Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
JOTA
Balance General- Estructura
DECISIONES DE DECISIONES DE
INVERSIÓN FINANCIAMIENTO
JOTA
Estado de resultados - Estructura
JOTA
¿Para quién es importante el análisis
financiero?
Para la empresa
Permite evaluar su situación financiera
como resultado de su gestión.
Para los acreedores
Permite conocer la liquidez de la empresa
que garantice la recuperación de
préstamos.
Para los inversionistas
Permite conocer la rentabilidad (beneficios
y utilidades) como manifestación de la
estabilidad empresarial. 5
JOTA
Clases de Análisis
HORIZONTAL
Análisis de período a período.
Determina la evolución de la tendencia de
las diversas cuentas de los EEFF.
VERTICAL
Análisis de las cuentas dentro del período.
Determina su composición como parte de
todo el Estado Financiero.
Expresión
Se utilizan índices en forma
porcentual (%) o proporcional (0,x)
6
JOTA
Clases de Análisis
VERTICAL
JOTA
Análisis Vertical
JOTA - AF2
8
Análisis Vertical
JOTA - AF2
9
Clases de Análisis
HORIZONTAL
El análisis de estructura horizontal plantea problemas de
crecimiento desordenado de algunas cuentas, como
también la falta de coordinación con las políticas de la
empresa, lo que se busca es determinar la variación
absoluta o relativa que ha sufrido cada partida de los
estados contables respecto a otro, cuál ha sido el
crecimiento o decrecimiento de una cuenta o rubro en
un período determinado.
Este análisis permite determinar si el comportamiento de
la empresa en un período ha sido bueno, regular o malo.
El análisis horizontal, debe centrarse en los cambios
extraordinarios o significativos de cada una de las
cuentas 1
0
JOTA
Análisis Horizontal
PASIVO
Pasivo corriente 110,8 100,0 104,0 10,8 -4,0 10,8 -3,8
Pasivos a largo plazo 160,0 150,0 140,0 10,0 10,0 6,7 7,1
TOTALPASIVO 270,8 250,0 244,0 20,8 6,0 8,3 2,5
PATRIMONIO
Capital
90,0 90,0 90,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Utilidades retenidas 79,2 60,0 36,0 19,2 24,0 32,0 66,7
TOTALPATRIMONIO 169,2 150,0 126,0 19,2 24,0 12,8 19,0
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 440,0 400,0 370,0 40,0 30,0 10,0 8,1
1
1
JOTA
Análisis Horizontal
VARIACIÓN VARIACIÓN%
2006 2005 2004 2006/2005 2005/2004 2006/2005 2005/2004
Ingresos antesde impuestos 32,0 40,0 20,0 -8,0 20,0 -20,0 100,0
Impuestos(30%) 9,6 12,0 6,0 -2,4 6,0 -20,0 100,0
Ingresosnetos 22,4 28,0 14,0 -5,6 14,0 -20,0 100,0
1
2
JOTA
Análisis Vertical
https://www.youtube.com/watch?v=ozUVfFEofYI
https://www.youtube.com/watch?v=jgrdZWBISho
JOTA - AF2
13
INDICADORES FINANCIEROS
JOTA 14
RATIOS FINANCIEROS
JOTA 15
RATIOS FINANCIEROS
Un sistema financiero puede tomar diversas formas. No
obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas
y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que
prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en
condiciones de soportar el impacto financiero de este
aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es
provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones
en el otorgamiento de créditos a las empresas, cómo
pueden sustentar sus decisiones?
JOTA 16
Empresa Éxito – Balance General
EMPRESA ÉXITO S.A.A.
BALANCE GENERAL
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre de 2011 (miles de soles)
2011 2010
ACTIVO
2,713 6,073
Caja y Bancos
Valores negociables 0 0
Cuentas por cobrar comerciales 22,098 15,851
Otras cuentas por cobrar 15,213 17,091
Existencias 140,464 131,392
Gastos pagados por anticipado 6,237 8,089
Total de activos corrie nte s 186,725 178,496
Cuentas por cobrar a largo plazo 0 0
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 11,496 14,873
Existencias 32,038 24,524
Inversiones permanentes 27,346 61,722
Inmuebles, maquinarias y equipos (netos) 639,320 667,595
Activo intangible (neto) 48,725 30,461
Total de activos no corrie nte s 758,925 799,175
TOTAL DE ACTIVOS 945,650 977,671
2011 2010
Ingresos operacionales
528,518 524,947
Ventas netas
Otros ingresos operacionales 0 0
Total de ingresos brutos 528,518 524,947
Costo de ventas (operacionales) -234,283 -228,432
Otros costos operacionales 0 0
Total de costos operacionales -234,283 -228,432
Utilidad bruta 294,235 296,515
Gastos operacionales
Gastos de Ventas -15,604 -15,220
Gastos de Administración -140,511 -125,678
Utilidad Operativa (EBIT) 138,120 155,617
Índices de Liquidez
Índices de Actividad, Rotación o Eficiencia
Índices de Endeudamiento
Índices de Rentabilidad
19
JOTA
Índices de Liquidez
20
JOTA
Índice de Liquidez o Razón Corriente
Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué
proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por
elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
A mayor índice, mejor es la capacidad de la empresa para
afrontar sus deudas de CP.
