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INCREMENTAL
Costo anual uniforme equivalente
(CAUE): conceptos y aplicaciones
Seleccionar entre dos o ms equipos alternativos para un proceso
industrial o comercial
Seleccionar entre dos o ms procesos alternativos
Se requiere reemplazar un sistema de procesamiento manual de
datos por un sistema computarizado
Costo anual uniforme equivalente
(CAUE): conceptos y aplicaciones
Se debe responder a dos preguntas:
Cul de las alternativas disponibles tiene un costo menor?
Se obtiene alguna ganancia monetaria por reemplazar el equipo
actual de produccin de algn bien, dado que el reemplazo implica
una inversin adicional?
Valor de salvamento
Alternativas A B C
A 4500 643
C 6000 870
B 7000 1000
Uso de CAUE y anlisis incremental en
decisiones de reemplazo de equipo
Se aplica el CAUE para seleccionar la mejor
entre varias alternativas de inversin
El CAUE es slo una forma de expresar el
resultado de la decisin
Todo tipo de activos adquiridos deben ser
reemplazados en algn momento de su vida
Un activo puede ser reemplazado por:
Absolescencia tecnolgica
Deterioro
Grfica 4.6
Grfica 4.7
Comparacin de alternativas con vida
til distinta
Eliminar un problema terico sin solucin satisfactoria
Fijar un horizonte de planeacin similar a la vida til de las
alternativas bajo anlisis
Tabla 4.3
A B
Costo anual de 72 60
mantenimiento
Vida til 5 7
Valor de 40 35
salvamento
La recuperacin de capital (RC)
Ao VS
1 30000
2 25000
3 20000
4 15000
5 10000
6 5000
Grfica 4.8
Equivalente capitalizado
Factor de Descuento = FD = VP of
$1
FD 1
(1 r ) t
C1
VP FD C1
1 r1
FD 1
(1 r ) t
Ct
VP FD Ct
(1 r ) t
Ejemplo
Compramos una computadora en
$3,000. El plazo de pago es de 2
aos, en efectivo. Si podemos
ganar 8% de inters con nuestro
dinero, de cunto debemos
disponer hoy para poder hacer el
pago de la computadora en dos
aos?
VP 3000
(1.08 ) 2
$2,572.02
Valor Presente
VP C1
(1 r )1 (1 r ) 2 ....
C2
Valor Presente
VP 100
(1.07 )1
200
(1 077 ) 2
265.88
Valor Presente
o Dados dos dlares, uno recibido dentro de
un ao y el otro dentro de dos, el valor de
cada uno de ellos es comnmente
llamado Factor de Descuento.
o Supongamos r = 20% and r = 7%.
1 2
FD1 1.00
(1.20 )1
.83
FD2 1.00
(1.07 ) 2
.87
Valor Presente
Ejemplo
Suponga que los flujos de
efectivo de la construccin y
venta de un edificio de oficinas
es el siguiente. Dada una tasa
de retorno requerida de 5%,
crear una hoja de clculo del
VP y mostrar el Valor Presente
Neto.
flujo de efectivo
Retorno
valor presente
C
r
VP
Perpetuidad
o Concepto financiero en el que un
flujo de efectivo es tericamente
recibido para siempre.
flujo de efectivo
VP del flujo de efectivo
tasa de descuento
C1
VP0
r
Anualidad
o Suma fija que paga un activo cada ao
durante un nmero determinado de aos.
C 1
Perpetuidad (primer
r (1 r )
t
pago en ao t + 1)
Anualida del ao 1 C C 1
t
al ao t r r (1 r )
Anualidad
o Suma fija que paga un activo cada ao
durante un nmero determinado de aos.
1 1
VP de la anualidad C t
r r 1 r
Anualidad
Ejemplo
Suponga que renta un auto durante 4 aos a
$300 por mes. No se le exige pagar nada, sino
hasta que termina el contrato. Si su costo de
oportunidad del capital es 0.5% por mes, cul
es el costo de la renta?
Anualidad
Ejemplo (contina)
Suponga que renta un auto
durante 4 aos a $300 por mes.
No se le exige pagar nada, sino
hasta que termina el contrato. Si
su costo de oportunidad del
capital es 0.5% por mes, cul es
el costo de la renta?
1 1
Costo de la renta 300 48
.005 .0051 .005
Costo $12,774.10
Inters Compuesto
18
16
10% Simple
14
12
VF of $1
10% Compuesta
10
8
6
4
2
0
Nmero de aos
Otras Herramientas de Decisin
Resumen de uso de Tcnicas de Evaluacin de la
Inversin
VPN, 75%
TIR, 76%
Payback,
57%
Book rate of
return, 20%
Profitability
Index, 12%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Tasa Interna de Retorno
Ejemplo
Podemos comprar
una maquinaria en
$4,000. La inversin
generar $2,000 y
$4,000 en Flujo de
Efectivo en dos
aos,
respectivamente.
Cul es la TIR de
esta inversin?
Tasa Interna de Retorno
Ejemplo
Podemos comprar una
maquinaria en $4,000. La
inversin generar $2,000 y
$4,000 en Flujo de Efectivo en
dos aos, respectivamente.
Cul es la TIR de esta
inversin?
2,000 4,000
VPN 4,000 0
(1 TIR ) (1 TIR )
1 2
TIR 28.08%
Tasa Interna de Retorno
2500
2000
1500
TIR=28%
VPN 1000
500
0
-500
-1000
-1500
-2000
Tasa de descuento (%)
Tasa Interna de Retorno
o Ejemplo 2 - Mltiples Tasas de Retorno
o Ciertos FE pueden generar VPN = 0 a dos diferentes tasas
de descuento.
o El siguiente FE genera un VPN = $A 3.3 millones a una TIR
de -44% y de +11.6%.
