CURSO: MATEMATICA II PARA CONTADORES

DOCENTE : CPC WILLIAM OJEDA PEREDA

ESCUELA : CONTABILIDAD
CICLO : III
TEMA : TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR )

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 1
Criterios de evaluación de un Proyecto

 Valor Actual o Presente Neto (VAN o VPN).

 Tasa Interna de Retorno (TIR).
 Tasa Interna de Retorno Ajustada o Tasa
Única de Retorno (TUR).
 Período de Recuperación del Capital.
 Relación Beneficio/Costo

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 2
Valor Actual o Presente Neto (VAN o VPN)
 Se define como la diferencia de todos
los ingresos menos todos los egresos,
relacionados con el proyecto de
inversión, expresados en moneda
actual.
 Flujos de Entrada (+): Ingresos por
ventas, ingresos financieros, Valor
Residual.
 Flujos de Salida ( - ): Inversión, Costos.
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 3
 Cálculo del VAN
Si BN t  Bt  C t :
BN1 BN 2 BN T
VAN  BN 0   
1  i op (1  i op ) 2
(1  i op ) T
T
BN t
VAN  
t  0 1  i op 
t

T  último período de la vida útil del proyecto.

i op  tasa de interés de oportunida d por período
o tasa de descuento.
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 4
 Cálculo del VAN

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 5
 Cálculo del VAN

Ejemplo 1 :
1000 6500 10000
VAN  12000   
1  0.05 (1  0.05) (1  0.05)3
2

VAN  12000  15486  3486

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 6
 Cálculo del VAN
Ejemplo 2:

Períodos
0 1 2 3
Beneficio Neto -15486 1000 6500 10000

Tasa de descuento 5%
VAN 0
Ejemplo 3:

Períodos
0 1 2 3
Beneficio Neto -12000 1000 6500 5500

Tasa de descuento 5%
VAN -401
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 7
 Criterios de decisión

 Si VAN >0: se acepta el proyecto.

 Si VAN <0: se rechaza el proyecto

 Si VAN = 0: es indiferente.

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 8
 Si VAN >0:

 El proyecto arroja un beneficio aun

después de recuperar el capital
invertido y cubrir el costo de
oportunidad de las alternativas de
inversión

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 9
 Si VAN <0:
 No implica necesariamente que no
haya ingresos netos positivos, sino
que ellos no alcanzan a compensar
los costos de oportunidad de dejar
de lado las alternativas de inversión.
 Será más rentable invertir en las
alternativas y no en el proyecto, el
cual se rechaza (no es atractivo).

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 10
 Si VAN = 0:
 No significa que no hay beneficios,
sino que estos alcanzan tan sólo a
compensar el capital invertido y su
costo de oportunidad (el sacrificio de
otras alternativas de inversión).
 Por tanto, es indiferente realizar el
proyecto o escoger las alternativas,
ya que arrojan el mismo beneficio.

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 11
 VAN MULTIPLES

 En el caso que existan varios

proyectos alternativos con VAN > 0,
entonces se invertirá en aquel que
presente un mayor VAN.

 Se asume que no hay restricciones de

capital para invertir.

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 12
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Bajo este criterio, se evalúa el proyecto en
función de una única tasa de rendimiento por
período, donde los beneficios actualizados son
iguales a los desembolsos actualizados.

Por tanto, la TIR es aquella tasa de interés que

hace igual a cero el VAN del proyecto.

T
BN t
Matemáticamente: 
t  0 1  i op 
t
0

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 13
 TASA INTERNA DE RETORNO

TIR: es aquella que hace que el valor de los ingresos de un

proyecto sea equivalente al VALOR PRESENTE de los egresos.

TIR: Es aquella tasa de interés que hace del VALOR PRESENTE

NETO de un proyecto sea IGUAL A CERO.

