LA REESTRUCTURACION PATRIMONIAL

EN EL PERU
 ASPECTOS LEGALES PARA LA REESTRUCTURACION
PATRIMONIAL DE LAS EMPRESAS

 Dificultades de las empresas en una economía de

libre mercado y recesión. Inadecuada capitalización,
incapacidad o cesación de pagos. Efectos :

 Reducción de demanda con reducción dramática de

las ventas.

 Aumento de cartera pesada. Se vende pero no se

cobra.
 Incremento significativo de deudas que genera
interés financiero acumulado.

 Incumplimiento de las obligaciones laborales y

tributarias.

 Factores exógenos : El 11 de Setiembre, la crisis

japonesa y la crisis Argentina.

 En el Perú la restricción del canal crediticio con

efecto en las empresas medianas y péqueñas.
 CARACTERISTICAS LEGALES DEL SISTEMA DE
REESTRUCTURACION PATRIMONIAL

 Antes del Sistema de Reestructuración Patrimonial : La quiebra

era el objetivo para cobrar los créditos impagos.

 Acuerdo de Acreedores como opción que desjudializó los

procesos de cobranza individual fue el gran avance de la Ley
26116.

 Cambio introdujo concepto de Insolvencia de empresas y

Concurso de Acreedores.

 Cobranza individual no distingue lo que conviene a la masa de

acreedores : Un negocio en marcha o uno disuelto y liquidado.
 Dec. Leg. 845° : Insolvencia de personas naturales y
procesos alternativos a la insolvencia denominados
Concurso Preventivo y procedimiento Simplificado.

 Ley 27146° : Mejoras en acceso al Procedimiento de

Insolvencia y Concurso Preventivo.

 D.U. 064-99 : El procedimiento transitorio : La vía rápida.

 Modelo Peruano de reestructuración protege el crédito y

maximiza torta a distribuir en situación de crisis.
 LOS PROCEDIMIENTOS DE REESTRUCTURACION
EMPRESARIAL DEL SISTEMA

 CONCURSO PREVENTIVO : Acuerdo Global de

Refinanciación de pasivos. Supera dificultades financieras
coyunturales.

 DECLARACION DE INSOLVENCIA : Situación de crisis y

plan de Reestructuración. Se produce a solicitud de
acreedor y del deudor : Por pérdida patrimonial o
cesación de pagos.

 CÓMO EVITAR DECLARACION DE INSOLVENCIA :

Oposición, ofrecimiento de pago y señalamiento de
bienes susceptibles de embargo (no sujetos a gravámen :
Acreditar propiedad y valor de tasación actualizado.
LOS PROCEDIMIENTOS LIQUIDATORIOS DEL SISTEMA

 SALIDA ORDENADA DEL MERCADO : Reduciendo

costos de liquidación para empresas no viables.

 DISOLUCION Y LIQUIDACION : Empresa perdió

condición de empresa en marcha y así lo decide su Junta
de Acreedores.

 DECLARACION JUDICIAL DE QUIEBRA : Cuando el

activo no alcanza para cubrir el pasivo y la solicita el
liquidador.
 MECANISMOS BASICOS QUE PROVEE EL SISTEMA

PROTECCION LEGAL DEL PATRIMONIO DEL DEUDOR

 Suspensión de exigibilidad de obligaciones del deudor.

 Levantamiento de embargos, otras medidas cautelares y

suspensión de procesos de ejecución.

 No corren intereses moratorios ni procede capitalización

de intereses.

 Permite a acreedores negociar en Junta y tomar la

decisión colectiva más eficiente.
 EL ACUERDO COLECTIVO Y SUS MECANISMOS

 Diferimiento en el pago de obligaciones : Propuesta de

reprogramación de pagos.

 Condonación Parcial de Deuda : La calidad del crédito.

Crédito no garantizado y prescindible. Condonación de
Intereses.

 Conversión de Deuda por Acciones : Capitalización de

créditos. Reducción de capital de accionistas.

