PRODUCCION FINANZAS

a) Interrelación de los sistemas

PRODUCCION

Mano de obra Proyectos Volumen de producción

Salarios Maquinaria Inventarios
Incentivos Equipos materias primas
Despidos Investigación Productos en proceso
Planes de retiro Tamaño de planta Productos terminados
Indemnizaciones Planeación mermas

PRESUPUESTOS

FINANZAS

Estructura Crédito y capital Costos de Pago de

de capital de trabajo operación dividendos
 INTRODUCCION

En materia económica un mercado es el lugar o área donde se

reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de
intercambio,
Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y
mercados de capitales.

Los mercados monetarios están integrados por las instituciones

financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o
distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los
demandantes (prestatarios).
Un mercado de capitales, es como cualquier mercado donde
compradores y vendedores se encuentran para intercambiar
productos y servicios. Los compradores (inversionistas), son
individuos e instituciones que poseen el dinero(capital) para
invertir. Los vendedores son las compañías, gobiernos y otros
inversionistas. Los productos que ellos venden son títulos –
valores, incluyendo acciones, bonos y otros productos financieros
que son intercambiados por dinero.
El Mercado de capitales en México, como cualquier otro
mercado internacional, está conformado por una serie de
participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de
crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos
financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital
para las empresas.

En México el mercado de capitales está regulado por la Comisión

Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), a través de la Ley de
Mercado de Capitales, dentro de un marco jurídico.

A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas

físicas y morales con exceso de capital) y los financistas (personas
jurídicas con necesidad de capital). Estos participantes del mercado
de capitales se relacionan a través de los títulos valores, estos
títulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable.
Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar
unos intereses fijos en forma periódica, es decir, su rendimiento se
conoce con anticipación.

Por el contrario, los Títulos de Renta Variable son los que generan
rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o
circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede
determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Se
denominan así en general a las acciones.

La Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. es una institución

privada, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de Valores. Sus
accionistas son exclusivamente las casas de bolsa autorizadas, las
cuales poseen una acción cada una.

Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las

sociedades establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los
inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar
su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten,
tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos
productivos y de desarrollo , que generan empleos y riqueza.
Funciones

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que se llevan a

cabo las operaciones del mercado de valores organizado en
México, cumple, entre otras, las siguientes funciones:
Proporcionar la infraestructura, la supervisión y los servicios
necesarios para la realización de los procesos de emisión,
colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el
Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI), y de otros
instrumentos financieros.

Poner en contacto a las empresas y entidades del estado

necesitadas de recursos de inversión con los ahorristas

Hacer pública la información bursátil;

Supervisar las actividades de las empresas emisoras y casas de

bolsa, en cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables;
Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su
operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del
mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones,
obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de
los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y
vendidos) en la BMV, en un mercado de libre competencia y con
igualdad de oportunidades para todos sus participantes.
Financiamiento bursátil

El financiamiento bursátil es una herramienta que permite a las

empresas ejecutar diversos proyectos de mejora y expansión. Una
empresa se puede financiar a través de la emisión de acciones u
obligaciones o de títulos de deuda. El financiamiento obtenido le sirve
a la empresa para:
· Optimizar costos financieros
· Obtener liquidez inmediata
· Consolidar y liquidar pasivos
· Crecer
· Modernizarse
· Financiar investigación y desarrollo
· Planear proyectos de inversión y financiamiento de largo plazo
Cómo participar en el mercado

En la Bolsa Mexicana de Valores, los inversionistas compran y venden

acciones e instrumentos de deuda a través de agentes, llamados casas
de bolsa.

El publico inversionista canaliza sus ordenes de compra o venta de

acciones a través de un promotor de una casa de bolsa. Estos
promotores son especialistas registrados que han recibido capacitación
y han sido autorizados por la CNBV. Las ordenes de compra o venta son
entonces transmitidas de la oficina de la casa de bolsa al mercado
bursátil a través del sofisticado Sistema Electrónico de Negociación,
Transacción, Registro y Asignación (BMV-SENTRA Capitales) donde
esperarán encontrar una oferta igual pero en el sentido contrario y así
perfeccionar la operación.

