INTEGRANTES:

-Bazn Chvez, Mara Elizabeth

-Becerra Rosillo, Jean
-Cueva Pereda, Kevin
-Lezma Esparza, Vania
-Gonzales Lozano, Dania Lizbeth
 Gastos en bienes de consumo reporta
Utilidades

Gastos en bienes de inversin

pretende Elevar el nivel de vida en
el futuro

El gasto de inversin desempea :

El crecimiento a largo plazo

El ciclo econmico a corto plazo

Recesin MODELO IS-LM : Se basa en un funcin de

inversin que relacionaba la inversin con el tipo de
G Se debe I inters real
I=I(r) r I
EXISTEN TRES TIPOS DE GASTO:

LA INVERSIN EN comprende El equipo y las estructuras que compran las empresas para
producir
BIENES DE EQUIPO

LA INVERSIN EN comprende
La nueva vivienda tanto de compra como de alquiler
CONSTRUCCIN

comprende Los bienes que almacenan las empresas, incluidas las materias
LA INVERSIN primas, los bienes semiacabados y los bienes acabados
EN EXISTENCIA
Todos los tipos de inversin
Normalmente durante las
recesiones
 LA INVERSIN EN BIENES DE EQUIPO
El mayor componente del gasto de inversin Es la inversin en
que representa alrededor de dos tercios del bienes de equipo
total

El modelo convencional de la inversin fija empresarial se llama modelo neoclsico de la inversin

Este modelo examina

los beneficios
los costes de las empresas por poseer bienes de capital.
Muestra la relacin que existe entre :
El nivel de inversin el aumento del stock de capital y el producto marginal del capital, el tipo
de inters y la legislacin fiscal que afecta a las empresas.
Hay dos tipos de empresas

producen bienes y servicios utilizando capital

Las empresas productoras
que alquilan

producen inversiones de la economa; compran

Las empresas arrendadoras capital y lo arriendan a las empresas
productoras.
EL PRECIO DE ALQUILER DEL CAPITAL

El coste real de una

Alquila capital a la tasa de alquiler R
unidad de capital para
la empresa de
= R/P y vende su produccin al precio P
produccin

El beneficio real de Es la produccin adicional obtenida

una unidad de capital
= PMK con una unidad ms de capital.

El producto marginal del capital disminuye cuando aumenta la cantidad de capital: cuanto
ms capital tenga la empresa, menos produccin generar una unidad adicional de
capital.
Ecuacin de produccin Funcin de produccin
de Cobb Douglas Precio real PMK

R/P =

Y Produccin
K Capital
L Trabajo
A Mide nivel de tecnologa
Mide participacin de capital en la produccin
 Cuanto menor es el stock de capital, ms alto es el precio real de alquiler del
capital.
Cuanto mayor es la cantidad empleada de trabajo, ms alto es el precio real de
alquiler del capital.
Cuanto mejor es la tecnologa, ms alto es el precio real de alquiler del capital.

Acontecimientos R/P = A (L/K) 1

Reducen el stock de capital (un terremoto)

Aumentan el empleo (un crecimiento de la Elevan el precio real de alquiler de

demanda agregada) equilibrio del capital.
Mejoran la tecnologa (un descubrimiento
cientfico)
EL COSTE DE CAPITAL

CASO: LAS EMPRESAS

ARRENDADORAS
Una empresa arrendadora soporta tres costes:

Cuando una empresa arrendadora pide un prstamo para comprar una

unidad de capital que tiene intencin de arrendar, debe pagar intereses por el
prstamo.
Si:
PK : precio de compra de una unidad de capital
I : tipo de inters nominal,
iPK : coste en intereses.
El coste en intereses sera el mismo aunque la empresa no tuviera que pedir
un prstamo: si compra una unidad de capital con dinero en efectivo, pierde
los intereses que podra haber obtenido depositando en el banco este dinero.
En cualquiera de los dos casos, el coste en intereses es igual a iPK.
Mientras la empresa arrendadora arrienda el capital, el precio del capital
puede variar. Si baja, la empresa pierde, ya que el valor de su activo ha
disminuido. Si sube, la empresa gana, ya que el valor de su activo ha
aumentado. El coste de esta prdida o ganancia es PK.

