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I. Marco Macroeconómico Multianual
• Elaboración: desde el 2000 (MMM 2001-2003)
• Marco legal:
• Publicación: Dos veces al año. La primera, antes del último día hábil del mes de
abril de cada año el Consejo de Ministros deberá aprobarlo y publicarse dentro
de los dos días hábiles siguientes. La segunda edición en los últimos años viene
siendo publicada en la última semana de agosto de cada año, en este caso no
existe un límite legal para su aprobación por parte del Consejo de Ministros.
• Seguimiento y cumplimiento:
• Informe Trimestral de Reglas Fiscales1/.
• Declaración anual sobre Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal.
1/ 30 días después de finalizado el trimestre. El informe incorpora un análisis de la evolución, al cierre del trimestre respectivo, de las principales cuentas macro fiscales del Gobierno.
3
II. Contenidos del Marco Macroeconómico Multianual
5
Declaración de Política Fiscal
1. Brindar mayor predictibilidad y estabilidad al gasto público, incluso en el actual
contexto de una significativa caída en los precios de las materias primas que
exportamos.
2. Mantener un ratio de deuda pública inferior que países con la misma
calificación crediticia.
3. Fortalecer la gestión de activos y pasivos públicos dentro de un análisis integral
que contemple los riesgos fiscales subyacentes.
4. Iniciar a partir del 2016 un proceso de modulación del gasto público, de acuerdo
a las medidas excepcionales en el marco de la Ley de Fortalecimiento de la
Responsabilidad y Transparencia Fiscal, consistente con un contexto esperado de
recuperación económica liderada por el sector privado, y con una brecha del PBI
negativa pero decreciente
5. Aumentar los ingresos fiscales permanentes ampliando la base tributaria.
6. Mejorar la calidad del gasto público a través del Presupuesto por Resultados.
7. Potenciar la capacidad de absorción y eficiencia del sector público para un uso
adecuado de los recursos públicos.
6
Marco Macroeconómico Multianual 2016-2018
Escenario Internacional
En este contexto, se revisa a la baja las perspectivas de crecimiento
mundial, especialmente China y América Latina
PBI Mundo China: PBI
(Var.% anual) (Var.% anual, promedio móvil 4 trimestres)
15
Periodo crisis 2T2008-3T2010
13 11 Periodo desaceleración 3T2010-1T2015
11
9
10
7
5
3 9
1
-1 8
-3
-5
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 7
China Mundo EE.UU. Zona Euro 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Número de Trimestres
PBI: Mundo y Socios Comerciales PBI: Socios Comerciales1
(Var. % anual) (Var. % anual)
MMMR 2015-2017 MMM 2016-2018 7 Mundo PBI Socios
2001-2007 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018 6
Mundo 5,1 3,4 3,6 3,9 4,0 3,4 3,6 3,8 3,9
5
Economías Desarrolladas 2,8 1,8 2,2 2,4 2,4 2,2 2,3 2,3 2,4
Estados Unidos 2,9 2,4 3,0 3,0 3,0 3,3 3,0 3,0 3,0 4
Zona Euro 2,2 0,9 0,9 1,4 1,5 0,9 1,4 1,5 1,6 3
Japón 1,8 0,0 1,2 1,1 1,1 0,6 0,8 0,9 1,0 2
Economías Emergentes y
7,7 4,6 5,0 5,1 5,3 4,3 4,5 4,8 5,0 1
en Desarrollo
China 11,7 7,4 7,2 7,1 7,1 6,8 6,3 6,3 6,3 0
India 8,8 5,5 5,3 5,5 5,7 5,9 6,0 6,1 6,2 -1
América Latina y Caribe 4,9 1,3 2,5 3,0 3,1 1,1 1,6 2,2 2,5
-2
PBI Socios Comerciales1/ 4,5 2,4 3,0 3,2 3,3 2,4 2,5 2,6 2,7
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Nota: El trimestre 1 corresponde en el periodo de crisis al 2T2008, y en el de desaceleración: para la economía china 3T2010 y para cobre 3T2011.
1/ 20 principales socios comerciales de Perú. 9
Fuente: Bloomberg, FMI, Proyecciones MEF.
