Instrumentos

Financieros.
Un instrumento financiero o producto financiero puede ser
efectivo, el derecho de propiedad en una entidad, o un derecho
contractual de recibir o entregar, efectivo u otro instrumento
financiero.
• Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de
si son instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:

• Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se

determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que
son fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los
préstamos y depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tiene que ponerse
de acuerdo sobre una transferencia.
• Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su
valor del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se
pueden dividir en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por
fuera del mercado.
• los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de activos",
dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que refleja
la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un
préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la
deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un año) o a largo plazo.
La mayoría de estos instrumentos, son a la vez de inversión y de financiación,
son de inversión para el adquirente y de financiación para el vendedor.
• Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda ni
ni fondos propios y pertenecen en su propia categoría.
 En esta sección analizaremos los distintos tipos de productos financieros
agrupándolos en dos grandes grupos desde la perspectiva de un inversor:

•Productos Financieros de Inversión •Productos Financieros de Financiación

•Renta Variable •Préstamos
•Renta Fija •Préstamo Hipotecario
•Derivados •Tarjeta de Crédito
•Fondos de Inversión •Descuento Comercial
•Estructurados •Comercio Exterior
•Planes de Pensiones •Avales
•Seguros •Leasing
•Divisas •Factoring
•Confirming
 Renta variable.
• Los instrumentos de Renta Variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las
sociedades anónimas (S.A.).La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en los montos
percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.
• Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o rendimiento en el largo plazo, a
cambio de un mayor riesgo, y además de un producto de inversión para el tenedor, son una fuente de financiación para la
empresa.
• Las acciones son representativas del capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son copropietarios y por lo tanto
solidarios con la responsabilidad de la compañía, ejerciendo su papel en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias,
que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y expansión de actividades que les propone la junta directiva.
• En el mercado bursátil, los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. De este modo, si una empresa es
conducida con eficiencia y esto es apreciado por el mercado, los accionistas recibirán mayores dividendos y el o los títulos
que emita esa sociedad tenderán a aumentar de precio. Si, en cambio, el desempeño es erróneo, disminuirán los dividendos
y la cotización de la acción de esa firma en la Bolsa.
• La acción
• Bolsa de Valores
• Índices Bursátiles
 La Acción
Una acción es una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima. Representa la propiedad que una
persona tiene de una parte de esa sociedad. Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles
libremente y otorgan derechos económicos y políticos a su titular (accionista).

Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido por
contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa.

Derechos que confieren las acciones

Derecho a percibir participación en las utilidades de la empresa. Derecho de información acerca de la marcha
de la sociedad anónima. Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas. Derecho a ceder
libremente las acciones. Derecho a retiro. Derecho de opción preferente para la suscripción de nuevas series de
acciones o, en su caso, derecho a recibir acciones liberadas

Valoración de acciones
Los métodos corrientes para evaluar las acciones (y más generalmente evaluar las empresas) se basan en la
previsión de los beneficios, flujos de caja y de los dividendos futuros.
• La Acción como método de control de una sociedad.

• Las acciones ordinarias/comunes dan a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de
Accionistas. Dicha Junta, aparte de decisiones estratégicas, es la encargada de nombrar un administrador o
un Consejo de Administración para la sociedad. Por lo tanto, cuantas más acciones se posea, más votos se
puede emitir, y mayor es el control de la sociedad (se tiene mayor capacidad de decisión dentro de la
misma).

• En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una sociedad por un solo
accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida por acciones se necesita poseer la
llamada mayoría absoluta, es decir: el 50% del total de acciones que se encuentran en circulación, más una.
• Sin embargo, en la práctica, y en grandes compañías, basta con poseer entre el 15 y el 20% del capital para
ejercer una influencia decisiva en la dirección de la empresa.
• En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una acción equivale a un voto:
• Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos económicos pero no políticos. Se pueden establecer
mayorías cualificadas para cierto tipo de decisiones (liquidación de la sociedad, ampliación de capital,
fusiones y adquisiciones, etc.). Se puede limitar el número máximo de votos por persona.
 Formas de representación de las acciones.
Las acciones son títulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurídicos con facilidad. Las
formas de representación de las acciones son:

• En función de la identificación o no del propietario:

• Títulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la acción quien posee el título.
• Títulos nominativos: Para su transmisión es necesario realizar una cesión formal.
• En función del sistema de registro de la propiedad de las acciones:
• Escritura pública: Muy usado en empresas pequeñas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el tráfico de las acciones.
• Anotación en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las transacciones. Es
indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.
 Clase de Acciones.
• Las acciones se pueden clasificar en:

• Acciones comunes o acciones ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.

