CAPÍTULO

Agregando Todos os
Mercados: O
Modelo AS-AD

Prepared by:
Fernando Quijano and Yvonn Quijano

© 2004 by Pearson Education Macroeconomia, 3ª edição Olivier Blanchard

 7-1 Oferta Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 A relação de oferta agregada expressa os

efeitos do produto sobre o nível de preços. Ela
deriva do comportamento dos preços e
salários.
 Lembre-se das equações para a determinação
O Modelo AS-AD

do salário e dos preços do Capítulo 6:

W  P e F (u, z)

P  (1  )W

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 Derivando a Relação de Oferta
Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Passo 1: Elimine o salário nominal de

W  P e F (u, z) e P  (1   )W , então:
P  P (1  ) F (u, z)
e
O Modelo AS-AD

Em palavras: o nível de preço depende do

nível de preço esperado e da taxa de
desemprego. Supomos que  e z são
constantes.

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 Derivando a Relação de Oferta
Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Passo 2: Expresse a taxa de desemprego em

termos de produto:
U L N N Y
u   1  1
L L L L
O Modelo AS-AD

Portanto, para uma dada força de trabalho,

quanto maior o produto, menor a taxa de
desemprego.

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 Derivando a Relação de Oferta
Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Passo 3: Substitua a taxa de desemprego na

equação obtida no passo 1:
 Y 
P  P (1  ) F  1  , z
e
 L 
O Modelo AS-AD

Em palavras: o nível de preço depende nível

de preço esperado, Pe, e do nível de produto,
Y (e também de , z e L, considerados
constantes aqui).

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 Propriedades da Relação AS

 Y 
P  P (1   ) F  1  , z
e
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 L 

 A relação AS tem duas propriedades

importantes:
 Um aumento no produto leva a um aumento do
O Modelo AS-AD

nível de preço. Esse é o resultado de quatro

passos:
 Y  N 
 N  u 
 u  W 
 W  P 

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 Propriedades da Relação AS
 Y 
P  P (1  ) F  1  , z
e
 L 
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 A relação AS tem duas propriedades

importantes:
 Um aumento no nível de preço esperado leva a
O Modelo AS-AD

um aumento de mesma proporção no nível de

preço corrente. Esse efeito ocorre através do
reajuste salarial:

 P   W
e

 W  P 

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 Oferta Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

A curva da oferta
agregada
Dado o nível de preço
esperado, um aumento
no produto leva a um
aumento no nível de
O Modelo AS-AD

preço. Se o produto for

igual ao seu nível
natural, o nível de
preço será igual ao
nível de preços
esperado.

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 Propriedades da Curva AS
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 A curva AS tem inclinação ascendente. Conforme o

explicado anteriormente, um aumento no produto
leva a um aumento no nível de preço.


O Modelo AS-AD

A curva AS passa pelo ponto A, onde Y = Yn e P =

Pe. Essa propriedade tem duas implicações:
 Quando Y > Yn, P > Pe.
 Quando Y < Yn, P < Pe.

 Um aumento em Pe desloca a curva AS para cima e

uma redução em Pe desloca a curva AS para baixo.

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 Oferta Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Efeito de um
aumento no nível
de preços esperado
sobre a curva de
oferta agregada
O Modelo AS-AD

Um aumento no
nível de preços
esperado desloca a
curva de oferta
agregada para
cima.

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 7-2 Demanda Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 A relação de demanda agregada reflete o

efeito do nível de preços sobre o produto. É
deduzida a partir da condição de equilíbrio nos
mercados de bens e financeiro.
O Modelo AS-AD

 Lembre-se das condições de equilíbrio para

os mercados de bens e financeiro descritas no
Capítulo 5:
Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G
M
Relação LM: = YL(i)
P
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 Demanda Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Derivação da curva de
demanda agregada
Um aumento no nível de
preços provoca uma redução
do produto.
O Modelo AS-AD

M
 P  
i demandaY
P

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 Demanda Agregada
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Alterações na política monetária

ou fiscal ou, de modo mais
geral, em qualquer variável,
O Modelo AS-AD

exceto o nível de preço, que

desloque as curvas IS ou LM,
deslocam a curva da demanda
agregada.  M 
Y  Y , G, T 
 P 
( ,  ,  )

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 Demanda Agregada

Deslocamentos da curva
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

de demanda agregada
A um dado nível de
preços, um aumento nos
gastos do governo
aumenta o produto,
deslocando a curva de
O Modelo AS-AD

demanda agregada para

a direita. A um dado nível
de preços, uma redução
na quantidade nominal de
moeda provoca uma
redução do produto,
deslocando a curva de
demanda agregada para
a esquerda.
M 
Y  Y , G, T 
 P 
( ,  ,  )
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 7-3 Equilíbrio no Curto e no Médio
Prazos
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Y 
Relação AS P  P (1   ) F   , z
e
1
 L 

M 
Relação AD Y  Y  , G , T 
P 
O Modelo AS-AD

 O equilíbrio depende claramente do valor de

Pe. O valor de Pe determina a posição da
curva de oferta agregada e a posição da curva
de oferta afeta o equilíbrio.

