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INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL

ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN


UNIDAD TEPEPAN

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS E INSTRUMENTOS DERIVADOS

• OLVERA MENDOZA RODRIGO TADEO


• B-204
• INCLAN VELASCO SAMUEL
• 5CVA

CARPETA PRIMER PARCIAL


INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL
ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN
UNIDAD TEPEPAN

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS E INSTRUMENTOS DERIVADOS

• ACOSTA ROBLEDO JAZMIN


• B-204
• INCLAN VELASCO SAMUEL
• 5CVA

CARPETA PRIMER PARCIAL


Administración de riesgos

o Se sustenta en el incremento de
la volatilidad de los diferentes
identificadores económico-
financieros, tales como las tasas
de interés y los tipos de cambio,
entre otros, así como en la
dificultad de realizar pronósticos
aceptables para dichos factores.
El riesgo

Cambio adverso en las condiciones


esperadas, con la posibilidad de
causarnos una pérdida o un daño
mayor.

Se caracteriza por:
- Incertidumbre
- Exposición ante los mismo
¿Por qué el riesgo es indeseable?
La utilidad marginal o un aumento de
riqueza se encuentran reducidos

El efecto del temor en los seres


humanos es perjudicial

Se reduce la acumulación de capital

El movimiento libre de capital entre


industrias, empresas y productos, se
encuentra interferido
Administración

Proceso particular que consistente


en las actividades de planeación,
organización, ejecución y control,
desempeñadas para determinar y
alcanzar los objetivos señalados
con el uso de recursos humanos y
materiales.
Administración de riesgos

El propósito de la
administración de riesgos es el
rechazo del mismo.

A través de cuatro acciones:


 Mitigar
 Transferir
 Eliminar
 Asumir
Internos
• estrategia (segmentación de clientes y mercados;
diversificación actividades; etc.)
• organización (renovación de plantillas; cambios
organizativos; fusiones y adquisiciones; gobierno
corporativo; responsabilidad social corporativa)
• operativos (producción y distribución; investigación,
desarrollo e innovación; capital intelectual; sistemas
de información; gestión de residuos)
• capital humano (cumplimiento legal,
responsabilidad de directivos, seguridad laboral,
infidelidad de empleados, productividad; retención
del talento...)
Externos

• legales (legislación local, nacional e internacional)


• naturales/medioambientales (cambio climático;
contaminación; gestión de residuos)
• políticos
• financieros (tipos de interés, tipos de cambio,
políticas crediticias, fluctuaciones de precios)
• mercados (nuevos competidores, cambios de hábitos
de consumo, etc.)
• macroeconómicos
• demográficos (tasa de crecimiento de la población,
envejecimiento relativo, políticas migratorias,
emigración)
RIESGO DE CRÉDITO

• Son quizá, los más importantes.


Una política liberal de aprobación
de créditos generada por contar
con excesivos niveles de liquidez, y
altos cosos de captación, o por un
relajamiento de la exigencia de
evaluación de los clientes sujetos
de crédito, ocasiona una alta
morosidad, por ello debemos tener
cuidado con el dicho “en buenos
tiempos se hacen los malos
créditos”.
RIESGOS DE MERCADO
• Se da debido a las variaciones imprevistas de los precios
de los instrumentos de negociación. Cada día se cierran
muchas empresas y otras tienen éxito. Es la capacidad
empresarial y de gestión la que permitirá ver el futuro y
elegir productos de éxito para mantener la lealtad de los
clientes, preservar la imagen y la confianza.

• Riesgo de variaciones del precio de mercancías.


• Riesgo de variaciones en precios de acciones.
• Riesgo de cambios en el tipo de interés.
• Riesgo de variaciones en el tipo de cambio de divisa
extranjera.
RIESGO DE TASAS DE INTERÉS

• Es producido por la falta de


correspondencia en el monto y el
vencimiento de activos, pasivos y
rubros fuera del balance.
Generalmente cuando se obtiene
créditos a tasas variables. En
ciertos mercados la demanda de
dinero puede afectar las tasas de
interés pudiendo llegar por
efecto de cambios en la
economía internacional a niveles
como los de la crisis de la deuda.
Regulador
• Es el Banco Central en
México, la institución más
importante del
sistema financiero
Mexicano, tiene como actividad
principal la regulación y el
control de la política monetaria
crediticia y cambiaria del país.
Asimismo, es el representante del
país en las negociaciones de
deuda externa y frente al Fondo
Monetario Internacional.
RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO

• Se produce a consecuencia
de continuas pérdidas de
cartera, que deteriora el
capital de trabajo.
• Un crecimiento
desmesurado de las
obligaciones también
puede conducir al riesgo de
pérdida de liquidez.
RIESGO DE CAMBIO
• Originado en las fluctuaciones del valor de las monedas. Las
economías de los países en vías de desarrollo como el nuestro no
están libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de pagos.
La consecuencia normal es la devaluación del tipo de cambio, que
afectará elevando el valor de los créditos otorgados en dólares,
pudiendo resultar impagables por los deudores si su actividad
económica genera ingresos en moneda nacional. Para protegerse de
este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de prestatarios
colocando créditos en moneda extranjera solo a quienes operan en
esta moneda, y asumir una regla de encalze entre lo captado y lo
colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda
extranjera)
RIESGO DE INSUFICIENCIA PATRIMONIAL
• El riesgo de insuficiencia patrimonial, se define como
el que las Instituciones no tengan el tamaño de capital
adecuado para el nivel de sus operaciones corregidas
por su riesgo crediticio.
RIESGO DE ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE
PASIVO
• Se define como el no contar con las fuentes de
recursos adecuados para el tipo de activos que los
objetivos corporativos señalen. Esto incluye, el no
poder mantener niveles de liquidez adecuados y
recursos al menor costo posible.
RIESGO DE GESTIÓN OPERATIVA
• Se entiende por riesgos de operación a la posibilidad de
ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en
los procesos internos, en la tecnología de información, en las
personas o por ocurrencias de eventos externos adversos.
• Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestión
operativa de la Institución, tales como gastos de personal y
generales, no puedan ser cubiertos adecuadamente por el
margen financiero resultante. Un buen manejo del riesgo
operativo, indica que vienen desempeñándose de manera
eficiente.

• Un mal uso del cliente.


• Un diseño inadecuado del sistema.
• Un sistema mal implantado.
RIESGO LEGAL
• Se puede producir a consecuencia de los cambios
legales o de las normas de un país, que puede poner
en desventaja a una institución frente a otras.
Cambios abruptos de legislación puede ocasionar la
confusión, pérdida de la confianza y un posible
pánico.

• Incertidumbre y ambigüedad en la aplicación legal.


• Revelación inadecuada de la información del
cliente.
• Fallos en la protección de la privacidad del cliente.
RIESGO SISTÉMICO
• Se refiere al conjunto del sistema financiero del país
frente a choques internos o externos, como ejemplo el
impacto de la crisis asiática, rusa el fenómeno del niño,
que ocasionan la volatilidad de los mercados y fragilidad
del sistema financiero.

RIESGO SOBERANO

• Se refiere a la posibilidad de incumplimiento de las


obligaciones de parte del estado.
E
La especulación es el conjunto de
actividades económicas cuyo objetivo es
la obtención de un beneficio a partir de
las variaciones esperadas de los precios
de los bienes, activos o monedas.

El término especulación se aplica


exclusivamente a aquellas transacciones
económicas que se llevan a cabo con el
fin de obtener unas ganancias de capital
como consecuencia de la fluctuación
esperada en el precio.
Los especuladores están asumiendo
de forma deliberada un riesgo con la
expectativa de obtener un beneficio.

En este sentido la especulación debe


distinguirse del arbitraje.

El arbitraje supone comprar un bien,


activo o moneda en un mercado en el
que están baratos y simultáneamente
venderlos en otro mercado en el que
su precio es mayor.
Las actividades del especulador,
están sujetas al riesgo. El
elemento de riesgo es el rasgo
característico de la especulación.

El especulador tiene expectativas


acerca de la evolución futura de
los precios y está interesado en
lograr una ganancia de capital
comprando (vendiendo) cuando
considera que el precio va a subir
(bajar) en el futuro. Si el
especulador acierta en sus
expectativas, logrará un beneficio,
si se equivoca sufrirá una
pérdida.
1.- La visión negativa de la especulación

Una preocupación respecto a la especulación es que pueda alimentar amplias fluctuaciones en los precios de los
activos, mucho más allá de lo que pudiera estar justificado.

En ocasiones, la compra especulativa de un producto puede provocar que los precios suban por encima de su
"valor real", sencillamente porque esta compra está aumentando la demanda del bien de forma artificial. De igual
forma, la venta especulativa puede provocar una caída de los precios artificialmente por debajo del "valor real".

2.- La visión positiva de la especulación

Hay quienes sostienen que el especulador beneficia a la actividad económica, ya que ha de predecir cuáles serán
las necesidades futuras de los consumidores y colocar sus capitales para satisfacer estas necesidades en el
futuro.
Si nadie especulase, habría mayores desajustes entre oferta y demanda, creándose escasez temporal de ciertos
bienes y aumentos de precio.

Los especuladores, al anticiparse a las tendencias de demanda, contribuyen a informar a los productores sobre
las necesidades futuras de producción.
Ejemplo de especulación en el
mercado
Supongamos que en el momento presente el tipo de cambio $/Euro es de 1 Euro = 1,3 dólares,
pero nuestra expectativa es que dentro de seis meses el tipo de cambio que existirá en el
mercado de divisas al contado es de 1 Euro = 1,5 dólares.

Bajo la expectativa anterior, el especulador comprará hoy euros por los que pagará 1,3 dólares,
con el objetivo de venderlos dentro de seis meses a un precio de 1,5 dólares por euro. En
lenguaje técnico, el especulador al alza de euros toma una "posición larga en euros", es decir,
sus activos en euros son mayores que sus pasivos en euros.

