Decisiones Financieras a Largo Plazo

EVALUACIÓN
FINANCIERA
Texto: “Proyectos de Inversión”
Lic. Mario Leonel Perdomo Salguero
 Antecedentes
El estudio económico-financiero de un proyecto,
hecho de acuerdo con criterios que comparan
flujos de beneficios y costos, permiten determinar si
conviene realizar un proyecto, o sea si es o no
rentable y si siendo conveniente es oportuno
ejecutarlo en ese momento o cabe postergar su
inicio de ser necesario.

En presencia de varias alternativas de inversión, la

evaluación es un medio útil para fijar un orden de
prioridad entre ellas, seleccionando los proyectos
más rentables y descartando lo que no lo sean.
 Definición
La evaluación financiera, tiene por objeto estudiar la
factibilidad de un proyecto con base en sus resultados
financieros. Se evalúa la medida de rentabilidad de los
recursos que se incorporan al proyecto o rendimiento
de capital, cualquiera que sean las fuentes de
financiamiento.

La evaluación financiera, consiste en la determinación

de índices financieros económicos y en analizar el
impacto social que producirá en la comunidad en donde
se propone ejecutar el proyecto, a fin de estudiar la
viabilidad desde cualquier punto de vista.
 Funciones
La evaluación financiera cumple básicamente
tres funciones:
■ Determinar la Factibilidad de que todos los
costos pueden ser cubiertos oportunamente.

■ Mide la rentabilidad de la inversión.

■ Genera la información necesaria para realizar

una comparación del proyecto con otras
oportunidades de inversión.
 Enfoques
La evaluación financiera se puede enfocar
desde los siguientes puntos de vista:

■Inversionista o del capital invertido.

■La instituciones financieras o banca.

■Gobierno o su efecto social.

 Pasos a seguir
En el estudio de factibilidad se debe seguir
los siguientes pasos:
a) Los egresos o ingresos iniciales de fondos.

b) Los ingresos o egresos de operación.

c) El horizonte de vida útil del proyecto.

d) La tasa de descuento.

e) Los ingresos y egresos terminales de

proyecto.
 Métodos
Existen dos métodos para efectuar Evaluación Financiera:

■ Método Determinativo; y,
■ Método Probabilístico.
El método determinativo, se basa en que las estimaciones
que se realizan en el estudio son exactas y no permiten la
probabilidad de cambio.

Mientras tanto, el método probabilístico, es una técnica de

muestreo en virtud de la cual las muestras son recogidas en
un proceso que brinda a todos los individuos de la
población las mismas oportunidades de ser seleccionados.
 Técnicas más Usuales del
Método Determinístico
El resultado de la evaluación del proyecto de inversión en
condiciones de certeza, el cual se mide a través de distintos
criterios que, más que operativos, son complementarios entre sí.

Dichos criterios de aplicación son:

■Período de Recuperación de la
Inversión (PRI)
■Valor Actual Neto (VAN)
■Relación Beneficio Costo (RB/C).
Período de Recuperación de la Inversión

Es una técnica que se basa en el tiempo en recuperarse la

inversión inicial del proyecto, ejemplo: Si se tiene un
inversión de Q. 100,000.00 y el flujo de fondos netos de
efectivo al año son Q. 20,000.00.

PRI = Inversión
Flujo Neto Efectivo
PRI = 100,000
20,000
PRI = 5

Entonces, el período de recuperación sería de 5 años.

Rentabilidad
Es el índice que permite conocer el grado de
capacidad y eficiencia que tiene una empresa
para producir renta o beneficio.

Se clasifican en:
a) Rentabilidad sobre la Inversión.

b) Rentabilidad sobre Ventas.

c) Rentabilidad sobre Costos.

