Escuela de Formación Académica

ADMINISTRACION FINANCIERA
Elaborado por : Eco. Jaime Chambilla Baylon.
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 Administración Financiera

ACCIONES BONOS Y VALORES NEGOCIABLES

MERCADOS FINANCIEROS
Mercados hay de muchos tipos, clasificables según multitud
de criterios, pero dado que este blog trata sobre banca y
finanzas, nos centraremos en una tipología de mercado en
concreto, el mercado financiero. Por lo tanto, en
una segunda aproximación tenemos que un mercado
financiero sería el lugar donde nosotros (los agentes
económicos: familias, empresas y Estado) y las instituciones
financieras, ofrecemos o demandamos dinero para satisfacer
nuestras necesidades de ahorro, inversión, consumo, etc.

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Ahora bien, mercados financieros hay de muchos tipos y se

pueden clasificar según distintos criterios:
1.) Por el tipo de activo o instrumento financiero que se
intercambie:
Mercado Monetario: se intercambia dinero u otros activos
financieros con vencimiento a corto plazo (menos de un año)
y con elevada liquidez (fácil de convertir en dinero),
generalmente con plazo inferior a un año. Ejemplo: el
mercado interbancario de depósitos donde se negocian
activos a plazo muy corto y con alta liquidez entre entidades
de crédito, el banco emisor y otras instituciones de carácter
financiero.

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Mercados de Capitales: Se negocian activos financieros

(bienes o derechos) con vencimiento a medio (entre 2 y 4
años) y largo plazo (5 o más años), básicos para la
realización de ciertos procesos de inversión.
Mercados Bursátiles: que proveen financiación emitiendo
acciones y permitiendo el intercambio de estas por otras
entre los agentes económicos.
Mercados de Bonos: proveen financiación por medio de la
emisión de bonos y permiten el intercambio de estos.

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2.) En función de su estructura

Mercados organizados: En este tipo de mercados existen

contratos y productos financieros sometidos a estándares
fijados por una autoridad competente. Los productos
negociados en estos mercados están respaldados por un
fondo de compensación y liquidación gestionado y controlado
por una institución que vela por el buen cumplimiento de las
condiciones y resoluciones de los contratos según los
estándares.

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Mercados no-organizados: A diferencia del anterior, no

existen ningún fondo ni autoridad que controle las
operaciones y contratos celebrados, tan sólo existe el
acuerdo contractual entre las partes en lo referido al nominal,
la fecha de vencimiento, plazo, condiciones de liquidación,
etc., por lo que existe mucho más riesgo que en los mercados
organizados.

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3.) Según la fase de negociación de los activos financieros

Mercados Primarios: Son activos financieros de nuevas creación
que no existían antes y son transmitidos directamente por su
emisor.
Es aquel donde los emisores (empresas e instituciones privadas y
públicas, nacionales y extranjeras) ofrecen valores mobiliarios que
crean por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los
inversionistas (personas naturales, personas jurídicas y dentro de
estas últimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFP,
financieras, fondos mutuos, entre otros) y de la correspondiente
inscripción en el Registro del Mercado de Valores) de sus valores
mobiliarios.

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Mercados Secundarios: Sólo se intercambian activos

financieros que ya existen ya que en su momento, ya fueron
transmitidos por su emisor.
A través de este mercado se realizan transacciones con
valores que ya existen, esto se origina cuando las empresas
inscriben sus acciones, bonos, entre otros instrumentos, en la
Bolsa de Valores con la finalidad de que sus accionistas u
obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o
instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender
dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero).

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En otras palabras, la negociación (compra-venta) de los

valores se realiza en más de una oportunidad; es decir, esto
se produce cuando una persona compra acciones en bolsa
(utilizando los servicios de un dealers) y luego las vende, otro
las compra, y luego las vende y así sucesivamente.
Este mercado puede ser centralizado o no, aunque suele ser
un mercado que no está organizado con reglas determinadas
de negociación.