Si pasados los seis meses el tipo de cambio existente en el mercado de divisas al contado
coincide con la expectativa que tenía el especulador obtendrá una ganancia, ya que compró los
euros a un precio (1 Euro = 1,3 dólares), inferior al que seis meses más tarde los vende (1 Euro
= 1,5 dólares). Sin embargo, el cumplimiento de esa expectativa no necesariamente tiene
porqué cumplirse. Por ejemplo, si pasados los seis meses el euro se hubiera depreciado frente
al dólar y cotizara a 1 Euro = 1,2 dólares, el especulador habría sufrido una pérdida.
Cartera de Riesgo y los Portafolios de
Inversión

El riesgo de una cartera de inversión se refiere a las posibilidades de que obtengas el retorno,
beneficio o ganancia que esperas o bien la posibilidad que tiene uno de no lograr sus objetivos . Toda
inversión supone un riesgo, y cuanto mas es lo que puedes ganar mayor es el riesgo. Si pones tu
dinero a un plazo fijo, el riesgo es mínimo, pero apenas te darán un interés incluso menor que la
inflación.

Ejemplo: si se invierte en el mercado de divisas puedes ganar mucho dinero, pero también el riesgo
(de que no lo logres e incluso de que pierdas lo invertido) es mucho mayor. Todo inversor sabe que
debe asumir algún riesgo, porque es algo inherente a la inversión. En caso contrario no podrás nunca
tener ganancias, y es cuestión de conocimiento y experiencia adoptar buenos criterios para saber
cuanto y cuando asumir un riesgo.

Existen un numero de factores que contribuyen a esto y mientras estés dispuesto a minimizarlos,
nunca serás capaz de eliminarlos completamente. Se puede minimizar un poco de riesgo de portafolio
a través de la diversificación.
Cartera de Riesgo y los Portafolios de
Inversión

La cartera de inversiones o portafolio de inversiones, es el conjunto de activos financieros en los


cuales se invierte.
Una cartera de inversiones, en general, está compuesta por una combinación de algunos
instrumentos de renta fija y renta variable de modo de equilibrar el riesgo. Según algunos, una buena
distribución de la cartera de inversión reparte el riesgo en diferentes instrumentos financieros como
son:

• acciones
• depósitos a plazo
• efectivo
• monedas internacionales
• bonos
• bienes raíces
• fondos mutuos entre otros.

A esto se le conoce como diversificar la cartera de inversiones.


Instrumentos Financieros:
Se dividen básicamente en tres:

1. Renta fija: proporciona un rendimiento predeterminado, sobre un valor predeterminado, a un


plazo determinado.
2. Renta variable: da un rendimiento variable.

Los mas conocidos son las acciones (o títulos que representan parte del capital social de una
empresa y que son colocados entre el gran publico inversionista a través de la bolsa de valores
para obtener financiamiento).
Las podemos clasificar en dos: instrumentos mexicanos (cotizan en la BMV) e instrumentos
extranjeros, (cotizan en el mercado global).

3. Derivados o instrumentos financieros alternativos: fondo de capital privado, venture capital,


inversión en materias primas o commodities y las inmobiliarias.
Tienen su propio mercado, el MexDer (Mercado de Derivados).
Cartera de Riesgo y los Portafolios de
Inversión

Tipos de Portafolio de Inversión:


• Conservador: su objetivo es preservar el capital y tener máxima seguridad.
• Moderado: mezcla entre renta y crecimiento, basado en la diversificación de activos financieros
para mitigar el riesgo.
• Crecimiento: busca apreciación del capital invertido, con mayor ponderación hacia las acciones y
fondos.
• Crecimiento agresivo: 100% de renta variable, selecciona acciones pequeñas y mediana
capitalización, asume gran volatilidad.
• Portafolio especulativo: puede hacer cualquier cosa, basado en rumores y datos, gran riesgo
buscando grandes retornos.
Instrumentos del Mercado de Derivados
Mercado de Derivados

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y profundidad de los
mercados financieros; generando condiciones para diversificar las inversiones y administrar riesgos.

La principal función de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de los subyacentes,
por lo que se aplican preferentemente a portafolios accionarios, obligaciones contraídas a tasa variable, pagos o
cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo, planeación de flujos de efectivo, entre otros.

La estructura y funciones de la Bolsa de Derivados (MexDer), su Cámara de Compensación (Asigna), los Socios
Liquidadores Operadores y Formadores que participan en la negociación de Contratos de Futuro y Opción están
definidas en las Reglas y en las Disposiciones de carácter prudencial emitidas por las Autoridades Financieras
para regular la organización y actividades de los participantes en el Mercado de Derivados
Instrumentos del Mercado de Derivados

En México, los participantes del mercado son:

• La Bolsa de Derivados de México (MexDer), donde se comercializan contratos de futuro y de opciones, siendo
instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero con el objeto de ser
pagados o entregados en una fecha futura.
• Cámara de Compensación establecida como Asigna,
• Compensación y Liquidación, que es un fideicomiso de administración y pago.