La tendencia de los precios de las materias primas es a la baja y no
se descartan periodos de volatilidad
Términos de Intercambio Términos de Intercambio y Precios Internacionales
(Índice 2007=100) (Var. % anual, Cotizaciones)
120 Prom. MMMR 2015-2017 MMM 2016-2018
2001-2007 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018
110
-15,0% Términos de intercambio 8,6 -5,4 -2,6 -0,6 1,0 -1,4 -1,9 0,3 0,4
100 Precios de Exportaciones (IPX) 15,0 -6,9 -1,3 0,3 1,8 -10,0 1,7 1,0 0,9
Cobre (¢US$/libra) 164 311 305 300 300 270 270 270 270
90 Oro (US$/onza troy) 443 1 266 1 190 1 190 1 250 1 230 1 230 1 250 1 250
Plomo (¢US$/libra) 47 95 99 100 101 96 97 98 99
80
MMMR 2015-2017 Zinc (¢US$/libra) 74 98 94 94 94 99 99 99 99
Precios de Importaciones (IPM) 5,8 -1,5 1,3 0,9 0,7 -8,8 3,7 0,7 0,5
70 MMM 2016-2018
Petróleo (US$/barril) 46 93 99 100 101 50 60 60 60
60 Trigo (US$/TM) 148 243 262 262 262 230 235 235 235
Maíz (US$/TM) 93 155 190 190 190 150 160 170 170
50 Inflación Externa (IPE) 4,2 0,4 2,0 2,0 2,0 -2,8 0,0 2,0 2,0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
250 1 150
Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15* Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15*
CRECIMIENTO ECONÓMICO
Producto Bruto Interno (Var. % real) 2,4 3,5 - 4,5 5,5 5,5 5,5
Consumo Privado (Var. % real) 4,1 4,5 4,5 4,8 4,8
Consumo Público (Var. % real) 6,4 6,2 2,9 1,4 2,1
Inversión Privada (Var. % real) -1,6 1,5 3,0 4,5 5,0
Inversión Pública (Var. % real) -3,6 9,3 7,2 3,9 4,4
Exportaciones de Bs y Ss (Var. % real) -0,3 2,7 9,5 6,5 5,2
Minería Metálica (Var. % real) -2,1 4,9 12,7 8,6 5,7
Inversión Privada (% del PBI) 20,3 19,9 19,5 19,4 19,5
Inversión Pública (% del PBI) 5,5 5,8 6,0 5,9 5,8
EQUILIBRIOS MACROECONÓMICOS
Cuenta Corriente (% del PBI) -4,0 -4,6 -3,3 -2,5 -2,0
Financiamiento Externo de Largo Plazo (% del PBI) 3,9 4,1 3,8 3,4 3,0
IED (% del PBI) 3,7 3,6 3,4 2,9 2,7
Resultado Económico del SPNF (% del PBI) -0,2 -2,0 -1,7 -1,4 -1,0
Deuda Pública (% del PBI) 20,1 20,7 21,5 21,2 20,8
Deuda Pública Externa (% del PBI) 8,7 8,7 9,0 8,8 8,1
Consensus Forecasts LA6: PBI Real MEF: Crecimiento del PBI 2014-2015
(Var. % anual) (Var. % anual y contribuciones porcentuales)
5 5
4,6 +0,1pp
2014 2015
4 3,7 Proyectos de -0,5pp 4,2%
4,2%
3,4 3,3 3,3 +1,0pp infraestructura
[3,5%-4,5%]
4 (Parte privada) Entorno
2,9 2,8 Internacional
3
2,4
2,1 Mayor gasto
1,8 público y reducción
2 3 +1,2 pp de impuestos
2,4%
1
Recuperación
0,1 de los sectores
2
0 primarios
-1
-1,1 1
-2
Perú Colombia Uruguay México Chile Brasil
0
2014 2015
Nota:
LA6 se refiere a los seis países de Latinoamérica que han adoptado el marco formal de Metas Explícitas de
Inflación y tienen un mercado de capitales relativamente desarrollado. La lista incluye: Brasil, Chile, Colombia,
México, Perú, y Uruguay. También llamadas economías financieramente integradas. Estos países representan el
73% del PBI de América Latina y el Caribe.
