¿Qué es?

• Un flujo de caja es un informe de carácter financiero, el cual representa en

detalle los ingresos y egresos de una empresa en determinado periodo de
tiempo.
• Tenemos algunos ejemplos comunes:
• Ingresos: Alquileres, intereses, cobro de deudas, etc.
• Egresos: Pago de impuestos, prestamos, pago de servicios básicos, etc.
¿Cuál es su importancia?

• Básicamente el flujo de caja, se caracteriza por darnos información en

tiempo real sobre la situación de determinada empresa o negocio. Con esta
información podemos controlar las entradas en este caso ingresos como
también las salidas (egresos).
• Esta información es clave para la toma de decisiones, por ejemplo cuando
nos cuestionamos si podemos comprar mercadería o si podemos realizar
una inversión con el excedente.
• Conociendo esta información podemos pasar a construir un flujo de caja.
¿Cómo construir un flujo de caja?

• Al hablar de flujo de caja nos enfocamos en medir la rentabilidad, en

concreto el beneficio que nos puede producir dicha inversión u operación.
• Un flujo de caja tiene una estructura dividida por columnas en las que se
representa los momentos en los que se ven los costos y los beneficios de un
proyecto. En cada momento podemos diferenciar los movimientos que
ocurren en un periodo, como también los costos o desembolsos
correspondientes a esta inversión.
• Generalmente evaluamos un proyecto en un horizonte de diez años, en este
caso deberíamos considerar en nuestro flujo un total de once columnas,
cada una correspondiente a un año, pero una adicional denominada
“momento cero”.
• El momento cero refleja la inversión en si, el dinero destinado para dar
marcha a nuestro proyecto (implementación del proyecto).
• Observamos que para construir el flujo de caja tenemos que tener la
siguiente información del proyecto:
1. Ingresos y egresos afectados a impuestos.
2. Gastos no desembolsables.
3. Calculo de impuestos.
4. Ajustes por gastos no desembolsables.
5. Costos y beneficios no afectados a impuestos.
• Es importante conocer cada uno de estos conceptos, ya que podemos caer en el error.
1. Los ingresos y egresos afectados a impuestos, son aquellos que pueden
llegar a modificar los gastos o beneficios de la empresa, por ejemplo: el
cambio de tecnologías, venta de activos, un gasto por insumos, etc.
2. Los gastos no desembolsables, es cualquier gasto que agrega un costo
adicional, reduciendo la utilidad por ejemplo: depreciación de los activos.
3. El calculo de impuestos, corresponde a la aplicación de los costos
tributarios a nuestra utilidad , en nuestro caso correspondiente al 18%.
4. Los ajustes por gastos no desembolsables, corresponden a la obtención de
la utilidad neta.
5. Los costos y beneficios no afectados a impuestos, son aquellos que no
modifican la riqueza de la empresa, como por ejemplo: la compra de una
maquina.
MODELO DE FLUJO DE CAJA

PERIODO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos
Venta Activo
Costos variables
Costos de fab. Fijos
Comisiones venta
Gastos adm. Y venta
Depreciación
Amortización intang.
Valor libro
Utilidad antes de impto
Impuesto
Utilidad neta
Depreciación
Amortización intang.
Valor libro
Inversión inicial
Inversión de reemplazo
Inversión de Ampliación
Inversión cap. Trabajo
Valor desecho
Flujo de caja
Situación base frente a situación con proyecto
o análisis incremental.
• Cuando un proyecto se pone en marcha, podemos evaluar la conveniencia de la
inversión mediante los flujos de caja.
• Denominamos situación base al momento donde aun no se ha implementado el
proyecto, por otro lado tenemos la situación con proyecto.
• Con esta información podemos decidir si es conveniente o no alguna
implementación, mejora o quizás un reemplazo.
• En caso que en ambas situaciones presenten las mismas variables, estas pueden
omitirse, efectuando el criterio de mínimo costo.
Comparación de situación sin proyecto vs. Situación con proyecto.
• La comparación de estas dos situaciones, da como resultado el flujo
incremental, correspondiente a la diferencia de las rentabilidades de ambas
situaciones.
Flujo de caja para una desinversión.

• Un proyecto de desinversión sirve para medir la conveniencia para liquidar

una parte de la inversión.
• Generalmente se presenta esta situación cuando hay un mal manejo o
cuando se considera que existe otra opción como en el caso del outsourcing.
Análisis del flujo incremental.
• En el caso anterior debemos considerar numerables variables, como la
depreciación de las maquinas a comprar, el impuesto a las utilidades, etc.
• También podemos ver una desinversión cuando se evalúa vender algún bien
inmueble, o cuando alquilamos en vez de comprar.
Alquilar o comprar

• Toda empresa requiere de activos fijos, la planeación sobre la adquisición o renta

depende mucho del plan de desarrollo que tengamos , debemos de considerar dos
variables, la rentabilidad de los fondos invertidos y la liquidez de los recursos
disponibles.
• Esta decisión considera, en caso de comprar debemos tener en cuenta que
desembolsaremos una cantidad grande de dinero, mientras en el caso del alquiler
el pago es en cuotas, y cantidades relativamente pequeñas.
• El efecto tributario también es un factor importante en la toma de esta decisión.
Horizonte de evaluación cinco años.
• En el cuadro anterior tenemos dos alternativas, podemos ver los principales costos de esta
implementación en un horizonte de cinco años.
• Para tomar la decisión necesitamos de mas variables , es por ello que consideramos como: la
depreciación, impuesto a la renta, valores residuales, etc.
• Al comparar los VPN’s (valor presente neto) de ambas alternativas podemos elegir la
alternativa de comprar, pero también tenemos que cerciorarnos que esta alternativa no
sufrirá cambio alguno o significativo con la intervención de una factor externo.