Acciones preferentes: Son aquellas que dan a su poseedor prioridad en el pago de
dividendos y/o en caso de la disolución de la empresa, el reembolso del capital. No da
derecho a voto en la Junta General de Accionistas, excepto cuando se especifica éste
derecho, o cuando ocurren eventos especiales como la no declaración de dividendos
preferenciales. La diferencia fundamental entre este tipo de acciones y las anteriormente
citadas, se da por las características de los socios que poseen las primeras (comunes),
usualmente inversores que buscan mantener sus recursos en la empresa a largo plazo, y
quienes poseen las segundas (preferentes),que son generalmente inversores cortoplacistas.
• Acciones de voto limitado: Son aquellas que sólo confieren el derecho a votar en ciertos
asuntos de la sociedad, determinados en el contrato de suscripción de acciones
correspondiente, no son más que una variante de las acciones preferentes.

• Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y

viceversa, pero lo más común es que los bonos sean convertidos en acciones.
• Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado en la
forma de un servicio o trabajo.
• Acciones liberadas de pago o crías: Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser
pagadas por el accionista, esto se debe a que fueron pagadas con cargo a las utilidades que
debió percibir éste.
• Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar numéricamente el valor
del aporte. Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.
 Instrumentos relacionados
• Derechos

• Imagínate que compras una casa en una maravillosa colina. La eliges porque buscabas paz y
tranquilidad. Supón que el antiguo dueño, que todavía tiene una parte de la colina, decide
construir otra casa al lado de tu pequeño paraíso. ¿No crees que deberían ofrecerte la posibilidad
de comprar esa nueva casa?
• En los mercados financieros sucede algo parecido: Una compañía decide emitir nuevas acciones,
para mejorar sus estructuras financieras, o para hacer una compra. Para mantener la misma
composición accionarial, le ofrecerá primero a sus actuales accionistas la posibilidad de comprar
esas acciones en forma de derechos de suscripción. Estos le dan al propietario el derecho de
comprar las nuevas acciones a un cierto precio. Los derechos normalmente cotizan en el
mercado y por lo tanto pueden ser negociados igual que acciones.
• El número de derechos que recibes es proporcional al número de acciones que tienes. ¿Qué
sucede si tienes acciones preferentes o bonos convertibles? Si tienes ese tipo de activos eres un
accionista potencial con lo que recibes derechos.
• Bonos convertibles

• Los bonos convertibles pagan intereses como los bonos normales, sin
embargo normalmente por debajo del tipo de interés, ya que tienes la opción
de suscribir, convertir bonos en acciones de la empresa emisora. Esto
significa que aparte de recuperar tu dinero, obtienes acciones de la compañía.
Como en todas las opciones, los términos de la conversión, así como cuantas
acciones obtienes por bono se pactan en el momento que compramos. La
existencia de esta opción permite a la compañía pagar menos que el tipo del
mercado.
 Crecimiento vs Valor
• Evidentemente, no todas las empresas son iguales y por lo tanto no todas las acciones son
iguales.

• Hay compañías cuyo precio de mercado viene determinado por el presente y otras que
dependen de las perspectivas de futuro. Esto es particularmente verdad con la aparición de la
Nueva Economía (empresas de carácter tecnológico en las que se paga el negocio que van a
tener en el futuro, no el que tienen actualmente).

• Las primeras son conocidas como acciones de valor : Normalmente son grandes y famosas
compañías cuyo negocio no está sujeto a las fluctuaciones masivas, su posición de mercado y el
asentamiento de sus productos deben llevarle a tener grandes flujos de caja. Son empresas que
obtienen grandes beneficios. Tienen su potencial de crecimiento limitado y sus oscilaciones
dependen del tamaño de sus negocios. Un valor clásico de este tipo es la General Motors, es
un valor gigantesco pero con bajo crecimiento, un pequeño grupo de empresas se reparten
todas las ventas (oligopolio).
• Las otras son conocidas como acciones de crecimiento : son emitidas por
compañías que no presentan buenas situaciones económicas en la actualidad.
Pueden estar perdiendo dinero y su cuenta de resultados es bastante
inestable, pero se espera que tengan un gran crecimiento en el futuro, debido
a un excedente modelo de negocio, una gran idea, un buen proyecto o algo
que anime al mercado. Antes de la llegada de Internet, las típicas acciones de
este tipo eran biotecnológicas, telefonía, telefonía móvil,, media, tecnología
vía satélite y otras altas tecnologías. La compañía por excelencia de los
noventa fue Microsoft.
 Blue Chips, Mid Cap y Small Cap