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Características:
- Se negocia todo tipo de títulos valores, incluyendo los valores
mobiliarios. Ejemplo: Descuento de una letra de cambio.
- Se negocia fuera de la Bolsa, esto es, sin hacer uso de dicho
mecanismo de negociación.
- Se pueden negociar valores inscritos o no inscritos en Bolsa.

Ambos mecanismos se encuentran bajo la conducción de la Bolsa

de Valores de Lima (BVL); y es a través de estos mecanismos que
se lleva a cabo la negociación (compra-venta) de los valores.

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4.) Otros mercados

Mercados de commodities: este tipo de mercado permite

comerciar con productos cuyo valor viene dado por el
derecho del propietario a comerciar con ellos, no por su
derecho de uso. Suelen ser materias primas como: trigo,
petróleo, etc.; o productos semielaborados: cobre, celulosa,
soja, etc.

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Mercados de derivados: mercado donde se intercambian un

conjunto de instrumentos financieros, cuya principal
característica es que están vinculados al valor de un activo
que les sirve de referencia, algo que surgió para cubrir las
fluctuaciones de precios que sufrían particularmente las
operaciones de compra-venta de productos agroindustriales.
Los principales derivados financieros son: futuros, opciones,
warrants, swaps…
Mercados de seguros: permite la redistribución de riesgos
diversos como en el caso de contratos de seguro.
Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas
extranjeras.

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¿Qué es una acción?
Una acción es una unidad de propiedad en una empresa que
se puede poner a la venta a inversores.
El valor total de la empresa se divide en unidades del mismo
tamaño. Cada una de las unidades se conoce como acción.
Cuando fluctúa el valor de la empresa, también lo hace el
precio de sus acciones. Así, los inversores que compran
acciones en una compañía tienen la esperanza de que
aumente de valor, permitiéndoles vender las acciones a un
precio mayor.
Las acciones también se conocen como títulos o valores.

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¿Por qué ofrecen acciones las empresas?
Al ‘introducir’ la empresa en bolsa mediante las acciones,
permitiendo a los inversores comprar títulos y ser propietarios del
negocio, la junta directiva puede recaudar fondos para reinvertirlos
en la compañía.
Si este dinero se aplica prudentemente para la expansión y la
mejora, debería incrementar el precio de las acciones. Así, la
compañía y sus inversores dependen considerablemente el uno del
otro.
La salida a bolsa es también una forma de que el propietario de un
negocio obtenga un beneficio, en particular si han creado la
empresa desde cero. El inconveniente es que tienen que ceder su
control exclusivo del negocio, rindiendo cuentas ante los
accionistas.

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Bonos
¿Qué es un bono?
Cuando una institución pública o privada necesita obtener
dinero prestado, emite un bono o título de deuda, que es un
instrumento financiero que ofrece en el mercado de capitales.
De esta manera, las entidades reciben los fondos que
necesitan para financiar sus actividades o gastos y acuerdan
con los acreedores diferentes condiciones de pago. Los
bonos son adquiridos por inversores que reciben, además del
capital aportado, los intereses correspondientes.

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Tipos de Bonos

Títulos Públicos o Bonos Soberanos

Son emitidos por organismos gubernamentales (Estado
nacional, provincias o municipios). Los títulos públicos son
una forma de financiamiento que el Estado utiliza
habitualmente. Su variedad es amplia y se diferencian por
sus condiciones, como el vencimiento, tasas, entre otros. El
ente emisor es el que fija las condiciones de acuerdo con su
necesidad de financiamiento y sus posibilidades de pago.

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Obligaciones Negociables
Se denominan así a los bonos emitidos por empresas.
Generalmente el capital invertido se recupera en cuotas
anuales o semestrales llamadas amortizaciones, más un
interés en tasa fija o variable que se denomina pago de renta.
Las obligaciones y los bonos pueden tener o no
amortizaciones antes del pago final y suelen ser mensuales,
trimestrales, semestrales o anuales. Los tipos de ON son
numerosos y se caracterizan por la diversidad de monedas,
garantías, amortización, etc.

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¿Qué son los derivados?