2 1,0
-1
-3
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
I. INGRESOS DEL GOBIERNO GENERAL 128 967 140 567 152 028 164 339 126 942 136 393 145 506 154 853
% del PBI 22,4 22,4 22,4 22,3 20,7 20,7 20,4 20,1
Variación % Real 2,6 4,7 6,0 6,0 -4,2 5,0 4,1 4,1
INGRESOS ESTRUCTURALES DEL GOBIERNO GENERAL 121 568 136 572 149 192 162 693 124 201 134 875 144 626 154 616
% del PBI 21,1 21,7 22,0 22,1 20,2 20,4 20,3 20,1
Variación % Real 2,6 7,0 7,1 6,9 -0,6 6,1 4,6 4,6
PRESIÓN TRIBUTARIA
Millones de Nuevos Soles 95 389 103 379 111 706 120 942 92 955 99 327 105 532 112 118
% del PBI 16,6 16,4 16,4 16,4 15,1 15,1 14,8 14,6
II. GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL 123 546 135 804 148 176 161 677 132 046 139 250 145 824 153 403
% del PBI 21,4 21,6 21,8 22,0 21,5 21,1 20,5 20,0
Variación % Real 6,9 6,6 7,0 7,0 4,0 3,0 2,2 2,9
2.1. GASTOS CORRIENTES 89 537 91 849 98 528 106 019 95 594 100 684 104 677 108 722
% del PBI 15,5 14,6 14,5 14,4 15,6 15,3 14,7 14,1
Variación % Real 10,6 2,4 5,2 5,5 3,9 2,9 1,4 1,6
2.2. GASTOS DE CAPITAL 34 009 43 955 49 648 55 658 36 452 38 565 41 147 44 682
% del PBI 5,9 7,0 7,3 7,6 5,9 5,8 5,8 5,8
Variación % Real -1,5 16,5 10,7 9,9 4,3 3,4 4,1 6,2
III. RESULTADO PRIMARIO DE EMPRESAS PÚBLICAS - 298 -1 025 -1 398 -1 558 -1 141 -1 388 -1 256 - 35
% del PBI -0,1 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 0,0
IV. RESULTADO PRIMARIO ( I - II + III ) 5 122 3 738 2 455 1 103 -6 245 -4 244 -1 574 1 414
% del PBI 0,9 0,6 0,4 0,1 -1,0 -0,6 -0,2 0,2
V. INTERESES 6 250 6 028 6 409 6 819 6 299 7 295 8 260 8 878
% del PBI 1,1 1,0 0,9 0,9 1,0 1,1 1,2 1,2
VI. RESULTADO ECONÓMICO ( IV-V ) -1 127 -2 290 -3 954 -5 716 -12 544 -11 539 -9 833 -7 464
% del PBI -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -2,0 -1,7 -1,4 -1,0
VII. RESULTADO ECONÓMICO ESTRUCTURAL -8 526 -6 285 -6 791 -7 362 -15 284 -13 057 -10 713 -7 701
% del PBI -1,5 -1,0 -1,0 -1,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0
VIII. SALDO DE DEUDA PÚBLICA 115 564 120 062 126 296 130 297 127 378 141 839 151 113 160 133
% del PBI 20,1 19,1 18,6 17,7 20,7 21,5 21,2 20,8
3,0 Estructural
50
2,0
40
1,0
0,0 30
-1,0 20,8
-1,4
-1,0 -1,7
-2,0 20
-1,0
-2,0 -1,5
-2,0 10
-3,0 -2,5
-4,0 0
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Reducción del impuesto a la renta de tercera categoría - renta empresarial (de 30% a 28% ) e incremento en la tasa de
Imp. Renta 0,52 70 dividendos (de 4,1% a 6,8% ) para el 2015. Cambios en las tasas a la renta de trabajo (4ta. y 5ta categoría). Depreciación
acelerada para edificios y construcciones (de 5% a 20% ) y racionalización del sistema de detracciones.
IGV 0,10 13 Racionalización del sistema de retenciones y percepciones del IGV y simplificación del régimen de detracciones.