Una vez que se han adquirido acciones o títulos de deuda, se puede

monitorear su desempeño en los periódicos especializados, o a través
de los sistemas de información impresos y electrónicos de la propia
Bolsa Mexicana de Valores y en Bolsatel.
Instrumentos Del Mercado Bursátil
Instrumentos de Mercado de Valores
Los productos financieros que son transados en el mercado de
valores son los títulos valores corporativos (Bonos y acciones,
papel comercial), como también Títulos del Gobierno Central, letras
y pagarés, opciones.

Instrumentos de Deuda a Corto y largo Plazo

 CETES: Los Certificados de la Tesorería de la Federación son títulos
de crédito al portador en los se consigna la obligación de su emisor,
el Gobierno Federal, de pagar una suma fija de dinero en una fecha
predeterminada.
TIIE ( Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio).

Tarea: Investigar que son

los portafolios de inversión
y como funcionan,
presentar simulaciones
Características de la Inversión Bursátil

Son cuatro los criterios básicos que todo inversionista debe evaluar
antes y durante su inversión: liquidez, plazo, rendimiento y riesgo.

•Liquidez: El mercado bursátil es el espacio donde se concentra la

oferta y demanda real de valores. Eso es la liquidez: la facilidad con
que se puede hacer efectivo (liquido) el valor de un título.

El grado de liquidez de una inversión permite planear el uso que se

le dará a los recursos, además de que otorga capacidad de
respuesta para enfrentar situaciones en las que se requiere efectivo,
ya sea para hacer frente a compromisos o aprovechas
oportunidades.

•Plazo: Toda inversión, incluida la bursátil, busca la obtención de

un rendimiento a futuro, lo que presupone un plazo. Una empresa
maneja, por lo general plazo diversos en sus inversiones; de corto
plazo para el manejo cotidiano de su tesorería, de mediano plazo
para sus proyectos estratégicos o de desarrollo empresarial.
•Rendimiento: El beneficio que otorga una inversión financiera
es el rendimiento, se expresa como un porcentaje del capital
invertido.

•Riesgo: No hay inversión sin riesgo. Siempre existe el riesgo de

que el valor de una inversión disminuya o no suba acorde a los
demás precios, o incluso, que se deje de ganar por no invertir en
otras alternativas de mayor rendimiento durante la vigencia de la
inversión.
 SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

El Sistema Financiero Mexicano puede definirse como el conjunto de

organismos e instituciones que captan, administran y canalizan a la
inversión, el ahorro dentro del marco legal que corresponde en
territorio nacional.
AUTORIDADES FINANCIERAS Y ORGANISMOS DE PROTECCIÓN
El máximo órgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano
es la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)

Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del
Poder Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente
de la República. Tiene la función gubernamental orientada a obtener
recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo
del país.
Conjuntamente con la SHCP, existen otras seis instituciones públicas
que tienen por objeto la supervisión y regulación de las entidades
que forman parte del sistema financiero, así como la protección de
los usuarios de servicios financieros. Cada organismo se ocupa de
atender las funciones específicas que por Ley le son encomendadas.
Estas instituciones son:
1.- Banco de México

El Banco de México es el banco central del Estado Mexicano,

constitucionalmente autónomo en sus funciones y administración,
cuya finalidad principal es proveer a la economía de moneda nacional,
teniendo como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder
adquisitivo de dicha moneda. Adicionalmente, le corresponde
promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen
funcionamiento de los sistemas de pagos.
2. Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito

Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas en los términos
de la propia Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por
objeto supervisar y regular, en el ámbito de su competencia, a las
entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto
funcionamiento, así como mantener y fomentar el sano y equilibrado
desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en protección de los
intereses del público.
3. Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito

Público cuyas funciones son: la inspección y vigilancia de las
instituciones y de las sociedades mutualistas de seguros, así como
de las demás personas y empresas que determina la ley sobre la
materia.

4. Comisión Nacional de Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR)

Órgano administrativo desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y

Crédito Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas con
competencia funcional propia en los términos de la Ley de los Sistemas
de Ahorro para el Retiro. tiene como compromiso regular y supervisar
la operación adecuada de los participantes del nuevo sistema de
pensiones. Su misión es la de proteger el interés de los trabajadores,
asegurando una administración eficiente y transparente de su ahorro,
que favorezca un retiro digno y coadyuve al desarrollo económico del
país.
5. Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de
Servicios Financieros (CONDUSEF)

Es un Organismo Público Descentralizado, cuyo objeto es promover,

asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las
personas que utilizan o contratan un producto o servicio financiero
ofrecido por las Instituciones Financieras que operen dentro del
territorio nacional, así como también crear y fomentar entre los
usuarios una cultura adecuada respecto de las operaciones y
servicios financieros.

6. Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB)

Su objetivo es proteger los depósitos del pequeño ahorrador y, con

ello, contribuir a preservar la estabilidad del sistema financiero y el
buen funcionamiento de los sistemas de pagos.
 INSTITUCIONES FINANCIEROS

Banca comercial

Instituciones de crédito autorizadas por el Gobierno Federal para

captar recursos financieros del público y otorgar a su vez créditos,
destinados a mantener en operación las actividades económicas.
Por estas transacciones de captación y financiamiento, la banca
comercial establece tasas de interés activas y pasivas
Banca de Desarrollo

Instituciones que ejercen el servicio de banca y crédito a largo

plazo con sujeción a las prioridades del Plan Nacional de
Desarrollo y en especial al Programa Nacional de Financiamiento
del Desarrollo, para promover y financiar sectores que le son
encomendados en sus leyes orgánicas de dichas instituciones.
Las instituciones de banca de desarrollo tienen por objeto
financiar proyectos prioritarios para el país.
Casas de bolsa

Instituciones privadas que operan por concesión de la Secretaría de

Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de
Valores. Su función es facilitar el contacto y el intercambio entre los
poseedores de acciones y los posibles compradores de éstas, se
define como la transmisión de activos financieros.

Sociedades de inversión

Instituciones financieras que captan recursos de los pequeños y

medianos inversionistas, a través de la venta de acciones
representativas de su capital social. Son la forma más accesible
para que los pequeños y medianos inversionistas puedan
beneficiarse del ahorro en instrumentos bursátiles.
Aseguradoras

Instituciones que se obligan a resarcir un daño cubrir , de manera

directa o indirecta , una cantidad de dinero en caso de que se
presente un evento futuro e incierto, previsto por las partes, contra el
pago de una cantidad de dinero llamada prima. Las operaciones de
seguros se dividen en tres tipos: vida, daños, o accidentes y
enfermedades. Las instituciones de seguros son supervisadas por la
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) y se rigen por lo
dispuesto en la Ley General de Instituciones y Sociedades
Mutualistas de Seguros (LGISMS).
Arrendadoras financieras

Institución financiera que adquiere bienes que le señala el cliente

(arrendatario) para después otorgárselo en arrendamiento financiero.
El arrendamiento financiero es un contrato mediante el cual se
compromete la arrendadora a otorgar el uso o goce temporal de un
bien al arrendatario, ya sea persona física o moral, obligándose dicho
arrendatario a pagar una renta periódica que cubra el valor original
del bien, más la carga financiera, y los gastos adicionales que
contemple el contrato. Al vencimiento de éste, podrá elegir entre la
adquisición del bien a un valor simbólico, prorrogar el plazo del
contrato o participar de la venta a un tercero.

Afianzadoras

Instituciones especializadas en realizar contratos a través de los

cuales se comprometen a cumplir con una obligación monetaria,
judicial o administrativa ante un tercero en caso de que el obligado
original no lo hiciera. Las instituciones de fianzas son reguladas y
supervisadas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
(CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley Federal de
Instituciones de Fianzas.
Uniones de crédito

Sociedades anónimas de capital variable cuyo objetivo es el de

facilitar a sus socios la obtención e inversión de recursos para
soportar las actividades de producción y/o servicios que éstos lleven
a cabo. Las uniones de crédito podrán operar únicamente en las
ramas económicas en que se realicen las actividades de sus socios.
Estas instituciones se rigen por lo dispuesto en la Ley General de
Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito y son
supervisadas y autorizadas para operar por la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV) conforme a la facultad que le confiere el
artículo 5 de la mencionada ley.
Casas de cambio

Sociedades anónimas que realizan en forma habitual y profesional

operaciones de compra, venta y cambio de divisas incluyendo las
que se lleven a cabo mediante transferencias o transmisión de
fondos, con el público dentro del territorio nacional, autorizadas por
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, reglamentadas en su
operación por el Banco de México y supervisadas por la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores.
El sistema bursátil, es sin lugar a duda, un novedoso medio por el
cual las empresas obtienen un financiamiento mucho más
efectivo que el que obtuviesen en el sistema bancario, y donde a
su vez, inversionistas interesados en hacer trabajar sus
excedentes, tengan una alternativa donde puedan obtener un
rendimiento en muchos casos mas atractivo que si lo buscaran
en el mismo.

Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos

económicos de algunas personas para ponerlo a disposición de
otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren
para invertirlo. Éstas últimas harán negocios y devolverán el
dinero que obtuvieron además de una cantidad extra
(rendimiento), como pago, lo cual genera una dinámica en la que
el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema.

El sistema financiero procura la asignación eficiente de recursos

entre ahorradores y demandantes de crédito. Un sistema
financiero sano requiere, entre otros, de intermediarios eficaces y
solventes, de mercados eficientes y completos, y de un marco
legal que establezca claramente los derechos y obligaciones de
las partes involucradas.
 VARIABLES MACROECONOMICAS
Las variables macroeconómicas o premisas básicas son una
serie de pautas económicas, sociales, políticas y financieras que
marcan un escenario específico a corto plazo. Entre las
principales premisas que deben ser estudiadas se encuentran:

Inflación
La empresa requiere de un constante crecimiento que asegure su
existencia en los mercados en que opera además este crecimiento
debe de realizarse a un costo razonable y a una utilidad justa
relacionada con los recursos invertidos, por eso se necesita hacer
una evaluación, evaluando los métodos que consideran el valor del
dinero en el tiempo, principalmente los VAN y TIR, que son los
métodos que actualmente esta implementado en la mayoría de las
compañías, los supuestos que fundamentan sobre estos métodos
son:
 El poder adquisitivo del dinero permanece constante

 Se considera viable estimar los ingresos y egresos futuros

durante la vida del proyecto.

 Los flujos de efectivo que reciben cada año son reinvertidos a

la tasa que se descuentan .

“De estos supuestos el que se ve mayormente afectado es el

poder adquisitivo del dinero ya que supone que permanece
constante, debido a la inflación, de manera que en la medida que
aumenta la inflación, menor validez conserva este fundamento.
Aun así es necesario aclarar que lo Correcto es Utilizar Precios
Constantes para Evaluar Proyectos de Inversión”.
de ahí es que, en el momento de evaluar un proyecto de inversión se
requiere conocer la tasa que a la que habrá que descontar los
flujos de efectivo que generara el proyecto.

Sin embargo esta tasa de descuento es un tanto imprecisa porque al

hablar de cinco o diez años difícilmente se podrá predecir el
comportamiento del mercado de dinero y de capitales.

Es así como al evaluar un proyecto, muchas empresas

consideraron una determinada tasa de descuento y en dicho
momento les pareció atractivo dicho proyecto, sin embargo en dos o
tres años, el proyecto fracasa, no por la operación, sino porque el
costo de capital o tasa de inflación que se utilizo aumento tanto que
el proyecto no genera fondos ni para cubrir el costo de
financiamiento.

“La inflación por lo tanto tiene un claro impacto al modificar la

rentabilidad de los mismos”.
Devaluación

Los empresarios con frecuencia se ven obligados a considerar en el

planeamiento de sus inversiones el efecto que la devaluación tiene
sobre los resultados económicos financieros de un proyecto. De
acuerdo con la naturaleza del proyecto, los efectos de una
devaluación pueden ser favorables o desfavorables. En este sentido
conviene considerar estas tres posibilidades:

Proyectos que exportan un porcentaje de su producción.

Proyectos que importan un porcentaje de sus materias primas
Proyectos o empresas que tienen un porcentaje del
financiamiento de su deuda en moneda extrajera
Antes de analizar estas situaciones es importante reconocer el
origen de la moneda local .

También es importante considerar en el análisis el origen o destino

de las exportaciones e importaciones, esto definiremos las
siguientes posibles situaciones:
 Exportaciones a países con moneda fuerte
Exportaciones a países con moneda no fuerte
Importaciones de países con moneda fuerte
Importaciones de países con moneda no fuerte

En general cuando la empresa y el proyecto en particular exportan

una devaluación de moneda nacional es ventajosa, pues aumenta
la competitividad de sus productos en los mercados de exportación,
Si es por devaluación de las monedas fuertes, el incremento en
competitividad solo ocurre en los mercados de esa moneda fuerte.
En los casos en los que se importa parte de la materia prima
necesaria, una devaluación aumenta el costo de los productos
restándoles competitividad dependerá entonces de los otros costos
amortiguar el impacto en el costo total de los productos.

