FINANZAS CORPORATIVAS

Cristian Maldonado P.

Costo efectivo de la deuda
Costo asociados a un crédito que
generan beneficio tributario
Estructura financiera
Ventas
( - ) Costo de ventas
=Utilidad bruta
(-) Gastos operacionales
=Utilidad operacional o UAII
(-) Gastos financieros
=UAI
(-) Impuestos
=UTILIDAD NETA
 Estructura financiera

¿Cómo definir el costo del

patrimonio?
Modelo CAPM

Debe ser un referente, no un capricho

𝐾𝑒 = 𝑟𝑓 + 𝛽(𝑟𝑚 − 𝑟𝑓 )
 𝐾𝑒 = 𝑟𝑓 + 𝛽(𝑟𝑚 − 𝑟𝑓 )

𝐾𝑒 = Rentabilidad esperada por el

inversionista o costo del
patrimonio

𝑟𝑓
=Rentabilidad libre de riesgo

𝑟𝑚 =Rentabilidad del mercado

𝛽 =Riesgo específico de la
empresa
Aplicación en empresas que no
están en la bolsa de valores

𝛽𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = 𝛽𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 + 𝛽𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜

𝛽𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑑𝑎 = 𝛽𝐷𝑒𝑠𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑑𝑎 + 𝛽𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜

𝛽𝐿
𝛽𝑈 = 𝛽𝐿 = 𝛽𝑈 1 + (1 − 𝑡) 𝐷ൗ𝑃
1 + (1 − 𝑡) 𝐷ൗ𝑃
 Costo promedio ponderado del capital, WACC

Rentabilidad mínima que deben generar los activos de una empresa