Mientras el capital permanece arrendado, sufre un proceso de desgaste,

llamado depreciacin. Si es la tasa de depreciacin, el coste monetario de la
depreciacin es PK.
Entonces el Coste total de arrendar una unidad de capital durante un periodo es:

El coste del capital

depende del precio
Coste del capital = iPK PK + PK = del capital, del tipo de
inters, de la tasa a
= PK(i PK/PK + ) la que varan los
precios del capital y
de la tasa de
depreciacin.
 Hallar el coste del capital para una empresa que alquila automviles. Donde
Ejemplo: esta los compra por 30.000 dlares cada uno y los alquila a otras empresas.
Tiene que pagar un tipo de inters, i, del 10 por ciento al ao. Los precios de
los automviles suben un 6 por ciento al ao. Los automviles se deprecian
un 20 por ciento al ao. Por lo tanto, el coste del capital de la empresa es:

iPK = 3000

1800 $3000 $1800 $6000 $7200

PK =

PK = 6000
 Otra forma de interpretar el Coste de Capital:

Supongamos que el precio de los bienes de

capital sube con los de otros bienes.
Entonces: Coste del capital:
PK/PK es igual a la tasa de inflacin, .
Como i es igual al tipo de inters real, r, PK(i PK/PK + )
podemos expresar el coste del capital de la PK(i + )
forma siguiente:
PK(r + )
Coste del capital = PK(r + )
 Es el coste de capital en relacin a otros bienes de la
economa.
C D
O E
Coste real del capital = (PK/P)(r + )
S
T C
E A
P
R I
E T Esta ecuacin establece que el coste real del capital
A A depende del precio relativo de un bien de capital,
L L PK/P, del tipo de inters real, r, y de la tasa de
depreciacin, .
LOS DETERMINANTES DE LA INVERSIN

Como el precio real de alquiler de

equilibrio es igual al producto marginal
Ingresos Coste = del capital, la tasa de beneficios puede
R/P (PK/P) (r + ). expresarse de la forma siguiente:

Tasa de beneficios =
PMK (PK/P) (r + ).
Tasa de beneficios
La variacin del stock de capital, llamada
inversin neta, depende de la diferencia entre el
producto marginal del capital y el coste del
capital.
Si el producto marginal del capital es superior al
coste del capital, a las empresas les resulta
rentable aumentar su stock de capital. Si el
producto marginal del capital es inferior al coste
del capital, dejan que su stock de capital
disminuya.
 K= In[PMK (PK/P) (r + )]

In( ) es la funcin que indica en cunto La magnitud de la respuesta del stock

responde la inversin neta al incentivo de de capital depende de lo caro que sea el
invertir. proceso de ajuste.

El gasto total en inversin en bienes de Funcin de Inversin:

equipo es la suma de la inversin neta y
la reposicin del capital depreciado I = In[PMK (PK/P) (r + )] + K.
La inversin en bienes de equipo Este modelo muestra por qu
depende del producto marginal del
depende la inversin del tipo de
capital, del coste del capital y de la
depreciacin inters.
Asimismo, una subida del tipo de
Un descenso del tipo de inters real
inters real eleva el coste del capital y
reduce el coste del capital. Por lo tanto
lleva a las empresas a reducir su
las empresas aumentan su inversin.
inversin.
 Grfica
r

En esta grafica se muestra

que la inversin en bienes
TIPO DE INTERES REAL

C
de equipo aumenta cuando
r2 baja el tipo de inters,
porque una bajada del tipo
A de inters reduce el coste
r0
del capital y, por
B
r1 consiguiente, hace que la
propiedad de capital sea
ms rentable.
I
I2 I0 I1

INVERSIN
 r

En esta grfica se muestra

TIPO DE INTERES REAL

un desplazamiento de la
funcin de inversin hacia
fuera, y esto podra deberse
a un aumento del producto
marginal del capital.

