ANALISIS DE INSOLVENCIA EMPRESARIAL EN EL

PER
 EMPRESA INSOLVENTE

A una empresa insolvente se le conoce comnmente como empresa

en quiebra o bancarrota. Se da en las situaciones en las que el activo
circulante es inferior al pasivo exigible. En definitiva, que la empresa no
dispone en ese momento del dinero suficiente para pagar sus deudas.
 QUE TIPOS DE INSOLVENCIA SE NOS
PUEDEN PRESENTAR
LAS INSOLVENCIAS FORTUITAS
Las insolvencias fortuitas, no
se puede predecir de
antemano, ya que son
causadas por elementos
ajenos a la voluntad del
moroso, es decir, por
factores imprevistos, como
podran ser, por ejemplo, un
grave siniestro producido en
su fbrica, un accidente o
una enfermedad.
LAS INSOLVENCIAS TRANSITORIAS
En este tipo de situaciones,
el deudor, no puede pagar
a sus acreedores puesto que
su capital circulante es
inferior a las deudas que
tiene a corto plazo, no
obstante, en estos casos
suele existir viabilidad en la
continuacin del negocio, y
por tanto la empresa podr
superar este obstculo
mediante aplazamientos.
LAS INSOLVENCIAS DE
ORIGEN
Son aquellas que ya
existen en el momento de
la compra del producto,
puesto que el cliente ya
era insolvente en ese
momento, siendo
responsabilidad del
acreedor el haberle
suministrado la mercanca
o haberle prestado el
servicio.
 QU ES LA INSOLVENCIA EMPRESARIAL
La insolvencia empresarial es aquella situacin en la cual una empresa no se encuentra en
la capacidad de cumplir con las obligaciones contradas frente a los acreedores.

Cuando este sucede la empresa puede llevar a cabo un procedimiento de negociacin

denominado procedimiento concursal, en virtud del cual las partes involucradas tanto
como Acreedores y Deudores se renen a efectos de poder definir alternativamente

La permanencia de la unidad productiva en el mercado

Su cierre definitivo
 QUE DICE LA LEY DE INSOLVENCIA
EMPRESARIAL.
Las normas previstas en la ley son de
observancia obligatoria una vez iniciado
el procedimiento: pues no ser vlido
cualquier acuerdo en contrario.

Existe dos tipos de procedimiento

El procedimiento concursal inicia a concursal: el procedimiento ordinario
pedido de parte: no es INDECOPI u y el preventivo pues el ordinario
otro rgano del estado quien puede iniciarse a pedido del deudor
impulsa este procedimiento, sino o de los acreedores en este caso el
que son las mismas partes preventivo solo puede solicitar el
acreedores y deudores quienes
DEUDOR.
deciden ponerlo en prctica. Los problemas de
insolvencia
empresarial se
encuentra definido
por la ley 27809 o
ley del sistema
concursal peruano.
COMO DECLAR LA INSOLVENCIA

Tcnicamente la insolvencia
no se declara. La insolvencia
empresarial es un problema
de hecho que puede contar
con dos desenlaces distintos
la reestructuracin
patrimonial o la disolucin y
posterior declaratoria de
quiebra de la empresa.
 EL PROCEDIMIENTO DE INSOLVENCIA
EMPRENSARIAL

LA DIFUSION DEL
Se deben cumplir PROCEDIMIENTO: Al deudor a efectos
los requisitos de que exprese su
mencionados en Iniciado el posicin acerca de
uno de los procedimiento se las solicitudes de
apartados emite una crdito
precedentes. resolucin de que presentadas.
dispones del
LA PRESENTACION procedimiento.
SE NOTIFICAR:
DE LA SOLICITUD:
 EL PROCEDIMIENTO DE INSOLVENCIA
EMPRENSARIAL
La junta de acreedores
se instalar conforme a
la ley y durante el
desarrollo de sus
actividades contar con
la presencia de un
representante de la
comisin de
procedimientos
concursales SE CONVOCAR E
INSTALAR LA JUNTA A
LOS ADREEDORES:
LA DIFUSION DEL
PROCEDIMIENTO:
Habiendo el plan de
reestructuracin y en base a
las normas concursales los
acreedores optaran por
cualquiera de las salidas
aprobaran de
reestructuracin o declaran
la disolucin de la empresa.
 LA DETECCION DE LA INSOLVENCIA
La deteccin temprana de una situacin de futura insolvencia es
fundamental, pues cuando ya se estn incumpliendo los compromisos de
pago es difcil poder implementar medidas correctoras y ni tan solo
planificarlas. Es mucho ms eficaz hacerlo cuando an es posible disponer de
tiempo y recursos.
MODELO DE INSOLVENCIA
EMPRESARIAL

MODELO DE Z ALTMAN
 MODELOS DE Z ALTMAN
Creado por Edward Altman con base en un anlisis estadstico iterativo de
discriminacin mltiple en el que se ponderan y suman cinco razones de
medicin para clasificar las empresas en solventes e insolventes.

El desarrollo de su modelo fue 1966;

Altman tom una muestra de 66 empresas de las cuales 33 haban quebrado

durante los 20 aos anteriores y 33 seguan operando a esa fecha;

A la muestra le calcul 22 razones financieras que clasific en 5 categoras

estndar: liquidez, rentabilidad, apalancamiento, solvencia y actividad;

Despus de numerosas corridas, se seleccionaron las 5 variables que juntas

dieron el mejor resultado en la prediccin de la insolvencia.