Estos participantes están regidos por las "Reglas a las que habrán de sujetarse las sociedades y fideicomisos que
intervengan en el establecimiento y operación de un mercado de futuros y opciones cotizados en Bolsa" y por las
"Disposiciones de carácter prudencial a las que se sujetarán en sus operaciones los participantes en el mercado de
futuros y opciones cotizados en Bolsa".
Mercado de Derivados
¿quién puede operar instrumentos derivados listados y cómo se puede acceder a dicho mercado?

De acuerdo con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), cualquier inversionista cuyo
régimen de inversión se lo permita, puede participar en la negociación de contratos de opción y futuro
con la finalidad de cubrir u optimizar el riesgo de un portafolio.

Para operar en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) se debe contactar a un Operador o Socio
Liquidador, a través de los cuales se abre una cuenta denominada “Cuenta MexDer”.

Según la CNBV, un Socio Liquidador es el fideicomiso que sea socio de la Bolsa y que participe en el
patrimonio de la Cámara de Compensación, teniendo como finalidad liquidar y, en su caso, celebrar
por cuenta de Clientes, Contratos de Futuro y Contratos de Opción operados en Bolsa.
Autorregulación y control de riesgos
MexDer y Asigna, son instituciones que cuentan con facultades autorregulatorias para establecer normas
supervisables y sancionables por sí mismas, brindando transparencia y desarrollo ordenado del mercado y
seguridad a sus participantes.

Los Socios Liquidadores, Operadores y Formadores y el personal acreditado deben cumplir la normatividad
autorregulatoria y los principios fundamentales de actuación propuestos por el Código de Ética Profesional de la
Comunidad Bursátil Mexicana.

La autorregulación para la prevención de riesgos se aplica, principalmente, mediante:


• Requisitos de admisión a los Socios Liquidadores, Operadores y Formadores.
• Auditorías.
• Requisitos contractuales.
• Supervisión y vigilancia del cumplimiento de las normas operativas.
• Aplicación de medidas preventivas.
• Aplicación de medidas disciplinarias a Socios Liquidadores, Operadores y a su
personal que incumplan el marco normativo y reglamentario.
Derivados financieros
A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse de manera importante los instrumentos derivados financieros, cuyos
activos de referencia son títulos representativos de capital o de deuda, índices, tasas y otros instrumentos financieros.
Los principales derivados financieros son: Futuros, Opciones y Swaps.

• Futuros
Son instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra y/o venta de un “bien” (por ejemplo; un dólar, una
acción, etc.) para ser pagados y entregados en una fecha futura. Al ser productos “estandarizados” en tamaño de
contrato, fecha de vencimiento, forma de liquidación y negociación, hace posible que sean listados en una Bolsa de
Derivados.

• Opciones
Contrato estandarizado, en el cual el comprador, paga una prima y adquiere el derecho pero no la obligación, de
comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura. El vendedor está obligado
a cumplir el compromiso del contrato.

• Swaps
Es un instrumento derivado que permite el intercambio de flujos (por ejemplo; tasa fija por variable) o posiciones en
distintos vencimientos y/o divisas.
Ventajas de los Derivados financieros

La principal función de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de los
subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a:

• Portafolios accionarios.
• Obligaciones contraídas a tasa variable.
• Pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo.
• Planeación de flujos de efectivo, entre otros.

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y


profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar las
inversiones y administrar riesgos.
Algunos usos son:

Contratos de Divisas
• Si tiene pagos futuros o cobranza en dólares.
• Si realiza la adquisición de equipo pagadero en dólares.
• Si realiza importaciones o exportaciones.

Contratos de tasas de interés


• Si necesita cubrirse ante un incremento o decremento en las tasas de interés.
• Si tiene contratado un crédito a tasa flotante y desea fijarlo.
• Si desea asegurar un rendimiento específico en una inversión.

Contratos de Índices Accionarios y Acciones individuales


• Si desea cubrir pérdidas potenciales en portafolios accionarios.
• Realizar una compra anticipada de acciones cuando no se poseen flujos hoy.
• Otorga la posibilidad de ganar en mercados a la baja y simular ventas en corto.
BALANZA DE PAGOS
• Registro sistemático de todas las transacciones
económicas efectuadas entre los residentes del
país que compila y los del resto del mundo. Cada
transacción se incorpora a la balanza de pagos
como un crédito o un débito.
COMPONENTES
• Sus principales componentes son la cuenta
corriente, la cuenta de capital y la cuenta de las
reservas oficiales.
CRÉDITO - DÉBITO
• Un crédito es una transacción que lleva a recibir
un pago de extranjeros; un débito es una
transacción que lleva a un pago a extranjeros.
15/02/2017 09:40 PM

