 1.00/bushel con lo que compensa el US$ 1.00/bushel adicional
que tuvo que pagar en el mercado del producto fsico.
En conclusin, el procesador logro compensar el mayor precio en el mercado fsico de la soya
con su ganancia en el mercado de futuros.