TIR: Sirve para determinar la tasa de retorno (i*) de los flujos de

efectivo de los proyectos

TIR: El valor presente de las inversiones o desembolsos (VPD)

debe ser igual al valor presente de los ingresos (VPR) →
VPD = VPR
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 14
 Cálculo de la TIR
 En la fórmula puede haber varias
respuestas cuando se presentan flujos
negativos intercalados entre flujos
positivos.

 El máximo número de tasas diferentes

será igual al número de cambios de
signos que tenga el flujo.

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 15
 Criterio de Decisión
 La decisión se adoptará al relacionar
la TIR con la tasa de interés de
oportunidad (iop) exigida al proyecto.

 Si TIR < iop se rechaza el proyecto.

 Si TIR = iop es indiferente.

 Si TIR > iop se acepta el proyecto.

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 16
 Relación: VAN y TIR
PERIODO
0 1 2 3 4
Beneficio neto -500 100 150 150 150

Tasa de VAN
Dscto.
0% 50
1% 36
2% 22
3% 9
4% -4
5% -16
6% -27

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 17
 Criterio de Decisión
Relación del VAN y TIR en un
proyecto simple
S/120,00
S/100,00
S/80,00
S/60,00
S/40,00
S/20,00
VAN

S/0,00
S/-20,00 3% 5% 8% 11% 15% 20%
S/-40,00
S/-60,00 TIR QUE HACE
S/-80,00 EL VAN = 0
S/-100,00
iop

A la izquierda de la TIR los VAN son positivos, por eso cuando

iop < TIR se acepta el proyecto

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 18
 Inversión simple: no hay cambios de signo
en el flujo después de la inversión inicial.
Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + + + + + ......

Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - - + + + + ......

Inversión compleja: hay cambios de signo en

el flujo
Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + - + - + ......

Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + + + + - ......
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 19
 TIR Múltiples
 La TIR múltiple se presenta cuando en
el flujo de caja existe cambios en el
signo de flujo adicionales al que se
registra al inicio del horizonte temporal
por la inversión, en otras palabras
cuando se tiene inversiones complejas.

 Cuando se tiene este caso, es preferible

no usar la TIR sino el VAN, a pesar que
existen adaptaciones del criterio de la
TIR para superar esta situación
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 20
 TIR Múltiples
Para ilustrar este caso en una forma simple, se
puede presentar el siguiente flujo de caja:

AÑOS
0 1 2
A S/ -4 000 S/ 25 000 S/ -25 000

VAN
TIR al 10%
25% y 400% S/ -1 934
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 21
 Las TIR se obtienen matemáticamente así:

25000 25000
0  4000  
1  TIR 1  TIR 2

0  4000(1  TIR )  25000(1  TIR )  25000

2

si (1  TIR )  X
4000 X 2  25000 X  25000  0
4 X 2  25 X  25  0
obteniéndose : X  1,25 X 5
entonces : TIR  25%, TIR  400%
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 22
 TIR Múltiples
90 VAN
3000
80
2000
70
1000
60
500 Este
40
-1000
Oeste
30 TIR=25% TIR=400% Norte
-2000
20
-3000
10
-4000
0
-5000 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim.
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 23
 TASA INTERNA DE RETORNO

1. Utilizando el método de
ensayo y error (no se conoce
ninguna tasa de interés )

CALCULO DE LA

TIR (i*)

2. Se conoce una tasa de interés

que sirve de referencia

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 24
 TASA INTERNA DE RETORNO

VPD = VPR 0 = - VPD + VPR

VAD = VAR 0 = - VAD + VAR

p.e., se depositan $1000 ahora y le prometen un pago de $500

dentro de 3 años y otro de $1500 en 5 años a partir de ahora, la
relación de la tasa de retorno utilizando el VP es:

$1500
$500

0 1 2 3 4 5

i* = ?

