Superfinanciera, Primera en Transparencia

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LA PROTECCIÓN DE LOS INVERSIONISTAS

Jorge Castaño Gutiérrez

Director de Investigación y Desarrollo

Foro “Camino de la Inversión”

Bolsa de Valores de Colombia – Universidad EAFIT

Medellín, Abril de 2014

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 Agenda

1. Deberes y derechos de inversionistas responsables

2. Preguntas frecuentes

3. ¿Cómo puede relacionarse con las entidades que

protegen sus derechos?

4. Canales de atención de las entidades de supervisión

y regulación

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 Agenda

1. Deberes y derechos de inversionistas responsables

2. Preguntas frecuentes

3. ¿Cómo puede relacionarse con las entidades que

protegen sus derechos?

4. Canales de atención de las entidades de supervisión

y regulación

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 1. Deberes y derechos

¿Cuál es el régimen de protección a los inversionistas?

Los inversionistas son importantes para el Estado: El mercado los necesita y el Estado los
protege a través de un régimen especial (Ley 1328 de 2009) (i) Derechos y deberes; (ii)
Obligaciones; y (iii) Mecanismos de protección
Un inversionista es consumidor financiero a partir del momento en que recibe una oferta de
inversión.

¿Qué clase de inversionista soy? ¿Cuál es mi perfil de riesgo? ¿Conservador,

moderado, arriesgado?

Independientemente de su perfil de riesgo, los inversionistas tienen los mismos derechos!

Todos los inversionistas son importantes no sólo los institucionales.

¿Qué clase de inversionista soy? Cuál es el nivel de asesoría que requiero?

¿Soy cliente inversionista o inversionista profesional?

De la clasificación del tipo de inversionista dependerá el mayor o menor nivel del deber de
asesoría de los intermediarios!

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 1. Deberes y derechos
¿Cuáles son mis deberes? ¿Cuáles son mis derechos ?

Cerciorarme que la entidad donde realizaré mis
inversiones se encuentra vigilada por la SFC.
Informarme respecto de las inversiones que pretendo
realizar, particularmente considerando mi perfil de
riesgo de inversión.
Exigir calidad en el servicio de manera que el mismo
corresponda a lo ofrecido por las entidades y cuente
con estándares de seguridad y calidad.
Recibir publicidad e información clara, transparente,
oportuna y verificable respecto de mis inversiones y
los productos que adquirimos.

Recibir educación financiera.

Revisar los términos y condiciones del contrato.
Informarme de los medios que dispone la entidad
donde realicé mi inversión para interponer PQR y
recibir respuesta oportuna a cada solicitud.
Exigirle a las entidades actuar con debida diligencia y
a que nos brinden una atención de calidad y un trato
respetuoso y responsable.
Presentar reclamaciones (PQR) ante las instancias
competentes. Particularmente cuando no estamos
satisfechos con el servicio prestado o consideramos
que nuestros derechos han sido vulnerados.

“Los roles y responsabilidades para quienes intervienen en el mercado de valores son diferentes respecto de
quienes participan en el sistema bancario…. Los riesgos que se asumen en uno y otro son diferentes”.
“En el mercado de valores los consumidores financieros deben ser proactivos y aprovechar toda la información y
educación financiera disponible para adoptar mejores decisiones”

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 1. Deberes y derechos
Deberes generales de los intermediarios

En cumplimiento de obligaciones normativas y contractuales propias de la actividad que desarrollen, los

intermediarios de valores deben proceder como expertos prudentes y diligentes, y actuar con:
• Transparencia
• Honestidad
• Lealtad
• Imparcialidad
• Idoneidad
• Profesionalismo

Deberes especiales de los intermediarios

Deberes de todos los intermediarios Autorizados para celebrar contrato de

• Deber de información
• Deberes frente a los conflictos de interés
• Deber de documentación (Trazabilidad. Es
necesario que los CF faciliten el cumplimiento
de este deber)
• Deber de reserva
• Deber de separación de activos
comisión, administración de valores y
• Deber de asesoría (Mayor énfasis etapa pre
negociación)
• Deber de valoración
• Deber de mejor ejecución

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 1. Deberes y derechos

Principales derechos de los tenedores de títulos de renta fija

• Además de los definidos en el prospecto de emisión y colocación, contar con un “Representante Legal”
para que haga valer sus derechos frente a la sociedad emisora quien deberá:
 Representar judicialmente a los tenedores
 Intervenir con voz pero sin voto en todas las reuniones de la Asamblea General de Accionistas
 Convocar y presidir la Asamblea General de Tenedores
 Informar incumplimientos de la sociedad emisora
 Rendir informe de gestión
• Solicitar la conversión anticipada de bonos en acciones en caso de disolución anticipada de la entidad.
• Participar en las decisiones de la Asamblea General de Accionistas y en la Asamblea General de
Tenedores.
• Recibir un tratamiento equitativo, sin discriminaciones
• Consultar el estado de sus títulos (Deceval y/o Custodio de Valores).

