Introducción a la

Administración Financiera.
 Valor del dinero en el Tiempo
 El dinero es un activo que cuesta conforme
transcurre el tiempo.
 Permite comprar o pagar a tasas de interés
periódicas (semanales, mensuales, anuales, etc.)
 Generalmente en el mercado, esta tasa de interés
la determina el libre juego de la oferta y la
demanda
 Valor del dinero en el Tiempo
El dinero puede ser medido de dos formas distintas:

 Un Valor Real

 Un Valor Nominal
¿Por qué cambia el valor del dinero?

 La inflación

 La oportunidad de invertirlos en alguna

actividad, que lo proteja de la inflación y al
mismo tiempo produzca rentabilidad.

El factor tiempo juega un papel decisivo al

momento de fijar el valor de un capital.
 Costo de oportunidad
Es el valor máximo sacrificado alternativo al realizar
alguna decisión económica.

Ejemplo:
Si un banco ofrece una tasa de interés del 7%, pero
decido emprender un negocio propio que espero
me de un rendimiento del 16%, el costo de
oportunidad alternativo del negocio será la posible
ganancia del dinero obtenida en un Banco (7%).
 Tasa de Descuento
La tasa de descuento es la tasa de
retorno requerida sobre una inversión.
La tasa de descuento refleja la
oportunidad perdida de gastar o invertir
en el presente por lo que también se le
conoce como costo o tasa de
oportunidad.
 Payback
El payback o "plazo de recuperación" es un
criterio estático de valoración de inversiones que
permite seleccionar un determinado proyecto sobre la
base de cuánto tiempo se tardará en recuperar la
inversión inicial mediante los flujos de caja. Resulta
muy útil cuando se quiere realizar una inversión de
elevada incertidumbre y de esta forma tenemos una
idea del tiempo que tendrá que pasar para recuperar
el dinero que se ha invertido.
La forma de calcularlo es mediante la suma acumulada
de los flujos de caja, hasta que ésta iguale a la inversión
inicial.
 Payback
Ejercicio: Elegir un proyecto sobre la base del criterio de
valoración del plazo de recuperación:
Flujos de caja

Proyectos C0 C1 C2 C3 C4

A (1,000.00) 500.00 500.00 - -

B (1,000.00) - 500.00 1,000.00 -
C (1,000.00) - - - 4,000.00

Ejercicio: Realizar VPN a una tasa de descuento de 10%

 Anualidad
Es una serie de pagos iguales y periódicos, que pueden ser
tanto ingresos como egresos. Estos períodos no
necesariamente son anuales.

Ejemplos:

 Arrendamiento de un bien inmueble

 El pago mensual de sueldos y salarios
 Los abonos a un crédito bancario
 Las primas de seguro
 Tipos de anualidades
Anualidades ciertas
Es aquella cuyos pagos comienzan y terminan en fechas
determinadas.

 Los pagos a la Universidad

Anualidades diferidas

Es aquella donde la fecha en la que se ha de efectuar el

primer pago, el último o ambos, depende de un suceso fortuito.

Las pensiones del seguro social

 Intervalo de pago

Es el lapso comprometido entre cada uno de los pagos

sucesivos.

Puede ser mensual, trimestral, semestral, anual, etc.

 Término de una Anualidad

Es el tiempo transcurrido entre el comienzo del primer

período y el final del último.
Renta periódica

Es el monto de cada uno de los pagos, expresada en

dinero (USD, QTZ).
 Clasificación de Anualidades ciertas
Anualidades ordinarias o vencidas
En este tipo de anualidades, los pagos periódicos se efectúan al
final de cada período.

Anualidades anticipadas
Los pagos se realizan al principio de cada uno de los períodos.
Anualidades
ordinarias
Visualización Anualidad Ordinaria

0 1 2 3
Valor futuro de una anualidad ordinaria:
Se puede calcular con solo determinar el valor futuro de los
pagos individuales y luego sumar los resultados.
Monto
El valor final o monto de una anualidad es la
suma de todos los pagos periódicos y su
correspondiente interés compuesto,
acumulados al final del término de la
operación.

En el caso de una anualidad ordinaria, este

monto constituye el valor de la anualidad al
final del último pago.
Ejercicio No. 1
Desde hace cinco años, una persona deposita
Q. 600.00 anuales en una cuenta que genera
el 9% de interés capitalizable anualmente.

Cuál será el monto acumulado en la cuenta

en el momento en que se efectúe el quinto
depósito?
Resolución
Renta
Intervalo Ci Intereses Cf
periódica
Año 1 -- 600.00 -- 600.00

Año 2 600.00 600.00 54.00 1,254.00

Año 3 1,254.00 600.00 112.86 1,966.86

Año 4 1,966.86 600.00 177.02 2,743.88

Año 5 2,743.88 600.00 246.95 3,590.83

El monto al final de 5 años será de Q. 3,590.83

Otra forma de resolverlo…
Primer pago 600(1.09) ^4 846.95

El mismo
Segundo pago 600(1.09) ^3 777.02
resultado,
Tercer pago 600(1.09) ^2 712.86 pero por
fórmula de
Cuarto pago 600(1.09) ^1 654.00
interés
Quinto pago 600 600.00
compuesto

Monto de la anualidad ∑ 3,590.83

Fórmula del Monto
de una anualidad ordinaria o vencida

n
(1 + i) - 1
S R i

S = monto de una anualidad ordinaria de n pagos

R = renta periódica

I = tasa de interés
 Ejercicio_ No. 2
Usted deposita Q. 300.00 cada tres meses en un banco que
le paga el 6% anual, capitalizable trimestralmente. De cuánto
dinero podrá disponer en su cuenta al final de 10 años?

