ANÁLISIS FINANCIERO FUNDAMENTOS BASICOS

• Tomado de Análisis Financiero de una empresa de Antonio J. Monroy Antón

 1. Introducción al análisis financiero
1.1.Concepto de análisis financiero

El análisis financiero es un conjunto de

principios que tiene como finalidad evaluar la
situación financiera actual y pasada de la
empresa, así como los resultados de sus
operaciones, con el objetivo básico de realizar
una estimación sobre su situación y los
resultados futuros.
 1. Introducción al análisis financiero
1.1.Concepto de análisis financiero

Asimismo, sirve para determinar las

consecuencias financieras de negocios,
aplicando diversas técnicas que permiten
seleccionar la información relevante,
interpretarla y establecer conclusiones.
 1. Introducción al análisis financiero
1.2. Áreas principales de interés en el análisis financiero

Debe examinar aspectos importantes de la

situación financiera de una empresa, así como
de los resultados de sus operaciones.
Tiene cinco áreas principales de interés:
1. La estructura patrimonial de la empresa
2. El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo
3. El flujo de fondos
4. El resultado económico de las operaciones
5. Rendimiento y rentabilidad
 1. Introducción al análisis financiero
1.3. Herramientas del análisis financiero

 El análisis financiero requiere de una serie de herramientas

que permitan un tratamiento adecuado de la información
disponible.

 Cuatro tipos de técnicas:

1. Técnicas de interpretación de datos (de la empresa y los
mercados)
2. Técnicas de evaluación competitiva y estratégica
3. Técnicas de pronóstico y proyección
4. Técnicas de cálculo financiero
 1. Introducción al análisis financiero
1.3. Herramientas del análisis financiero

En todas las situaciones en que se aplica el

análisis financiero se realiza alguna forma de:

 Interpretación de la situación actual de la

empresa (diagnóstico de la empresa).

Proyección de sus resultados esperados

(considerando situaciones alternativas).
 1. Introducción al análisis financiero
1.4. Utilización y objetivos del análisis financiero

• El análisis financiero
permite determinar las consecuencias
financieras de cualquier negocio.
• Puede tener dos usos principales:
1. Por parte de un tercero que va a relacionarse con
la empresa
2. Por parte de la dirección de la empresa, para la
toma de decisiones en la adquisición o gestión de
sus recursos.
 1. Introducción al análisis financiero
1.4. Utilización y objetivos del análisis financiero

 Las fuentes de información para el análisis financiero de una empresa

son las siguientes:
1. La contabilidad de la empresa
2. Las estadísticas comerciales y operativas de la empresa (composición de
ventas y costes, medidas de productividad)
3. El relevamiento de precios y composición de los mercados y sectores
pertinentes (mercados de insumos y de productos)
4. Los pronósticos acerca del desenvolvimiento de los mercados y los sectores
5. El relevamiento y las perspectivas de la tecnología (de procesos y productos)
aplicable en la empresa y en el sector en que compite
6. Las condiciones legales, impositivas y de regulación de la empresa y el sector

 La selección de la información depende del análisis que se requiere y

de la posición del analista.
 1. Introducción al análisis financiero
1.4. Utilización y objetivos del análisis financiero

El tipo y la calidad de la información

disponible dependen de la posición, con
respecto a la empresa, de la persona que
realiza el análisis.
El análisis puede ser para uso interno de la
empresa o para uso de terceros. En este
último caso, puede existir, o no, relación con la
empresa que se analiza.
 1. Introducción al análisis financiero
1.4. Utilización y objetivos del análisis financiero

• El análisis de los estados financieros de la

empresa tiene como objetivo proporcionar
una información contable acerca de la
situación económica, patrimonial y financiera
de la sociedad a todos aquellos agentes
económicos que puedan estar interesados.
 1. Introducción al análisis financiero
1.4. Utilización y objetivos del análisis financiero

• El análisis económico trata de medir la

rentabilidad de la empresa como uno de los
parámetros que afectan a la eficiencia. La
consecución de este objetivo supone efectuar un
análisis de la cuenta de Pérdidas y Ganancias.
• Metodológicamente, se estudian los
componentes de la cuenta de resultados, a través
de índices verticales y horizontales, así como
diferentes ratios.
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.1. Técnicas más utilizadas

Las técnicas mas utilizadas en el análisis de los

estados financieros son las siguientes:
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.1. Técnicas más utilizadas

1. Comparación:
Determinar las analogías y diferencias existentes entre las distintas
magnitudes que contiene un balance y demás estados contables, con
el objeto de ponderar su cuantía en función de valores absolutos y
relativos para diagnosticar las mutaciones y variaciones habidas.

