Análisis Financiero

FLUJOS DE CAJA

MBA JAVIER BUENO CANO

 Necesidades Operativas de Fondos- NOF

Activos circulantes operativos: Caja, cuentas por

cobrar y existencias.
Pasivos circulantes operativos: Son los recursos
de corto plazo que no pagan intereses (Cuentas
por pagar).
Las NOF es la inversión neta en activos y pasivos
circulantes de naturaleza operativa que se debe
financiar.
Necesidades Operativas de Fondos-NOF

XION
En miles de Soles
2011 2012
Activo Corriente 810 1 000
Pasivo Corriente 220 310
Capital de Trabajo 590 690
Neto
Activo circulante 810 1 000
operativo
Pasivo circulante 160 200
operativo
NOF 650 800
 Capital total de operación

XION
En miles de Soles
2011 2012
NOF 650 800
Activo Fijo Neto 870 1 000
Capital total de 1 520 1 800
operación (Inversión en
activos)
 Flujo de Caja Libre (Free Cash Flow)- FCF

Es el flujo generado por las operaciones, sin

tener en cuenta el endeudamiento, después de
impuesto. Es de libre disposición para los
inversionistas, luego de hacer frente a los
compromisos generados por la inversión
(adquisición de activos fijos o NOF).

FCF = BAII * (1-t) + Depreciación-∆NOF-∆AF

Flujo de Caja Libre (Free Cash Flow)- FCF

XION - FCF
En miles de Soles
2012
BAII 425,00
- Impuesto (30%) 127,50
+ Depreciación 95,00
- ∆NOF 150,00
- ∆AF 225,00
FCF 17,50
 Flujo de Caja de Deuda - FCD

Es el flujo que muestra el saldo disponible para

los tenedores de deuda. Incluye los intereses, la
amortización del capital y la nueva deuda.

FCD = Interés x (1-t) – ∆ Deuda

Flujo de Caja de Deuda - FCD

XION - FCD
En miles de Soles
2012
Interés 75,00
- Impuesto (30%) 22,50
- ∆ Deuda 224,00
FCD - 171,50
 Flujo de Caja para el Accionista- CFac

Es el flujo disponible para remunerar a los

accionistas, después de retribuir la deuda.

CFac = FCF- [Interés x (1-t)] + ∆ Deuda

CFac = Beneficio neto+ Depreciación-∆NOF-∆AF+
∆ Deuda

Beneficio neto = Beneficio después de impuesto. En

inglés NOPAT (Net Operating Profit after Taxes)
Flujo de Caja para el Accionista- CFac

XION - CFac
En miles de Soles
2012
Beneficio neto (NOPAT) 245,00
+ Depreciación 95,00
- ∆NOF 150,00
- ∆AF 225,00
+ ∆ Deuda 224,00
CFac 189,00
Flujo de Caja de Capital o Capital Cash Flow
(CCF)

Es el flujo neto disponible para retribuir a los

inversionistas (Poseedores de deudas y acciones)
Es el flujo que queda para pagar dividendos,
devolver la deuda y pagar intereses.

CCF = FCF + Interés x t

Flujo de Caja de Capital o Capital Cash Flow
(CCF)

XION - CCF
En miles de Soles
2012
FCF 17,50
+ Escudo fiscal (I x t) 22,50
CCF 40,00