VPN
600
TIR=11.6%
300
0 Tasa de
Descuento
-30 TIR=-44%
-600
Tasa Interna de Retorno
o Ejemplo 3 Proyectos Mutuamente Excluyentes
o La TIR algunas veces ignora la magnitud del proyecto.
o Los siguientes dos proyectos ilustran ese problema.
= , .
CAE =
Costo Anual Equivalente
Ejemplo.
Dados los siguientes costos para operar dos
equipos y un costo del capital de 6%,
seleccione la de menor costo mediante el
mtodo de Costo Annual Equivalente.
Ao
Equipo 1 2 3 4 PV@6% EAC
A 15 5 5 5 28.37 10.61
B 10 6 6 21.00 11.45
VALOR PRESENTE Y EVALUACIN
DE COSTO CAPITALIZADO
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con vidas tiles iguales
El mtodo de valor presente (VP) de evaluacin de alternativas es
muy popular, porque los gastos o ingresos futuros se transforman en
unidades monetarias de hoy.
El valor presente es siempre menor que el valor futuro de un
desembolso o entrada, cuando la tasa de inters es mayor que
cero, la cantidad del valor presente se conoce como flujo de caja
descontado.
La Tasa de inters utilizada en los clculos dl valor presente
tambin se conoce como tasa de descuento.
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con vidas tiles iguales
La comparacin de alternativas con vidas tiles iguales por el
mtodo de valor presente es directa. Si las dos alternativas se
utilizan en idnticas condiciones, se denominan Alternativas de
Igual Servicio.
Cuando los ingresos anuales de las alternativas tienen el mismo
valor numrico, es mas conveniente solo considerar los
desembolsos sin el signo menos. Por lo que se debe seleccionar la
alternativa con el menor valor presente.
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con vidas tiles iguales
Cuando se deben considerar los desembolsos y los ingresos, si se
utilizan los signos y la alternativa elegida debe ser la de mayor valor
presente, siempre y cuando los ingresos excedan desembolsos y
viceversa.
VP 0 indica una prdida neta a cierta tasa de retorno
VP 0 implica una ganancia neta mayor que la tasa de retorno
establecida.
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con vidas tiles iguales
Ejemplo: Haga una comparacin del valor presente presente de las
mquinas de igual servicio para dos impresoras, con una tasa de
inters de i= 10 %
Impresora Impresora
Epson HP
(A) (B)
Costo inicial,P S/. 2,500 S/. 3,500
Costo Anual de Operacin, CAO 900 700
Valor de salvamento, VS 200 350
Vida til, aos 5 5
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con vidas tiles iguales
Solucin:
VPA = 2,500 + 900(P/A, 10% 5) - 200(P/F, 10%, 5)
VPA = 2,500 + 900(3.7908) - 200(0.6209)
VPA = 5788
VPB = 3,500 + 700(P/A, 10% 5) - 350(P/F, 10%, 5)
VPB = 3,500 + 700(3.7908) - 350(0.6209)
VPB = 5,936
VPA < VPB
Dado que los valores presentes representan los costos con signo positivo y el valor
de salvamento con signo negativo, se debe seleccionar la impresora A (Epson),
puesto que es la que tiene menor valor presente.
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con diferentes vidas tiles
Se aplica lo mismo que en la seccin anterior con la siguiente
excepcin: Las alternativas se deben comparar sobre el mismo
nmero de aos
El flujo de caja para un ciclo de una alternativa debe multiplicarse
por el mnimo comn mltiplo de aos para que los servicios se
comparen sobre la misma vida til de cada alternativa.
Cuando una alternativa tiene un valor de salvamento, este debe
tambin incluirse y considerarse como un ingreso en el diagrama
de flujo de caja en el momento en que se hace la reinversin.
Comparacin del Valor Presente de
alternativas con diferentes vidas tiles
Ejemplo: Un ingeniero de sistemas trata de decidirse por uno de los
dos CPU que se utilizar como servidor de los correos electrnicos.
La tasa de inters es del 15%
Acer Dell
(A) (B)
Capitalizado
Parques y
centros de
Hospitales
recreacin
y clnicas
Servicios
Juzgados y
Es proveer servicios a la prisiones EJEMPLOS Escuelas
ciudadana buscando el
bienestar pblico y no las Transporte:
ganancias. Auditorios
Polica y carreteras, puentes,
bomberos canales
SECTORES PBLICOS
(beneficios contrabeneficios ) B CB
B/C
cos tos C
Diferencia entre
beneficios y costos
Se basa en la diferencia entre el VP, el VA o el VF de
beneficios y costos
EJERCICIO
1.- La fundacin Ford est contemplando una asignacin de 15 millones de dlares en becas a escuelas preparatorias
pblicas para desarrollar nuevas formas de ensear fundamentos de ingeniera, que preparen a los estudiantes para su
ingreso a la universidad. Las becas se otorgaran por un periodo de 10 aos y generaran un ahorro estimado de &1.5
millones anuales, en salarios de personal docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. La fundacin utiliza una
tasa de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas.
Puesto que el nuevo programa compartir fondos con ciertas actividades en curso, se ha estimado que se
destinaran $200 000 para apoyo de dichas actividades. Para hacer exitoso el programa, la fundacin incurrir en gastos de
operacin anual de $500 000 de su presupuesto regular de M&O. Emplee el mtodo B/C para determinar si el programa de
becas se justifica en trminos econmicos.
6.- Calcule el B/C incremental para el primer retador comparado con el defensor.
B/C=B/C
Cuando las vidas de las alternativas son tan largas que se les puede
considerar infinitas, los valores equivalentes VP o VA para los costos y beneficios
se calculan mediante el costo capitalizado.