Aranceles 0,02 3 Reducción de tasa arancelaria a 0% para 1 085 partidas vinculadas a insumos y bienes intermedios.
Flexibilización en las causales para la apropiación de las cuentas de detracciones del contribuyente, y racionalización del
Otros 0,05 7
sistema SPOT.
Devoluciones 0,00 0 Reducción del drawback de 5% a 4% para el 2015 y recuperación anticipada del IGV (MYPES).
Contribuciones
0,02 2 Racionalización del sistema de Detracciones.
Sociales
Costo Bruto 0,74 100,0 Equivalente a S/. 4 561 millones
Costo Neto 0,64 Equivalente a S/. 3 977 millones
Tasas impositivas corporativas en Perú y países de Tasas del IRPJ y de Dividendos en países de A.L.
la OECD (%)
50 (%) País
Tasa % Tasa % para Dividendos
IRPJ A residentes A no residentes
Argentina 35,0 0,0 0,0
45 Bolivia 25,0 0,0 12,5
Brasil 34,0 0,0 0,0
40 Chile1/ 20,0 tasas progresivas 35,0
Colombia 33,0 0,0 0,0
Costa Rica 30,0 15,0 15,0
35
República Dominicana 25,0 Exentos 25,0
30 Ecuador 22,0 tasas progresivas 15,0
30 El Salvador 30,0 5,0 5,0
Guatemala2/ 31,0 5,0 5,0
26 Honduras 25,0 Exentos 10,0
25
25,3 Nicaragua 30,0 10,0 20,0
Panamá 10,0 10,0 10,0
20 Paraguay 30,0 5,0 5,0
1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 Uruguay 30,0 7,0 12,0
Perú OCDE Promedio 27,0
1/ Por efecto de cambio en la UIT. 2/ Vinculados al sector educación. 3/ Reducción en el traslado de la cuenta de Detracciones por flexibilización en las causales para apropiación
de las cuentas del contribuyente, y por racionalización del sistema SPOT. 18
Fuente: SUNAT.
Reducción de Ingresos del Gobierno General se explica por el
cambio en el contexto económico
Cambio en la Proyección de Ingresos del Gobierno General en el 2015
(% del PBI)
23,0
22,5
20,0 20,7
19,5
IGG 2015: Menor Costo de Otros 3/ IGG 2015:
MMMR actividad medidas MMM
2015-2017 1/ económica y (neto) 2016-2018
precios 2/
22 MMMR MMM
21
2015-2017 2016-2018
PBI (Var. % Real) 6,2 5,5
20
Cobre (¢US$/lb.) 300 270
19
1/ Para el MMMR 2015-2017 la cifra para el 2018 es la misma que la proyectada para el año 2017.
Fuente: SUNAT, BCRP, MEF, Proyecciones MEF. 19
Ingresos del Gobierno General 2016-2018 aumentarán en una
magnitud importante y mayor al promedio de los últimos 10 años
Ingresos del Gobierno General Ingresos del Gobierno General
(Variación en Miles de Millones de Nuevos Soles)
(Miles de Millones de Nuevos Soles)
180 20
155 15 15
160 146
136 15 13
140 129 127 11
122
120 114 9 9 9 9 9
102 10 6 8 7
100 88
79 Promedio 2004-2014: 8,3
73 5 4
80 70
61
60 48
42 0
40
20 -2
-5
0 -6
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 -10
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
0
5
-5
-4,2
0 -10
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 -10,7
-15
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
10 42 35,2
9,3
9 32
2014 2015
8 22 16,1
7 6,2 9,3
12
6 1,6
2
5 4,2
4 -8 -3,6 -6,3
3 -18 -11,0
2 -17,8
-28
1 Inversión Gobierno Gobiernos Gobiernos
0 Pública Nacional y Regionales Locales
PBI Consumo público Inversión pública Empresas
Públicas
1/ Se refiere a la inversión pública tal como se contabiliza para el cálculo del PBI: Formación Bruta de Capital del Sector Público No Financiero (Gobierno General y Empresas
Públicas) excluyendo los conceptos que no representen avances físicos de obras, como expropiación de terrenos, Pago Anual de Obras (PAO) y Adelanto de Obras. El Gobierno
Nacional incluye Essalud, SBS, Sociedades de Beneficiencia, FCR y FONAHPU.