Ba la nza de pa gos
Millone s de dóla re s

Anua l Ene -Se p


2015 2016
Conce pto 2015 (A) (B)
Cuenta corriente -33,216 -25,741 -23,086
Ingresos 437,057 327,560 317,375
Bienes y servicios 403,936 302,001 291,737
Bienes 381,049 284,666 273,897
Mercancías generales 380,623 284,328 273,638
Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte
426 338 259
Servicios 22,886 17,335 17,840
Renta 7,915 6,612 5,282
Transferencias 25,206 18,946 20,356
Egresos 470,273 353,301 340,461
Bienes y servicios 427,629 320,051 310,037
Bienes 395,573 295,418 286,322
Mercancías generales 395,232 295,153 286,102
Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte
341 265 220
Servicios 32,056 24,633 23,716
Renta 41,738 32,555 29,889
Transferencias 905 695 535
Cuenta financiera 34,924 24,012 21,195
Inversión extranjera directa 22,127 18,634 19,987
En México 32,864 25,751 19,773
En el exterior -10,738 -7,117 215
Inversión de cartera 27,972 20,060 14,473
Pasivos 20,377 20,194 17,643
Sector público 16,923 16,108 10,773
Sector privado 3,454 4,086 6,870
Activos 7,596 -134 -3,170
Otra inversión -15,175 -14,683 -13,265
Pasivos -2,322 1,330 9,928
Sector público 320 2,928 3,363
Sector privado -2,643 -1,597 6,565
Activos -12,853 -16,013 -23,193
Errores y omisiones -17,374 -10,330 2,565
Variación de la reserva internacional bruta -18,085 -13,753 2,902
Ajustes por valoración 2,418 1,694 -2,227
15/02/2017 09:43 PM

Cuenta Corriente
Millones de dólares

Concepto Anual Ene-Sep Variación Variación


2015 2015 2016 Relativa Relativa
(A) (B) 2015 (B/A)
Saldo de la cuenta corriente -33,216 -25,741 -23,086 27.12 -10.32
Ingresos 437,057 327,560 317,375 -3.83 -3.11
Exportación de mercancías 380,623 284,328 273,638 -4.10 -3.76
Servicios no factoriales 23,313 17,673 18,099 6.82 2.41
Viajeros internacionales 17,734 13,205 14,474 9.41 9.61
Otros servicios 5,579 4,468 3,624 -0.65 -18.88
Servicios factoriales 7,915 6,612 5,282 -32.46 -20.12
Intereses 2,470 1,825 1,929 6.99 5.73
Otros 5,445 4,788 3,353 -42.14 -29.97
Transferencias 25,206 18,946 20,356 4.91 7.44
Remesas 24,785 18,620 20,046 4.81 7.66
Otras 421 326 309 11.20 -5.11
Egresos 470,273 353,301 340,461 -2.15 -3.63
Importación de mercancías 395,232 295,153 286,102 -1.19 -3.07
Servicios no factoriales 32,095 24,627 23,636 -4.69 -4.03
Fletes y seguros 10,048 7,562 7,671 -13.41 1.45
Viajeros internacionales 10,098 7,353 7,453 5.12 1.37
Otros servicios 11,948 9,712 8,511 -4.13 -12.37
Servicios factoriales 42,040 32,827 30,188 -8.31 -8.04
Utilidades remitidas 5,410 4,447 3,222 22.82 -27.54
Utilidades reinvertidas 10,464 9,951 7,881 -32.13 -20.80
Intereses 25,864 18,157 18,785 0.63 3.46
Sector público 13,402 8,866 9,189 -2.71 3.65
Sector privado 12,462 9,292 9,596 4.49 3.27
Otros servicios 302 272 300 -7.45 10.27
Transferencias 905 695 535 -18.50 -23.06
TIPO DE CAMBIO
• La política cambiaria es responsabilidad de la
Comisión de Cambios, la cual está integrada por
funcionarios de la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público y el Banco de México. A finales
de 1994, dicha Comisión acordó que el tipo de
cambio fuera determinado libremente por las
fuerzas del mercado (tipo de cambio flexible o
flotante). Este portal incluye los indicadores y
las operaciones más frecuentemente requeridas
por los analistas del mercado cambiario.
• 1/ El tipo de cambio (FIX) es determinado por el
Banco de México con base en un promedio de
cotizaciones del mercado de cambios al mayoreo
para operaciones liquidables el segundo día
hábil bancario siguiente y que son obtenidas de
plataformas de transacción cambiaria y otros
medios electrónicos con representatividad en el
mercado de cambios.
• El Banco de México da a conocer el FIX a partir
de las 12:00 horas de todos los días hábiles
bancarios, se publica en el Diario Oficial de la
Federación (DOF) un día hábil bancario después
de la fecha de determinación y es utilizado para
solventar obligaciones denominadas en dólares
liquidables en la República Mexicana al día
siguiente de la publicación en el DOF. Para
mayor información sobre este tipo de cambio
consulte: El Título Tercero, Capítulo V de la
Circular 3/2012 del Banco de México.
• 2/ Tipo de cambio peso-dólar en el mercado
interbancario con liquidación en el segundo día
hábil bancario, siendo éste el más usual en el
mercado de mayoreo. Fuente: Reuters Dealing
3000 Matching. Tipo de Cambio de Venta
prevaleciente en el mercado interbancario a las
13:30 hrs
• 3/ Banco de México da a conocer estos tipos de
cambio con fines estrictamente informativos y
sin carácter oficial. Tipos de cambio cruzados
con base en el tipo de cambio FIX publicado por
el Banco de México y en los tipos de cambio
promedio de mercado para el euro y yen japonés
frente al dólar que da a conocer diariamente el
Fondo Monetario Internacional (FMI).
• En caso de que sea día inhábil en los Estados
Unidos y el FMI no realice operaciones, los tipos
de cambio promedio de mercado se obtienen
directamente de Reuters, que es la fuente
original de datos que utiliza el referido
organismo financiero internacional. En el caso
del dólar canadiense, el tipo de cambio
publicado corresponde al dado a conocer
diariamente por el Banco de Canadá en su sitio
oficial. Fuente: FMI, Banco de México y Banco
de Canadá.
• Los factores que influirán en el tipo de cambio serán aquellos que hagan
variar las exportaciones e importaciones, tanto de bienes y servicios
como de capitales, éstos son los componentes de la oferta y la demanda de
divisas, que en último término determinan el tipo de cambio
Diferencial de inflación:
Es la diferencia entre la inflación o índice de precios al consumo de un país y el de otro u otros con
los que se compara.

