Vous êtes sur la page 1sur 34

Análise de Investimento

.
Visão geral da Disciplina
• Objetivo:
Apresentar os conceitos básicos sobre
administração financeira e orçamentária
possibilitando uma visão geral sobre a
área estudada.
O que é administração financeira?

“É a arte e a ciência da gestão


do dinheiro”
• Finanças preocupa-se com os processo, as instituições, os
mercados e os instrumentos envolvidos na transferência de
recursos entre pessoas, empresas e governos.

• Compreender os conceitos de finanças possibilitará tomar


melhores decisões financeiras pessoais.
Qual o objetivo do Administrador
Financeiro?

Maximizar o valor da ação, aumentando


assim o valor de mercado do Patrimônio
Líquido da organização, respeitando os
valores éticos e legais na sua gestão.
O Administrador Financeiro
A função do administrador financeiro
frequentemente está associada a um alto
executivo da empresa, geralmente denominado
diretor financeiro ou vice-presidente de
finanças
O Administrador Financeiro
Executivo Financeiro
Principal
Chief Financial Officer

Tesoureiro Controller
Estrutura de uma sociedade por ações
Funções da administração
financeira
Tesouraria Controladoria
– Administração de caixa – Demonstrações
– Crédito e cobrança financeiras
– Contas a pagar – Orçamentos
– Relacionamento com – Custos
bancos – Administração tributária
– Obtenção de – Auditoria interna
financiamentos – Sistema de informações
– Pagamento de financeiras
dividendos
– Seguros
Atividades Chaves do administrador
financeiro
Realizar análise e planejamento financeiro –
Transformação dos dados financeiros, de forma que
possam ser utilizados para monitorar a situação
financeira da empresa;
Tomar decisões de investimento - determinam a
combinação e o tipo de ativos constantes do balanço
patrimonial da empresa. (aumentar ou reduzir
investimentos)
Tomar decisões de financiamento - Observar as
necessidades, os prazos e alternativas de
financiamento disponíveis.
Essas decisões são tomadas com base no balanço
patrimonial, DRE e nos efeitos que terão sobre o
fluxo de caixa.
Gestão Financeira
Em síntese trata-se de aplicar nas tomadas de
decisões em negócios:
princípios econômicos;
princípios contábeis; e
conceitos do valor do dinheiro no tempo.
O que são finanças?
Nível macro
Balanço
31 de dezembro de 19xx

A t iv o s : P a s s iv o s e pa t rim ô nio lí quido


A tivo s circulantes P assivo s circulantes
Caixa e aplicaçõ es Co ntas a pagar
Co ntas a receber Instituiçõ es financeiras a pagar
Capital
Esto ques To tal de passivo s circulantes Capital
de giro
To tal de ativo s circulantes P assivo s de lo ngo prazo de giro
A tivo s fixo s To tal de passivo s
A tivo s fixo s (valo r bruto ) P atrimô nio líquido :
M eno s: depreciação acum. Capital (açõ es o rdinárias)
Decisões de Fundo de co mércio Á gio na venda de açõ es
Decisões de
investimento Outro s ativo s de lo ngo prazo Lucro s retido s
financiamento
To tal de ativo s fixo s To tal de patrimô nio líquido
T o t a l de a t iv o s P a s s iv o s e pa t rim ô nio lí quido
Administração financeira X Porte da empresa

• O porte e a relevância da função de administração


financeira dependem do tamanho da empresa.

• Nas pequenas empresas, a função financeira


geralmente é desempenhada pelo departamento de
contabilidade.

• À medida que a empresa cresce, a função financeira


se transforma em um departamento separado,
diretamente ligado ao presidente da empresa, com a
supervisão do diretor financeiro.
Atividades básicas
Modalidades jurídicas de organização
de empresa
• Firma Individual: É uma empresa de propriedade,
com uma única pessoa. É muito mais simples
criar este tipo de empresa, já que é sujeita a
menos regulamentações.
• Sociedade por cotas: É uma empresa composta
por dois ou mais sócios cujo capital se encontra
dividido por quotas.
• Sociedade por ações: A sociedade por ações é
regida pela Lei 6404/76 (lei da S.A). É uma
sociedade anônima com o capital dividido em
ações.
Modalidades jurídicas de organização
de empresa
Responsabilidade da Firma Individual

É uma responsabilidade sobre as dívidas da


Empresa, é ilimitada e cabe ao proprietário o
direito ao Lucro, assim como as obrigações
com as dívidas. Desta forma, não há distinção
entre rendimentos de pessoa física e de
pessoa jurídica, desta forma o lucro da
empresa é tributado como se fosse
rendimento de pessoa física.
Firma Individual
• Vantagens  Desvantagens
– Mais fácil de ser  Limitada à vida do
constituída proprietário
– Regulamentação Mínima  Patrimônio líquido
– Um único dono fica com limitado à riqueza pessoal
todo o lucro do proprietário
– Tributada uma vez como  Responsabilidade Ilimitada
rendimento pessoal  Dificuldade de vender os
direitos de propriedade
Modalidades jurídicas de organização
de empresa
Responsabilidade da Sociedade por cotas
A responsabilidade de uma sociedade por quotas é
limitada, na qual cabe a um ou mais sócios gerais
a responsabilidade pela gestão da empresa, mas
haverá um ou mais sócios limitados que não
terão participação ativa no negócio. O sócio
limitado terá a responsabilidade pelas dívidas da
empresa, e essa é restrita ao montante que tenha
contribuído para o capital da sociedade, ou seja,
ele só responderá na proporção da sua
participação.
Sociedade por cotas (Partnerships)
• Vantagens  Desvantagnes
– Dois ou mais  Responsabilidade ilimitada
proprietários  Sociedade Geral
– Mais capital disponível  Sociedade Limitada
– Relativamente fácil de se  As sociedades dissolvem-
abrir se quando um dos sócios
– Rendimentos tributados morrem ou quer vender
uma vez como  Dificuldade de se transferir
rendimentos pessoais a propriedade
Modalidades jurídicas de organização
de empresa.
Responsabilidade da Sociedade por ações
A responsabilidade dos sócios é limitada pelo preço
da emissão das ações subscritas ou adquiridas.
Todas as áreas da empresa são obrigadas a
interagir com o pessoal de finanças e com o
procedimento da administração financeira. A
função da administração financeira tem uma
relação com a teoria econômica e com a
contabilidade e as atividades básicas do
administrador.
Sociedades por ações (Corporations)
• Vantagens  Desvantagens
– Responsabilidade  Separação dos
limitada proprietários e
– Vida ilimitada administradores
– Separação dos  Dupla tributação
proprietários e (rendimentos tributados à
administradores taxa das corporações e os
– A transferência de dividendos tributados à
propriedade é fácil taxas pessoais)
– Maior facilidade de
levantamento de capital
Modalidades de Organização de
Empresas - Resumo
Firma Sociedade Corporação
Individual