Una cuenta puede medirse comparándola:

- Con el importe total del Activo, del Pasivo o de los Resultados
- Con el total del grupo o masa patrimonial a que corresponda
- Con la misma cuenta de un balance anterior o posterior
- Con otros epígrafes con los que tenga cierta relación y que convenga analizar
- Con otras empresas o estándares de referencia.
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.1. Técnicas más utilizadas

2. Porcentajes (análisis estructural):

Disponiéndoles verticalmente se puede
apreciar con facilidad la composición relativa
de activo, pasivo y resultados.

*Significación relevante en el análisis de

balances.
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.1. Técnicas más utilizadas

3. Números índices:
Estudio de la tendencia de cada grupo de
cuentas o de éstas entre sí, tomando como
base un ejercicio normal, o si ello no es
posible, el promedio ponderado de una serie
de años.
*Especial aplicación para dar a conocer las
tendencias.
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.1. Técnicas más utilizadas

4. Representación gráfica:
Consiste en mostrar los datos contables
mediante superficies u otras dimensiones
conforme a ciertas normas diagrámicas y
según se refiera al análisis estructural o
dimensional de la empresa.
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.2. Los ratios

5. Ratios:
Consiste en relacionar diferentes elementos o magnitudes que puedan
tener una especial significación.

Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en

la empresa durante un periodo de tiempo.

Los ratios se pueden clasificar:

 Por su origen: Internos y externos
 Por la unidad de medida: De valor y de cantidad
 Por su relación: Estáticos, dinámicos y mixtos
 Por su objeto: De estructura financiera, de estructura de capital; de
liquidez y solvencia, de actividad comercial y de rendimiento
económico
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.2. Los ratios

Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes

grupos:
1. Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para
atender sus compromisos de corto plazo.
2. Índices de Gestión, eficiencia o actividad. Miden la utilización del
activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el
inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los
integren.
3. Índices de endeudamiento o apalancamiento. Ratios que
relacionan recursos y compromisos.
4. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para
generar riqueza (rentabilidad económica y financiera).
 2. Técnicas de análisis de estados financieros
2.2. Los ratios
2.2.1. Ratios de liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la

empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo: Dinero en efectivo del que
dispone para cancelar las deudas.
Expresan la habilidad gerencial para convertir
en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.
Facilitan examinar la situación financiera de la
compañía frente a otras.
 SUPERMERCADOS PERUANOS

BALANCE GENERAL
2008 2009 2010 2011 2012

Activos

Activos Corrientes

Efectivo y Equiv. Efectivo 106,484 58,921 135,264 108,688 160,803

CTAS. X Cob. Comerciales (neto) 18,330 18,262 19,285 21,789 24,773

Inventarios 136,848 196,482 179,660 280,466 309,461

Total Activos Corrientes 273,644 304,766 361,782 442,292 661,616

Activos No Corrientes

Propiedades, Planta y Eq- (neto) 476,665 610,509 793,092 929,920 1,116,465

Total Activos No Corrientes 522,448 643,847 837,894 992,757 1,179,911

TOTAL DE ACTIVOS 796,092 948,613 1,199,676 1,435,049 1,841,527

 SUPERMERCADOS PERUANOS

ESTADO DE RESULTADOS
2008 2009 2010 2011 2012

Ventas Netas de Bienes 1,313,389 1,762,317 2,055,597 2,398,530 2,787,421

Costo de Ventas -990,652 -1,316,178 -1,527,303 -1,793,102 -2,089,019

Ganancia (Pérdida) Bruta 322,737 446,139 528,294 605,428 698,402

Gastos de Ventas y Distribución -257,184 -335,660 -395,598 -435,924 -524,023

Gastos de Administración -41,208 -46,055 -53,995 -58,593 -72,284

Otros Gastos Operativos -3,545 -1,428 -2,416 -1,114 -9,884

Ganancia (Pérdida) Operativa 20,958 62,727 76,314 109,797 92,211

Ingresos Financieros 15,241 32,944 33,374 20,929 38,962

Gastos Financieros -14,885 -59,742 -46,405 -44,295 -69,506

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 21,314 35,929 63,283 86,431 61,667

Gasto por Impuesto a las Ganancias -7,318 -11,966 -18,916 -33,196 -24,946

Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 11,882 20,757 38,883 53,235 36,721

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 11,882 20,757 38,883 53,235 36,721