Si esta diferencia es creciente indica que los precios de los bienes en un país están
aumentando rápidamente que en otro, lo que conlleva pérdidas de competitividad.

La consecuencia de ello es un encarecimiento de los productos que se traduce en menores


exportaciones, y un relativo abaratamiento de los bienes extranjeros que hace crecer las
importaciones.

El efecto que se produce sobre el tipo de cambio es una depreciación.

Lo contrario ocurre en caso de que el diferencial de intereses disminuya, pues entonces significará
que los productos se están abaratando respecto al resto de países con los que se efectúa la
comparación, redundando en un aumento de las exportaciones y una disminución de las
importaciones, haciendo que el tipo de cambio se aprecie.
Diferencial de tipos de interés
Expresa la rentabilidad relativa de las diferentes monedas.

Aunque no es razón suficiente, unos mayores tipos nominales atraen al capital


extranjero, sobre todo capital a corto plazo.

La entrada de capitales provoca apreciaciones en el tipo de cambio, mientras


que las salidas de fondos, lógicamente, deprecian la relación de intercambio de
las monedas.
Renta real:
Cuando la *renta real de los ciudadanos aumenta, esto repercute de manera directa
en las importaciones y exportaciones.

Sin embargo, las importaciones crecen más rápidamente que las exportaciones, lo
que se traduce en una depreciación de la moneda,

Precisamente con los diferenciales de los tipos de interés y de los precios de los
bienes y servicios (inflación) se derivan dos de las teorías existentes de
determinación del tipo de cambio:

Teoría de la paridad de los tipos de interés (TPTI) y

Teoría de la paridad del poder adquisitivo (TPPA).


Teoría de la paridad de los tipos de interés (TPTI)

Es una teoría que describe la relación entre los tipos de cambio entre divisas
y los tipos de interés.

La paridad de tipo de interés representa un estado de equilibrio en el que el


beneficio esperado, expresado en divisa nacional, es el mismo
para activos denominados en divisa nacional y activos denominados en
divisa extranjera de riesgo y plazo similares, siempre que no se haga
arbitraje.

Esto es debido a que el tipo de cambio en el mercado de divisas entre ambas


divisas equilibra el retorno de ambas inversiones.
Teoría de la paridad del poder adquisitivo (TPPA)
Los tipos de cambio entre las diferentes monedas deben ser
aquellos que hagan posible adquirir al mismo precio un idéntico
bien o servicio en distintos países del mundo.

Es decir, con 5,000 pesos debería poderse comprar el mismo


Smartphone en México, en China o en Estados Unidos porque el
poder adquisitivo de la moneda debe ser igual en cualquier rincón
del planeta.
¿Qué es el Riesgo Cambiario?

• Es un riesgo financiero
asociado a la
fluctuación en el tipo de
cambio de una divisa
respecto a otra. Este
riesgo ha de ser
asumido por aquellos
inversores y compañías
cuyas inversiones y
negocios impliquen un
intercambio entre
divisas.
Consecuencias del riesgo
cambiario
• El riesgo cambiario asociado con un instrumento denominado
en moneda extranjera es un factor importante en la inversión
extranjera.
• Si una empresa compra o vende en otra moneda, entonces los
ingresos y los costos pueden aumentar o disminuir en función de
las fluctuaciones de los tipos de cambio y su efecto en las
conversiones de divisas entre la divisa extranjera y la divisa
nacional.
Tipos de exposición al riesgo
cambiario
• Exposición de transacción: es el riesgo de que el tipo
de cambio vaya a cambiar de forma desfavorable
cuándo se va a realizar una transacción que implica
una conversión entre divisas.