La peor situación que se le puede presentar a un proyecto de

inversión es esta:
Cero exportaciones, con importaciones con monedas fuertes bajo estas
circunstancias una devaluación de la moneda nacional o revaluación de la
moneda extranjera traerían consecuencias muy serias para el proyecto y
por lo tanto para la empresa.

Con frecuencia surgen oportunidades para financiar los proyectos de

una empresa, con préstamos en monedas extranjeras a tasas de
interés potencialmente más bajas que las vigentes en el mercado
nacional.

En ocasiones, las diferencias entre las tasas de interés son

considerables y resulta prácticamente imposible resistir la tentación de
contraer compromisos de financiamiento en la moneda extranjera en
estos casos resulta conveniente examinar que efecto tendría una
devaluación de la moneda nacional, sobre la tasa efectiva de interés del
financiamiento, contraído en moneda extranjera.
Tipo de cambio

Uno de los factores que merecen especial consideración por parte de

las empresas a la hora de evaluar un proyecto de inversión son
los que están referidos al tipo de cambio y las políticas y acciones
de los gobiernos.

Riesgos del tipo de cambio a la hora de evaluar un proyecto:

Puesto que la mayoría de las compañías operan en numerosos

mercados extranjeros, buena parte de sus costos e ingresos se
basan en monedas extranjeras. Para comprender el riesgo
cambiario provocado por las fluctuaciones en los tipos de cambio
entre dos divisas, examinaremos los impactos de estas
fluctuaciones.

El riesgo cambiario se refiere al peligro de que un cambio inesperado

en la paridad entre la divisa y la moneda local en que están
denominados los flujos de efectivo de un proyecto pueda reducir el
valor de mercado del flujo de efectivo de ese proyecto.
Aunque la inversión inicial de un proyecto puede anticiparse, como es
habitual, en moneda local o en dólares, el valor en dólares de las
entradas de efectivo a futuro se puede alterar de manera considerable si
la moneda local experimenta una depreciación frente al dólar.

El Entorno Político
El análisis debe efectuarse con miras a determinar los riesgos
políticos y económicos, presentes y futuros que afectaran las
inversiones estratégicas de las empresas. El riesgo político de una
inversión estratégica puede afectar uno o varios de los siguientes
componentes:
La seguridad física/financiera de los activos del proyecto.
La capacidad del proyecto de generar flujos de beneficio rentables
durante su vida económica.
La capacidad para disponer libremente de los flujos de beneficio.
Este riesgo es mucho más difícil de evitar una vez que se acepta un
proyecto en el extranjero, ya que el gobierno anfitrión puede obstruir el
rendimiento de utilidades, embargar los activos de la empresa o en su
defecto interferir en la operación de un proyecto.
Para una mejor comprensión del entorno político y de los riesgos que
genera es necesario conocer quiénes son los gobernantes y sus grupos
de apoyo, así como también es necesario analizar el sistema político
existente en el país y las relaciones que mantiene el gobierno a nivel
nacional e internacional.

El Entorno económico

El inversionista y sus asesores económicos deberán entender el

funcionamiento del sistema económico a nivel macro, pues es dentro
de ese marco que la empresa y los proyectos estratégicos se
desarrollan. Lo importante con respecto a la economía no es solo
entender su funcionamiento y nivel de desarrollo, sino que también el
poder predecir, dentro de cierto margen razonable, su comportamiento
futuro y el efecto de este sobre los rendimientos de los proyectos de
inversión.
Condiciones de financiamiento (Tasas de interés)
Cuando una empresa enfrenta la decisión de adelantar un proyecto de
inversión se encuentra con que existen diversas fuentes de fondos para
financiar las erogaciones requeridas por el mismo (préstamos bancarios,
crédito extra bancario, emitir acciones, retener utilidades, etc.)

Impuestos
La contabilidad afecta el análisis financiero de la evaluación de proyectos
cuando se incluye el pago de los impuestos. Es de suma importancia
analizar esta relación porque todo análisis de factibilidad en el mundo
real debe hacerse después del pago de impuestos, es decir,
incorporando explícitamente los egresos referentes al pago de impuestos
de renta, patrimonio, y complementarios.
Los impuestos son erogaciones reales que constituyen elementos
integrantes del proyecto, y para poder precisar su magnitud, es menester
computar la renta liquida gravable, la cual a su vez depende del cargo
contable por depreciación. Así, los impuestos tienen a través de la
depreciación, un efecto financiero sobre los proyectos de inversión.