Son instrumentos financieros cuyo valor deriva del precio de
activos subyacentes como son el dólar, petróleo, cereales,
etc. Las empresas o individuos utilizan comúnmente este
recurso para protegerse de cambios futuros impredecibles en
los precios y que pueden implicar riesgos para el desarrollo
de su actividad.
Los derivados tienen diversas aplicaciones como disminuir o
aumentar el riesgo de los activos, según si operan solos o
combinados como parte de una estrategia.

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Los valores negociables

Los valores negociables son instrumentos del mercado

monetario que pueden convertirse fácilmente en efectivo. Los
valores negociables hacen parte de los activos corrientes de
la empresa.
La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u
obtener valores negociables entre los cuales el más
importante es el de mantener liquidez en cualquier momento.
Esta motivación también se basa en la premisa de que una
empresa debe tratar de obtener rendimientos sobre fondos
temporalmente inactivos.

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Las características básicas de los valores negociables tienen

que ver con el grado de su posible comercialización. Para
que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos
características básicas, un mercado fácil con amplitud y
capacidad para reducir al mínimo la cantidad de tiempo
necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de
pérdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se
recibe al liquidar un valor se desvía significativamente del
monto invertido este no será atractivo para la empresa.

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El tipo de valores negociables que compra una empresa

depende en gran medida del motivo de la compra y se basan
en motivos de seguridad, de transacciones y la especulación.

Seguridad

Los valores negociables que se mantienen por motivo de

seguridad se utilizan para atender la cuenta de caja de la
empresa.

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Transacciones
Estos valores negociables se mantienen con propósitos
transaccionales, o sea que se espera con ellos efectuar algún
pago futuro, teniendo en cuenta su convertibilidad en efectivo
rápidamente. Muchas empresas que deben hacer ciertos
pagos en un futuro cercano ya tienen fondos en caja para
efectuarlos.
Para obtener algún rendimiento sobre estos fondos, los
invierte en un valor negociable con una fecha de vencimiento
que coincida con la fecha estipulada del pago.

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Especulación
Los valores negociables que se retienen porque la empresa
en ocasiones no tiene una utilización para ciertas
obligaciones, se dice que se mantienen por razones
especulativas. Aunque tales situaciones no son muy
comunes, ocasionalmente algunas empresas obtienen
excedentes de caja, es decir caja que no está destinada para
ningún gasto en particular. Hasta que la empresa encuentra
una utilización adecuada para este dinero, como, la inversión
en nuevos activos, pago de dividendo o readquisición de
acciones, lo invierte con ciertos tipos más especulativos de
valores negociables

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Certificados de tesorería
Los certificados de tesorería son probablemente el valor
negociable más popular; son rendimientos son relativamente
bajos debido a su característica de tener un riesgo muy bajo.
Estas son obligaciones se venden por postura competitiva y
se adjudican al mejor postor; como se expiden al portador,
tienen un mercado muy activo para su comercialización.
Estos casi siempre se venden con descuentos sobre el valor
nominal, el cual se recibe a su vencimiento.

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Bonos de crédito tributario

Estos son emisiones que realizan los gobiernos para cubrir

los egresos corrientes de la balanza de pagos. Su atractivo
se encuentra en que estos son aceptados por los gobiernos
como pago parcial o total de los impuestos del año gravable
por su valor nominal.

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Certificados de depósitos negociables

Son instrumentos que evidencian el depósito de una cantidad

determinada de dinero por parte de una empresa en un
banco comercial. Los montos y vencimientos normalmente se
adaptan a las necesidades del inversionista.

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Cartas de crédito
Las cartas de crédito provienen de transacciones comerciales
internacionales. Un importador, para financiar una compra en
el exterior, gira contra su banco por un anticipo en efectivo.
Cuando el banco lo acepta, el anticipo en efectivo origina un
compromiso de cancelar al banco los fondos prestados, con
intereses, en un momento determinado.
El banco presta el dinero para pagar al exportador en el
exterior el valor de las mercancías compradas por el
importador. Si el banco que expide el documento no desea
retener la aceptación hasta su vencimiento, puede revenderla
con descuento a un tercero que a su vez pueda retenerla
hasta el vencimiento o revenderla nuevamente.

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GRACIAS