 Conversión de Deuda por Deuda : Canje de deuda

antigua por deuda nueva o novación.
INCIDENCIA DE LA LEY GENERAL DE SOCIEDADES EN
LOS PROCESOS DE REESTRUCTURACION PATRIMONIAL

 Artículo 176° - 2° Párrafo : Si activo no cubre el pasivo el

Directorio debe convocar a Junta y llamar a acreedores.

 Artículo 220° : Reducción obligatoria del capital cuando

pérdidas lo disminuyen en más del 50% sin cubrirse por
nuevos aportes.

 Artículo 407° : Sociedad se disuelva por pérdidas que

reduzcan capital a menos de la tercera parte, salvo
aumento o reducción.
 ASPECTOS FINANCIEROS PARA LA REESTRUCTURACION
PATRIMONIAL DE LAS EMPRESAS

FACTORES QUE AMENAZAN LA SUPERVIVENCIA DE LA

EMPRESA

 En época de crisis empresarial el problema debe resolverse

reestructurando la empresa cuando se tenga todos o
algunos de los siguientes factores :

 Empresa de un solo producto que no se diversifica.

 Cambios inesperados de demanda no anticipados :

Aumento súbito de demanda genera crisis de capital de
trabajo. Descenso súbito de demanda reduce ingresos
dramáticamente.
 Demora en atención de cambios tecnológicos : Concesión
de licencia o Joint Ventures.

 La competencia visible de los productos similares y

competencia invisible de los productos sustitutos.

 La subcapitalización y el hiperendeudamiento. Abrir el

capital reduce costos financieros. Falta de crédito genera
pérdida de terreno con la competencia.

 Las dificultades del personal : No se adaptan a cambio o

exigen mayores sueldos. Atacar esfuerzos colectivos o de
recuperación.
 EVALUACION DE SITUACION DE EMPRESA PARA EL
INICIO DE UN PROCESO DE REESTRUCTURACION

 Tomar decisiones rápidas en el objetivo de sobrevivir.

Empresa no es una foto sino película en movimiento.

 Verificar situación del negocio y su futuro. El entorno, el

mercado y la posición estratégica de la empresa.

 Saneamiento contable y auditoria de información

financiera.

 Análisis crítico del margen bruto y resultado operativo

actuales y por lo menos de tres ejercicios anteriores.
Verificar capacidad de la empresa para generar flujos de
caja futuros.
 Revaluar subsistencia de empresa como negocio en marcha.
Posición en el mercado. Solvencia : Mirar hacia delante por lo
menos dos períodos. Liquidez : Cubrir operatividad de corto
plazo.

 Plan de Contingencia : Reestructuración estratégica y financiera.

En época de crisis el pasivo es cierto y el activo es incierto.

 Composición del Pasivo. Acreedores financieros que proveen

capital de trabajo y proveedores importantes para operatividad
de la empresa.Situación de los Créditos laborales y tributarios.

 Valuación del negocio a valores de realización. Condiciones

opciones estratégicas y financieras para seguir operando.

 Negocio solvente : Cubrir sus costos y gastos, honrar la deuda,

pagar impuestos y contribuciones y ofrecer rentabilidad en un
futuro predecible
 PRESENTACION DE ESTADOS FINANCIEROS Y LOS
PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE
ACEPTADOS

 Para una adecuada decisión de los acreedores debe

presentarse información financiera elaborada de acuerdo a
principios de contabilidad generalmente aceptados.

 En una empresa en marcha los Estados Financieros deben

mostrar la solvencia que permita hacia delante y la liquidez
para cubrir la operatividad del corto plazo.

 De acuerdo con el Consejo Normativo de Contabilidad los

principios contables son las NICs aprobadas por ese
organismo. Las NICs deben diferenciarse en la contabilidad
con el tratamiento tributario de algunas partidas.
 DIFERENCIAS DE TRATAMIENTO FINANCIERO Y
TRIBUTARIO

Valuación de Existencias

 Financiero : Costo o valor neto de realización (precio de

venta, menos costos de colocación y venta), el menor.
Tributario : Costo.

