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Estimación de la
Rentabilidad
Docente: Ing. Richard Gonzales L.
Métodos de Estimación de la Rentabilidad
Cuadro de fuentes y
usos para una planta
pesquera (1990) (en
US$ '000)
Solución:
• Este método compara los valores presentes (VP) de todos los flujos
de caja con la inversión original. Supone igualdad de oportunidades
para la reinversión de los flujos de caja a una tasa de interés pre
asignada. Esta tasa puede tomarse como el valor promedio de la
tasa de retorno que obtiene la compañía con su capital o se lo
puede designar como el retorno mínimo aceptable para el proyecto.
• El valor presente del proyecto es igual a la diferencia entre el valor
presente de los flujos anuales de fondos y la inversión inicial. El
valor presente neto es una única cantidad referida al tiempo cero y
representa un premio si es positiva, o un fracaso si es negativa,
para una tasa de interés elegida.
• Otra forma de definir el valor presente, es la cantidad adicional que
será requerida al comienzo del proyecto, usando una tasa de
interés pre-asignada, para producir ingresos iguales a, y al mismo
tiempo que, la inversión total. Los resultados no indican la magnitud
del proyecto. Por esa razón, se define una variante del valor
presente como la relación entre el valor presente de los flujos
anuales de fondos y la inversión total
Esta suma representa el valor futuro de los flujos del proyecto y debe
ser igual al valor futuro de la inversión inicial más el valor presente
compuesto a un interés anual del 15%.
F = (660 000+110 182) × (1,15)10 = US$ 3 115 816
donde:
• r = tasa de interés elegida
• M = año para el que se realiza el cálculo.
En la Tabla 7.4 se muestra el método de prueba y error utilizado en el
caso del ejemplo.
La interpolación para determinar el valor de r correcto puede realizarse
graficando la relación entre la inversión original y el valor presente total
en función de r, como se muestra en la Figura 7.2.
En la Tabla 7.4 se han omitido algunas columnas del factor dM por
simplicidad. Esta tasa de retorno de 19,1% es la tasa de interés a la
que el dinero original de US$ 660 000 podría ser invertida para
proporcionar ingresos tales y al mismo tiempo que los calculados para
la inversión propuesta. Así,
• 1) 660 000 × 1,191 = 785 697; 785 697 - 137 000 = 648 697
2) 648 697 × 1,191 = 772 241; 772 241 - 153 000 = 619 241
3) 619 241 × 1,191 = 737 136; 737 136 - 153 000 = 584 176
4) 584 176 × 1,191 = 695 432; 695 432 - 153 000 = 542 432
5) 542 432 × 1,191 = 645 738; 645 738 - 153 000 = 492 738
6) 492 738 × 1,191 = 586 580; 586 580 - 153 000 = 433 580
7) 433 580 × 1,191 = 516 156; 516 156 - 153 000 = 363 156
8) 363 156 × 1,191 = 432 319; 432 319 - 153 000 = 279 319
9) 279 319 × 1,191 = 332 515; 332 515 - 153 000 = 179 515
10) 179 515 × 1,191 = 213 000; 213 000 - 213 000 = 0
• Es necesario destacar que la tasa interna de retorno calculada para
la planta del ejemplo es menor que las tasas observadas en plantas
similares de mayor escala
Tiempo de repago (nR)