Fuente: MEF, Proyecciones MEF. 21
En adelante, se irá modulando el gasto público, pero priorizando
las metas del gobierno como una mayor inversión por APP´s
Gasto no Financiero del Gobierno General1 Gasto no Financiero del Gobierno General1
(% del PBI) (Var. en miles de mill. de Nuevos Soles)
25 Promedio 2016-2018: 20,5 16
Promedio 2004-2014: 18,9
21,4 21,5 21,1
20,5 20,5 20,0 14
20,1 19,8 14
20 19,3
18,7
18,0 18,1
17,4 17,0 17,1
12 12
Promedio 2001-2014: 7,9
15 10 Promedio 2016-2018: 7,1
10 10 10
9
9
10 8 8
7
7
6
6
5 5 5
4
4
3
0 2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gasto no Financiero del Gobierno General1 Inversión del Gobierno General por Modalidad1
(Miles de millones de Nuevos Soles) (% de la Inversión)
170
Otros gastos de capital
100
APP 4 6,8
145
7
17,6
Obra Pública
9
Corriente 6 37 80
120 3 31
27
2 28
28 60
95 2 29
3
26 93,2
3
20
40 82,4
70 2
21
1 105 109
18 96 101
0 14 90
0 10 78 20
45 8 69
63
52 57
44 49
40
20
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Prom. 06-14 Prom. 16-18
-15 0
Chile
Malasia
México
Colombia
Rusia
Brasil
Perú
Sudáfrica
China
Malta
Sudáfrica
Chile
Rusia
México
Colombia
China
Brasil
Perú
Malasia
Malta
V. Gastos No Financieros de Gobierno General (I+II-III-IV) 139 250 145 824 153 403
VI. Regla de Gastos No Financieros de Gobierno Nacional (V-VI) 120 108 126 689 134 746
Regla del Gasto No Financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y pensiones1/.2/.
(Millones de Nuevos Soles, Var.%)
2016 2017 2018
I. Regla (Millones de S/.) 60 332 64 615 69 203
Var. % nominal 3/ 7,1 7,1 7,1
Var. % real PBI potencial 5,0 5,0 5,0
Inflación (%) 2,0 2,0 2,0
Volatilidad
Financiera
Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%
Perú: Determinantes
Precio Petróleo de la variabilidad del crecimiento del PBI
18%
(%)
45%
Volatilidad
PBI Mundial 13%
Factores Externos: 55%
Financiera Factores Internos: 45%
Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%
Precio
Tasa dePetróleo
Interés 18%
18%
Internacional
45%
Volatilidad
PBI Mundial
Precios de 13% 11%
Factores Externos: 55%
Financiera
Exportaciones Factores Internos: 45%
18%
Precio
Tasa dePetróleo
Interés 8% 5%
Internacional 45%
Volatilidad 13% 45%
Factores
PBI Externos:
Financiera
Mundial
Precios de 55%
13% Factores Internos: 45%
11%
Exportaciones 18%
Precio Petróleo
Tasa de Interés
Volatilidad
Internacional
8% 5% 45%
Financiera
PBI Mundial 13%
11%
Precios de 11%
Precio Petróleo
Exportaciones
Tasa de Interés
Internacional 8% 5% 45%
PBI Mundial 13% 8% 5%
Precios de 11%
Exportaciones
Tasa de Interés
Riesgos Externos: Internacional
8% 5%
• Reversión repentinaExportaciones
de los de flujos
Precios de 11% de capital o Sudden Stop
Riesgos Internos: 8% 5%
• Deterioro de las expectativas del sector privado.
• Fenómeno de "El Niño" de Intensidad Fuerte (magnitud similar a 1997-1998).
Fuente: MEF. 27
Escenarios de riesgos
Probabilidad
Escenarios Impacto Respuesta de Política Fiscal
Relativa1
Se potencia el estabilizador automático de ingresos. Dada la
naturaleza persistente del choque, el gasto público deberá ajustarse
al nuevo equilibrio de ingresos fiscales permanentes, consistente
1.Deterioro de las expectativas del sector privado. Mediana Alto
con el escenario de convergencia de un déficit de -1,0% del PBI
hacia el final del horizonte de proyección, tal como se establece en
el escenario base.
