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KM
= 4.4 + 6(1.1)
CAPM = 11%
WACC = 9.96%
ii. METODO FLUJO DESCONTADO
𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑵𝑬𝑻𝑨
ROE : Rendimiento sobre el patrimonio =
𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶
Utilidades retenidas.
EJERCICIO N° 1
Una Minera tiene bonos corporativos emitidos por S/ 50,000,000 que ofrecen
un interés por cupón anual con una tea de 7.6%; un préstamo a largo plazo
por S/40,000,000 a una tea del 13%, emitido por COFIDE, emisión de
acciones preferentes que ofrecen una rentabilidad del 15% por S/ 20,000,000
y acciones comunes por S/ 60,000,000 que ofrece una rentabilidad del 15%.
El IR es de 30%.
Se pide calcular
a) El costo promedio de la deuda
b) La estructura del capital
c) El wacc de la empresa, utilizando el método de flujo descontado.
EJERCICIO N° 2
Un empresario está evaluando la viabilidad de invertir S/ 500,000; utilizando
como fuentes de financiamiento Capital propio, deuda con el banco, emisión de
acciones y bonos. El préstamo del banco es 100,000 a una tea de 12%, emite
bonos por 200,000 cuyo valor nominal es de 15,000 con un vencimiento de 10
años que paga una tasa cupón de 2% semestral se vende con un descuento de
3%, los costos de flotación son 0.5%, de colocación 0.3% y de estructuración
0.2%. Además se sabe que las utilidades distribuidas son S/ 50,000 y las
utilidades no distribuidas 50% más; se emiten acciones por S/ 100,000, las
acciones se venden a S/8 c/u y el ultimo dividendo que pagaron fue S/0.50 los
costos en que incurre la emisión de acciones son los mismos que de los bonos.
Del Balance General se sabe que el patrimonio es de S/ 1,500,000. y el IR es
30%
Se pide calcular el wacc, utilizando el método de flujo descontado.
Instrumentos Financieros de renta variable, son valores representativos de
propiedad.
La rentabilidad viene dada por las subidas del precio de la acción y por los
dividendos que entregue al accionista.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝐷𝑖𝑠𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑖𝑑𝑎𝑠
𝐷=
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
𝐷1
𝑘𝑟 = +𝑔 Kur: costo de Utilidades retenidas
𝑃𝑎
𝐷1
𝑘𝑎𝑐 = 𝑃𝑎 1− 𝑓+𝑐+𝑒
+𝑔 Kac : Tasa de rentabilidad esperada del
inversionista (costo de emisión de acciones
comunes)
f : costos de flotación
c : costos de colocación
e : costos de estructuración que se incurren al
emitir nuevas acciones
𝐷𝑎
𝐾𝑎𝑝 = Kap: costo de acciones preferentes
𝑃𝑎 1 − 𝑓 + 𝑐 + 𝑒
UTILIDAD NETA S/.150,000
UT. RETENIDA S/.80,000
UT. DISTRIBUIDA S/.70,000
N° DE ACCIONES 100,000
PATRIMONIO S/.500,000 UTILIDAD NETA
70,000
D= = 0.7
100,000
UT.
80,0000 DISTRIBUI UT. RETENIDA
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖ó𝑛 = = 0.53 DA 53%
150,000
47%
150,000
ROE = = 0.3
500,000
𝑉𝑁 − 𝑃𝑏
𝑐+
𝐾𝑏 = 𝑛
𝑉𝑁 + 𝑃𝑏
2