• Las compañías que pertenecen al IBEX35 o a cualquier otro índice principal

de un país ( es decir, Dow Jones, Nikkei, Dax) se denominan blue chips.
Cuando la composición del IBEX35 se basa en una combinación de
capitalización y volumen de alta negociación, estas acciones son muy líquidas.
Esto significa que siempre podrás negociar con estas acciones. Esta elevada
liquidez provoca que los índices de las acciones son menos arriesgados que
otras acciones porque siempre podrás encontrar suficientes compradores y
vendedores en el mercado.
 Una introducción a las opciones sobre
acciones
• Las opciones sobre acciones proporcionan oportunidades adicionales de
rendimiento a los inversionistas avanzados. Sin embargo, como estas
opciones conllevan riesgos, es importante entender a fondo la forma en que
funcionan. Este artículo provee una perspectiva básica de las opciones sobre
acciones.
• Las opciones sobre acciones y los índices bursátiles son instrumentos
derivados. Las personas que invierten en acciones pueden usar las opciones
para protegerse contra las bajas en los precios, para fijar un precio de compra
futuro o para especular sobre el precio futuro de una acción. Los empleados
también pueden recibir opciones de compra de acciones a través de un plan
de compensación a empleados. Para los empleados, las opciones de compra
de acciones representan un potencial de aumento del valor y la posibilidad de
que dicho aumento esté sujeto a una tasa favorable de impuestos sobre
ganancias de capital.
 Elementos básicos de las opciones sobre
acciones
• Una opción es, esencialmente, un contrato que otorga a una parte el derecho
de comprar o vender un número determinado de acciones a un precio
específico. El precio al cual se pueden comprar o vender las acciones se
conoce como el precio de ejercicio (strike). El derecho a ejercer dura un
período determinado de tiempo, que puede ser de meses o años, hasta
la fecha de vencimiento. Si no se ejerce en o antes de la fecha de
vencimiento, la opción expira.
• Las opciones vienen de dos formas: opción de venta (call) y opción de
compra (put). Una opción de venta le da al comprador de la opción el
derecho a comprar las acciones subyacentes. Una opción de compra le da al
comprador de la opción el derecho a vender las acciones subyacentes.
 Opciones sobre acciones

• A) Opciones “Call”.

Una opción call te da el derecho, pero no la obligación, de comprar a un precio prefijado un

número de acciones en una fecha cierta y predeterminada en el contrato de emisión.
Si compras una opción call, ganas este derecho a cambio del pago de la prima de la opción.
El vendedor de la opción call garantiza este derecho (de hecho está obligado) a cambio de la
prima.
Por ejemplo, compras una opción call XYZ ( la prima de la opción es de 100 E) lo que te da
el derecho a comprar 100 acciones de XYZ a 100 E en cualquier momento hasta el
vencimiento en Mayo del 2000. Esperas como comprador de la opción que
el precio aumente mientras que el vendedor de la opción espera que el valor permanezca
estable o que caiga.
Si el precio de la acción aumenta, por ejemplo a 120 E, ejercerás la opción:
ganarás la diferencia entre el precio actual (120 E) y el precio strike (100 E) 20
E x 100 (acciones) - 100 E (prima) = 1900 E. Una gran rentabilidad para una
inversión relativamente pequeña.
Atención, también puede ocurrir lo contrario: el precio de la acción cae hasta
80 E. Obviamente no tendría sentido ejercer la acción si fuera más
barato comprar las acciones en el mercado a 80 E. Perderías la prima de la
opción de 100, tu inversión en su totalidad!
• B) Opciones 'Put':

• Una opción put te da el derecho y no la obligación de vender a un precio predefinido una

cantidad de acciones en una fecha determinada. Si compras una opción put ganas
este derecho a cambio de un pago de la prima de la opción. El vendedor de la opción put
garantiza este derecho (de hecho, está obligado) a cambio de esta prima. Como comprador
de una opción put, esperas que el precio caiga.
• Atención: Las opciones pueden ser inversiones beneficiosas, pero por otro lado, puedes
perder toda tu inversión.
Componentes del valor de una opción sobre
acciones
• Los contratos de opciones se comercian en mercados regulados y sus valores
pueden fluctuar durante un día de compraventa. El precio de una opción en
un momento dado depende de varios factores, incluido el precio actual de las
acciones subyacentes, la volatilidad del precio de las acciones subyacentes, el
tiempo hasta vencimiento y las tasas de interés.
• Valor intrínsico - el valor intrínsico de la opción es la diferencia entre el
precio de ejercicio y el precio de los valores subyacentes. Una opción está "in
the money" cuando su valor intrínsico es positivo.
• Volatilidad - parte del valor de una opción refleja la volatilidad de las
acciones subyacentes. Si el precio de las acciones es muy volátil, hay una
posibilidad relativamente mayor de que la opción esté "in the money" en el
momento de vencimiento y, por lo tanto, la opción conllevará una prima más
alta que una opción sobre acciones menos volátiles.
• Valor de tiempo - cuanto más tiempo quede hasta la fecha de vencimiento
de la opción, mayor es el potencial de que ocurra un cambio significativo en
el precio de las acciones subyacentes y mayor es el valor de la opción. El
valor de tiempo disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento de
la opción.
• Tasas de interés - la prima de la opción es un pago en efectivo que el vendedor de
la opción puede invertir para generar ingresos de intereses. Las tasas de interés más
altas presentan oportunidades de ganancias potencialmente mayores sobre la prima
de la opción.
• El valor intrínsico, la volatilidad y el valor de tiempo pueden afectar
significativamente el valor de mercado de una opción. Una opción con un precio de
ejercicio por encima del valor de mercado actual de las acciones subyacentes
también puede tener un valor potencial considerable.
• Por ejemplo, si usted tiene una opción de compra con un precio de ejercicio de $72
y el precio actual de las acciones es de $65 cada una, su opción generaría una
pérdida si la ejerciera hoy. Sin embargo, como indicamos anteriormente, los
contratos de opciones típicamente tienen un período de validez de meses o años
hasta la fecha de vencimiento. El valor de tiempo de la opción de compra es el
potencial de que el precio de las acciones suba con el transcurso del tiempo y exceda
el precio de ejercicio de la opción.
 Opciones sobre acciones para empleados