INVERSIN
QU OCURRE CUANDO ESTE AJUSTE DEL STOCK DE CAPITAL PROSIGUE
CON EL PASO DEL TIEMPO?

Si el producto marginal comienza siendo

superior al coste del capital, el stock de capital Entonces, a largo plazo,
aumenta y el producto marginal disminuye. el producto marginal del
capital es igual al coste
real del capital.
Si el producto marginal del capital comienza La velocidad de ajuste
siendo inferior al coste del capital, el stock de
capital disminuye y el producto marginal para alcanzar el estado
aumenta. estacionario depende
de la rapidez con que
las empresas ajusten su
Por ltimo, cuando el stock de capital se ajusta, el
stock de capital, lo cual
producto marginal del capital se aproxima al coste del
capital. Cuando el stock de capital alcanza el nivel depende, a su vez, de
correspondiente al estado estacionario, se puede lo caro que sea
escribir: construir, entregar e
PMK = (PK/P)(r + ) instalar nuevo capital.
 La legislacin
tributaria influye en
LOS IMPUESTOS Y LA INVERSIN las empresas

EL IMPUESTO SOBRE LOS BENEFICIOS DE LAS

SOCIEDADES 2 normas
tributarias
que
influye en
DEDUCCIONES FISCALES POR INVERSIN la
inversin
EL IMPUESTO SOBRE LOS BENEFICIOS DE LAS SOCIEDADES Varan de unos
pases a otros

PRECIO DEL ALQUILER DEL CAPITAL -

BENEFICIOS COSTO DEL CAPITAL DEPRECIACIN ES
TOMADA COMO
UN COSTO

INVIERTEN SI: P > Cmg

UN IMPUESTO
EXPRESADO DE ESA
MANERA NO INFLUYE
EN LOS INCENTIVOS
DESINVIERTEN SI: P < Cmg PARA INVERTIR
 En otras definiciones, no toma a la depreciacin como un costo (lo que costara hoy reponer
APUNTE el capital desgastado), si no la toman como un costo histrico (la depreciacin se basa en el
precio que tena el capital cuando se compro inicialmente)

IMPUESTO DE SOCIEDADES
SI HAY COSTO DE REPOSICIN > COSTO HISTRICO . Subestima el costo de
INFLACIN depreciacin
. Sobreestima los beneficios

COSTO DE REPOSICIN: UTILIZADO PARA La legislacin tributaria ve un INCENTIVOS

VALORIZAR LAS EXISTENCIAS CUANDO beneficio y recauda un PARA
HAY INFLACIN impuesto, incluso si el BT = 0 INVERTIR
 DISPOSICIONES
DEDUCCIONES FISCALES POR INVERSIN TRIBUTARIAS QUE
REDUCEN LOS IMPUESTOS
DE LA EMPRESA EN UNA
DETERMINDA CUANTA POR
CADA UNIDAD MONETARIA
COSTO DE INVERSIN GASTADA EN BIENES DE
CAPITAL (Pk) CAPITAL

A impuestos ms bajos, las empresas se recuperan del gasto del capital ms rpido ----> Reduce el precio efectivo de
compra de una unidad de capital
 APLICACIN DE
UNA DEDUCCION
FISCAL POR
INVERSIN EN EL
PER
AO 2015
 ECONOMISTAS
EXISTENCIA DE
LA BOLSA DE VALORES Y UNA RELACIN
ENTRE LAS
LA q DE TOBIN FLUCTUACIONES
DE LA INVERSIN
Y LAS
FLUCTUACIONES
DE LA BOLSA DE
VALORES
ACCIONES BOLSA DE VALORES

COMERCIALIZA

EL PRECIO DE LAS
ACCIONES REFLEJAN LOS EMPRESAS BASAN SUS Valor de mercado del capital instalado
INCENTIVOS PARA q=
DECISIONES DE INVERSIN Costo de reposicin del capital instalado
INVERTIR

