Tasas de inters y

Valoracin de
Bonos

Capitulo VI
Administracin
Financiera
 Objetivos de la clase
VALORACIN DE BONOS

OBJETIVOS
Conprender las tasas de interes y los diversos tipos de bonos para poder justificar
adecuadamente la amortizacin de las primas y descuentos de BONOS, as como la
compra y retiro de BONOS.

Conocer el nivel de las tasas de interes y la capacidad de la empresa para emitir BONOS
y como pueden afectar la disponibilidad del financiamiento para los proyectos de inversin.
 INTRODUCCIN

Una de las distintas maneras que existen para aumentar un capital es

a travs de la emisin de pagars, que no son ms que documentos
con los cuales una persona se compromete a pagar una cantidad de
dinero en determinada poca y a una determinada persona. Uno de
los tipos de pagars ms empleados son Los Bonos que a la final, no
son ms que una inversin a largo plazo con un nivel de riesgo
moderado y con un flujo de fondos conocido o predecible.

Existen diferentes tipos de bonos entre los que se encuentran, los

bonos por Vencimiento, los bonos segn el Cupn, bonos por
Emisin y los bonos con Rango en el concurso de acreedores.
 BONOS
QU ES UN BONO?
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades
privadas y al igual por entidades de gobierno y que sirven para financiar a
las mismas empresas.

QUINES EMITEN BONOS?

Los principales emisores son las compaas privadas, los gobiernos
nacionales ,los gobiernos provinciales y, en menor medida, los municipios.
Cada tipo de emisor cuenta con un marco regulatorio particular

POR QU SE EMITEN BONOS?

La emisin de bonos es un mtodo muy comn de obtener financiacin.
 BONOS
CMO SE EVALUAN LA CALIDAD DE LOS BONOS?
Los bonos son evaluados por compaas denominadas calificadoras de
riesgo que les coloca un puntaje para determinar su solidez y su
capacidad de pago. Tambin observan el comportamiento a lo largo del
tiempo. En su lanzamiento, el bono puede obtener una calificacin
mediana y luego mejorar su desempeo.

CMO SE ESTABLECE EL PRECIO DE LOS BONOS?

El precio de mercado de un bono se determina utilizando la tasa de
inters actual en comparacin con la tasa de inters establecida en el
bono. El precio de mercado del bono se compone de dos partes. La
primera parte es el valor presente del valor nominal del bono. La segunda
parte es el valor presente de los pagos de intereses de los bonos.
Valor Nominal y Valor Residual.
CUL ES LA RELACION ENTRE LA TASA
DE INTERS Y EL PRECIO DE LOS BONOS?

Existe una relacin inversa entre los precios de los

bonos y la tasa de inters. Cuando suben las tasas de
inters, el precio de los bonos cae y aumenta su
rendimiento. Cuando caen las tasas de inters ocurre lo
contrario.
DE QU DEPENDE EL TIPO DE BONOS?

En el mercado existen diversas clases de bonos, cuyas principales

caractersticas dependen de los intereses que pagan, su forma de
amortizacin y la fecha de pago de capital.

Intereses: Las tasas de inters que pagan pueden ser fijas o

variables

Amortizacin: amortizan su capital en forma peridica mientras

que otros lo hacen al vencimiento

Colateral O Garantas: un bono garantizado tiene un rendimiento

menor al de un bono sin garanta
QU DEBO TENER EN CUENTA AL INVERTIR
EN BONOS?

Tipo De Organizacin Emisora

Vencimiento

1.Corto Plazo. Perodo de menos de un ao.

2.Mediano Plazo. Perodo entre 1 y 5 aos.
3.Largo Plazo. Perodo de cinco aos o ms.

Capacidad Crediticia
Cupones
Riesgo
 CMO SE ACCEDE A LOS BONOS?

Los inversores efectan rdenes de compra y se las entregan a

los agentes de la sociedad de bolsa o a los agentes de mercado
abierto (por lo general Bancos).

Estos acceden al mercado y llevan a cabo las operaciones

correspondientes.
 CARACTERSTICAS GENERALES DE
LOS BONOS

Caractersticas de conversin

Opcin de compra
La opcin de compra se incluye en casi todas las emisiones de bonos, esta
da al emisor la oportunidad de amortizar los bonos a un precio establecido de
su vencimiento.

Cupones de compra:
Un cupn de compra es un certificado que da a su tenedor el derecho a
comprar cierto nmero de acciones comunes a un precio estipulado.
 CLASIFICACIN DE LOS BONOS
Por Vencimiento O Fecha De Amortizacin:
1. Corto plazo: Vto. < 2 aos
2. 2. Medio-largo plazo: Vto. > 2 aos

Segn el Cupn:
1. Tipo Fijo
2. Tipo Variable

Por Emisin
1. Gobierno
2. Organismos Pblicos
3. Bonos privados
4. Alta rentabilidad, High Yield o Bonos Basura
 CLASES DE BONOS

Bonos sin garanta

-Ttulos de crdito.
-Ttulos de crdito subordinado

Bonos garantizados
1. Bonos hipotecarios
2. Bonos de garanta colateral
3. Bonos de ingreso
4. Bono a Descuento
5. Bono Basura o Junk Bonds
6. Bono Convertible
7. Bono Cupn Ceros
 VARIABLES DE BONOS

Donde:

P: Precio del bono.

C: Valor del cupn o inters
n: Nmero de perodos (nmero de aos por
nmero de pagos por ao.
Ejemplo: para un bono a tres aos con pagos
semestrales, n = 3 x 2 = 6 semestres)
i: Rendimiento requerido (por perodo, por ejemplo
semestral, en decimales).
M: Valor par o nominal o principal.
VALORACIN DE BONOS

BONOS
Instrumentos de deuda a largo plazo que usan las empresas y gobierno para recaudar
grandes sumas de dinero.

BONOS CORPORATIVOS
Instrumentos de deuda a largo plazo que indica que una corporacin ha contrado en prestamo
cierta cantidad de dinero y promete reembolsarlo en el futuro.

TASA CUPON
Porcentaje del valor a la par de un bono que se pagar anualmente como interes.

Venta de Bono con descuento

Cantidad a la que un bono se vende a un valor menor que su valor a la par.

Venta de Bono con Prima de fianza

Monto por el que un bono se vende a un valor que sobrepasa su valor nominal o a la par.
 TITULOS VALORES BONOS, ACCIONES COMUNES, ACCIONES PREFERENTES.

Un tenedor de Bonos recibe dos flujos de efectivo de un bono si este se mantiene hasta su vencimiento
El interes y el valor nominal del bono. Con propositos de Valoracin, el interes es una anualidad y el valor
nominal es un pago unico que se recibe en una fecha especifica en el futuro.