• Las opciones sobre acciones para empleados son opciones de venta

otorgadas por un patrono como parte del plan de compensación a los
empleados. Hay dos tipos principales de opciones sobre acciones para
empleados: Las opciones de compra de acciones ofrecidas a través un plan de
incentivo y las opciones de compra de acciones no calificadas. Las opciones
ofrecidas a través de planes de incentivo brindan al empleado beneficios
tributarios especiales.
• Las opciones de compra de acciones a través de planes de incentivos tienen
que satisfacer una serie de criterios a fin calificar para beneficios tributarios. Siempre
que las acciones adquiridas de esta forma se retengan por lo menos un año después
del ejercicio de la opción y que no se disponga de ellas hasta un mínimo de dos años
después de otorgarse la opción, la diferencia entre el precio de la opción y el precio
de venta estará sujeta a impuestos como ganancia a largo plazo. El impuesto se
aplica en el momento de venta de las acciones. Si usted no cumple el requisito de un
año de retención, la transacción se considera una "disposición no calificada" y sus
ganancias estarán sujetas a impuestos como ganancias ordinarias.
• Una opción de compra de acciones no calificada es una opción que no
cumple los criterios de las opciones ofrecidas a través de planes de incentivo.
Las ganancias sobre las opciones no calificadas se someten a impuestos
como ganancias ordinarias en el momento del ejercicio.
TERMINOLOGÍA DE LAS OPCIONES
Opción de compra Una opción que ofrece al comprador de la opción el derecho a comprar las
acciones subyacentes.

Fecha de ejercicio La fecha límite para ejercer la opción.

Fecha de vencimiento La fecha en que vence la opción (igual a la fecha de ejercicio)

Valor intrínsico La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio actual de los valores
subyacentes.

Prima Una cuota que el comprador de la acción paga por adelantado al vendedor de la
misma.

Opción de venta Una opción que otorga al comprador de la opción el derecho a vender las acciones
subyacentes.

Precio de ejercicio El precio determinado al cual se pueden comprar o vender las acciones
subyacentes (conocido en inglés como strike).

Valor de tiempo El componente del precio de una opción que refleja el tiempo que queda hasta su
vencimiento.

Volatilidad La tendencia de las acciones subyacentes a fluctuar en precio.

 Considere detenidamente las estrategias
para las opciones
• Las opciones son inversiones apalancadas que pueden ofrecer ventajas y riesgos
potenciales significativos. Como parte de una estrategia general de inversión, las
opciones de compra y venta pueden ofrecer oportunidades para modificar
provisionalmente las características de riesgo/ rendimiento de una carpeta de
inversiones. Antes de invertir en opciones, es importante entender bien el potencial
de riesgos y beneficios. Debe consultar con un asesor de impuestos calificado acerca
de cómo las transacciones de opciones pueden afectar su situación tributaria. Si
usted es un empleado y ha recibido opciones sobre acciones como compensación,
debe considerar detenidamente cómo el ejercicio de sus opciones puede afectar su
liquidez y su deuda tributaria.
 LISTA DE CONTROL

• Verifique los precios actuales de las acciones relacionadas con sus opciones.
• Antes de usar sus opciones de compra de acciones para empleados, confirme que
haya cumplido con los requisitos de período de retención a fin de obtener mayor
beneficio tributario.
• Realice una revisión completa de la cartera de inversiones para asegurarse de que sus
opciones son parte de una distribución general de activos debidamente diversificada.
• Considere consultar con un asesor de impuestos o profesional de finanzas para
entender cómo sus opciones podrían afectar sus estrategias de impuestos e
inversiones.