Flujos de Caja para

Proyectos Mineros
LOGRO
CONOCERAN LOS PARAMETROS FINANCI8EROS EN LA EVLAUCION DE PROYECTOS MINERSO
APLICADSO POR MEDIO DE EJERCICIOS EN SITUACIONES REALES
Flujo de caja
Flujo de Caja
•Estado de Cuenta
•Ingresos y Gastos EFECTIVOS
•Generación/Requerimiento de Caja
•Renta económica
Excepción:
•Valorización del costo de oportunidad de recursos “subsidiados”, p.e. Activos Fijos existentes o
trabajo del dueno. Depende de punto de vista.
Tipos de FC

•Flujo de Caja Económico (FCE)

•Flujo de Caja Libre (FCL)
•Financiamiento Neto (FN)
•Flujo de Caja Financiero (FCF)
•FCL+Ajustes = FCE+FN = FCF
Diferencia
Amortizaciones gastos/ingresos
–Ingresos Diferidos
–Cargas Diferidas
–Gastos pagados por adelantado
–Etc.
•Depreciación
•En general, cualquier cuenta “no monetaria” / “no desembolsable”
•Inclusion de valorizacion por “Costo de Oportunidad” de recursos subsidiados (depende,
discutible).
Criterios de evaluación
de inversiones
Criterios
1. Valor Actual Neto (VAN)
2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
3. Periodo de Recuperación Payback (PR)
4. Relación Beneficio Costo (B/C)

[10]
Valor Actual Neto
F1 F2 F3 F4 Fn

…….

1 2 r 3 4 ……. n
Io
Sea el Flujo de Caja mostrado
Donde: Io es la inversión que se realiza en el año 0, F1 es el flujo de caja neto
del año 1, ….., Fn el flujo de caja neto que se proyecta para el n-esimo año, n es
el numero de años que conforman la vida util de la inversión, y r es la tasa de
descuento anual (la cual esta en la misma base temporal que la de los flujos de
caja netos).
Se dice que el VAN de este flujo de caja es igual a:

[11]
Valor Actual Neto
VAN
Valor actual FdeC Escenario Optimista

Valor actual FdeC Escenario Base

VAN FdeC Optimista

VA F2

VAN FdeC Base

VA F1

Inversión inicial

Td TIR 1 TIR 2 Td, TIR (%)

[12]
Aplicación de criterios
VAN
Máximo nivel de exigencia al que
Puede ser sometido el F de C.
VAN = 0…..TIR

VAN
VA F de C

Inversión inicial

COK TIR COK, TIR (%)

Presente Futuro

[13]
Elaboración de Flujos de Caja
 Marco conceptual de F de C

= F de C + F de C
F de C Operativo No operativo Financiamientos

= = =
F de C F de C F de C
Operacional No Operacional Deuda
+ + +
F de C F de C F de C
Activos Activos No Oper Capital propio

[15]
Evaluación Económica/ Financiera del
proyecto
Decisiones estratégicas
Flujos de Cajas
Evaluación de proyectos ( VAN, TIR)
Inflación , riesgo y sensibilidad
Ejercicios
Ejercicio 1 – Evalué proyectos
Evalúe los siguientes proyectos:
El proyecto requiere una inversión de A $ 600 y el B $1,000, cada proyecto genera una
rentabilidad de:

Año Proyecto A Proyecto B

1 300 600
2 400 200
3 50 100
4 50 700
Ejercicio 2
Se desea invertir en un proyectos de implementación de un sistema de automatización de $
98,532.00, incluido el IGV (18%) el cual se deprecia linealmente en 5 años. El proyecto se calcula
para 5 años, en los cuales se tendrá ingresos de 56,000.00 al año y los egresos serán de
26,000.00. La tasa impositiva es de 30 %
Calcule el VAN, TIR, y evalué en tasa de capitalización de 0%, 5%, 10%, 15%, 20%
 Solución Ejercicio 2
Inversion -98,532.00
Inversion sin IGV -83,501.69 1 2 3 4 5
Ingresos 56,000.00 56,000.00 56,000.00 56,000.00 56,000.00
Egresos -26,000.00 -26,000.00 -26,000.00 -26,000.00 -26,000.00
Utilidad antes de Impuestos 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00
Depresiacion -16,700.34 -16,700.34 -16,700.34 -16,700.34 -16,700.34
Utilidad aplIcada a Impuestos 13,299.66 13,299.66 13,299.66 13,299.66 13,299.66
Impuesto a la Renta 3,989.90 3,989.90 3,989.90 3,989.90 3,989.90
Flujo de Caja -83,501.69 26,010.10 26,010.10 26,010.10 26,010.10 26,010.10
COSTO DE CAPITAL 0% 5% 10% 15% 20%
VAN 46,548.81 29,108.43 15,097.05 3,688.20 -5,715.57
TIR 17%
Ejercicio 3
Usted esta analizando dos proyectos mutuamente excluyentes, con los siguientes flujos de caja

