ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA

ALUMNOS

 LLAMO MATTA KARLA IVONE

 SÁNCHEZ SHEEN DANIELA ALEXANDRA
 BRIONES CARRASCO GIAMCARLOS
 EJERCICIO

1 Zindler Company actualmente tiene un sistema de facturación centralizado. Todos los

clientes dirigen sus pagos al lugar de facturación central. En promedio, se requieren cuatro
días para que los pagos de los clientes lleguen a esta central. Se necesita un día y medio
más para procesar los pagos antes de poder hacer un depósito. La empresa tiene una
cobranza diaria promedio de 500,000. La compañía acaba de investigar la posibilidad de
poner en marcha un sistema de lockbox. Estima que con este sistema los pagos enviados
por los clientes llegarían al lugar de recepción dos días y media más pronto. Aún más, el
tiempo de procesamiento podría reducirse en un día porque cada banco relacionado con el
lockbox recogería los depósitos enviados dos veces al día.
a) Determine cuánto efectivo debe liberarse a través del uso del sistema de lockbox.
b) Determine el beneficio bruto anual en dólares del sistema de lockbox, suponiendo que la
empresa puede ganar el 5% de rendimiento sobre los fondos liberados en el inciso a)
invirtiendo en instrumentos a corto plazo.
c) Si el costo anual del sistema de lockbox es de $75,000 ¿es conveniente poner en marcha
el sistema?
 SOLUCIÓN

a) Tiempo total ahorrado = 2,5+1 = 3,5 días

Tiempo ahorrado * cobranza promedio diaria = liberación de efectivo
3,5 * 500,000 = 1750,000
a) 5% *1750,000 = 87,500
b) Como el beneficio bruto en dólares del sistema de lockbox (87,500)
excede el costo anual del sistema (75,000), es conveniente ponerlo en
marcha.
 EJERCICIO

2 Durante el próximo año, Pedro Steel Company, una corporación en California,

espera los siguientes rendimientos sobre la inversión en los siguientes valores
comerciales:
Bonos del tesoro 8.00%
Papel comercial 8.50%
Acciones preferenciales de mercado de dinero 7.00%
La tasa marginal de impuestos de la compañía para fines de impuestos federales
sobre la renta es de 30% (después de la asignación del pago de impuestos
estatales), y su tasa de impuestos incremental marginal con respecto a los
impuestos sobre la renta en California es del 7 por ciento. Con base en los
rendimientos después de impuestos, ¿Cuál es la inversión más atractiva? ¿Existen
otras consideraciones?
 SOLUCIÓN
VALOR TASA DE TASA DE EFECTO RENDIMIENTO
IMPUESTOS IMPUESTOS COMBINADO ESPERADO DESPUES
FEDERALES ESTATALES DE IMPUESTOS

Letras del tesoro 0,30 0,00 0,30 (1-0,30) 8,00%=5,60%

Papel comercial 0,30 0,07 0,37 (1-0,37) 8,50%=5,36%

Acciones 0,09* 0,07 0,16 (1-0,16) 7,00%=5,88%

preferenciales de
mercado de dinero
*(1-0,70) (0,30) =0,09.
El mercado de dinero preferencial es el más atractivo después de
impuestos, a causa de la exención del 70% para fines fiscales
federales sobre la renta. El papel comercial es menos atractivo que
las letras del tesoro por el impuesto estatal del que las letras del
tesoro están exentas. (En estados sin impuestos sobre la renta, el
rendimiento después de impuestos sobre el papel comercial es más
alto).
Las acciones preferenciales tal vez no sean la inversión más
atractiva cuando se toma en cuenta el riesgo. Existe el peligro de
que las tasas de interés se eleven por arriba de la tasa límite y que
el valor de mercado se desplome. También existe el riesgo de
incumplimiento con respecto al pago de dividendos, mientras que
en las letras del tesoro no existe ese riesgo.
 EJERCICIO
1 Kari- Kidd Corporation actualmente da términos de crédito de “neto
30 días”. Tiene 60 millones en ventas a crédito y su periodo
promedio de cobro es de 45 días. Para estimular la demanda, la
compañía puede dar términos de crédito de “neto de 60 días”.
Si establece estos términos, se espera que el periodo de cobro
promedio sea de 75 días, sin diferencia en los hábitos de pago
entre clientes antiguos y nuevos. Los costos variables son $0,80
por cada $1,00 de ventas y la tasa de rendimiento antes de
impuestos requerida sobre la inversión en cuentas por cobrar es
del 20 por ciento. ¿Debe la compañía extender su periodo de
crédito? (suponga un año de 360 días).
 SOLUCIÓN
Rotación de cuentas por pagar anteriores =360/45 =8 veces