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 O Equilíbrio no Curto Prazo
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

O equilíbrio no curto
prazo
O equilíbrio é dado pela
interseção do curva de
demanda agregada com
a curva de oferta
O Modelo AS-AD

agregada. No ponto A, o
mercado de trabalho, os
mercados de bens e
financeiro estão todos
em equilíbrio.

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 Do Curto ao Médio Prazo

 No ponto A, Y  Yn  P  P e
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Os fixadores de salário
irão basear suas
expectativas do nível
de preço futuro em um
nível de preço mais
O Modelo AS-AD

alto, deslocando da
curva AS para cima.
 A expectativa de um
nível de preço mais alto
também leva ao
aumento do salário
nominal, que por sua
vez eleva o nível de
preço.
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 Do Curto ao Médio Prazo
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 O ajuste termina
quando Y  Yn and P  P e
Os fixadores de
salário não têm mais
motivo para mudar
O Modelo AS-AD

suas expectativas.
 No médio prazo, o
produto retorna a seu
nível natural.

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 Do Curto ao Médio Prazo
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

O ajuste do produto ao
longo do tempo
Se o produto está acima
de seu nível natural, a
curva AS se desloca para
cima ao longo do tempo,
O Modelo AS-AD

até que o produto volte a

seu nível natural.

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 7-4 Efeitos da Expansão Monetária
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

M 
Y  Y , G, T 
 P 
 Na equação de demanda agregada, podemos
ver que um aumento na moeda nominal, M,
O Modelo AS-AD

conduz a um aumento no estoque real de

moeda, M/P, levando a um aumento no
produto. A curva de demanda agregada se
desloca para a direita.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 O aumento no estoque
nominal de moeda
desloca a curva de
demanda agregada
para a direita.
 No curto prazo, o
O Modelo AS-AD

produto e o nível de
preço aumentam.
 A diferença entre Y e Yn
desencadeia o ajuste
das expectativas de
preço.

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 Efeitos Dinâmicos da Expansão
Monetária
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 No médio prazo, a
curva AS se deloca
para AS’’ e a
economia volta ao
equilíbrio em Yn.
 O aumento nos preços
O Modelo AS-AD

é proporcional ao
aumento no estoque
nominal de moeda.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Efeitos dinâmicos da
expansão monetária
A expansão
monetária leva a um
aumento do produto
no curto prazo, mas
O Modelo AS-AD

não tem efeito sobre

o produto no médio
prazo.

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 Visão dos Bastidores
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 O impacto de uma
expansão monetária
sobre a taxa de juros
pode ser ilustrado pelo
modelo IS-LM.
O Modelo AS-AD

 O efeito de curto prazo

da expansão monetária
é o deslocamento da
curva LM para baixo. A
taxa de juros é menor, o
produto maior.

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 Visão dos Bastidores
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Se o nível de preços
permanecer inalterado,
o deslocamento na curva
LM será maior — para
LM’’.
O Modelo AS-AD

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 Visão dos Bastidores
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Ao longo do tempo, o
nível de preço aumenta,
o estoque real de
moeda diminui e a curva
LM volta para a posição
O Modelo AS-AD

em que estava antes do

aumento no estoque
nominal de moeda.
 No médio prazo, o
estoque real de moeda
e a taxa de juros
permanecem
inalterados.

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 Visão dos Bastidores
Efeitos dinâmicos de uma
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

expansão monetária sobre o

produto e a taxa de juros
O aumento do estoque nominal
de moeda inicialmente desloca a
curva LM para baixo, reduzindo
a taxa de juros e aumentando o
O Modelo AS-AD

produto. Com o decorrer do

tempo, o nível de preços
aumenta, deslocando o curva
LM para cima até que o produto
esteja de volta a seu nível
natural.

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 A Neutralidade da Moeda
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Com o tempo, o nível de preço aumenta e os

efeitos da expansão monetária sobre o
produto e a taxa de juros desaparecem.
 A neutralidade da moeda refere-se ao fato
O Modelo AS-AD

de que um aumento no estoque nominal de

moeda não tem efeito sobre o produto ou a
taxa de juros no médio prazo. O aumento no
estoque nominal de moeda é totalmente
absorvido por um aumento no nível de preço.

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 7-5 Redução do Déficit Orçamentário
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Efeitos dinâmicos da
redução no déficit
orçamentário

A redução no déficit
orçamentário leva
O Modelo AS-AD

inicialmente a uma
queda no produto.
Com o tempo, o
produto retoma a seu
nível natural.

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 Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Como o nível de preço

diminui em resposta à
queda no produto, o
estoque real de moeda
aumenta. Isso desloca a
O Modelo AS-AD

curva LM para LM’.

