V.A.N V/S T.I.

Prof. Dr. Ing. Edison Ramírez O.

Académico Depto. Ing. de Minas.
Universidad de La Serena
 Valor Actual Neto

• Valor actual neto (VAN)

• Se entiende como VAN la suma de los valores
actualizados de todos los flujos netos de caja
esperados del proyecto, deducido el valor de
la inversión inicial.

I : Es la inversión.
Qn : Es el flujo de caja del año n.
r : Es la tasa de interés que estamos comparando.
N : Es número de años de la inversión.
 Valor Actual Neto

• Si un proyecto de inversión tiene un VAN

positivo, el proyecto es rentable.
• Entre dos o más proyectos, el más rentable es
el que tenga un VAN más alto.
• Si el VAN es negativo, el proyecto hay que
descartarlo.
• Si el VAN es cero, indiferencia.
 Valor Actual Neto

Las ventajas de éste método, pueden citarse las

siguientes:
• La ventaja fundamental es que actualiza el
valor del dinero.
• El plazo de tiempo en que se perciben las
rentas es fundamental por razones no sólo del
riesgo de rentas futuras, sino por razones
estrictamente económicas en el sentido de
que esas rentas disponibles pueden colocarse
en Bolsas de Valores o Bancos.
 Valor Actual Neto

Las desventajas de éste método, pueden citarse

las siguientes:
• El más importante es la dificultad de
especificar el tipo de descuento o de
actualización i, debido a la imperfección del
mercado de capitales.
• Supone que los ingresos se reinvierten al tipo i
de actualización, tipo que difícilmente se
puede mantener debido a las fluctuaciones
del mercado.
 Tasa Interna de Retorno

• Tasa interna de retorno o tasa interna de

rentabilidad. (TIR).

• Es la tasa de interés con la cual el valor actual

neto (VAN) es igual a cero.
 Tasa Interna de Retorno

• La regla para realizar una inversión o no utilizando la TIR es

la siguiente:
– Cuando la TIR es mayor que la tasa de interés, el
rendimiento que obtendría el inversionista realizando la
inversión es mayor que el que obtendría en la mejor
inversión alternativa, por lo tanto, conviene realizar la
inversión.
– Si la TIR es menor que la tasa de interés, el proyecto
debe rechazarse.
– Cuando la TIR es igual a la tasa de interés, el
inversionista es indiferente entre realizar la inversión o
no.
 Tasa Interna de Retorno

Las desventajas de éste método, pueden citarse

las siguientes:
• La TIR supone que el capital se reinvierte a la
misma tasa, lo cual no siempre sucede
realmente en el mercado, debido a la
variabilidad que presenta la tasa de interés en
este mercado.
 Tasa Interna de Retorno

• La TIR no es suficiente elemento de juicio para

la elección entre dos o más proyectos.
Efectivamente, en caso de proyectos
mutuamente excluyentes, si bien es cierto que
uno tendrá mayor TIR que el otro, puede a su
vez obtener un VAN menor para una
determinada tasa de descuento. Si se utilizara
sólo la TIR como elemento de decisión, se
estaría cometiendo un error.
 Tasa Interna de Retorno

• Cuando se tienen proyectos grandes o

períodos largos en el tiempo, es normal que
se hagan reinversiones en el tiempo, y es muy
probable que en algún período futuro se
produzcan flujos negativos. Esto significa que
el polinomio que define el VAN puede tener
más de un signo negativo, lo que implica que
exista más de una TIR.
Una Maquina tiene un costo inicial de US$ 1100 y una vida útil de 6
años, al cabo de los cuales su valor residual es de US$ 100. Los costos de
operación y mantenimiento son de US$ 30 al año y se espera que los
ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a US$ 300 al
año. ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión a una Tasa de
Mercado entre el 10% y 15%?
0 1 2 3 4 5 6
DATOS:
Ci -1100 100
Ci = 1100
Ingresos 300 300 300 300 300 300
n = 6 años
Egresos -30 -30 -30 -30 -30 -30
Vs = 100
Flujo -1100 270 270 270 270 270 370
Cop = 30 US$/año
Ingresos = 300 US$/año
TIR = ?
 Considere los dos siguientes planes de inversión:
Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000
al final del tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12 meses
de vida y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.

Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $10000
al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000
mensuales de ingresos, $ 12000 al termino del proyecto. Suponiendo un interés del
3% mensual, determine cual de los dos planes es mas conveniente.
Plan A:
Meses 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Ci = 25000 US$
Ci -25 -5 -8
Inv3 = 5000 US$
Ingresos 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Inv7 = 8000 US$
Flujo -25 10 10 5 10 10 10 2 10 10 10 10 10
n = 12 meses
Ing = 10000 US$/mes
Meses 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Plan B:
Ci = 20000 US$ Ci -20 -10

Inv8 = 10000 US$ Ingresos 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 12

n = 12 meses Flujo -20 8 8 8 8 8 8 8 -2 8 8 8 12

Ing = 8000 US$ /mes
Ing12 = 12000 $us
Para caso A:
VAN = $63,45
TIR = 35%

Para caso B:
VAN = $54,54
TIR = 38%
 V.A.N V/S T.I.R

Prof. Dr. Ing. Edison Ramírez O.

Académico Depto. Ing. de Minas.
Universidad de La Serena