Valor de mercado del capital instalado
q=
Costo de reposicin del capital instalado
Valor del capital instalado es
Si q > 1 mayor que el costo de
reposicin
EMPRESAS PUEDEN AUMENTAR EL VALOR DE
MERCADO DE SUS ACCIONES COMPRANDO MS
CAPITAL
Si PmgK > BENEFICIOS POR EL CAPITAL INSTALADO
Costo del K PERSONAS = VAN A QUERER SER PROPIETARIOS
Valor del capital de la economa
determinado por la bolsa de valores
Precio del capital si se compra hoy
Valor del capital instalado es
Si q < 1 menor que el costo de
reposicin
EMPRESAS NO REPONEN EL CAPITAL CONFORME SE
DEPRECIA
PRDIDAS POR EL CAPITAL INSTALADO
Si PmgK < PERSONAS = NO VAN A QUERER SER
Costo del K PROPIETARIOS
 SI SE APRUEBA UNA
DISMINUCIN DE LOS
La q de Tobin no solo IMPUESTOS DE
SOCIEDADES, ENTONCES
depende de la LOS BENEFICIOS TOTALES
poltica econmica AUMENTARAN Y LA
GENTA QUERR COMPRAR
actual si no tambin ACCIONES POR LO QUE EL
PRECIO DE ESTAS
la que adopte en un AUMENTARAN
futuro
 Inversin en Inversin en Inversin en
existencias ( variacin
bienes de equipo construccin de existencias)
Distintas teoras sobre la bolsa de valores

Concurso de
belleza de
La hiptesis Keynes
de los
mercados
eficientes
 La hiptesis de los mercados eficientes
Segn la cual el precio de
mercado de las acciones de una
empresa es la valoracin
totalmente racional del valor de
esa empresa, dada la informacin
existente sobre sus perspectivas
econmicas

Esta hiptesis se basa en dos

pilares
La hiptesis de los mercados eficientes

1 Cada empresa que

cotiza en la bolsa de
2 El precio de las
acciones de cada
valores como las empresa viene
personas que determinado por el
gestionan los fondos equilibrio de la
de inversin. oferta y la demanda.
Su tarea consiste en al precio de mercado el
comprar acciones nmero de personas que
cuando su cotizacin creen que las acciones
est por debajo de su estn sobrevaloradas es
valor verdadero y exactamente igual al
vender acciones nmero de personas que
cuando la cotizacin creen que estn
sube. subvaloradas
 La hiptesis de los mercados eficientes

Los precios de
las acciones
Los precios de deben seguir lo
las acciones que se llama un
Segn esta teora, la varan cuando paseo aleatorio.
Bolsa de valores es
eficiente desde el vara la
punto de vista de la informacin.
informacin: releja
toda la informacin
de que se dispone
sobre el valor del
activo.
 La hiptesis de los mercados eficientes

Es difcil
derrotar al mercado
Las noticias comprando
deben ser acciones
impredecibles. supuestamente
Lo nico que puede Las variaciones de subvaloradas y
alterar los precios de los precios tambin vendiendo acciones
las acciones son las deben ser supuestamente
noticias que alteran impredecibles. sobrevaloradas.
la percepcin que
tiene el mercado del
valor de la empresa.
 La hiptesis de los mercados eficientes
Contraposiciones a
la teora Cuando los
inversores compran
y venden acciones,
Economistas se fijan menos en los
sealan que muchas valores
variaciones de los fundamentales de las
Los test estadsticos precios de las
indican que los empresas que en lo
acciones son que esperan que
precios de las difciles de atribuir a
acciones son paseos paguen ms tarde
las noticias. otros inversores.
aleatorios o lo son al
menos
aproximadamente.
 Concurso de belleza de Keynes
-Ejemplo
invitaban a sus Lector ingenuo
lectores a enviar una
lista de las cinco ms Una estrategia algo
En su poca guapas ms sofisticada
El lector cuya lista Una estrategia an
concursos tuviera ms ms sofisticada
de belleza coincidencias con juzgar la verdadera
belleza sera menos
las del resto importante para ganar
la foto de 100 reciba un premio. el concurso que adivinar
las opiniones de otras
mujeres personas sobre las
opiniones de otras
personas.