$1000

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 25
 TASA INTERNA DE RETORNO
Valor Neto ( S/ )

1000 = 500(P/F, i*,3)+ 1500(P/F, i*,5) 20

15
0 = - 1000 + 500(P/F, i*,3)+ 1500(P/F, i*,5) 10
TIR = 16,9%

i* = 16,9%
5 5 10 15 20
Tasa de Interés (%)

Ejemplos de casos en forma grafica : TIR

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 26
 TASA INTERNA DE RETORNO

Ejemplo 01 (cuando no se conoce la tasa como referencia)

Una corporación ABC invierte hoy $1000000 en un negocio que le

rendirá $50000 mensuales durante un año, al final del cual obtendrá el
capital invertido, los intereses y $20000 más. Cuál es la tasa de interés.

Solución
$1000000

i* = ?
......
1 2 3 11 12

0
......

A = $50000

$1020000
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 27
 TASA INTERNA DE RETORNO

Como no se conoce ninguna tasa inicial, consideremos

los ingresos al final del periodo, para encontrar una tasa
como punto de partida o referencia.

1620000
1 i 
12
P = 1000000 
F = 12x50000+1020000 = 1620000 1000000
n = 12
1 i 
12
1, 62 

i 12 1,62 1
F  P 1  i 
n

i  0,041021226

i  4,10%

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 28
 TASA INTERNA DE RETORNO
Ahora consideramos una tasa mayor al 4%,en este caso el 5% para la
igualdad.
VPD = VPR

 (1.0 5)1 2
 
1000000  50000 0.051.051 2  1020000 1.051 1 2 
1000000  443162,58  567974,16
1000000  1011136,74
Esto nos indica que no es la tasa de retorno, entonces nuevamente
consideramos una tasa mayor al 5%, en este caso el 5,5% para la
igualdad.
VPD = VPR

 1,055 12   1 
1000000 50000  12 
1020000  1,055 12 
 0,0551,055    

1000000  430925,89 536501,14

1000000  967427,03
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 29
 TASA INTERNA DE RETORNO

Se puede observar que el 5,5 % tampoco es la tasa de retorno, pero

si es cierto que la TIR está entre el 5% y 5,5%

El siguiente paso utilizando el método de interpolación:

5% → la diferencia es de + 11136,71 (1011136,74 – 10000,00)

5,5% → la diferencia es de - 32573 (967427,03 – 10000,00)

0,05 → 11136,71
a
d c
i* → 0
a b
c d
b
0,055 → - 32573

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 30
 TASA INTERNA DE RETORNO

i  0,05  0  11136,71
32573  11136,71  0,055  0,05 

i  0,05  11136,71
43709,71  0,005 Valor Neto ( S/ )

i  0,05  0,0012739
20

i  0,0512739
15

i  5,13%
10

TIR = 5,13%
5

5 10 15 20
Tasa de Interés (%)
5

La tasa mínima atractiva de retorno (TMAR / TIR) es del 5,13%

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 31
 TASA INTERNA DE RETORNO

Ejemplo 02 (cuando no se conoce la tasa como referencia)

Se invierten $5000 en acciones comunes, los cuales se espera que

produzcan $100 anuales durante 10 años y $7000 al final de estos
10 años. Cuál es la tasa de retorno.

Solución
$7000

A = $100

......
0
1 2 3 9 10

i* = ?

$5000

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 32
 TASA INTERNA DE RETORNO

0 = - VPD + VPR

05000100( P / A,i*,10)7000( P / F ,i*,10)

Todo el ingreso será considerado como una sola F en el año 10, de
manera que pueda utilizarse el factor P/F

F  P 1  i 
P = 5000 n
F = 10x100 + 7000 = 8000
n = 12

8000  50001 i 
10

i  10 8
5
1

i  1,04812  1  0,04812
i  4,81%
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 33
 TASA INTERNA DE RETORNO

Por consiguiente, se debe utilizar una tasa del 5% para estimar la tasa de
retorno.
0 = - VPD + VPR