Principales derechos de los tenedores de títulos de renta variable

• Derechos generales: trato equitativo / acceso oportuno a información / presentar propuestas
• Derechos políticos: participar con voz y voto / derecho de inspección / ser convocados
• Derechos económicos: recibir dividendos / suscribir acciones preferenciales / derecho retiro /
enajenación acciones / recibir activos en caso de liquidación

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 Agenda

1. Deberes y derechos de inversionistas responsables

2. Preguntas frecuentes

3. ¿Cómo puede relacionarse con las entidades que

protegen sus derechos?

4. Canales de atención de las entidades de supervisión

y regulación

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 2. Preguntas frecuentes
¿Quiénes participan en el mercado de valores?

Emisores de Valores Inversionistas

Públicos Privados

Ofrecen valores Demandan valores

 Sistemas de
negociación y registro
 Bolsas de Valores  Comisionistas
 Depósitos Centralizados  Fiduciarias
de Valores
Intermediarios  SAI
 Custodios de valores  Otros
 Proveedores de precios
 Cámaras de Riesgo de
Contraparte
Proveedores de Infraestructura y
 Formadores de liquidez otros agentes
 Calificadores de riesgo

Órganos de regulación y supervisión

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Preguntas
¿Cuáles son los mecanismos de protección de
los derechos de los inversionistas?
¿Dónde reposan mis inversiones? ¿Cómo puedo
verificar la existencia de las mismas?
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2. Preguntas frecuentes
Respuestas
 Presentar PQR ante SFC
 Iniciar un procedimiento de carácter jurisdiccional
ante la SFC cuando consideren lesionados sus
derechos en la AGA, la JD o los Representantes
Legales
 Recibir medidas especiales de protección en los
casos de cambio en el control accionario del
emisor (permitir a los accionistas minoritarios
vender su participación)
 Recibir protección especial en el evento de
cancelación de la inscripción de una acción
Los valores en su mayoría son “desmaterializados” y
por ello no se entregan físicamente a sus titulares.
Las acciones se registran a nombre del beneficiario
final.
A través de la SCB y de los emisores se puede
recibir la información sobre el desempeño de los
valores.
.
11

Preguntas
¿El Estado responde ante pérdidas de los
inversionistas?
¿Quién asume las pérdidas en el mercado de
valores?
¿Existen mecanismos de consulta para saber si
un asesor financiero ha sido sancionado o tiene
quejas?
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2. Preguntas frecuentes
Respuestas
No. En el mercado de valores, debido a los riesgos
que en el mismo se asumen, no existe una garantía
del Estado para cubrir las pérdidas de los
inversionistas.
En esa medida, es necesario que los CF sean más
proactivos y cuenten con mayores y mejores niveles
de información y educación para conocer
previamente los productos en los que van a invertir,
los riesgos implícitos en sus operaciones y poder así,
adoptar las mejores decisiones.
Los inversionistas.
Recuerde: “Los inversionistas no pueden tener la
expectativa de que los intermediarios de valores van
a asumir los riesgos por ellos”.
Esta información puede ser consultada en nuestra
página web www.superfinanciera.gov.co siguiendo el
vínculo
http://bi.superfinanciera.gov.co/rnpmv/rnpmv/Profesio
nal.jsp Registro Nacional de Profesionales del
Mercado de Valores
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Preguntas
¿Puede un intermediario garantizar
rentabilidades fijas o resultados de beneficios
económicos específicos?
¿Puede un comisionista de bolsa realizar
operaciones a nombre de un cliente sin contar
con su autorización previa y expresa?
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2. Preguntas frecuentes
Respuestas
No. Los intermediarios de valores tienen prohibido
realizar ofrecimientos que impliquen garantizar la
conservación del capital o una rentabilidad por la
inversión realizada.
No. Cuando un inversionista suscribe un contrato de
comisión con una SCB, cualquier operación a
nombre del cliente debe contar con su
consentimiento previo.
Los inversionistas deben saber que existe un exceso
en la ejecución del mandato por parte de una SCB
cuando se ejecuta una operación “desconociendo las
instrucciones del cliente” (Ej. Vender a pesar de que
la instrucción era no vender) o cuando se obra “más
allá de las instrucciones del cliente” (Ej. Comprar
acciones de varias especies cuando la instrucción
fue comprar una especie determinada).
.
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Preguntas
¿Puede un intermediario solicitar a sus clientes
su autorización o aval general para la realización
de operaciones o movimientos a futuro?
¿Cuál es la mejor inversión para mí?
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2. Preguntas frecuentes
Respuestas
No. Las entidades no deben solicitar a sus clientes
que suscriban documentos con los cuales pretendan
respaldar traslados de recursos o traspasos de
valores a futuro.
Los documentos para impartir estas instrucciones
deben producirse, para cada caso particular cuando
efectivamente se imparta la respectiva instrucción.
Para definir la mejor inversión los inversionistas
deben identificar:
 Sus objetivos de inversión
 El plazo de la inversión
 Su perfil de riesgo
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 2. Preguntas frecuentes
Preguntas Respuestas

