Continuación UNIDAD II

11. VALOR ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE

(VAUE)

Dr. Ing. Angel Miguel López Aguilar

El valor anual equivalente o VA por lo común, es la herramienta de
análisis más recomendable en virtud de que el valor VA es fácil de
calcular.

También se le asignan otros nombres como Valor Anual Uniforme

Equivalente (VAUE), costo anual equivalente (CAE) y costo anual
uniforme equivalente (CAUE)

La alternativa que se elija con el método de VA siempre será la

misma que la elegida con el método del VP y con cualquier otro
método para la evaluación de alternativas.

.
VENTAJAS Y APLICACIONES DEL ANÁLISIS DEL VALOR
ANUAL

El VA, posee la misma interpretación económica que el valor A

utilizado hasta ahora, es el equivalente de los valores VP y VF
en la TMAR para n años. Los tres valores se pueden calcular
fácilmente, uno a partir del otro, por medio de la fórmula:

VA = VP(A/P, i, n) = VF(A/F, i ,n)

El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de

vida. Por lo tanto, no es necesario emplear el MCM de las
vidas, como en el caso de los análisis del VP y del VF.
Problema

La empresa FAMECA, planea comprar nuevo equipo de corte y

terminado. Dos fabricantes ofrecen las cotizaciones siguientes:
Fabricante A Fabricante B
VPA = -15000 -15 000(P/F,15%,6) + 1 000(PIF,15%,6)
-15 000(PIF,15%,12) + 1000(PIF,15%,12)+ 1 000(PIF,15%,18)
-3500(PIA,15%,18)
= $-45 036
En el ejemplo anterior, relativo a las diferentes opciones de la
empresa FAMECA, planea comprar nuevo equipo de corte, se llevó a
cabo un análisis de VP durante 18 años, el MCM de 6 y 9 años.

Consideremos sólo al fabricante A, cuyo ciclo de vida es de 6 años.

El diagrama de la figura muestra los flujos de efectivo de los tres
ciclos de vida (costo inicial, $15000; costos anuales, $3 500;
devolución del depósito, $1 000).

Demuestre la equivalencia al i = 15% del VP durante tres ciclos de

vida y del VA durante un ciclo.

En el ejemplo anterior, el valor presente calculado para el fabricante

A fue de VP = $-45 036.
Solución
Se calcula el valor anual uniforme equivalente para todos los flujos
de efectivo en el primer ciclo de vida.

VA = -15 000(AlP,15%,6) + 1000(AlF,15%,6) - 3500 = $-7349

Cuando se lleva a cabo el mismo cálculo sobre cada ciclo de

vida, el VA es de $-7 349.

Después se aplica la ecuación al VP para años:

VA = -45 036(AlP,15%,18) = $-7349

El VA de un ciclo de vida y el VP basado en 18 años son iguales.

Comentario
Si se aplica la relación de equivalencia entre el VF y el VA, primero
se determina el VF a partir del VP durante el MCM; luego se calcula
el VA (hay pequeños errores de redondeo).

VF =VP(F/P,15%,18) -45036(12.3755) = $-557 343

VA =VF(A/F, 15%,18)= -557343(0.01319) $-7351

El valor anual no sólo constituye un excelente método para

llevar a cabo estudios de ingeniería económica, sino que
también se utiliza en cualquier caso donde sea factible aplicar
un análisis de VP (de VF y de beneficio/costo).
CÁLCULO DE LA RECUPERACIÓN DE CAPITAL Y DE VALORES
DEL VA

Una alternativa debería tener las siguientes estimaciones de flujos

de efectivo:

Inversión inicial P. Representa el costo inicial total de todos los

activos y servicios necesarios para empezar la alternativa. Cuando
partes de estas inversiones se llevan a cabo durante varios años, su
valor presente constituye una inversión inicial equivalente. Esta
cantidad se denota con P

Valor de salvamento S. Es el valor terminal estimado de los activos

al final de su vida útil. En periodos de estudio más cortos que la vida
útil, S es el valor comercial estimado o valor comercial al final del
periodo de estudio.
Cantidad anual A. Es la cantidad anual equivalente (costos
exclusivos para alternativas de servicio; costos y entradas para
alternativas de ingresos). A menudo se trata de un costo de
operación anual (COA); así que la estimación es de hecho, un valor
equivalente A.

El valor anual (VA) para una alternativa está conformado por dos
elementos:
 la recuperación del capital para la inversión inicial P con una tasa
de interés establecida (por lo general la TMAR) y

 la cantidad anual equivalente A.

Las siglas RC se emplean para indicar el elemento relativo a la

recuperación del capital.
En forma de ecuación, se tiene que:

VA = RC + A

Tanto RC como A representan costos.

La cantidad anual total A se determina a partir de los costos

periódicos uniformes (y posiblemente ingresos) y cantidades no
periódicas.