Rotación de nuevas cuentas por cobrar =360/75 =4.8 veces

Rentabilidad de ventas adicionales =0,2X$9´000,000 =1´800,000

Cuentas por cobrar adicionales asociadas
con las nuevas ventas =$9´000,000/4,8 =1´875,000

Inversión en cuentas por cobrar adicionales

asociadas con nuevas ventas =0,8 X $1´875,000 =1´500,000

Nivel de cuentas por cobrar antes

del cambio de periodo de crédito =60´000,000/8 =7´500,000

Nuevo nivel de cuentas por cobrar

asociadas con las ventas originales =60´000,000/4.8 =12´500,000
Inversión en cuentas por cobrar
adicionales asociadas con las ventas originales =$12,5 M-$7,5M =5´000,000

Inversión total en cuentas por =$1,5M+$5,0 M =6´500,000

cobrar adicionales

Rendimiento requerido antes de impuestos

en inversión adicional = 0,20X $6,5M =1´300,000

Puesto que la rentabilidad sobre las ventas adicionales, $1´800,000, excede el rendimiento
requerido sobre la inversión en cuentas por cobrar adicionales, $1´300,00 la compañía debe
prolongar su periodo de crédito de 30 a 60 días.
 EJERCICIO

2 Para reducir los costos de producción, Bodden Truck

Company puede fabricar lotes más grandes para el
mismo camión. Los ahorros estimados por el aumento
en la eficiencia son de $260,000 por. Sin embargo, la
rotación de inventario disminuirá de ocho veces por año
a seis. El costo de los bienes vendidos es de $ 48
millones sobre una base anual. Si la tasa de rendimiento
requerida sobre la inversión en inventarios es del 15%,
¿debe la compañía alentar el nuevo plan de producción?
 SOLUCIÓN
Inventarios después del cambio = $48 millones/6 = $8 millones
Inventarios actuales = $48 millones/8 = $6 millones
Inventarios adicionales = $2millones

Costo de oportunidad = $2 millones X 0,15 = $ 300,000

El costo de oportunidad, $300,000, es mayor que los ahorros
potenciales de $260,000.
Por lo tanto, el nuevo plan de producción no debe implantarse.

Jhon Maynard Keynes sugirió tres
razones para que los individuos
tuvieran efectivo. Keynes
denomino estos motivos como
transaccionales, especulativos y
precautorios. Si dejamos de
referirnos a los individuos,
podemos usar estas tres categorías
para describir los motivos para
tener efectivo en las
corporaciones.
Para cumplir con los pagos, como compras,
MOTIVO salarios, impuestos y dividendos, que surgen
TRANSACCIONAL diariamente en el curso de los negocios.
Para aprovechar las oportunidades temporales,
MOTIVO como una baja repentina en el precio de la
ESPECULATIVO materia prima.
Para mantener una reserva y poder cumplir con
necesidades de efectivo inesperadas. Cuanto más
predecibles son los flujos de entrada y salida de
efectivo para una empresa, menos efectivo se
MOTIVO necesita tener como medida de precaución. La
PRECAUTORIO posibilidad de obtener préstamos con rapidez para
satisfacer salidas de efectivo emergentes también
emergentes reduce la necesidad de este tipo de
saldo en efectivo.