Las siguientes preguntas pueden ayudar a los

inversionistas a determinar su nivel de tolerancia al
riesgo:

 ¿Cuál es el grupo de edad al que pertenece?

 ¿Cuál es el objetivo de su inversión?

 ¿Cuánto tiempo pensamos invertir?

¿Cómo puedo conocer mi nivel de tolerancia al
riesgo?  ¿Hemos invertido antes?

 ¿Cuáles son nuestros ingresos y gastos, y qué

obligaciones tenemos?

 ¿Conocemos las inversiones que vamos a

realizar?

 ¿Cómo reaccionaríamos si nuestras inversiones

se desvalorizarían?

 ¿Cuál es nuestra filosofía de inversión?

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 2. Preguntas frecuentes

Preguntas Respuestas
- Colectiva
- Individual
¿Qué opciones de invertir existen? - Renta fija
- Renta variable

¿En qué podemos invertir?
¿Qué recomendaciones debo tener en cuenta
para realizar una inversión?
- Acciones
- Fondos de inversión
- Fondos de Pensiones Voluntarias
- Bonos
- TES
- Certificado de Depósito a Término CDT
- Indagar sobre todo lo que no conozcamos y
obtener la mayor información posible
- Conocer las oportunidades de inversión
- Conocer las normas aplicables al producto
escogido
- Hacer valer las órdenes e instrucciones
impartidas
- Conocer previamente los riesgos asociados al
producto escogido

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 Agenda

1. Deberes y derechos de inversionistas responsables

2. Preguntas frecuentes

3. ¿Cómo puede relacionarse con las entidades que

protegen sus derechos?

4. Canales de atención de las entidades de supervisión

y regulación

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 3. Cómo puede relacionarse con las
entidades que protegen sus derechos?

¿A dónde puede
acudir el
• Entidad Vigilada
Consumidor
Financiero?
• Defensor del Consumidor Financiero
Funciones de Conciliador
A cualquiera a su
elección y según la • Superintendencia Financiera de Colombia
naturaleza del asunto. • Para interponer reclamación o demanda
por la vía de Facultades Jurisdiccionales
SIN REQUISITO DE
PROCEDIBILIDAD
• Autorregulador del Mercado de Valores
(Salvo para habeas data)

• Jurisdicción ordinaria

Las prácticas de protección propia de los consumidores constituyen un mecanismo de

gran importancia para la protección de sus derechos!

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 3. Cómo puede relacionarse con las
entidades que protegen sus derechos?
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

La SFC vela por los derechos de los consumidores financieros y por el

correcto funcionamiento de los mercados.
Los intermediarios se encuentran vigilados por la SFC, razón por la cual
pueden ser sujetos de investigación y sanción cuando a ello hubiere
lugar.
Los inversionistas pueden acudir a la SFC para:
• Interponer una queja
• Presentar una demanda en la Delegatura de Facultades
Jurisdiccionales de dicha entidad

LA COMPETENCIA DE LA SFC EN EL TRÁMITE DE QUEJAS

Los inversionistas pueden presentar una queja ante la SFC:

• Cuando crea que la entidad vigilada no le ha prestado adecuadamente un servicio.
• Cuando considere que la entidad está desconociendo una norma legal o una instrucción de la propia
SFC – entiéndase Circular Externa-, por cuyo cumplimiento la SFC deba velar.

Recuerde que los siguientes asuntos no podrá conocerlos la SFC dentro del trámite de quejas:
• Cuando la inconformidad no tiene relación con los productos o servicios que presta la entidad
vigilada.
• Cuando se trate de algún asunto de tipo civil, laboral o penal.

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 3. Cómo puede relacionarse con las
entidades que protegen sus derechos?
La competencia de la SFC en virtud de sus facultades Jurisdiccionales

• Los inversionistas pueden acudir ante la SFC interponiendo una

demanda para que la misma sea resuelta haciendo uso de sus
facultades jurisdiccionales.

• Tales facultades le permiten a la SFC dictar una sentencia,

fundamentada en la Ley, con carácter definitivo y con las
facultades propias de un juez.

• Como requisito de procedibilidad, el inversionista debió haber

presentado previamente su reclamación ante la entidad vigilada.