La recuperación de una cantidad de capital P comprometida para un

activo, más el valor del capital en el tiempo a una tasa de interés
particular, constituye un principio fundamental del análisis
económico.

A = P [i(1 + i)n/ (1 + i)n – 1] = P(A/P, i%, n)

Con el factor A/P se convierte P en un costo anual equivalente.
Cuando se hace cada pago de un préstamo o se recupera una
inversión en cantidades uniformes equivalente, generalmente
este incluye capital (abono al principal) e intereses.

¿cuánto corresponde a cada ítem?

La respuesta a la pregunta podemos hacerla basándonos en el

principio de equivalencia.
Un valor presente es simplemente el valor equivalente de uno o
varios valores futuros equivalentes.

Es decir, si traemos a valor presente todos los valores futuros

faltantes por pagar tendríamos el saldo neto a pagar en una
fecha específica,

Por tanto, si nos devolvemos al período anterior al del pago,

tendríamos el monto adeudado en dicho momento, si a ese
monto le calculamos los intereses causados en ese último
período y esto lo restamos del monto total pagado, tendríamos
el monto de lo amortizado a capital.
Ejemplo
P -10000
i% 10%
n 6
A S/. 2,296.07

Adeudo Pago
Año principo año Interés Principal Cuota
0 10000
1 S/. 8,703.93 1000 S/. 1,296.07 S/. 2,296.07
2 S/. 7,278.25 S/. 870.39 S/. 1,425.68 S/. 2,296.07
3 S/. 5,710.00 S/. 727.82 S/. 1,568.25 S/. 2,296.07
4 S/. 3,984.92 S/. 571.00 S/. 1,725.07 S/. 2,296.07
5 S/. 2,087.34 S/. 398.49 S/. 1,897.58 S/. 2,296.07
6 S/. 0.00 S/. 208.73 S/. 2,087.34 S/. 2,296.07

1.771561 Pago Principal (P) = Interés/[(1 +i)n -1]

0.771561 n = pagos restantes
1296.073804
La recuperación de capital (RC) es la cantidad anual equivalente
que el activo debe ganar (nuevos ingresos) cada año tan sólo para
recuperar la inversión inicial más una tasa de rendimiento
especificado durante su vida útil.

Con el factor A/P se utiliza para convertir P a un costo anual

equivalente.

Si hay un valor de salvamento positivo anticipado S al final de la

vida útil del activo, su valor anual equivalente se elimina mediante el
factor A/F

Así, la RC es igual a:

RC = -P(A/P, i, n) + S(A/F, i, n)
Problema
Lockheed Martin está incrementando la fuerza de empuje adicional
del motor principal de sus cohetes, con la finalidad de obtener más
contratos de lanzamiento de satélites con empresas europeas
interesadas en inaugurar nuevos mercados globales de
comunicaciones. Se espera que un equipo de rastreo colocado en
tierra requiera una inversión de $13 millones, de los cuales $8
millones se comprometen ahora, y los restantes $5 millones se
gastan al final del año 1 del proyecto. Se espera que los gastos de
operación anuales para el sistema comiencen a efectuarse el primer
año y continúen a $0.9 millones anuales. La vida útil del rastreador
es de 8 años, con un valor de salvamento de $0.5 millones. Calcule
el VA para el sistema, si la TMAR actual de la corporación es de12%
anual.
Solución:
1. Diagrama de flujo de efectivo

Los COA son de A = $-0.9 anuales.

2. Se determina el P el año 0 de las dos inversiones de $8 y $5 y

luego se determina la recuperación de capital se determina con:
RC = P(A/P, i, n) + S(A/F, i, n)
P = 8 + 5 (P/F, 12%, 1) = $12.46

RC = -12.46(A/P,12%,8) + 0.5(AlF,12%,8)

= -12.46*(0.20130) + 0.5*(0.08130)

= $ - 2.47

La interpretación correcta de este resultado es de gran importancia

para Lockheed Martin, lo cual significa que en cada uno de los 8
años, el rendimiento total equivalente del equipo de rastreo debe
ser de, por lo menos, $2’470,000 para recuperar la inversión del
valor presente inicial más el rendimiento requerido del 12% anual.
Esto no incluye el COA de $0.9 millones cada año.
Ejercicio (Tasa real, tasa inflada y cálculo de la anualidad)

Si invertimos hoy UM 5,000 a la tasa real de 15% cuando la tasa de

inflación es del 12% también anual, la cantidad anual de capital que
debe recuperarse durante 8 años en UM corrientes (futuros) de
entonces será:
ia = 0.15
if= 0.12;
ir? =?

Solución:
1º Calculamos la tasa inflada:
ir = ia + if + ia*if

ir = 0.15 + 0.12 + 0.15(0.12) = 0.288

2º Calculamos la cantidad anual a ser recuperada:

VP = 5,000
ir = 0.288
n =8
A = VA =?

La cantidad anual que debe recuperarse considerando la

tasa real incluida la inflación es UM 1,659.04