UNIVERSIDAD AUTONOMA GABRIEL RENE MORENO

FACULTAD INTEGRAL DE ICHILO

CARRERA: ING. COMERCIAL Y ADM. EMPRESA

VALORACIÒN DE EMPRESAS
INTEGRANTES:

1. Helen Verduguez Caba

2. Wilber Vazquez Capiona
3. Silvia Marquez Castro
4. Giovana Delgadillo Janko

DOCENTE: Anival Avila GRUPO#7

YAPACANI - SANTA CRUZ - BOLIVIA
 INTRODUCCIÒN

La valoración de una empresa es un ejercicio de sentido común

que requiere de pocos conocimientos técnicos y mucho sentido
común (Fernández, 2013)1. Ambos son necesarios para no perder
de vista:

 ¿Qué se está haciendo?

 ¿Por qué se está haciendo la valoración de
determinada manera?
 ¿Para qué se está haciendo la valoración?
 ¿Para quién se está haciendo?
En la práctica práctica, existe un gran número
de métodos de valoración. Por una parte se
encuentran los denominados “simples” (Activo
Neto Real, Valor Sustancial, Valor de
Rendimiento, etc.), y por otra parte los
denominados compuestos, que no es más que
la combinación de dos o más métodos simples
y basados en el fondo de comercio.
Otra clasificación general de consenso entre los expertos
(Ruiz Palomo, 2013)3 sería:
• Métodos basados en el Valor Patrimonial
• Métodos basados en la Información Bursátil.
• Métodos basados en el Fondo de Comercio
• Métodos basados en el descuento de flujos de fondos.
 MÈTODOS DE VALORACIÒN DE EMPRESAS

En este documento se describen brevemente los 4 primeros grupos de métodos

1). Valoración método basado en el balance de empresa 2). Métodos basados en
la cuenta de resultado y 3). Métodos mixtos y 4.) Métodos basados en el
descuento de flujos de fondos.
LOS MOTIVOS DE VALORAR UNA EMPRESA

Los motivos pueden ser internos, es decir la valoración está dirigida a

los gestores de la empresa y no para determinar su valor para una
posterior venta. Los objetivos de estas valoraciones pueden ser los
siguientes:
 Para hacer alianzas
 Para otorgar o pedir financiamiento
 Para otorgar garantías
 Para saber cuánto vale
 Conocer la situación del patrimonio
 Establecer las políticas de dividendos
 Estudiar la capacidad d deuda
 Reestructuración de capital
 Herencia, sucesión, etc.
 VALOR Y PRECIO ¿PARA QUE SIRVE UNA
VALORACIÒN?

Según un refranero, “Solo el necio confunde el valor

con precio”.
En general una empresa tiene distinto valor para diferentes
compradores y para El vendedor el valor no debe confundirse con
el precio que la cantidad a la que El vendedor y comprador
acuerdan realizar una operación de compra y venta de una
empresa.
Una valoración sirve para distintos propósitos:
 METODOS BASADOS EN EL BALANCE (VALOR
PATRIMONIAL)

Estos métodos consideran que el valor de una empresa radica en

su balance, proporcionando un valor desde una perspectiva
estática. Por tanto, no tienen en cuenta:
 La Evolución futura de la empresa
 El Valor temporal del dinero
 Situación del sector
 Organización, etc.
Los métodos más utilizados dentro de este grupo son: Valor
contable, Valor contable ajustado, valor de liquidación y valor
sustancial.
VALOR CONTABLE
También llamado valor en libros, patrimonio neto o fondos propios
de una empresa, es simplemente el valor de los recursos propios
(Capital y Reservas) que aparecen en el balance.
 VALOR CONTABLE AJUSTADO O VALOR ACTIVO
NETO

Es el resultado de ajustar los valores de activos y pasivos a su

valor de mercado.
VALOR LIQUIDACIÒN

Valor de una empresa si se procede a liquidarse: se venden

sus activos y se cancelan sus deudas.
Se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los
gastos de liquidación del negocio (Indemnizaciones, gastos
fiscales y otros gastos).
 VALOR SUSTANCIAL

Representa la inversión que debería realizarse para constituir una

empresa de idénticas condiciones.
También se define como el valor de reposición de los activos, en el
supuesto de continuidad de la empresa
METODOS BASADOS EN LA CUENTA DE
RESULTADOS
 VALOR DE BENEFICIOS PER
Según este método, el valor de las acciones se obtiene
multiplicando el beneficio neto anual por el PER (Price Earnings
Ratio): Valor acción. = PER * Bº
 El PER de una acción indica el múltiplo del beneficio por acción
que se paga en la bolsa: si el beneficio por acción del último
año ha sido de 2 euros y la acción cotiza a 30 euros, su PER
será de 15.
 Otras veces el PER toma como referencia el beneficio por
acción previsto para el año próximo.
 Se trata del ratio más utilizado en valoración,
fundamentalmente para empresas que cotizan en bolsa.
 VALOR DE DIVIDENDOS
Los dividendos son los pagos periódicos a los accionistas y
constituyen, en la mayoría de los casos, el único flujo periódico que
reciben las acciones.
Según este método, el valor de una acción es el valor actual de los
dividendos que esperamos obtener para ella. Para el caso de
perpetuidad, esto es una empresa de la que se esperan dividendos
constantes todos los años, este valor puede expresarse así:
Valor de la acción= DPA / Ke
Siendo:
DPA= dividendos por acción repartido de la empresa
KE= rentabilidad exigida por las acciones.
MÙLTIPLOS DE VENTAS
Consiste en calcular el valor de una empresa multiplicando
sus ventas por un número.
Por ejemplo, una farmacia se valora con frecuencia
multiplicando sus ventas anuales (en euros) por dos (2), o
por otro número, según la coyuntura del mercado.
 OTROS MULTIPLOS

Además del PER Y la ratio precios/venta, algunos de los

múltiplos que se utilizan con frecuencia son:
 Valor de la empresa/beneficio antes de intereses e impuesto
(BAIT)
 Valor de la empresa/beneficio antes de amortización, intereses
e impuesto (EBITDA).
 Valor de la empresa/cash flow operativo
 Valor de las acciones/valor contable.
MÙLTIPLOS UTILIZADOS PARA VALORAR
EMPRESAS DE INTERNET

Fernández (2004) muestra que los múltiplos más

utilizados para valorar empresas e internet son:
precio/ventas, precio/suscriptor, precio/paginas visitados
y precio/habitante.