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PROYECTO de INVERSION

• Cuanto estamos ante la disyuntiva de adquirir o no un bien de


capital, o pensando la posibilidad de generar un nuevo
emprendimiento, nos enfrentamos a la posibilidad de invertir a
mediano o largo plazo en una actividad, estamos ante un
proyecto de inversión.

• Si el proyecto se visualiza en un periodo superior a un año,


entonces nos vemos en la necesidad de analizar costo de
oportunidad del dinero.
ETAPAS DEL PROYECTO
A) FORMULACION:
finaliza con el Flujo Neto de Fondos

B) EVALUACION:
Análisis del proyecto en base a criterios

C) FINANCIAMIENTO:
Análisis de las distintas fuentes de los
recursos y su impacto.
FORMULACION DE
PROYECTOS
1.- Estudio de Mercado
2.- Tamaño y localización
3.- Ingeniería de Proyecto
4.- Cálculo de Costos y Proyección
de Ingresos
5.- Cálculo de Inversiones a realizar
6.- Organización del proyecto
EVALUACION
Se analiza la ventaja o desventaja de llevar a
cabo el proyecto en cuestión, considerando
criterios tales como:
1. El Económico
2. El Riesgo
3. El Financiero
4. El Estratégico
El Proyecto en la línea de tiempo:
El Flujo Neto de Fondos

0 1 2 3 n

Inversión
Inicial Flujos de fondos 1, 2, 3,........n
Criterios de evaluación de inversiones

Los criterios más utilizados son:

1- Valor Actual Neto (VAN) y

2- Tasa Interna de Retorno (TIR)

Para la aplicación de ambos criterios, se requiere


conocer el flujo de fondos para la toma de decisiones.
Valor Actual Neto (VAN)
El VAN o VPN, es la cantidad de dinero equivalente
en términos financieros, al conjunto de pagos que se
efectúan y a los cobros que representan el flujo de la
inversión.
Valor Actual Neto (VAN)

VAN = Io + FF1 + FF2 +......+ FFn


------------- ----------- -----------
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)n

FFj es el flujo de fondos para cada período e Io es la inversión


inicial.
Según este criterio, la inversión es conveniente si su VAN>0,
lo que implica que la suma de todos los cobros o ingresos
actualizados supera a la de los pagos que se deben llevar a
cabo; siempre actualizando a la tasa de costo de capital “i”.
Valor Actual Neto (VAN)
Ejemplo: A continuación los pagos y cobros que genera un proyecto, su
inversión inicial y la tasa de descuento o Tasa de Costo de Capital
(TCC) que corresponde a un 10% anual.

Año Inversión Ingresos Pagos FF

0 500.000
1 600.000 250.000 350.000
2 700.000 300.000 400.000
Valor Actual Neto (VAN)
Ejemplo:

VAN = - 500.000 + 350.000 + 400.000


--------------------- --------------------- = $148.760,33
(1 + 0,1) (1 + 0,1)2

Luego, el proyecto otorga un beneficio neto valorado en el


momento 0 que supera la inversión en $ 148.760,33, con lo cual
se entiende conveniente su realización.
VAN
Corresponde al valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto.
La tasa de interés con la que se descuenta los flujos representa el costo de
oportunidad del capital (COK).
Entonces en consecuencia, el VAN mide en tiempo presente, cuánto me he
enriquecido como inversionista si llevo a cabo el proyecto en vez de colocar su
dinero en la actividad que renta la Tasa de Descuento (ej: Banco).

COK
Costo de oportunidad que para el inversionista tiene el capital que piensa invertir en
el proyecto, se puede entender también como a la “rentabilidad efectiva de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo”.
n
FCNt
VAN   t  I0
t 0 (1i )

FCN: Flujo de Caja Neto - Beneficios netos del período (t).


i: Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del
capital (COK)).
I0 : Inversión en el período cero.
n : Vida útil del proyecto.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

n
FCRt
VAN    I0  0
t  0 (1  TIR )
t

1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece


invertido en el proyecto.
2. El proyecto se entenderá rentable si la TIR es mayor que el rendimiento
obtenido es mayor a la rentabilidad de la mejor alternativa especulativa de
igual riesgo, COK.
3. Se define como la tasa de descuento que hace cero el VAN de un
proyecto.
Criterio de decisión de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad
del capital.

TIR < COK TIR = COK TIR > COK


La rentabilidad del La rentabilidad del La rentabilidad del
proyecto es menor al proyecto es igual al proyecto es superior
costo de oportunidad interés que recibiría al al mínimo aceptable.
del Capital invertir dicho capital
en la mejor
alternativa.
Tasa Interna de Retorno (TIR)

0= -500000+ 350000 + 400000 = 31,05%


(1+r) (1+r)2

Como la TIR es mayor que la Tasa de Costo de Capital


(TCC) utilizada, entonces la inversión es conveniente.

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