RM N° 432-2014-EF/15
• Metodología de cálculo de las metas de convergencia (30 Dic.
Metodología de las metas de 2014).
convergencia
30
Reglas Fiscales del Gobierno Nacional (articulo 6 de la Ley N° 30099)
Para el año 2016 se estableció una guía de del 2,0% del PBI, 1,5% del PBI para el
2017, y 1,0% del PBI para el 2018.
Reglas Fiscales de Gasto del Gobierno Nacional:
31
Reglas fiscales para Gobiernos Regionales y Locales (articulo 7 de
la Ley N° 30099)
32
a) Regla del saldo de deuda
Año 2015
(año t)
Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 PROM. ICT
(t-3) (t-2) (t-1) (t) (2012, 2015)
INGRESOS
CORRIENTES
107 92 103 98 100
80
SALDO DE DEUDA TOTAL 2015 = = 80% < 100%
100
Saldo de Deuda Total: Es la suma del Saldo de Deuda, la Deuda Exigible y la Deuda Real.
34
Metas de Convergencia al cumplimiento de las Reglas fiscales
Cumplir las reglas fiscales puede requerir un mayor o menor esfuerzo para
algunos Gobiernos Regionales o Locales
35
Seguimiento y Evaluación de las Reglas Fiscales
Medidas de Seguimiento:
• De acuerdo al Artículo 19 de La Ley N° 30099, el Ministerio de Economía y Finanzas, de forma
trimestral, publicará un informe de seguimiento sobre el grado de avance del cumplimiento de los
límites de gasto no financiero del Gobierno Nacional, incluyendo una evaluación sobre el
cumplimiento de dichos límites para el año en su conjunto, o propuestas y recomendaciones para
asegurar su cumplimiento.
• En cuanto al seguimiento de los reglas fiscales de los gobiernos regionales y gobiernos locales, el
Ministerio de Economía y Finanzas debe publicar:
a) Un reporte fiscal trimestral sobre los ingresos y gastos y su avance respecto a la regla del gasto
no financiero.
b) Un reporte fiscal trimestral sobre el saldo de deuda de los gobiernos regionales y locales y su
avance respecto a la regla del saldo de deuda.
c) Un informe anual de evaluación del cumplimiento de las reglas fiscales de los gobiernos
regionales y locales antes del 31 de mayo de cada año.
36
36
Cláusulas de excepción de las Reglas Fiscales
37
Vínculo de Presupuesto y las Reglas Fiscales
38
El MMM y su vinculación con el Presupuesto Público
• El Marco Macroeconómico Multianual (MMM) establece los supuestos
económicos que sustentan el presupuesto.
• Determina los ingresos que financian el presupuesto y los límites de
MMM gasto y de endeudamiento público.
39
Deuda Pública y el MMM
• En línea con la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos1 vigente y considerando los
requerimientos de financiamiento de los próximos años, la Dirección General de Endeudamiento y
Tesoro Público (DGETP) remite a la Dirección de Política Macroeconómica y Descentralización Fiscal
(DGPMACDF), información correspondiente al Programa de Desembolsos y el servicio de la deuda
pública asociada.
• En base a la información proporcionada por la DGETP, la DGPMACDF realiza las proyecciones de
financiamiento, saldo de deuda pública y elabora el análisis de sostenibilidad de la deuda del MMM.
• La elaboración de las leyes anuales de presupuesto y endeudamiento público del siguiente año
fiscal, debe considerar su compatibilidad con las metas y reglas fiscales establecidas en el MMM.
1/ La Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos constituye un plan multianual con las principales líneas de acción a implementar en la gestión de los activos y pasivos financieros
del Gobierno. Es aprobado mediante Resolución Ministerial y publicado en el portal del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Cabe señalar que actualmente existe un Comité de
Activos y Pasivos en el Ministerio, lo cual fortalece la elaboración de la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos.
40
Marco Macroeconómico Multianual,
Reglas Fiscales y su vinculo con el
presupuesto