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Seminario 1

Grupo 5

BASES CONCEPTUALES DE LA EVALUACION


FINANCIERA DE INVERSIONES

Valor Actual Neto (VAN)


Tasa Interna de Retorno (TIR)
Periodo de Recuperacin de la Inversin(PRI)
Rentabilidad Contable Promedio (RCP)
ndice de Rentabilidad (IR)
Valor Actual Neto (VAN)

Es un criterio de inversin que consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversin
para conocer cunto se va a ganar o perder con esa inversin. Tambin se conoce como Valor neto
actual (VNA), valor actualizado neto o valor presente neto (VPN).

Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontndolos a un tipo de inters
determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en trminos absolutos
netos, es decir, en n de unidades monetarias (euros, dlares, bolivianos, etc.).

VENTAJAS E INCONVENIENTES

VENTAJA.- Mtodo fcil de calcular y a su vez proporciona tiles predicciones sobre los efectos
de los proyectos de inversin sobre el valor de la empresa
DESVENTAJA.- Dificultad de especificar una tasa de descuento
Formula del (VAN)

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t


I0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el nmero de periodos de tiempo
k es la tasa de descuento

Criterio de seleccin de proyectos segn el Valor Actual Neto

VAN > 0 : el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversin, a la tasa de
descuento elegida generar beneficios. Crea Valor = Proyecto Conveniente

VAN = 0 : el proyecto de inversin no generar ni beneficios ni prdidas, siendo su realizacin, en


principio, indiferente. Ni crea, ni destruye valor = Proyecto indiferente

VAN < 0 : el proyecto de inversin generar prdidas, por lo que deber ser rechazado.
Destruye Valor = Proyecto inconveniente
EJEMPLO DE VAN

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos que invertir 5.000 Bs. y nos
prometen que tras esa inversin recibiremos 1.000 Bs el primer ao, 2.000 Bs el segundo ao, 2.500
Bs el tercer ao y 3.000 Bs el cuarto ao.
Por lo que los flujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000
Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al ao, cul ser el VAN de la inversin?
Para ello utilizamos la frmula del VAN:

El valor actual neto de la inversin en este momento es 2809.38 Bs.


Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una inversin. Es decir, es el porcentaje de beneficio o
prdida que tendr una inversin para las cantidades que no se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy relacionada con el
Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor de la tasa de descuento que hace
que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversin dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su clculo, ya que el nmero de
periodos dar el orden de la ecuacin a resolver.
Formula del (TIR)

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t


I0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el nmero de periodos de tiempo

Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa interna de retorno

Si TIR > k , el proyecto de inversin ser aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
interno que obtenemos es superior a la tasa mnima de rentabilidad exigida a la inversin.
Si TIR = k , estaramos en una situacin similar a la que se produca cuando el VAN era
igual a cero. En esta situacin, la inversin podr llevarse a cabo si mejora la posicin
competitiva de la empresa y no hay alternativas ms favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mnima que le pedimos
a la inversin.
Ejemplo de la TIR

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos que invertir 5.000 Bs. y nos
prometen que tras esa inversin recibiremos 2.000 Bs el primer ao y 4.000 Bs. el segundo ao.

Por lo que los flujos de caja seran -5000/2000/4000

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

Esta ecuacin la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o
tasa interna de retorno del 12%.
Periodo de Recuperacin de la Inversin (PRI)
Es el Tiempo requerido para que la empresa recupere su inversin inicial en un proyecto,
calculado a partir de las entradas de efectivos.

Formula del (PRI).-

PRI= a + [( b c ) / d)]

Donde:

a= Ao anterior inmediato a que se recupera la inversin.


b= Inversin Inicial
c= Suma de los flujos de efectivos anteriores
d= FNE del ao en que se satisface la inversin
Ejemplo.-
Un proyecto de inversin nos ofrece el desembolso inicial y los flujos de caja que continuacin
le detallamos:
RENDIMIENTO CONTABLE PROMEDIO (RCP)

Se define como el cociente entre el beneficio medio esperado de un proyecto, despus de


amortizaciones e impuestos, y el valor promedio contable de la inversin.

Ventajas:
Permite comunicar la rentabilidad de un periodo especfico.

Desventajas:
No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo
Sufre el efecto de las distorsiones contables (mtodos de valuacin de activos y
reconocimiento de resultados
Puede esconder periodos donde hubo perdidas o las utilidades fueron muy bajas
Formula.-

Criterio de Decisin.-

Comparar RCP con la tasa de rendimiento contable de la empresa en su conjunto o con


alguna referencia externa del sector.
Ejemplo.-

El proyectos A, tienen una inversin inicial de 5.000 Bs y depreciacin en lnea recta durante 3
aos, sin valor de recuperacin:
INDICE DE RENTABILIDAD.-

Mide el rendimiento que genera cada peso invertido en el proyecto descontado al valor presente. Se
obtiene calculando el cociente entre el valor actual de los ingresos netos esperados y el desembolso
de la inversin inicial.

Desventaja:
No es una buena tcnica cuando se tienen proyectos mutuamente excluyentes
Ventaja:
Es til cuando se quiere racionar el capital, aunque presenta limitaciones

Criterio para evaluar el ndice de Rentabilidad:

IR > 1 : ACEPTAR

IR = 1 : INDIFERENTE

IR < 1 : RECHAZAR
Formula.-

Ejemplo.-

IR= 2809.38 /5000


IR= 0.56

Cada peso invertido genera 0.56 de ganancia


MUCHAS GRACIAS