Cedulas hipotecaria

1. antecedentes
• Como primer antecedente de las cédulas hipotecarias podemos mencionar
aquellos títulos que recibían el mismo nombre que se encontraban
autorizados a emitir los bancos hipotecarios, conforme a la autorización que
establecía la Ley de bancos hipotecarios promulgada el 2 de enero de 1889.
La mencionada ley establecía que los bancos hipotecarios se encontraban
autorizados a emitir obligaciones denominadas cédulas hipotecarias,
pagaderas en oro o plata. La garantía de estos valores estaba constituida tanto
por el capital del banco como por los inmuebles hipotecados.
 2. Definición
• Las cédulas hipotecarias se emiten con la garantía de la cartera de préstamos
hipotecarios de la entidad financiera. Es decir, las cédulas están garantizadas con el
conjunto de préstamos hipotecarios que tiene la entidad financiera. De este modo,
solo pueden ser emitidas por entidades de crédito oficial, cajas de ahorro y
sociedades de crédito hipotecario.
Las cédulas tienen un plazo aproximado de entre 1 y 3 años. Según su garantía,
existen dos tipos de cédulas:
• - Cédulas hipotecarias con garantía especial: se emiten con la garantía de uno o
varios préstamos hipotecarios en concreto, que deben estar identificados.
• - Cédulas hipotecarias con garantía global: están garantizadas con todos los
préstamos de la entidad financiera, a excepción de aquellos préstamos que estén
respaldando cédulas hipotecarias con garantía especial.
• EMPRESAS EMISORAS
Al igual que en el caso de las letras hipotecarias, las cédulas hipotecarias solo pueden ser
emitidas por empresas del Sistema Financiero Nacional que se encuentren autorizadas a ello
por la Ley de Bancos, es decir, las empresas bancarias y aquellas que hayan sido autorizadas por
la Superintendencia de Banca y Seguros para realizar estas operaciones, luego de cumplir con
los requisitos señalados en la Ley de Bancos (módulos 2 o 3 del artículo 290 de la Ley de
Bancos).
• FINALIDAD DE LOS RECURSOS CAPTADOS MEDIANTE LAS
CÉDULASHIPOTECARIAS
Como establece el inciso 1 del artículo 271 de la LTV, las cédulas hipotecarias son emitidas con
la finalidad de conceder financiaciones hipotecarias; se trata de instrumentos de deuda con
fines de intermediación financiera, esto es, destinadas a captar fondos del público. Así, las
cédulas hipotecarias son emitidas para obtener fondos destinados a financiar contratos de
crédito con garantía hipotecaria.
 3. CARACTERÍSTICAS
• A. SER INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA HIPOTECARIA
DELARGO PLAZO
El artículo 238 de la Ley de Bancos señala que las cédulas hipotecarias son instrumentos
representativos de deuda hipotecaria de largo plazo; empero, el referido artículo no indica qué debe
entenderse por "largo plazo", ni cuál es la duración mínima del mismo. El inciso 2 del artículo 271
de la LTV, sin embargo, establece que las cédulas hipotecarias deberán emitirse a plazo mayor de un
año. A este respecto, parecería existir una contradicción, pues por un lado se indica que las cédulas
hipotecarias deben emitirse a largo plazo y por otro se indica que deben ser emitidas, simplemente,
de plazo mayor de un año. La contradicción es evidente si tenemos en consideración que, como
señalan Beaumont y Castellares en sus comentarios al artículo 271 de la LTV, "(e)n la práctica
crediticia y financiera suele hacerse más bien distinciones entre corto, mediano y largo plazo,
entendiéndose corto el plazo que no supera de un año, mediano aquél que es mayor a uno pero
nunca superior a tres o cinco para otros, y largo plazo el que es mayor al mediano".
 B. NO SON REDIMIBLES
ANTICIPADAMENTE
• Por tratarse de instrumentos financieros de largo plazo, y con la intención de otorgar
seguridad y largo aliento a la inversionistas que adquieran las cédulas hipotecarias, el
legislador ha considerado conveniente establecer, específicamente, que estos títulos no
podrán ser redimidos antes de la fecha de su vencimiento; así lo disponen tanto el artículo
238 de la Ley de Bancos, como el inciso 2 del artículo 271 de la L TV. Se evita, de esta
manera, que la empresa emisora pueda, redimir anticipadamente las cédulas con el objeto de
obtener recursos a tasas más reducidas. Por otro lado, el artículo 272 de la LTV señala que la
cédula hipotecaria debe señalar, específicamente, que se trata de instrumentos no redimibles
antes de su vencimiento.
 C. LAS CÉDULAS HIPOTECARIAS PUEDEN SER
NOMINATIVAS O ALPORTADOR

