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Contenidos

1 Objetivos , Introducción

2 Conceptos a Conocer

3 Indicadores de Evaluación

4 Conclusiones
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Introducción

 Los indicadores de evaluación de proyectos son índices

que nos ayudan a determinar si un proyecto es o no
conveniente para un inversionista
 Permiten jerarquizar (ordenar) los proyectos de una
cartera de inversión
 Permiten optimizar distintas decisiones relevantes del
proyecto (ubicación, tecnología, momento óptimo para
invertir o abandonar, etc.)
 Las variables necesarias son: los flujos de caja del
proyecto (Ft), la tasa de descuento o costo de
oportunidad del capital (r), y el horizonte de evaluación
(n).
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1 Objetivos, Introducción

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3 Indicadores de Evaluación

4 Conclusiones
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Conceptos a Conocer

 Flujos de Caja
Flujo de caja: es el pago neto o líquido que recibe el
inversionista que está evaluando el proyecto en un
determinado período.

En términos muy simples, el flujo de caja se puede

conceptualizar como el ingreso neto del inversionista,
es decir el pago percibido por las ventas menos los
costos de producir el bien o servicio.
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Conceptos a Conocer
Flujo de Caja
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Conceptos a Conocer

 Costo de Oportunidad del Capital

El costo de oportunidad del capital es la rentabilidad que
entrega el mejor uso alternativo del capital.
Los inversionistas son adversos al riesgo, por lo que
exigen un “premio” o compensación por asumir un mayor
riesgo.
Luego, el costo de oportunidad relevante para una
inversión, es la rentabilidad que ofrece el capital invertido
en el mejor uso alternativo, para el mismo nivel de riesgo.
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Contenidos

1 Objetivos, Introducción

2 Conceptos a Conocer

3 Indicadores de Evaluación

4 Conclusiones
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Indicadores de Evaluación
 Principios generales:
 Para tomar una decisión adecuada se debe seguir una
regla optima de decisión se deben respetar 4
características:
1) Tendrá en cuanta todos los flujos de caja de la
inversión

2) Descontar los flujos de efectivo del costo de

oportunidad del capital apropiado y determinado por el
mercado
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Indicadores de Evaluación
 Principios generales

 3) A partir de un grupo de proyectos mutuamente

excluyentes seleccionar aquel que maximice el
patrimonio de los accionistas

 4) Permitir a los administradores considerar cada

proyecto de manera independiente. Esto se conoce
como principio de aditividad del valor
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Indicadores de evaluación
de proyectos
1) VAN ( Valor actual neto)

 Corresponde al valor monetario de la diferencia entre

los flujos de ingresos y egresos de caja, restada la
inversión inicial, todo descontado al momento de inicio
del proyecto.
 Es el aumento en la riqueza de los inversionistas,
después de recuperar los recursos invertidos y por
sobre la rentabilidad mínima exigida a estos fondos.
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Indicadores de evaluación
de proyectos
1) VAN ( Valor actual neto)
MATEMÁTICAMENTE:

* Qn Representa los flujos de caja

* I es el valor de la inversión inicial
* N es el numero de periodos considerados
* R es el tipo de interés, si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como
referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si
la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especifico. En otros
casos, se utilizará el COSTO DE OPORTUNIDAD
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Indicadores de evaluación
de proyectos
1) VAN (Valor actual neto)
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Indicadores de evaluación
de proyectos
 1) VAN (Valor actual neto)
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Indicadores de evaluación
de proyectos
2) TIR ( Tasa interna de retorno)
 La TIR, es una herramienta de toma de decisiones de
inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes
opciones de inversión.
 Se Analiza:
 Si TIR >= r Se aceptará el proyecto. La razón es que el
proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad
mínima requerida (el coste de oportunidad).
 Si TIR < r Se rechazará el proyecto. La razón es que el
proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad
mínima requerida.
 r representa es el coste de oportunidad.
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Indicadores de evaluación
de proyectos
 2) TIR (Tasa interna de retorno)
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Indicadores de evaluación
de proyectos
 2) TIR (Tasa Interna de Retorno)
 Ejemplo: Obteniendo un tir de ie = 14,045% con un
10% requerido previamente…
 Luego la tasa TIR de esta operación es el 14,045%,
superior al 10%, luego este proyecto de inversión es
interesante de realizar.
 Entre varios proyectos de inversión se elegirá aquel que
presente la tasa TIR más elevada. Aun así hay que
analizar los niveles de riesgos muy diferentes, primero
hay que ver hasta que nivel de riesgo se está dispuesto
a asumir, y a continuación, entre los proyectos
seleccionados, se elige el que tenga el TIR más elevado.
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Indicadores de evaluación
de proyectos
 Tir vs Van
 Los criterios de evaluación, TIR y VAN, en ciertas
ocasiones nos pueden llevar a resultados contradictorios.
Lo anterior sucede cuando al evaluar mas de dos
proyectos deseamos jerarquizarlos, tanto por tener un
carácter de alternativas mutuamente excluyentes como
por existir restricciones de capital para implementar
todos los proyectos aprobados.
 Cuando la decisión es solo de aceptación o rechazo y no
hay necesidad de consideraciones comparativas entre
proyectos, las dos técnicas proporcionan igual resultado.