VALORACIÓN DE

EMPRESAS
 1. Valor contable
El valor contable o valor en libros es el importe neto por el que un activo o un
pasivo se encuentra registrado en el balance una vez deducida, en el caso de los
activos, su amortización acumulada y cualquier corrección valorativa por deterioro
acumulada que se haya registrado.

Este valor contable sería el que se debería tener en cuenta a la hora de vender o
enajenar el bien.

 EJEMPLO
Si compramos un activo a un precio de adquisición de 5.000 y hemos realizado
amortizaciones por valor de 2.000, su valor contable o en libros será de 3.000
(5.000- 2.000).
 2. Valor de liquidación
Es el valor que se obtendría por esa empresa en el caso de que ésta cesase su
actividad, vendiendo sus activos, saldando sus deudas y repartiendo el dinero entre
sus accionistas.

VL = Valor de Mercado de los Activos – Deuda Total – Gastos de Liquidación

Entre los gastos de liquidación, debemos tener en cuenta los siguientes:

 Gastos en abogados y litigios
 Indemnizaciones laborales por despido
 Gastos fiscales
 Otros costes de liquidación
 3. Múltiplo de las ventas
Consiste en relacionar el precio de mercado, con los estados financieros de la
empresa, teniendo en cuenta algunas magnitudes financieras como los beneficios,
el flujo de caja, Ebitda, ventas, capitalización etc.
La utilización de los múltiplos nos permite realizar una comparación entre empresas
del mismo sector, permitiéndonos calibrar la valoración realizada e identificar
diferencias entre la empresa valorada y el resto de competidores que hay dentro del
sector. También podemos comparar los múltiplos de una empresa con los que tuvo
los últimos años, de esta forma veremos si la valoración actual es superior, igual o
inferior a los múltiplos del pasado.

 Múltiplos basados en la capitalización

 Múltiplos basados en el valor de la empresa
 Múltiplos relativos al crecimiento.
MÚLTIPLOS BASADOS EN LA CAPITALIZACIÓN

4. Valor de los beneficios-PER

Número de años de beneficios que necesita una empresa para recuperar el dinero
invertido en la compra de sus acciones si el beneficio por acción fuese constante.

PER= Precio por acción / Beneficio Neto por acción

 EJEMPLO
Supongamos que las acciones de una compañía cotizan a 70 euros por acción y
su beneficio neto por acción es de 10 euros. Su PER sería de 7, que es el
resultado de dividir 70 entre 10. Si la empresa mantuviese el beneficio neto
constante a 10 euros por acción, tardaría 7 años en producir los beneficios
necesarios para cubrir el dinero invertido en la adquisición de sus acciones.
 Valor de los dividendos
Los dividendos son los beneficios económicos que reparte una sociedad entre sus
accionistas, de manera proporcional a la participación que éstos tienen en el capital
social de una empresa. Los dividendos constituyen un derecho económico que tiene
el propietario de la acción, diferente de otros derechos, como el de votar en las
juntas, por ejemplo.
Este beneficio se otorga tras el cierre de un ejercicio anual o semestral, oportunidad
en que la asamblea decidirá cuánto quedará en la reserva de capital y cuánto se
repartirá.
 EJEMPLO:
La empresa “N” tiene 1000 acciones que cuestan 1 sol cada una. El valor total de
“N” es, pues, de 1000 soles. Al cabo de un ejercicio, la asamblea decide repartir 200
soles en concepto de dividendos. El valor de la empresa cae entonces a 800 soles.

Para calcular cuánto valdrán las acciones después de ese reparto, hay que restar al
valor de la cotización el volumen repartido por cada acción. En el caso de “N”, el
reparto fue de 0,20 sol por cada acción. Por lo tanto, cada acción (que valía 1 sol)
pasa ahora a cotizar a 0,80 sol.