Variables:
R = 300.00
n=?
I =?
El resultado es
Q. 16,280.37
Anualidades
anticipadas
Visualización Anualidad Anticipada

0 1 2 3
Valor futuro de una anualidad anticipada
Para determinar el valor futuro de una anualidad anticipada, se
debe ajustar el cálculo para reconocer que cada pago de
anualidad gana interés por un año adicional (periodo)
Fórmula del Monto

n
(1 + i) - 1
S R i
(1 + i)

S = monto de una anualidad ordinaria de n pagos

R = renta periódica

I = tasa de interés
Ejercicio No. 3

Se hace una inversión de Q. 1,500.00 al principio de

cada año durante 5 años. Si el interés es del 4% anual,
cuál será el valor acumulativo de esta inversión al
final de los 5 años?
Resolución
Renta
Intervalo Ci Intereses Cf
periódica
Año 1 1,500.00 -- 60.00 1,560.00

Año 2 1,560.00 1,500.00 122.40 3,182.40

Año 3 3,182.40 1,500.00 187.30 4,869.70

Año 4 4,869.70 1,500.00 254.79 6,624.48

Año 5 6,624.48 1,500.00 324.98 8,449.46

El monto al final de 5 años será de Q. 8,449.46

Ejercicio No. 4
Desde hace cinco años, una persona deposita
Q. 600.00 anuales en una cuenta que genera el
9% de interés capitalizable anualmente, calcule el
valor del monto, asumiendo que en esta ocasión, el pago es
anticipado.

¿Cuál será el monto acumulado en la cuenta en el momento en

que se efectúe el quinto depósito?

Q. 3,914.00 Q. 3,590.83
 ¿Qué es una amortización?
Es el proceso financiero mediante el cual el
deudor se compromete a reintegrar
periódicamente un capital prestado, pudiendo
dicha periodicidad adquirir diversas
frecuencias (anual, semestral, mensual, etc.) .
En todos los casos dicha frecuencia se
establece previamente entre las partes.
Amortización…
Los desembolsos destinados a cancelar la deuda se conocen
como” pagos o servicios de la deuda”.
La descomposición de los pagos en cuotas de interés y capital
se llama cronograma de pagos; por tanto, para el diseño de éste
se debe tener en cuenta:

Rk = Ck + Ik
Rk= Pago o servicio de la deuda
Ck= Cuota de capital o amortización
Ik= Cuota de interés
 Sistema de amortización
La forma de determinar la cuota del capital a desembolsar en
cada período se denomina sistema de amortización.
Cabe mencionar que para el cálculo de los pagos o diseño del
cuadro de amortizaciones se considera el principal y la tasa
pactada en la operación, es decir, no deben considerarse las
retenciones o comisiones si existiesen; éstas sólo incluirse en el
cálculo del costo de crédito.
Para establecer si el cuadro de amortización está bien diseñado
se debe verificar que el saldo en el último período sea igual a la
última cuota de capital (lo que significa que el cuadro está
saldado). Adicionalmente, la suma de todas las cuotas de
capital debe ser igual al principal.
 Amortización constante (Método Alemán )
En este sistema las cuotas de capital amortizaciones
son constantes o iguales. Así, éstas se calculan
dividiendo el principal entre el número de períodos
de pago.

Como característica de este sistema se puede

mencionar que dado que los saldos disminuyen, las
cuotas de interés también disminuyen , por lo tanto
este método, también es conocido como el de Cuotas
decrecientes.
 Amortización de pagos uniformes
(Método Francés)

Este sistema esta basado en la teoría de rentas, pues los

pagos se calculan como si fuesen los términos de una
renta (Flujo Constante que se denomina R).
En este sistema las cuotas de capital crecen en
progresión geométrica, siendo la razón (1-i), donde i es
la tasa pactada. Así las cuotas de interés deben decrecer
en forma exponencial de modo tal que al sumarlas el
pago resulte constante.
 Amortización solo de intereses.
(Método Americano)

En este sistema únicamente se pagan los intereses

durante el periodo que dure el préstamo y el capital se
paga al final de periodo pactado.
 TASAS
• TASA NOMINAL
• TASA EFECTIVA
• TASA ANUAL EQUIVALENTE
Ejemplo…
Una persona solicita a una entidad bancaria un crédito por un
monto de cien mil quetzales, al cual se le deducen una
comisión de apertura del 1.20%, Gastos de estudio de 0.50%,
seguro obligatorio del 0.05%. Los gastos notariales son
cubiertos en efectivo por el solicitante. La tasa nominal es
del 10%, los pagos serán mensuales y el plazo de crédito será
de 2 años.