Año A B
0 -4 000,000.00 -4 000,000.00
1 2 000,000.00 1 000,000.00
2 1 500,000.00 1 500,000.00
3 1 250,000.00 1 700,000.00
4 1 000,000.00 2 400,000.00

Calcule el VAN de cada proyecto

TIR
Cual es el mejor
Costo Capital 16%
 Ejercicio 5 Evaluar
Se requiere realizar el movimiento de tierras para realización de un acceso, por el movimiento
de tierras nos van a pagar 12 $/TM movida, se requiere mover mensualmente alrededor de
Ene Feb Mar Abr May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene.
TM A MOVER 23,678.00 25,846.00 26,700.00 34,090.00 35,000.00 36,700.00 36,700.00 45,000.00 34,000.00 23,550.00 22,456.00 12,000.00 8,900.00

Solo contamos con la flota de camiones cuyo costo operativo es de 2.3 $ TM/movida.
Se requiere realizar la evaluación si es conveniente comprar Cargador Frontal, que nos garantiza
un costo operativo de 4 $/TM, los costos administrativos generan un costo 1.5 $/Tm o Alquilar
el equipo cuyo costo de alquiler es de 7 $/TM, y los gastos administrativos serian de 1.2 TM. La
inversión requerida es de $ 789 000, sin IGV. La empresa nos paga a 30 días presentada la
factura.
Su Costo operativo 15.8 % anual
Ejercicio
Suponga que usted está evaluando la posibilidad de llevar a cabo un proyecto Minero que le permitirá producir concentrados de plata. Luego de
realizar los estudios pertinentes, usted ha recopilado la siguiente información:
El proyecto requiere una inversión en activos fijos por un monto de USD 350´000,000, del total de la inversión en activos fijos, un 62% corresponde
a activos depreciables linealmente a cinco años.
Se requiere además USD 2´000,000 para capital de trabajo.
Una vez que esté operando el proyecto, usted estima costos fijos anuales por un valor de USD 30´000, 000.
Ha estimado que las toneladas de concentrado que se venderán el primer año es de 1´000,000 TM cantidad que crecerá un 5% anual.
El precio de venta de la TM de concentrado que la operación venderá es de $300, y usted estima será constante en el tiempo que dure el proyecto.
El costo variable unitario es igual a $155 y se mantendrá constante durante el período de duración del proyecto.
La tasa de impuestos que enfrenta es de un 30 %.
La tasa del inversionista es de 8 %.
La tasa de financiamiento es 15%
Calcular el VAN y TIR del proyecto, que decisión UD recomienda con respecto al Proyecto, Justifique su respuesta según los hallazgos obtenidos
Periodos 0 1 2 3 4 5
350,000,000
2,000,000
Inversion 352,000,000
TM concentrado 1,000,000 1,050,000 1,102,500 1,157,625 1,215,506
Precio de venta 300 300 300 300 300
Ingresos 300,000,000 315,000,000 330,750,000 347,287,500 364,651,875
Costos Fijos -30,000,000 -30,000,000 -30,000,000 -30,000,000 -30,000,000

Costos Variables -155,000,000 -162,750,000 -170,887,500 -179,431,875 -188,403,469

Utilidad Antes de Impuestos 115,000,000 122,250,000 129,862,500 137,855,625 146,248,406
Depresiacion 43,400,000 43,400,000 43,400,000 43,400,000 43,400,000
Amortizacion

Utilidad Neta 71,600,000 78,850,000 86,462,500 94,455,625 102,848,406

Impuestos 21,480,000 23,655,000 25,938,750 28,336,688 30,854,522

Periodos 0 1 2 3 4 5
350,000,000
2,000,000
Inversion 352,000,000
TM concentrado 1,000,000 1,050,000 1,102,500 1,157,625 1,215,506
Precio de venta 300 300 300 300 300
Ingresos 300,000,000 315,000,000 330,750,000 347,287,500 364,651,875
Costos Fijos -30,000,000 -30,000,000 -30,000,000 -30,000,000 -30,000,000

Costos Variables -155,000,000 -162,750,000 -170,887,500 -179,431,875 -188,403,469

Utilidad Antes de Impuestos 115,000,000 122,250,000 129,862,500 137,855,625 146,248,406

Impuestos 21,480,000 23,655,000 25,938,750 28,336,688 30,854,522

Flujo de Caja Neto -352,000,000 136,480,000 145,905,000 155,801,250 166,192,313 177,102,928

Flujo de Caja Acumulado -352,000,000 -215,520,000 -69,615,000 86,186,250 252,378,563 429,481,491

VAN S/.162,517,703
TIR 32%
Payback 3
Proyecto Minero 4
Se desea evaluar dos tipos de métodos de explotación de un proyecto subterráneo, esta
operación requiere producir alrededor de 144,000 onzas al año de oro, se planifica un precio de
venta 680 $/onza, se espera producir por 8 años el detalle de la producción y costos se detalla a
continuación