0 = - 5000 + 100(P/A, 5%,10) + 7000(P/F, 5%,10)

 1,0510 1  10
0 5000 100  10 
 7000 1,05 
 0 ,051,05 
0 5000  772,17349  4297,39277

0  69,56
Este calculo es aún muy alto por el lado positivo, consideramos una tasa
mayor del 6%
0 = - VPD + VPR
0 = - 5000 + 100(P/A, 6%,10) + 7000(P/F, 6%,10)

 1,06 10 1  10

0 5000 100    70001,06 
 0 ,061,06 
10

0 5000  736,00870  3908,76343

0 355,22
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 34
 TASA INTERNA DE RETORNO

Aplicando el método de la interpolación se tiene la siguiente

relación:

5 % → la diferencia es de + 69,56 (69,56 – 0)

6 % → la diferencia es de - 355,22 (-355,00 - 0)

5% → 69,56
a
d c
i* → 0
a b
c d
b
6% → - 355,22

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 35
 TASA INTERNA DE RETORNO

i*  5  0  69,56
355,22  69,56  6 5 
i*  5  0,163
i*  5,163%

La tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) es de 5,163%

Ejemplo 03 (cuando se conoce la tasa como referencia)

Una inmobiliaria compra un chalet por $10000000 los gastos de

escritura y la comisión ascienden a $200000 se espera venderlo
dentro de 6 meses por $13000000
Los gastos y las rentas durante ese tiempo son los siguientes:

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 36
 TASA INTERNA DE RETORNO

Mes Ingresos Egresos

1 $150000 $10000
2 150000 80000
3 150000 50000
4 150000 70000
5 150000 20000
6 150000 40000

La inmobiliaria tiene una tasa de oportunidad del 3% mensual.

¿El negocio será rentable para la empresa?

Solución

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 37
 TASA INTERNA DE RETORNO

Flujo de caja de la inmobiliaria:

Mes Ingresos Egresos Neto

0 - $10200000 - $10200000

1 $150000 $10000 140000

2 150000 80000 70000

3 150000 50000 100000

4 150000 70000 80000

5 150000 20000 130000

6 150000 40000 110000

6 13000000 0 13000000

Se actualiza cada uno de los valores netos: a la tasa del 3%

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 38
 TASA INTERNA DE RETORNO

P0 = - $10200000

P1= 140000(1,03)-1 = 135922,33

P2= 70000(1,03)-2 = 65981,71

P3= 100000(1,03)-3 = 91514,16

0 = - VPD + VPR
P4= 80000(1,03)-4 = 71078,96

P5= 130000(1,03)-5 = 112139,14

P6= 110000(1,03)-6 = 92123,26

P6= 13000000(1,03)-6 = 10887295,36

-----------------
TOTAL $1256054,92

El valor obtenido es positivo, se debe considerar una tasa

mayor, en este caso del 4%
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 39
 TASA INTERNA DE RETORNO

P0 = - $10200000

P1= 140000(1,04)-1 = 134615,36

P2= 70000(1,04)-2 = 64718,93

P3= 100000(1,04)-3 = 88899,63

0 = - VPD + VPR
P4= 80000(1,04)-4 = 68384,33

P5= 130000(1,04)-5 = 106850,52

P6= 110000(1,04)-6 = 86934,59

P6= 13000000(1,04)-6 = 10274089,00

--------------------
TOTAL $624492,36

El nuevo valor nos indica que se debe tomar una nueva tasa
mayor, en este caso del 5%
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 40
 TASA INTERNA DE RETORNO

P0 = - $10200000

P1= 140000(1,05)-1 = 133333,33

P2= 70000(1,05)-2 = 63492,00

P3= 100000(1,05)-3 = 86383,75

0 = - VPD + VPR
P4= 80000(1,05)-4 = 65816,20

P5= 130000(1,05)-5 = 101858,40

P6= 110000(1,05)-6 = 82083,69

P6= 13000000(1,05)-6 = 9700800,15

--------------------
TOTAL $33767,52

El valor obtenido es menor y esta por encima del 5%, ahora

Consideramos una tasa del 5,5%
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 41
 TASA INTERNA DE RETORNO

