Perfecta movilidad de capitales es una situación económica
teórica, que se caracteriza por la ausencia de barreras de ningún tipo para que los agentes económicos puedan llevar fondos entre los países. Las barreras podrían ser impositivas, legales, físicas, temporales, etc.
En una situación de perfecta movilidad de capitales, los fondos van
hacia los países con rendimientos superiores. Si la tasa de interés en un país es superior al resto del mundo, inmediatamente van fondos hacia ese país para aprovechar ese diferencial de rendimiento. La mayor oferta de fondos hace que la tasa de interés baje en ese país instantáneamente (si ese pais es pequeño, si se trata de un país grande, tendrá influencia en el resto del mundo) Movilidad perfecta del capital El superávit de Balanza de Pagos (SBP), por definición es igual al superávit en la Balanza Comercial (XN) más el superávit en la cuenta de capital (CC), que está determinado por la diferencia entre la tasa de interés nacional y la tasa de interés mundial (in – im). SBP = XN(Yn, Ym, R) + CC(in – im) Donde, Yn, es el ingreso nacional, Ym es el ingreso mundial y R es el tipo de cambio real. Un aumento en el ingreso nacional Yn empeora la Balanza Comercial, mientras que un aumento en el Ingreso en el exterior la mejora. Una subida en la tasa de interés nacional (in), con respecto a la tasa de interés mundial (im), atrae capital extranjero, con lo que mejora la cuenta de capital y el saldo de la Balanza de Pagos. El modelo de Mundell Fleming movilidad perfecta del capital con tipos de cambio fijo
El modelo IS-LM-BP (también conocido como IS-LM-BoP o modelo de
Mundell-Fleming) es una extensión del modelo IS-LM, que fue formulado por Robert Mundell y Marcus Fleming los cuales realizaron un análisis casi simultáneo de las economías abiertas en los años sesenta. Se puede decir que el modelo de Mundell-Fleming es una versión del modelo IS-LM para una economía abierta. Además del equilibrio en el mercado de bienes y financiero, este modelo incorpora la balanza de pagos. El modelo de Mundell Fleming movilidad perfecta del capital con tipos de cambio fijo
En el modelo distinguimos entre movilidad perfecta e imperfecta de
capitales pero también entre tipos de cambio flexibles y fijos. Para cada uno de los casos, veremos lo que ocurre cuando políticas monetarias y fiscales son aplicadas en la economía. Primero revisaremos el modelo de Mundell que trata con la movilidad perfecta. Luego analizaremos el caso de movilidad imperfecta de Fleming. Con tipos de cambio fijo
Una política monetaria expansionista moverá la curva LM a LM’, lo que hace
que el punto de equilibrio se desplace de E0 a E1. Sin embargo, como estamos por debajo de la curva BP, sabemos que la economía tiene un déficit sobre la balanza de pagos. Ya que los tipos de cambio son fijos, la intervención del gobierno es necesaria: el gobierno comprará moneda nacional y venderá extranjera, lo que provocará un descenso de la oferta monetaria y moverá la curva LM’ a su posición original (punto de equilibrio E2). La política monetaria por tanto no tiene ningún efecto en estas circunstancias. Con tipos de cambio fijo
Una política fiscal expansionista moverá la curva IS a IS’, moviendo el punto
de equilibrio de E0 a E1. Como la economía tiene un superávit sobre la balanza de pagos, y como el tipo de cambio es fijo, el gobierno intervendrá en la dirección opuesta: comprará moneda extranjera y venderá moneda nacional. Esto aumentará la oferta monetaria desplazando la curva LM a la derecha. El equilibrio final es alcanzado en el punto E2, donde al mismo tipo de interés, la producción ha aumentado significativamente: la política fiscal funciona perfectamente en estas circunstancias. Movilidad perfecta del capital y tipos de cambio flexible Una política monetaria expansionista moverá la curva LM a LM’, lo que desplaza el punto de equilibrio de E0 a E1. Sin embargo, como ahora los tipos de interés son flexibles, tenemos una situación diferente: el déficit de la balanza de pagos depreciará la moneda nacional. Esto aumentará las exportaciones netas (ya que los extranjeros pueden comprar más de nuestros productos usando la misma cantidad de dinero) lo que moverá la curva IS a la derecha (IS’). El equilibrio final es alcanzado en el punto E2 donde, para el mismo tipo de interés, la producción ha aumentado: la política monetaria funciona perfectamente en estas condiciones. Movilidad perfecta del capital y tipos de cambio flexible Una política expansionista fiscal moverá la curva IS a IS’, llevando el punto de equilibrio E0 a E1. La economía presentará un superávit sobre la balanza de pagos, que en este caso, con unos tipos de cambio flexibles, apreciarán la moneda nacional. Esto disminuirá las exportaciones netas, ya que podemos importar más bienes y servicios con menos dinero, mientas que los extranjeros importarán menos de sus productos. Esta caída en las exportaciones netas moverá la curva IS a su posición original. Ahora el punto final e equilibrio es E2, y la política fiscal no es útil en este caso. Movilidad perfecta del capital y tipos de cambio flexible Es fácil ver como Mundell concibió lo que es conocido como la trinidad imposible. En pocas palabras, ninguna economía puede tener las siguientes tres características: movilidad perfecta de capitales, tipos de interés fijos y una política monetaria eficiente e independiente. Bajo la hipótesis de movilidad perfecta de capitales, y para tener una política monetaria eficiente, los tipos de cambio han de ser flexibles. O tener tipos de cambio fijos pero asumir que la política monetaria no será eficiente.