 Finanicero : La producción absorbe el rubro de

existencias, los costos fijos en proporción a su nivel
normal. La parte no absorbida en la producción normal
se contabiliza como gasto.
Tributario : La producción absorbe todos los costos fijos,
independientemente de una disminución sustancial del
volumen de producción.
Depreciación
 Financiero : Tasa de depreciación según estimación
razonable de la vida útil del bien.
Tributario : Tasas máximas señaladas por la Ley del
Impuesto a la Renta.

Contratos de Construcción
 Financiero : Se reconoce la utilidad en cada período
en función al avance de obra (valorizaciones de
obra).
Tributario : Se difieren los resultados de obras que
duran más de un período, hasta su finalización.
CRITERIOS FINANCIEROS Y ESTRATEGIA DE ACCESO
A CADA PROCEDIMIENTO DEL SISTEMA

DECLARATORIA DE INSOLVENCIA

 Junta de Acreedores gran protagonista. Sustituye a Junta

General en todas sus atribuciones. Estatuto en suspenso.

 Junta de Acreedores decide sobre régimen de administración.

 Proceso de insolvencia a pedido del deudor generalmente

termina en disolución y liquidación.

 Insolvencia a pedido de acreedores puede culminar en un Plan

de Reestructuración. Empresa puede continuar siendo viable
no obstante caer en cesación de pagos.
INSOLVENCIA CON REESTRUCTURACION PATRIMONIAL
– CARACTERISTICAS :

 Empresa tiene serios conflictos patrimoniales y financieros. Se

requiere una total reorganización empresarial.

 Empresa no se liquida, pero se deben atacar temas de fondo

como : capitalizaciones, condonaciones y refinanciaciones de
largo plazo.

 Los accionnistas pierden el control de la empresa. La Junta de

Acreedores asume el control y monitorea el proceso.

 Empresa se redimensiona. Masa laboral se racionaliza mediante la

vía del cese colectivo.

 Recuperación patrimonial lenta y constante monitoreo de

indicadores de gestión. Liquidación siempre es una opción para
los acreedores.
 EL CONCURSO PREVENTIVO

 No existen situaciones extremas. Empresa puede tener

dificultades de pago pero situación financiera superable.
Procedimiento de insolvencia debe ser la excepción y el
Concurso Preventivo la regla.

 El acuerdo Global de refinaciamiento no incluye acuerdos

de capitalización o condonación de créditos. Es única y
exclusivamente una reprogramación de pagos.

 Junta de Acreedores no sustituye a la Junta General. Sólo

supervisa gestión con Comité de Vigilancia, participación
en Directorio y actuando con veedores en Junta General.
 CARACTERISTICAS DE ACOGIMIENTO

 El deudor anticipa la crisis y actúa con rapidez. No hay

incumplimientos generalizados de pagos.

 Se cuenta con Plan de Contingencia para enfrentar la

situación. Problema no es patrimonial sino de liquidez.

 Se acude al preventivo para evitar acciones legales de

acreedores con privilegios (deuda garantizada).

 Los principales indicadores financieros de la empresa son

razonables y pueden superarse.
 Se han logrado pre acuerdos con los principales
acreedores. Acreedores ratifican confianza en
administración.

 Preventivo no supone cambio de accionistas pero

puede convertirse deuda por acciones sin derecho a
voto y dividendo preferente.

 El preventivo supone acuerdos extra proceso con

principales acreedores. Tomado el acuerdo es
obligatorio para las partes.
 OTRAS OPCIONES PARA EL ACOGIMIENTO AL
PROCEDIMIENTO – PASIVO NO PAGADO EN UNA
TERCERA PARTE
 No corresponde a un procedimiento para empresas
inviables.

 Se acude cuando acreedores hostiles actúan contra

patrimonio del deudor o por previa negociación con los
acreedores mayoritarios. Se estima que la negociación
puede tomar mayor plazo.

 Se cuenta con Plan de Contingencia que incluye

financiamiento para capital de trabajo y se requiere
mecanismo legal para crédito por capital de trabajo con
preferencia en el pago.
 Se cuenta con información suficiente de la empresa. Proyecto
prevé necesidad de condonación parcial o capitalización de
créditos.