 Tanto o produto como a
taxa de juros estão
menores do que antes
da contração fiscal.

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 Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 A curva LM continua a se
deslocar para baixo até que o
produto volte a seu nível
natural.
 A taxa de juros está menor
O Modelo AS-AD

do que antes da redução do

déficit.

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 Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
Efeitos dinâmicos de uma
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

redução do déficit orçamentário

sobre o produto e a taxa de
juros
A redução do déficit provoca no
curto prazo uma redução do
produto e da taxa de juros. No
O Modelo AS-AD

médio prazo, o produto volta ao

seu nível natural, enquanto a
taxa de juros cai ainda mais.

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 Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 A composição do produto é diferente do que era antes

da redução do déficit.
Relação IS: Yn  C (Yn  T )  I (Yn , i )  G
 A renda e os impostos permanecem inalterados, portanto, o
O Modelo AS-AD

consumo é o mesmo de antes.

 Os gastos do governo são menores do que antes, portanto, o
investimento deve ser maior do que antes da redução do
déficit — em um montante exatamente igual à redução em G.

 No médio prazo, a redução do déficit orçamentário

leva a uma queda na taxa de juros e a um aumento do
investimento.
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 7-6 Variações no Preço do Petróleo
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Preço do petróleo cru,

1960-2001

Houve dois aumentos

acentuados do preço
relativo do petróleo na
O Modelo AS-AD

década de 1970,
seguidos por uma
queda nas décadas
de 1980 e 1990.

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 Efeitos Sobre a Taxa Natural de
Desemprego
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Efeitos do aumento
do preço do petróleo
sobre a taxa natural
de desemprego
O Modelo AS-AD

O aumento do preço
do petróleo causa a
diminuição do salário
real e o aumento da
taxa natural de
desemprego.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Y 
P  P (1  ) F  1  , z
e
 L 

 Um aumento no markup, , causado por uma

alta no preço do petróleo, resulta na elevação
O Modelo AS-AD

do nível de preço, a qualquer nível de produto,

Y. A curva de oferta agregada se desloca
para cima.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Depois do aumento
do preço do petróleo,
a nova curva de
oferta agregada
passa pelo ponto B,
onde o produto é
O Modelo AS-AD

igual a um novo nível

natural mais baixo,
Y’n, e o nível de preço
é igual a Pe.
 A economia se move
ao longo da curva
AD, de A para A’. O
produto cai de Yn
para Y’.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 Com o tempo, a
economia se move ao
longo da curva AD,
de A’ para A”.
 No ponto A”, a
O Modelo AS-AD

economia alcançou o
nível natural de
produto mais baixo,
Y’n, e o nível de preço
está mais elevado do
que antes do choque
de do petróleo.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Efeitos dinâmicos do
aumento do preço do
petróleo
O aumento do preço do
petróleo gera, no curto
prazo, a queda do
O Modelo AS-AD

produto e o aumento do
nível de preços. Com o
tempo, o produto
continua a cair e o nível
de preços sobe ainda
mais.

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 A Dinâmica do Ajuste
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Efeitos do aumento do preço do petróleo,

Tabela 7-1
1973-1975
1973 1974 1975
Variação do preço do petróleo (%) 10,4 51,8 15,1
O Modelo AS-AD

Variação do deflator do PIB (%) 5,6 9,0 9,4

Crescimento do PIB (%) 5,8  0,6  0,4

Desemprego (%) 4,9 5,6 8,5

 A combinação de crescimento negativo e inflação alta,
ou estagnação acompanhada por inflação, é chamada
de estagflação.

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 7-6 Conclusões
Curto Prazo versus Médio Prazo
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

Tabela 7-2 Efeitos de curto e de médio prazo de uma expansão

monetária, de uma redução do déficit público e de um
aumento do preço do petróleo sobre o produto, a taxa de
juros e o nível de preços
Curto Prazo Médio Prazo
O Modelo AS-AD

Nível do Taxa de Nível de Nível do Taxa de Nível de

produto juros preços produto juros preços
Expansão aumento
monetária aumento queda (pequeno) igual igual aumento
Redução queda
do déficit queda queda (pequeno) igual queda queda
Aumento
do preço
do petróleo queda aumento aumento queda aumento aumento
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 Choques e Mecanismos de
Propagação
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 As flutuações do produto (às vezes

chamadas de ciclos econômicos) são
variações do produto em torno de sua
tendência.
 A economia é constantemente afetada por
O Modelo AS-AD

choques na oferta agregada, na demanda

agregada ou em ambas.
 Cada choque tem efeitos dinâmicos sobre o
produto e seus componentes. Esses efeitos
são chamados de mecanismo de
propagação do choque.
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 Termos-Chave
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:

 relação de oferta agregada  flutuações do produto

 relação de demanda agregada  ciclos econômicos,
 neutralidade da moeda  choques
 estagflação  mecanismo de propagação
O Modelo AS-AD

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