P0 = - $10200000

P1= 140000(1,055)-1 = 132701,42

P2= 70000(1,055)-2 = 62891,66

P3= 100000(1,055)-3 = 85161,36

0 = - VPD + VPR P4= 80000(1,055)-4 = 64577,33

P5= 130000(1,055)-5 = 99467,46

P6= 110000(1,055)-6 = 79777,00

P6= 13000000(1,055)-6 = 9428195,82

---------------------
TOTAL - $247227,77

El valor obtenido es negativo, puede afirmarse que la tasa de retorno se

encuentra entre el 5% y 5,5%. El siguiente paso es aplicar el método de la
interpolación.
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 42
 TASA INTERNA DE RETORNO

5 % → la diferencia es de + 33767,52 (-10200000 +10233767,52 )

5,5 % → la diferencia es de - 247227,77
(-10200000 + 9952772,05)
0,05 → 33767,52 a
c d
d c a b b
i* → 0

0,055 → - 247227,77

,7733767 ,52 
033767 ,52
i*0,05 247227 0,055 0,05

i * 0,05 280995,29
33767 ,52
 0,005
i * 0,05 0,0006 = 0,0506x100% = 5,06%

La tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) es de 5,06% es mayor que la tasa

de oportunidad del inversionista, por lo tanto el negocio es rentable
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 43
 TASA INTERNA DE RETORNO

EN CONCLUSIÓN:
1. Si la TIR > tasa de interés de oportunidad del
inversionista, entonces la inversión es buena

2. Si la TIR < tasa de interés de oportunidad del

inversionista, entonces la inversión es mala

3. Si la TIR = tasa de interés de oportunidad del

inversionista, entonces es indiferente realizar
la inversión o seguir trabajando el capital a la
tasa de oportunidad.
jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 44
 TASA INTERNA DE RETORNO

PROYECTO 1 PROYECTO 2

jueves, 8 de Febrero de
2018 Matemática II para Contadores 45
 Ejercicios de TIR
1. Un grupo de comerciantes deciden realizar varias inversionistas en conjunto
por el importe de $10000,00 hoy día y $500,00 dentro de tres años y recibirá
$500,00 dentro de un año. $600,00 dentro de dos años, cantidades que
aumentan en $120,00 por un año durante los 10 años. Los inversionistas
también recibirán pagos en forma global de $5000,00 en los 5 años y
$2000,00 dentro de 10 años. Hallar la TIR sobre la inversión empleando el
método de error y ensayo.
2. Un negocio rentable requiere una inversión de S/120000,00 hoy día, cuyos
beneficios serán anualmente son de S/45000,00 durante 5 años. Hallar la TIR
de dicha inversión.
3. Hallar la TIR del diagrama de flujo de efectivo mostrado en la gráfica.

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 Ejercicios de TIR

4. Hallar la TIR para la cual, se tiene la tasa de referencia del 25% con los
siguientes datos en el cuadro

Período 0 1 2 3 4 5
Flujo de Caja -1000 400 400 400 400 400

5. Se invirtieron $2500 con la expectativa de recibir $280 al final de cada uno

de los siguientes 10 años. Cual es la tasa interna de rendimiento.

6. Se tiene dos planes de inversión de un negocio:

Plan A: tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales
de $ 5000 al final del tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este
plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10000 mensuales de beneficios a
partir del primer mes.

Plan B: tiene un costo inicial de $20000 y requiere una inversión adicional

de $10000 al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan
produce $8000 mensuales de ingresos, $12000 al término del proyecto.
Suponiendo una tasa referencial del 30% mensual, determine cual de los
dos planes es el más conveniente.
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