Esto quiere decir que el activo corriente es 1,31 veces más grande
que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa
cuenta con UM 1,31 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de
esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus
deudas.
21
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham JOTA
Razón de acidez o Prueba ácida
Para Éxito SAA : (186 725 – 140 464) / 142 094 = 0,32 veces
22
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham JOTA
Razón de Efectivo o Tesorería
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto
plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja-
Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de
la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
demás cuentas del activo corriente
23
JOTA
Prueba defensiva
Para Éxito SAA : 2 713 / [(15 604 + 140 511)/360] = 6,25 días
24
JOTA
Capital de Trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una
relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes;
no es una razón definida en términos de un rubro dividido
por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma
después de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia
entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo
así como el dinero que le queda para poder operar en el día a
día.
26
JOTA
Rotación de Cuentas por Cobrar
Mide el plazo promedio de los créditos que la empresa otorga a
sus clientes.
Permite evaluar la política de créditos y cobranzas. Representa
la liquidez de las Cuentas por Cobrar
27
JOTA
Período Promedio de Cobro
22,098 𝑥 360
Periodo Promedio de cobranza = = 15,05 días
528,518
Las 2 razones de CxC son recíprocas entre sí. Si dividimos 360 días que tiene
el año comercial o bancario entre el período promedio de cobranzas,
obtendremos la rotación de las cuentas por cobrar 23.92 veces al año.
Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de
las cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos
28
usar indistintamente estos ratios.
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham JOTA
Rotación de Cuentas por Pagar
29
JOTA
Período Promedio de Pago
31,572 𝑥 360
Periodo Promedio de pagos = = 48.51 días
234,283
30
JOTA
Rotación de Inventarios
32
JOTA
Rotación de Activo Fijo y Activo Total
Para Éxito SAA : RAF= 528 518 /639 320 = 0,83 veces
RAT= 528 518 / 945 650 = 0,56 veces
RAT: Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 0.56 veces el
valor de la inversión efectuada.
RAF: Es decir, estamos colocando en el mercado 0.83 veces el valor de lo invertido
en activo fijo. 33
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham
JOTA
Índices de Endeudamiento
34
JOTA
Endeudamiento a Corto Plazo
(Deuda CP Patrimonio)
Mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los
acreedores y los recursos aportados por los propietarios.
35
JOTA
Endeudamiento a Largo Plazo
(Deuda LP Patrimonio)
Mide la relación entre los fondos a largo plazo aportados por los
acreedores y los recursos aportados por los propietarios.
36
JOTA
Endeudamiento Total
(Razón Deuda Patrimonio)
Mide la relación entre los fondos a corto y largo plazo
aportados por los acreedores y los recursos aportados
por los propietarios.
Mide por cada Nuevo Sol aportado por los accionistas
cuántos Nuevos Soles de deuda se tienen.
39
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham JOTA
Índices de Rentabilidad
40
JOTA
Rentabilidad bruta sobre ventas
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de
producción de los bienes vendidos.
Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues
significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o
vende.
41
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham JOTA
Rentabilidad neta después de
impuestos sobre ventas
Rentab. Neta del Patrimonio (ROE) = Utilidad neta después impuestos (%)
Patrimonio Neto
45
JOTA
Rentabilidad EBITDA Patrimonio
46
JOTA
Índices de Mercado
47
JOTA
Utilidades por acción
48
JOTA
Valor en libros de una acción
Indica el valor de cada acción, suponiendo que todos los activos pueden
liquidarse por su valor en libros, además permite determinar el valor
mínimo de la empresa
49
JOTA
Ratio Precio/Ganancia por acción
50
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham JOTA
Valorización relativa de una acción
51
JOTA
Los ratios financieros se utilizan como valores de comparación
52
JOTA
Razones comparativas y “Benchmarking”
53
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham
Razones comparativas y “Benchmarking”
54
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham
Aplicaciones y limitaciones del análisis de razones
55
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham
Limitaciones de los ratios
financieros
56
JOTA
Ejercicios
Analizar utilizando los principales indicadores financieros los estados financieros que se
muestran:
57
Finanzas corporativas, Michael C. Ehrhardt / Eugene F. Brigham