Se da para Empresas Industriales que cotizan en la Bolsa de Valores.

La funcin discriminante, las equis (x) son precisamente los ndices seleccionados para
conformar el valor Z estos son:

Donde:
X1 =Capital de trabajo / Activo total
X2 =Utilidades retenidas / Activo total
X3 =Utilidades antes de intereses e impuestos / Activo total
X4 =Valor de mercado del capital / Pasivo total
X5 = Ventas / Activo total.

Z = 1.2 X1 + 1.4 X2 + 3.3 X3 + 0.6 X4 +

1.0 X5
Z < = 1.81 Probabilidad elevada de quiebra
Z > 1.81 y Z < 3.00 No Determinante
Z > = 3.00 Escasa probabilidad de quiebra

Debido a que este modelo aplicaba slo a empresas manufactureras que cotizaban en
bolsa, Altman hizo una revisin del mismo y obtuvo dos nuevas versiones, el Z1 y el Z2.
 MODELO Z1 DE ALTMAN

Los ndices quedaron prcticamente iguales al del modelo Z,

Con excepcin del X4, donde se sustituy el numerador, ya que en vez de

contemplar el valor de mercado del patrimonio, se cambi por el valor
contable del patrimonio (por ser empresa no cotizadas en el mercado y por lo
tanto difcil, aunque no imposible, de determinar su valor de mercado).

O sea que X4 quedo en la versin Z1 de Altman de la forma siguiente:

X4 = Valor contable del patrimonio/Pasivo Total.

Se da para Empresas Industriales que No cotizan en la Bolsa de Valores.

La funcin discriminante, las equis (x) son precisamente los ndices seleccionados para
conformar el valor Z estos son:

Donde:
X1 =Capital de trabajo / Activo total
X2 =Utilidades retenidas / Activo total
X3 =Utilidades antes de intereses e impuestos / Activo total
X4 =Valor de mercado del patrimonio / Pasivo total
X5 = Ventas / Activo total.

La funcin queda de la siguiente manera:

Z 1 = 0.717 X1 + 0.847 X2 + 3.107 X3 + 0.420 X4 +

0.998 X5
Z 1 < = 1.23 Probabilidad elevada de quiebra

Z 1 > 1.23 y Z 1 < 2.90 No Determinante

Z 1 > = 2.90 Escasa probabilidad de quiebra
 MODELO Z2 DE ALTMAN

Debe aplicarse cuando la Empresa es Comercial o de Servicio.

Las modificaciones fueron en los ndices utilizados, en los coeficientes de la

funcin discriminante y en los parmetros de referencia.

As se tiene que en Z2 se elimin X5, conservndose los dems ndices

utilizados en la versin Z1.

El argumento de peso para la eliminacin del X5 (ventas/activos totales), es

que este ndice es problemtico en el sentido de que vara
significativamente de una a otra empresa de distinto ramo o sector
industrial, lo que trae distorsin y puede dar lugar a interpretaciones
errneas y, en este caso, a influencias distorsionantes en el modelo.
La funcin final es:

X1 =Capital de trabajo / Activo total

X2 =Utilidades retenidas / Activo total
X3 =Utilidades antes de intereses e impuestos / Activo total
X4 =Valor de mercado del patrimonio / Pasivo total

Z 2 = 6.56 X1 + 3.26 X2 + 6.72 X3 + 1.05 X4

Z 2 < = 1.10 Probabilidad elevada de quiebra

Z 2 > 1.10 y Z 2 < 2.60 No Determinante

Z 2 > = 2.60 Escasa probabilidad de quiebra
 CASO PRCTICO : MODELO Z1 DE ALTMAN

Determinando algunos resultados encontrados en Estado de Situacin Financiera

y en el Estado de Resultados en el 2016:

Donde contienen los montos de :

ACTIVO CIRCULANTE = 500000

TOTAL ACTIVO = 1000000
PASIVO CIRCULANTE = 350000
TOTAL PASIVO = 450000
PATRIMONIO NETO = 550000
UTILID. Antes Intereses e Impuesto = 130000
UTILIDAD NETA = 2500000
UTILIDADES RETENIDAS = 48000
 EJEMPLO
PUNTUACION "Z1" DE ALTMAN
INFORMACION FINANCIERA DEL AO 2016
(SOLES)

%
Activo Circulante - Pasivo
X1 =
Circulante
= 500000 - 350000 = 0.15 15
Activo Total 1000000

X2 = Utilidades Retenidas = 48000 = 0.048 4.8

Activo Total 1000000

Utilidad antes de Intereses e

X3 = impuestos = 130000 = 0.13 13
Activo Total 1000000

Valor del Mercado del Patrimonio 550000

X4 = = = 1.22 122.22
Pasivo Total 450000

Ventas Netas 2500000

X5 = = = 2.5 250
Activo Total 1000000
Z1 = 0.717 X1 + 0.847 X2 + 3.107 X3 + 0.420 X4 + 0.998X5
Z1 = 0.717 (0.15)+ 0.847 (0.048)+ 3.107 (0.13)+ 0.420 (1.22)+
0.998 (2.5)

Z1 = 3.559516
Z1 = 3.6

Probabilidad elevada
Si Z1 < = 1.23 de quiebra

Si Z1 > 1.23 y < 2.90 No determinante

Escasa probabilidad de
Si Z1 > = 2.90 quiebra Z1 = 3.6