 Acreedores deben contar con asesoría técnica y auditoria

externa y necesitan incluir supervisores del proceso.

 Si no se ingresa al Sistema, cualquier acreedor puede solicitar

la insolvencia. Negociación compleja que requerirá más de una
Junta de Acreedores y plazos prolongados.

 Pare reducir deuda se prevé disponer de parte de los activos

no esenciales para el funcionamiento de la empresa.
 DIAGNOSTICO DE LA EMPRESA – DUE DILLIGENCE

 Ninguna empresa es similar a otra y no existen programas

tipo. Se debe evaluar caso por caso.

 Breve historia de la empresa. Sus actividades principales y

complementarias y la formación de su patrimonio.

 Principales competidores y efectos de la competencia.

Operaciones nuevas y discontinuas, contratos, franquicias.

 Evaluar sistemas de ventas, costos de producción y margen

bruto conveniente para la empresa.

 Condición de maquinaria y equipo y futuras necesidades.

 Bienes en prenda, hipotecas, fianzas con terceros.

 Modalidaddes contractuales del personal.

 Factores internos y exógenos que afectan a la empresa y

su condición de empresa en marcha en función del
mercado y la competencia.

 Acreedores principales y criterios de reestructuración de

la deuda.

 Desempeño de indicadores financieros básicos para las

operaciones de la empresa. Planes para remontar la
crisis.
ASPECTOS GENERALES DE LA MARCHA DE LA EMPRESA

 Organización administrativa. Sus costos

operativos y los sistemas de información.

 Evaluar la información para gestión. La situación

técnica, contable y financiera. Cómo reducir los
gastos fijos y generales.
 ASPECTOS FINANCIEROS

 Obtener información financiera auditada. En base a ella

establecer sus principales indicadores económico
financieros.

 Pasivo de la empresa. Compromiso de reprogramación

de obligaciones. Influencia de acreedores vinculados.

 Obtener flujo de Caja Proyectado que demuestre

viabilidad en el pago de obligaciones y superávit de caja a
nivel operativo.
 OPORTUNIDADES Y FORTALEZAS DE LA EMPRESA

 Posicionamiento en el mercado. Qué espera del

futuro. Cómo opera competencia.
Benchmarking. Nicho de mercado o clientela
especializada o crecimiento con nuevas
inversiones para ser más competitivo.

 Posicionamiento de marca. Determinación de

punto de equilibrio.
PRINCIPALES MEDIDAS DE GESTION PARA UN
PROCESO DE REESTRUCTURACION

 Estricto control financiero de las operaciones. Creación de

Comités de Caja y Costos. Flujos de Caja proyectados. Definición
de indicadores financieros y de gestión en empresa estructurada.

 Definir política laboral y costos de personal. Tercerización.

 Adecuar estructura orgánica y los costos administrativos para ser

compatibles con las necesidades de la empresa.

 Priorizar los costos variables sobre los costos fijos. Adecuar

tamaño y giro de la empresa a sus opciones competitivas.

 Efectuar ventas de instalaciones secundarias prescindibles.

Opción de dación en pago a acreedores financieros.
 Programa de liquidación de inventarios. Cuidar precios en caso
de existencias prendadas.

 Mantener presión sobre cuentas deudoras y un estricto control

del crédito.

 Prohibir pago de dividendos. Crear reserva patrimonial con

cargo a utilidades a ser liberadas gradualmente según
amortización de acreedores.

 Proyectar los resultados de ventas y costos. Obtener resultado

operativo proyectado.

 Posibilidad de división, escisión o fusión para aprovechar

sinergias. Alternativa de socio estratégico.

 Convertir un futuro desconocido en uno gestionable.

LINEAMIENTOS GENERALES DELPROGRAMA

 Propuesta de reprogramación de pagos. Criterios de

plazos y períodos de gracia. El tratamiento de los
intereses.

 Cronograma de pagos de nuevos créditos para capital

de trabajo y financiamiento de inversión.

 Plan generalmente privilegia a ciertos proveedores y

bancos esenciales para supervivencia de la empresa.
¡MUCHAS GRACIAS!