“Price is what you pay. Value is what you get.

”
Warren Buffett.

http://www.youtube.com/watch?v=Lc791is6X0o
&feature=related
1. Ley de la oferta y la demanda.
Determinación del Precio.
2. Factores que influyen en el precio de una
acción.
3. Renta variable vs. Renta Fija.
4. Principios generales.
precio
oferta

Pe
demanda

Xe cantidad
 Tipos de interés.
 Estructura financiera de la empresa.
 Actualización de los flujos de caja esperados.
 Coste de oportunidad.

 Beneficios empresariales.

 “El sentimiento de mercado”. Factor psicológico.

Confianza/desconfianza del mercado.
 Renta variable Renta Fija

Posición del Propietario de la Acreedor de la

inversor empresa empresa

Precio Variable Variable

Rendimiento Variable Fijo

 Los mercados financieros están basados
en expectativas.

 Riesgo y rentabilidad tienen una relación

directa. Riesgo
Rentabilidad.

 Precios y rendimientos (tipos de interés)

tienen una relación inversa. P r
 ANÁLISIS
BURSATIL

ANÁLISIS ANALISIS ANÁLISIS

FUNDAMENTAL CHARTISTA TÉCNICO

ANÁLISIS DE
ANALISIS ANALISIS
FUNDAMENTOS
GRÁFICOS CHARTISTA
FINANCIEROS

ANÁLISIS AL
ANALISIS A Indicadores y
MEDIANO Y
CORTO PLAZO osciladores.
LARGO PLAZO

ANALISIS
EXPECTATIVAS
HISTÓRICO

TENDENCIAS
RAZON # 1 RAZÓN # 2

 Determinar las  Ayuda a identificar acciones

“mispriced “ (fuera de precio).
características de la
empresa.  Enfoques
 Estimar la sensibilidad  Valoración: determina el valor
futura de los principales intrínseco en comparación con el
valor actual de mercado.
factores.
 Estimar el rendimiento del  Estimación de las principales
variables financieras, tales como
dividendo.
 EPS del próximo año
 Crecimiento de los ingresos el
próximo año
 1. La cotización de una
acción depende de la
evolución futura de los
resultados de la empresa
y cómo compararán con
los de los competidores.
2. Estimar cuál puede ser el
comportamiento futuro
de estos resultados
3. Valor intrínseco vs. valor
de mercado.
4. Visión a medio/largo
plazo.
 Valor Intrínseco: Valor
teórico de la acción
según sus fundamentos
económico- financieros.
Valor del patrimonio
liquido / # de acciones

 Valor Intrinseco > Valor

de mercado  Comprar

 Valor instrínseco < Valor

de Mercado  Vender
Macroeconomía internacional

Macroeconomía nacional

Análisis sectorial

Análisis de la empresa

Valor Intrínseco vs Valor de mercado.

 Análisis de la
Análisis sectorial
empresa

Análisis Análisis
Macroeconómico Macroeconómico
mundial nacional

Valor Intrínseco
vs Valor de
mercado.
 PIB y su distribución.
 Desempleo. Business Cycle Sensitivity
 Inflación.

Industry Sales (1963=100)

140
 Déficit Público 120
 Sector Exterior: Tipos 100
de cambio, Balanza de 80

Pagos, … 60
40
 Tipos de interés. 20
 Otros; Riesgos 0
geopolíticos, precio
1967

1969

1979

1981

1991

1993
1963

1965

1971

1973

1975

1977

1983

1985

1987

1989
petróleo, estabilidad Cigarette Sales Passenger Car Sales
política.
 Regulación y aspectos legales.
 Barreras de entrada, barreras de salida.
 Competencia.
 Sensibilidad a la evolución de la
economía: Sectores cíclicos, no cíclicos.
 Exposición a oscilaciones de precios.
 Tendencias a corto y medio plazo.
 Etc.
1. Valoración general. 2. Valoración económica.
Información no Información financiera.
financiera. - Balance General
- Competencia, análisis - Balance de Resultados
DOFA, accionariado, - Ratios.
clientes, proveedores,
estrategias.
Parte integral del análisis
FUNDAMENTAL
que ayuda al analista
entender la condición :

 Actual de la empresa
 Hacia dónde se dirige
 Cuáles son los factores
que afectan
 Como los factores que
afectan
El balance nos dirá:

•Si la empresa está suficientemente

capitalizada o no.

•Si su nivel de endeudamiento es

elevado o reducido.

•Si su liquidez es holgada o si, por el

contrario, podría tener problemas
para atender sus pagos.

•Gestión de sus existencias, plazo de

pago de los clientes, si la empresa es
puntual o se retrasa en el pago a sus
proveedores, etc.
La cuenta de resultados nos dirá:

•Cómo evolucionan la ventas, si se

gana o se pierde cuota de mercado.

•Cómo evolucionan los gastos, si

crecen más o menos que las ventas:
en definitiva, si la empresa es cada
vez más eficiente o no.

•Estructura de la cuenta de
resultados: ¿dónde gana dinero la
empresa, en su actividad ordinaria o
en partidas de carácter
extraordinario?

•Beneficios: ¿cómo evolucionan?,

¿cuál es la rentabilidad que obtiene la
empresa?
DEFINICIÓN: UNA TÉCNICA USADA
PARA EXAMINAR LOS ESTADOS
Usos de Ratios
FINANCIEROS DE LA EMPRESA.
 Se puede utilizar cualquier ratio que  Como un estándar absoluto.
uno considere conveniente,.

 Hay innumerables ratios.  Un indicador Comparativo.

 En algunos manuales de análisis  Una tendencia a través del

financieros se facilitan valores tiempo.
"ideales" para estos ratios.
 No es, comparar los ratios de la
 No obstante: Cada sector empresa con unos valores ideales, sino
económico tiene sus propias analizar la evolución histórica que
particularidades, por lo que estos vienen presentando, así como
valores "ideales“ varían compararlos con los ratios medios de
significativamente de un sector a la competencia.
otro.
 Tipos de Ratios

Liquidez Operating Análisis de Análisis de Market

Rentabildiad
Interna Performance riesgo crecimiento Ratios.