La hiptesis de los
mercados eficientes
Creen que las fluctuaciones
de las cotizaciones
burstiles son un relejo
racional de los cambios de
los fundamentos
econmicos subyacentes.
Las teoras
Concurso de belleza de
Keynes
Creen que la Bolsa de valores a
menudo flucta sin razones de
peso y, puesto que estas
fluctuaciones influyen en la
demanda agregada de bienes y
servicios, son una fuente de
fluctuaciones econmicas a
corto plazo.
 Restricciones financieras

Cuando una empresa quiere

invertir en nuevo capital
como, por ejemplo,
construir una nueva fbrica,
a menudo busca los fondos
necesarios en los mercados
financieros.
 Restricciones financieras
1.Crditos bancarios
Esta financiacin
2.Venta de bonos al pblico
puede adoptar varias 3.Venta en la Bolsa de valores de
formas acciones

Supu
esto El modelo neoclsico supone que si
una empresa est dispuesta a pagar
el coste del capital, los mercados
financieros facilitarn los fondos.
 Inversin en Inversin en Inversin en
existencias ( variacin
bienes de equipo construccin de existencias)
 Inversin en construccin

Supuesto: todas
las viviendas
Comprende la estn ocupadas
(1) por sus
Se analiza los construccin o propietarios.
determinantes (2) compra de
de la inversin nueva vivienda.
en
construccin.
 Inversin en construccin
El equilibrio- Las variaciones
stock y la de la demanda
oferta-flujo de vivienda

Modelo de mercado de vivienda

 El equilibrio-stock y la oferta-flujo

m(+-) La curva de
demanda de
viviendas tiene
Modelo pendiente
El mercado del stock negativa.
existente de viviendas
determina su precio de La oferta de
equilibrio. viviendas se
mantiene
fija.
El precio de las La curva de
viviendas determina el oferta de nueva
lujo de inversin en vivienda tiene
construccin.
pendiente
positiva.
 El equilibrio-stock y la oferta-flujo
P /P V P /P
V

Oferta
Precio relativo de la vivienda
Oferta

Deman
da
..

KV IV
Stock de capital en vivienda
Flujo de inversin en construccin

La determinacin de la inversin en construccin. El precio relativo de la vivienda

se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda del stock existente de capital en
viviendas. Determina, pues, la inversin en construccin, es decir, el lujo de
nuevas viviendas construidas por las empresas constructoras.
 VARIACIONES DE LA DEMANDA DE VIVIENDA:

EXPANSION
RENTA NACIONAL
ECONMICA

DEMANDA DE
VIVIENDA

AUMENTO DE INMIGRACIONES
POBLACION
 MERCADO DE OFERTA DE NUEVA
LA VIVIENDA VIVIENDA
Precio relativo de vivienda

Pv/P Pv/P
Oferta Oferta
B
.................. B

....
A
........ A

......
Demanda

Kv Iv
Stock de capital en vivienda Flujo de inversin del capital
OTROS DETERMINATES IMPORTANTES

TIPO DE INTERES
REAL

TIPO DE INTERES PRESTAMOS DEMANDA DE

REAL (CRDITOS HIPOTECARIOS) VIVIENDA

FACILIDADES DE
ACCESO AL CRDITO

FACILIDADES DE ANIMAN A DEMANDA DE

CRDITO COMPARAR UNA CASA VIVIENDA
 LA INVERSIN DE EXISTENCIAS

RAZONES PARA MANTENER EXISTENCIAS:

IGULAR EL NIVEL DE
AISLAMIENTO DE
PRODUCCIN A LO
LA PRODUCCION
LARGO DEL TIEMPO

FUNCIONAMIENTO FACTOR DE
EFICIENTE PRODUCCIN

PROCESO DE PRODUCTOS
PRODUCCIN SEMIACABADOS
 Como afecta el tipo de inters real y las facilidades
de acceso al crdito a la inversin de existencias

TIPO DE INTERES
REAL

TIPO DE INTERES INVERSIN EXISTENCIAS

REAL

FACILIDADES DE
ACCESO AL CRDITO

FACILIDADES DE PRESTAMOS INVERSIN EXISTENCIAS

CRDITO