• Exposición de conversión: este es un concepto


contable. Esta exposición es proporcional a la cantidad
de activos denominados en moneda extranjera. Los
cambios en el tipo de cambio se traducirán con el
tiempo en informes financieros o contables inexactos.
• Exposición operativa o económica: hace
referencia al grado en que el riesgo cambiario
afecta al valor de mercado de una empresa o
inversiones.

• Exposición contingente: una empresa tiene


exposición contingente cuándo realiza una oferta
o negocia un contrato al extranjera y hace
referencia a la capacidad de enfrentarse al riesgo
cambiario económico y/o de transacción.
Cobertura Cambiaria
• A través de la
cobertura cambiaria es
posible fijar o asegurar
el tipo de cambio en el
presente para realizar
operaciones futuras de
divisas. De esta
manera se puede
evitar que las
variaciones del
mercado cambiario
afecten sus ingresos o
la planeación de los
mismos.
Ventajas de la cobertura a través
del mercado de divisas:
• Flexibilidad en
montos y plazos.
Cobertura hecha
totalmente a las
necesidades de la
empresa

• Depósito inicial
competitivo.
Depósito para hacer
las operaciones en
margen alrededor del
15%
• Liquidación anticipada
sin comisiones. Cierres
parciales o totales de la
cobertura sin comisión.

• Costos deducibles. Los


costos administrativos y de
operación son 100%
deducibles
Cobertura para inversiones/deuda
en el extranjero
• Para cuando se va a depositar en moneda
extranjera, necesitamos asegurar un tipo de
cambio barato, para que de esta manera, menos
unidades de la moneda local nos alcance a
comprar más unidades de la moneda extranjera
(refiérase al caso importador).

• Para cuando se van a repatriar fondos,


necesitamos asegurar un tipo de cambio caro,
para que de esta manera, nos paguen más en
moneda local (refiérase al caso exportador).
Mercado Global de Divisas
Individuos

• Mercado Financiero Más Grande y liquido


Empresas
• Mercado cambiario, Forex o FX
Bancos
Conjunto de mecanismos que facilitan la
conversión de la moneda

Compra
Buscando un precio de equilibrio
Estableciendo precio de divisas

Oferta

Demanda

200 MONEDAS = 19,900 TIPOS DE CAMBIO

Sin embargo el dólar es una moneda Vehicular y que se


encuentra presente en un 85% de las transacciones.
Dólar
Reserva Monetaria
Moneda
Como
Inversión
unidad
monetaria Transacción
Facturación
Intervención
Resurgimiento del Forex

Incremento de volatilidad

Aumento de coberturas y arbitraje

Diferencias en las tasas de interés

Desplome de precio en acciones

Momentum trading
FUNCIONES DE MERCADO DE DIVISAS

• Transferir el poder adquisitivo


entre monedas
1
• Instrumentos y mecanismos
• Financiar comercio y las
2 inversiones internacionales

• Administración de riesgos
• Cobertura, arbitraje y
3 especulación
Segmentos y niveles de mercado
Spot

Interbancario Menudeo

Currency
Forwards
options

Mayoreo
Futures
Directo Indirecto
Participantes en el mercado de divisas
Agentes de Agentes de
moneda moneda no
bancarios bancarios

Clientes no
Bancos centrales
financieros
Fecha de entrega y modo de operación
Periodo de 24 hrs
Líneas
transacción América del
telefónicas
hasta 48 hrs Norte

Grabación de
Medios
la RED SWIFT
electrónicos
conversación

Sistema de pagos Interbancario


Liquidación neta periódica
Llenado de Liquidación Bruta en tiempo real
Cotización
papeletas
TIPOS DE CAMBIO

Cruzado
Directo

MXN
MNX
DLLS DLLS
EUROS
Arbitraje de dos puntos o espacial
Arbitraje de Divisas
• Aprovechamiento del precio de la
Consiste en comprar misma moneda en dos mercados
una moneda
extranjera en el
mercado donde su Arbitraje de tres puntos o
precio es bajo y triangular
venderla
• Involucra tres monedas, tres momentos
simultáneamente en el considerando que los tipos de cambio
mercado donde el deben ser distintos
precio es más alto • Si en una dirección produce perdida la
operación en sentido contrario genera
utilidad
LA BALANZA DE PAGOS
• La Balanza de Pagos
constituye un registro
contable que mide las
transacciones
económicas entre
agentes residentes y no
residentes y que nos
permite conocer la
vinculación del país con
el resto del mundo.
ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS
*Mercancías
*Servicios
Cuenta
*Rentas
Corriente *Transferencias
corrientes

Balanza de Cuenta de Transferencias de


Pagos Capital Capital

*Inversiones
Cuenta de directas *Otras
reservas Inversiones
oficiales
*Variación de
Financiera reservas
CUENTA CORRIENTE

• Se trata de una sección que se


integra en la balanza de pagos,
en la que se recogen las
operaciones relacionadas con
el comercio de bienes, el de
servicios y las rentas (que son
producidas entre los
residentes de un determinado
país y el resto del mundo).
• La CUENTA
CORRIENTE
estará dividida
Balanza
en las siguientes Comercial
balanzas:

Balanza por
Balanza de
Cuenta Servicios
Corriente
Balanza de
transferencia
s unilaterales
BALANZA CONCEPTO COMPONENTES
COMERCIAL Se recogerán todas las *Exportaciones: Son ventas que el
importaciones y país realiza a otros países, generando
exportaciones de bienes, que un ingreso.
un país realiza en un periodo *Importaciones: Son compras que
de tiempo determinado, que el país en cuestión realiza en el
suele ser un año extranjero y consumiéndolas o
empleándolas en el país de origen
Si el saldo de la Balanza Comercial:

*Es positivo (Exportaciones >


Importaciones), se dirá que el país
presenta superávit en la balanza
comercial.