Rentabilidad sobre Inversión
Este parámetro se obtiene de la relación entre
las utilidades netas obtenidas y el valor total de
la inversión efectuada (Costo Total más Inversión fija).
Ejemplo:
Ventas Netas Q. 392,000
Costo total de producción “ 168,622
Utilidad Neta Q. 223,378

R/I = Utilidad Neta R/I = 223,378

Inversión Total 184,622

R/I = 1.21
Rentabilidad sobre Ventas
Este coeficiente expresa los ingresos obtenidos
en la operación del proyecto y consiste en
establecer la relación entre la utilidad netas
obtenidas y monto de la ventas totales.
Ejemplo:
Ventas Netas Q. 392,000
Costo total de producción “ 168,622
Utilidad Neta Q. 223,378
R/V = Utilidad Neta R/V = 223,378
Ventas Totales 392,000
R/V = 0.5698 x 100 Entonces: R/V = 57%
Rentabilidad sobre Costos
Esta rentabilidad se establece mediante la relación
entre las utilidades netas obtenidas y el costo total
de la producción.
Ejemplo:
Ventas Netas Q. 392,000
Costo total de producción “ 168,622
Utilidad Neta Q. 223,378

R/C = Utilidad Neta R/C = 223,378

Costos Producción 168,622

Entonces: R/C = 1.32

 Tiempo de Retorno del Capital
Tiene como finalidad determinar el tiempo en que la inversión realizada, será
recuperada con la utilidad que se obtuvo en cada período.
Para establecer el tiempo en el cual se estima la recuperación del capital, se
puede partir de la relación entre el monto de la inversión total y la ganancia neta.
Ejercicio:
La inversión inicial asciende a Q. 226,052.40, la cual incluye el abono al préstamo
del primer año del proyecto por Q. 41,430.00 y la Utilidad Neta, asciende a Q.
233,377.60. Se solicita determinar el Tiempo de Retorno del Capital:

TRC = Inversión Inicial ; TRC = 226,052.40 (-) 41,430 ; TRC = 184,622.40

Utilidad Neta 223,377.60 223,377.60
TRC = 0.8265 x 360 = 297.54 Aprox. = 298 días ; TRC = 9 meses, 28 días.
o si no: 0.8265 x 12 = 9.92 (-) 9 meses = 0.92 x 30 = 27.6 Aprox. = 28 días.

En tal sentido, la recuperación inicial de la inversión será alcanzada en 9

meses y 28 días, tiempo que se considera apropiado.
 Relación Beneficio-Costo (R.B.C.)
y Valor Actual Neto (VAN)

Factor de Beneficios Costos Ganancia

Año Ingresos Costos Actualización Actualizados Actualizados Actualizada
15%
Q. Q. Q. Q. Q.
1 392,000 226,052.40 0.870 341,040.00 196,655.59 144,384.41
2 392,000 201,308.00 0.756 296,352.00 152,188.85 144,163.15
3 392,000 198,108.00 0.657 257,544.00 130,156.96 127,387.04
4 392,000 154,908.00 0.572 224,224.00 88,607.38 135,616.62
5 392,000 154,908.00 0.497 194,824.00 76,989.28 117,834.72
1.960,000 935,284.40 ----- 1.313,984.00 644,598.06 669,385.94
 Relación Beneficio-Costo (R.B.C.)
Beneficios Actualizados 1.313,984.00
R.B.C. = Costos Actualizados ; R.B.C. = 644,598.06 ;
R.B.C. = 2.04

La razón Beneficio-Costo es
positiva, por lo tanto es rentable la
ejecución del proyecto, debido a
que por cada Quetzal invertido, se
tiene Q. 1.04 de rentabilidad.
Valor Actual Neto (VAN)
V.A.N. = Beneficios Actualizados (-) Costos Actualizados
V.A.N. = Q. 1.313,984.00 (-) Q. 644,598.06 ;
V.A.N. = Q. 669,385.94

Como se puede observar el proyecto

es factible, toda vez que supera la
inversión de los costos actualizados
en más del cien por ciento.