• Las diferencias que se quieran presentar ante la Superintendencia

tienen que estar relacionadas con la ejecución y el cumplimiento
de las obligaciones contractuales que surjan entre los
consumidores financieros y las entidades vigiladas. Consulte en nuestra página
web todo lo que quiera saber
• Se excluyen, en consecuencia, conflictos de cualquier otra respecto del trámite de
naturaleza (temas propios de procesos ejecutivos - para conseguir demandas ante la Delegatura
el pago de una deuda, por ejemplo- o propios de procesos de Facultades Jurisdiccionales
laborales). www.superfinanciera.gov.co

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 3. Cómo puede relacionarse con las
entidades que protegen sus derechos?
Autorregulador del Mercado de Valores

El Autorregulador del Mercado de Valores es una autoridad del mercado de valores y tiene
como objetivo mantener la integridad y transparencia del mercado y proteger a los
inversionistas.

Es una entidad privada, sin ánimo de lucro, que se encarga de regular, supervisar,
disciplinar y certificar a los intermediarios del mercado de valores.

Trámite de quejas ante el AMV

• AMV recibe y estudia las quejas que elevan los inversionistas en contra de los
intermediarios. Si la queja es de una cuantía baja o no es de gravedad, AMV propiciará
que los intermediarios de valores la resuelvan directamente o a través de la Defensoría
del Consumidor Financiero.

• Si se considera competente para conocer la queja, AMV iniciará una investigación en

contra del intermediario para esclarecer los hechos que dieron origen a la queja. Si no
es competente informará al quejoso la falta de competencia y se evaluará la
posibilidad de trasladarla a otra autoridad.

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 Agenda

1. Deberes y derechos de inversionistas responsables

2. Preguntas frecuentes

3. ¿Cómo puede relacionarse con las entidades que

protegen sus derechos?

4. Canales de atención de las entidades de supervisión

y regulación

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 4. Canales de atención

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

• Punto de Contacto: Calle 7ª No. 4 – 49 (Atención personal 8:15 a.m. – 4:15 p.m.)
• Centro de Contacto: Tel 4197100 (Atención telefónica y por chat 7:30 a.m. – 5:30 p.m.)
• Web: www.superfinanciera.gov.co.
• Correo electrónico: super@superfinanciera.gov.co
• Facebook: Superintendencia Financiera de Colombia
• Twitter: @SFCsupervisor Enlaces de interés:
• Línea Gratuita Nacional: 018000 120100
• Delegatura de Facultades Jurisdiccionales Consumidor Financiero Quejas

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 4. Canales de atención

AUTOREGULADOR DEL MERCADO DE VALORES

Punto de Contacto
• En caso de tener una queja, los inversionistas pueden acudir a las oficinas de AMV para recibir
atención personalizada, resolver dudas y recibir orientación en materia de protección al consumidor
financiero.

• Las oficinas de AMV se encuentran ubicadas en la ciudad de Bogotá en calle 72 # 10 07 Oficina

1202.

• Para contacto telefónico marque el número 6071010.

• Puede encontrar diversas herramientas en la página web de AMV que le pueden ser muy útiles,
www.amv.org.co.

• En el enlace de “inversionistas” puede encontrar contenidos educativos descargables, consejos y

diversas iniciativas de AMV materia de educación.

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 4. Canales de atención

Presente su queja por escrito al Defensor, mediante:

• Correo electrónico,

• Dirección física del DCF o

• En las oficinas de las entidades

vigiladas (éstas deberán dar traslado al
defensor dentro de los (3) días hábiles
siguientes a la recepción del
documento).

Ubique su defensor del

consumidor financiero en
nuestra página
www.superfinanciera.gov.co

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 No olvide….
PRÁCTICAS DE PROTECCIÓN PROPIA
Los inversionistas debemos ser consumidores responsables!!

Cerciórese que la entidad se encuentra

vigilada por la SFC Conozca sus derechos y deberes.
Consulte www.superfinanciera.gov.co y
que el funcionario que lo asesore se
encuentra inscrito en el Sistema Integral
de Información de Valores SIMEV Considere que resultados positivos del
pasado no son garantía de
rentabilidades futuras.
Infórmese y comprenda el instrumento o
producto financiero ofrecido. No invierta
en lo que no entienda
Conozca su perfil de riesgo y monitoree
su inversión.
Reciba la información y educación
financiera disponible a fin de adoptar
decisiones informadas. Suministre al intermediario información
cierta y suficiente para que este pueda
cumplir adecuadamente su deber de
Elija bien, compare beneficios, asesoría y le pueda brindar el mejor
obligaciones y tarifas de diferentes tipos consejo para su inversión.
de inversión.

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 Gracias

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