• Como prescribe el inciso 3 del artículo 271 de la LTV, las cédulas hipotecarias
pueden ser nominativas o al portador. En el caso que las cédulas hipotecarias sean
nominativas estas podrán constar en un título físico o como valor en anotación en
cuenta. En el primer caso, y aun cuando no hay norma específica al respecto,
consideramos que la emisora deberá llevar un registro de cada emisión pues, como
señala el inciso 2 del artículo 29dela LTV, para que la transmisión se perfeccione es
preciso que el nombre del nuevo adquirente sea notificado al deudor. Entendemos
que, para seguridad delos inversionistas, la emisora deberá llevar un registro de los
tenedores de las cédulas pues solo así sabrá a quién pagarle, y, por el lado de los
inversionistas, estos conocerán si el tenedor del título tiene legítimo derecho para
transferir la cédula.
 D. LA EMISORA ES LA ÚNICA OBLIGADA AL PAGO

Tanto el artículo 238 de la Ley de Bancos como el inciso 3 del artículo 271 de la
LTV, disponen que la empresa emisora de cédulas hipotecarias es la única
obligada al pago de las mismas. Lo que estos dispositivos pretenden es otorgar
seguridad a la negociación del título en el mercado, ya que, siendo emitida
deforma nominativa o al portador, las personas que intervienen para transmitir
estas no responden por el pago de la obligación contenida en las mismas. Cabe
precisar que, como señala Montoya, la adquisición de cédulas hipotecarias en el
mercado opera con los efectos de una cesión de derechos.
 D. EN CASO DE DISOLUCIÓN Y LIQUIDACIÓN DE LA
EMISORA LASCÉDULAS HIPOTECARIAS SON TRANSFERIDAS A
OTRA INSTITUCIÓN DELSISTEMA FINANCIERO

• Una de las características más atractivas de las cédulas hipotecarias la constituye su

aislamiento del resto de activos de la empresa emisora, en caso de insolvencia de la
misma. Así, el inciso 2 del artículo 118 de la Ley de Bancos, señala que, si la empresa
emisora es intervenida, ya sea por suspensión de pagos y obligaciones o ingresa a un
proceso de liquidación, las cédulas hipotecarias serán transferidas conjuntamente
con los correspondientes créditos y sus respectivas garantías hipotecarias a otra
empresa del sistema financiero autorizada por la SBS para operar con el sistema de
cédulas hipotecarias, y tales activos y pasivos, serán excluidos de la masa
• E. EN EL TÍTULO DEBE INDICARSE EXPRESAMENTE SU DENOMINACIÓN
Como establece el literal a) del artículo 272 de la LTV, las cédulas hipotecarias deben contener la
denominación de ser tales.
• F. EN EL TÍTULO DEBE INDICARSE EXPRESAMENTE SU FORMA DE PAGO
Al igual que en el caso de las letras hipotecarias, en el título que representa las cédulas hipotecarias debe
constar expresamente la forma en que estas serán pagadas, esto es, si serán pagadas en forma directa o
indirecta. No creemos, sin embargo, que ello signifique que deba señalarse la dirección donde se efectuará
tal pago.
• G. BENEFICIOS DE INVERTIR EN CÉDULAS HIPOTECARIAS
Por su naturaleza, los contratos de crédito hipotecario, especialmente los destinados a la compra o
construcción de viviendas, son concedidos a plazosde10, 20,25 Y más años. Es por ello que las cédulas
hipotecarias se emiten a largo plazo, el mismo que suele equipararse con el de los contratos de préstamo
hipotecario que se financiarán con los recursos obtenidos.
Estando a ello, las cédulas hipotecarias constituyen en el Perú, como señalan Beaumont y Castellares (29),
instrumentos de inversión de "largo aliento" pues además de financiar operaciones a largo plazo (lo que
hace que dichos instrumentos sean emitidos, a su vez, a plazos extensos), no son redimibles antes de su
vencimiento.
GRACIAS