Quem é o dono da O gestor Sócios Acionistas


empresa?

Os gestores e os Não Não Geralmente


proprietários são
pessoas distintas?

Qual é a Ilimitada limitada Limitada


responsabilidade do (exceções)
proprietário?

O proprietário e a Não Não Sim


empresa são tributados
separadamente?
AGENCY
• Conflitos de interesses entre proprietários e
administradores.

• Administradores não proprietários, são


contratados como agentes dos proprietários que os
contratam e delegam poderes para tomar decisões
e administrar a empresa em nome deles. Este é
um problema pois muitos não se preocupam com o
objetivo da empresa e sim , o objetivo pessoal.
Riscos de custos de Agency
• Para minimizar o que chamamos de risco de
custo de agency e contribuir para a
maximização da riqueza do proprietário, os
acionistas incorrem ao custo de
monitoramento do comportamento do
administrador. Como uma proteção contra os
atos desonestos do administrador e a
concessão de incentivos pecuniários a esses
profissionais para maximizar o preço da ação.
Separação de propriedade e gestão
• Quando a empresa é separada entre
propriedade e gestão, passamos a ter a figura
do principal e do agente. O principal
representa os acionistas e o agente
representa os administradores contratados.
O que se espera do Agente?
1. O principal no comando da empresa pode
implementar projetos de maior risco e retorno.
O agente deve preferir projetos de menor risco,
que não lhe causem problemas.
2. O ganho que a empresa proporciona ao
principal é considerado residual e ao agente
cabe o ganho contratual.
3. Já que a empresa é constituída sob o
pressuposto da continuidade, as ações do
agente, antes desenvolvidas pelo principal,
devem ser empreendidas a fim de garantir a
sobrevivência da empresa no longo prazo.
Como reduzir os conflitos de agência
• Para minimizar os conflitos, ou até mesmo
resolvê-los, devem ser criados mecanismos
eficientes para a convergência de interesses
entre o principal e o agente.

• Estes mecanismos são os incentivos e o


monitoramento. O incentivo é a remuneração
dos agentes. Eles podem ser remunerados
com o recebimento de ações da empresa, ou
com a opção de compra subsidiada pelas
ações.
Ambiente Financeiro

• Objetivo:
Demonstrar as principais formas de
interação entre empresa e mercado
financeiro.
AMBIENTE FINANCEIRO
• Faz a intermediação e distribuição de recursos no
mercado

Advindos de poupança (parcela da renda que não foi


consumida) e destinados ao financiamento de
investimentos em setores produtivos da economia
Administrador Financeiro
• Identifica as melhores oportunidades de alocação
de recursos corporativos
• Leva em consideração o comportamento das taxas
de juros de
• curto e longo prazos, desempenho de mercado
futuro, inflação, etc.
AMBIENTE FINANCEIRO
Intermediação Financeira
É através das participações de instituições financeiras
que se realizam as operações de intermediações
financeiras no mercado
Agente Agente
Deficitário Instituição Superavitário
Tomador Financeira Poupador

(paga juros) Spread (Recebe juros)

Um banco recebe depósitos a prazo de seus clientes


(poupadores), remunera estas aplicações pagando uma
taxa de juros de 12% a.a. e utiliza os recursos para
oferecer um empréstimo, cobrando 20% a.a.. O banco
apura na intermediação um ganho bruto (spread) de 8 p.p.
ao ano.
AMBIENTE FINANCEIRO
Sistema Financeiro Nacional

Conjunto de instituições financeiras públicas


e privadas que atuam por meio de diversos
instrumentos financeiros, na captação de
recursos, distribuição e transferências de
valores entre agentes econômicos
Sistema Financeiro Nacional –
Composição e Segmentos
Sistema Financeiro Nacional
• Conselho Monetário Nacional - CMN

 regula as condições de constituição,


funcionamento e fiscalização das
instituições financeiras;
 controla o volume de dinheiro da
economia;
 avalia e zela pela liquidez e solvência das
instituições financeiras;
 disciplinar os instrumentos de política
monetária, cambial, de crédito e da dívida
pública interna e externa.
Sistema Financeiro Nacional
• Banco Central do Brasil – Bacen

Principal órgão executivo do CMN


Organismo fiscalizador do mercado
financeiro
Gestor e executor da política
monetária do governo
Sistema Financeiro Nacional
• Comissão de Valores Mobiliários – CVM
Controle e fomento do mercado de
valores mobiliários (bolsa de valores)

• Intermediários financeiros
Bancos e sociedades de Arrendamento
mercantil e de crédito

Vous aimerez peut-être aussi