Todo lo que debe saber sobre Fondos de Capital Privado

Entidad
Fiduciaria de Occidente S.A.
Expositor
Iván Darío Reina Ramírez
Gerente de Innovación y Desarrollo de Productos
Certificación AMV - Directivo
 Programa
Programa
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El primer programa de educación financiera

independiente, impulsado con el apoyo de más de 70
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2011: U$ 250 mm
2013: U$ 1 bn
Contenido

• Qué es Capital Privado.

• Antecedentes y motivación.

• Definiciones y conceptos.

• Esquema general de un Fondo de Capital Privado (FCP).

• Tipos de participación de un FCP.

• Ciclo de vida.

• Tipos de “desinversión” de los FCP.

• Ventajas que ofrecen los FCP.

• Riesgos de invertir en FCP.

Qué es Capital Privado

• Respuesta corta: recursos que se prestan entre particulares, sin que

intervengan entidades financieras o intermediarios.

• Respuesta larga: el Capital Privado o Private Equity es una de las formas más
antiguas y difundidas de financiamiento empresario. Es el aporte de capital
accionario a empresas que no cotizan en bolsa, con el objetivo de multiplicar
su valor y proveer un retorno de mediano y largo plazo a sus accionistas e
inversionistas. (1)

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.
Antecedentes – motivación
• Los Fondos de Capital Privado son una industria relativamente reciente en
Colombia: Su primera gran reglamentación es del año 2007.

• En 2005 existían 2 FCP. Actualmente hay registrados ante la Superfinanciera

cerca de 50 FCP. (www.superfinanciera.gov.co).

• Colombia representa el 5% de los FCP en América Latina. Y América Latina

representa el 3% de los FCP en el mundo. (1)
Colombia, Chile ,
Latam, 3% 5% 0.30%
Centro
América,
Perú, 0.20%
Asia y 7%
resto del
mundo, México,
15% 11%

Norte
Europa, Brasil,
América, Regional ,
22% 15%
60% 62%

(1)Tomado del documento: Nuevas herramientas e instrumentos para la inversión. Bancóldex.

Antecedentes – motivación

• Los FCP son conocidos internacionalmente por otorgar Capital Inteligente a

las compañías donde invierten.

• Algunos ejemplos de empresas que cuentan con inversión de FCP:

Antecedentes – motivación

¿Por qué sería esto importante para mí?

Inversionista

Idea / Conocimiento y experiencia sobre

un tema específico y rentable.

Empresa o proyecto dispuestos a recibir

apoyo de un fondo.
Definiciones y conceptos

• Fondo de Capital Privado (FCP):

Es un vehículo financiero que permite canalizar recursos de grandes

inversionistas para ser invertidos en proyectos de alto impacto o en compra
de participaciones en empresas no listadas en bolsa. (2/3 partes en no
RNVE). Cerrado. Largo Plazo. Riesgo Alto.

FCP
Definiciones y conceptos

• Gestor Profesional (GP) y personas determinadas: Quien toma las

decisiones de inversión. Personas clave para el fondo dentro de la
estructura del GP.

• Sociedad Administradora: Entidad financiera que administra el fondo, bajo

la vigilancia y supervisión de la Superintendencia financiera (ej. Fiduciaria).

Sociedad Gestor
Administradora FCP Profesional
Esquema general de un FCP en
Colombia y sus intervinientes.
ASAMBLEA DE
INVERSIONISTAS REVISOR FISCAL

Revisoría del Fondo

Designa

COMITÉ DE
SOCIEDAD
VIGILANCIA ADMINISTRADORA
PROYECTOS/
•Valoración del fondo EMPRESAS:
•Registro transacciones Ejecuta
Vigila
Inmobiliario, Hotelería,
•Contabilidad instrucciones
Minería, Empresas,
•Admin. Recursos otros proyectos
•Reportes. productivos.

GESTOR GP Instruye sobre

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Contrata al GP proyectos/empresas

Elige y consulta

COMITÉ DE
INVERSIONES
Recomienda
Tipo de participación de un FCP

La relación de la empresa o el proyecto receptor de la inversión con el

inversionista de capital privado (o el FCP), se puede dar en los siguientes
niveles:

Asamblea de
accionistas

Junta directiva

Equipo gerencial

Según sus políticas de control, los FCP pueden involucrarse en uno o más de
estos niveles. Incluso en cada uno de ellos, pueden tener un rol más o menos
activo, como se muestra en la siguiente diapositiva:

Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.
Tipo de participación de un FCP

ACTIVA PASIVA

• Mayoría accionaria generalmente. • No necesariamente mayoría

accionaria.
• Elevado grado de control y/o
participación en las decisiones. • Planteamiento de ruta estratégica y
no intervención en la administración
• Participación en Asamblea de de la empresa.
Accionistas y Junta Directiva.
• Reportes periódicos para
• Participación en diseño y desarrollo seguimiento.
de estrategia de negocios.
• Intervención en la administración
• Alto grado de información y reporte cuando se presenten desviaciones
significativas de los resultados frente
a las proyecciones.

Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.
Ciclo de Vida de un FCP típico

1 año 10 años

6 – 12 m 4–8m 48 m 48 m 18 m 6m

Estructuración Mercadeo Inversión Cosecha Desinversión Liquidación

y constitución

Cierre del
Lanzamiento Fin del fondo
fondo

* Tiempos promedio.
Tipos de “desinversión” de los FCP

Un FCP tiene diferentes opciones de “salidas” o “desinversión” de los activos

que componen su portafolio. Dentro de ellas, las más utilizadas son las
siguientes (1):

• Venta directa de su participación accionaria a un tercero con interés

estratégico en la industria (trade sale). (La más común, 63%)

• Venta directa de su participación accionaria a otro FCP (secondary sale).

• Venta en el Mercado Público de Valores, a través de una Oferta de

Acciones en el Mercado Público de Valores.

• Reventa de sus acciones a los otros socios de la empresa (saleback).

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.
Ventajas que ofrecen los FCP

• Para los inversionistas:

– Permiten la inversión en compañías no listadas en bolsa con alto potencial

de crecimiento.

– Permiten realizar una inversión diversificada.

– Permiten acceder a un gestor profesional / experto en la gestión de activos

alternativos cuya expectativa de rendimientos es superior a los activos
tradicionales.
Ventajas que ofrecen los FCP

• Para las empresas y/o proyectos que reciben inversión de FCP,

significa enormes ventajas frente a una financiación tradicional:

– Significa la entrada de capital fresco e inteligente.

– Participación activa en la estructuración del plan comercial.

– Intervención en definición de procesos y metodologías de trabajo.

– Es un paso más en la formalización de la empresa: gobierno corporativo,

junta directiva, asambleas, comités de seguimiento, entre otros.

– Es un puente que conecta a la empresa con el mercado de capitales.

Ventajas que ofrecen los FCP

En particular, frente a un crédito bancario tradicional, la empresa receptora de

los recursos obtiene las siguientes ventajas (1):

Capital Privado Crédito Bancario

El capital no es exigible. El compromiso del Los créditos pueden volverse exigibles si la
FCP se mantiene hasta la “salida”. compañía viola algún requisito
contractual.
Es un verdadero socio de negocios, La asistencia técnica disponible suele ser
comparte sus riesgos y sus retornos, y limitada.
puede aportar consejos prácticos,
relaciones comerciales y experiencia.
En épocas de crisis o de contracción de En épocas de crisis o de contracción de los
los mercados financieros, suelen estar muy mercados financieros, pueden no estar
activos. disponibles.

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.
Ventajas que ofrecen los FCP
Capital Privado
Saludable para el flujo de caja, ya que los
dividendos y eventuales costos de interés
(si los hay) pueden ser adaptados a las
necesidades de la empresa y al plan de
negocios.
Si el negocio fracasa, los inversionistas de
estarán a la par de los otros accionistas
para el reclamo de su capital, luego de
acreedores, bancos y otros
establecimientos de crédito.
Si el negocio está en dificultades, los FCP
trabajarán con mayor esfuerzo para que la
compañía vuelva a su cauce.
(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.
Crédito Bancario
Requiere un flujo de caja suficiente para
cumplir con los intereses y pagos de
capital.
Si el negocio fracasa, el establecimiento
de crédito tiene la primera opción sobre
los activos de la compañía.
Si el negocio presenta posibilidades de
fracasar, el establecimiento de crédito
intentará poner a salvo su dinero y puede
solicitar un concurso preventivo, lo que
puede llevar a la compañía y/o sus
dueños a la quiebra si las garantías se
agotaron.
Riesgos de invertir en FCP

A continuación se muestran los riesgos más frecuentes al invertir en un FCP:

1. Riesgo macroeconómico: Asociado al desempeño de variables

macroeconómicas (crecimiento, desempleo, inflación, etc.)

2. Riesgo Jurídico: Asociado a problemas jurídicos y cambios regulatorios.

3. Riesgo de liquidez: Asociado a la ausencia de recursos líquidos en el fondo

para cumplir obligaciones.

4. Riesgo de concentración: Asociado a la inversión en un solo tipo de activos

o proyectos.

5. Desvalorización o menor rentabilidad de los activos: Asociado a la caída en

los precios de los activos como consecuencias de movimientos adversos.

6. Riesgo de lavado de activos: Asociado al LA/FT.

7. Riesgo operativo: Asociado a fallas en los procesos, personas o aplicativos

tecnológicos.
Riesgos de invertir en FCP

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