*Si por el contrario, es negativo


(Exportaciones < Importaciones),
presentará déficit en dicha balanza
BALANZA CONCEPTO COMPONENTES
DE SERVICIOS Recoge los servicios que los *Viajes
residentes de un país han *Transporte
realizado en otros y viceversa *Servicios de turismos
(importaciones y exportaciones *Comunicaciones
de servicios). *Seguros
*Servicios financieros,
informáticos, culturales, etc.
*Otros Servicios
*Ingreso (exportación de
servicios), la prestación de
servicios por parte de residentes
nacionales a extranjeros,

*Por pago (importación de


servicios), lo contrario.

Saldo con:

Superávit: Cuando los ingresos por


prestación de servicios superen los
gastos

Déficit: Cuando los gastos por


servicios que nos presten desde el
exterior superen a los ingresos.
BALANZA CONCEPTO COMPONENTES
DE Recoge aquellas operaciones *Remesas de emigrantes,
TRANSFERENCI (pago) que realiza un país con el *Herencias,
AS exterior que no tiene como *Donaciones,
UNILATERALES contraparte de entrega de algún *Premios científicos o
bien o servicio. Se trata de literarios, *Premios de juegos
transferencias de bienes o de de azar, *Prestaciones o
cotizaciones a la Seguridad
dinero que se realizan a título
Social
gratuito.
Superávit: Cuando los
ingresos por transferencias
percibidas > pagos por
transferencias enviadas.

Déficit: Cuando los ingresos


por transferencias percibidas
< pagos por transferencias
enviadas.
DESEQUILIBRIOS GLOBALES

Con la expresión “desequilibrios


globales”, nos referimos a
desmesurados y permanentes
desequilibrios en la balanza de
pagos.

Los dos ejemplos extremos de


desequilibrios son, los Estados
Unidos (con un enorme déficit) y
China (que financian el enorme
déficit americano con su gran
superávit).
Es el caso de Estados Unidos, es un país con un:

*endeudamiento excesivo;
*consumo excesivo;
*inversión insuficiente;
*sistemas de Seguro social demasiado generoso.
CUENTA DE CAPITAL
Conrucción de
nuevas plantas, la
Implican el
ampliación de las
Inversión control por parte
existencias y la
extranjera de los extranjeros
compra por los
directa (IED) de activos
extranjeros de
productivos en
acciones de una
México.
empresa
mexicana.
Se refiere a los A través de ella el inversor
flujos busca un rendimiento
internacionales financiero, bien sea a
Inversión de capital que través de los intereses,
en cartera no implican un dividendos o ganancias de
control de la capital que se espera
empresa en la obtener, pero en ningún
que se ha caso se busca ejercer la
invertido. dirección de la empresa.

Acciones y otras participaciones en


fondos de inversión

Bonos, obligaciones e instrumentos del


mercado monetario
El saldo positivo de la
cuenta de capital significa
que entraron al país mas
divisas de las que salieron.
Este dinero lo debemos a
los extranjeros, nos
prestan para que
podamos gastar más de lo
que producimos.

El superávit de la cuenta
de capital financia el
déficit en la cuenta
corriente
DÉFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS

• Situación producida cuando la balanza de pagos de un


país presenta un saldo negativo, por haber superado las
transacciones que implican una salida de divisas
(importaciones de mercancías o servicios, inversiones de
capital en el extranjero, etc.) a las transacciones que
implican una entrada de éstas (exportaciones de
mercancías o servicios, importaciones de capital, etc.).
Un déficit en la Cuando éstas
balanza de se agotan y el El déficit se
pagos es país pierde convierte en
financiado con acceso a los una crisis de la
una reducción mercados balanza de
de las reservas internacionale pagos.
internacionales. s de capital,

Año Cuenta Cuenta


corrient de
e capital
Saldos de la cuenta 1992 - 24 804 26 419
corriente y la cuenta de 1993 - 23 393 32 482
capital de México 1994 - 29 662 14 584
(millones de dólares) … … ..
2004 - 8 587 18 045
2006 - 2 220 13 691
2011 - 8 783 52 407
El déficit de la cuenta corriente es financiado con un
superávit en la cuenta de capital puede ser tratado como
ahorro
Externo.

Para reducir él déficit en la cuenta corriente es


necesario:
*aumentar el ahorro interno;
*bajar la inversión;
*subir los impuestos;
*bajar el Gasto del gobierno.