VALOR TIEMPO DEL DINERO

 No es lo mismo disponer de $1.000 hoy, que

dentro de un año, aunque no haya inflación.
Durante ese tiempo transcurrido, el dinero puede
ser utilizado de diferentes maneras, como por
ejemplo, colocarse a interés.

 En términos financieros: una cifra monetaria

(cantidad de dinero) es una magnitud relativa que
adquiere significación cuando está referida a un
determinado instante del tiempo.

 Las cifras monetarias no tienen el mismo

tratamiento contable que financiero. Desde el
punto de vista financiero, no pueden sumarse
cantidades de dinero de distintos momentos del
tiempo, por ser magnitudes heterogéneas.
 INTERÉS
Supongamos que hoy una persona dispone de una cierta
cantidad de unidades monetarias, a la que llamaremos capital,
que coloca a interés durante n unidades de tiempo. (C=
capital)

En el momento n tendrá una cantidad de unidades

monetarias mayor que la inicial, a la que llamaremos monto.
(M= monto)

 La diferencia entre el Monto y el Capital se denomina interés

(I=Interés).
I=M–CM = C + I
El capital es entonces un valor del
momento 0 o valor presente (VP) y el
monto es un valor del momento n o valor
futuro (VF).
Por lo que nos quedaría:

I=VF - VP  VF = VP + I
I) DEFINICIONES
INTERÉS ( I)
El interés es el rendimiento que
genera cierto capital si se coloca
durante n unidades de tiempo.

TASA EFECTIVA DE INTERÉS ( i)

La tasa efectiva de interés ( i ) es el
interés que genera una unidad
monetaria durante una unidad de
tiempo.
II) CÁLCULO DEL INTERÉS

TENDREMOS DOS FORMAS DE CALCULAR

EL INTERÉS SEGÚN DIFERENTES LEYES DE
MOVIMIENTO EN EL TIEMPO:

 INTERÉS SIMPLE

 INTERÉS COMPUESTO
1. Interés simple
Definición: Decimos que el interés es simple
cuando lo que genera interés durante una unidad
de tiempo, cualquiera sea ella, es el valor de la
colocación original, o sea el capital.

Notación:
I0,1 =Interés generado en el primer período.
I1,2 =Interés generado en el segundo período.
…
Ik-1,k =Interés generado en el k-ésimo período.
…
In-1,n =Interés generado en el n-ésimo período.
Como el interés es simple, en cualquier unidad
de tiempo el interés generado es:

I k  1, k  C.i  k  1,2,3,..., n
• El interés generado al cabo de n períodos de
colocación (interés generado entre 0 y n) será:
k n k n
I  I k 1,k  I  C.i  C.i.n
k 1 k 1

• Se observa que el interés simple es directamente

proporcional al capital, a la tasa de interés y al
tiempo.
M  C  I  M  C  C.i.n  M  C1 i.n
donde n está expresado en la misma unidad de
tiempo en la que está definida i
Ejemplo de interés simple

Calcular el interés y el monto generados por un

capital de $100.000 colocados a una tasa efectiva
de interés simple del 18% anual durante 27 meses.
Si utilizamos la tasa efectiva de interés anual,
debemos expresar el tiempo en años.

I  C.i.n
27
I  100.000  0,18   40.500
12

M= 100.000 + 40.500= $ 140.500

Aplicaciones en Uruguay

 PARA LIQUIDAR OBLIGACIONES QUE

SE RESUELVAN EN EL PAGO DE
DINERO SEGÚN DEC/LEY14500
 BONOS DEL TESORO
 ACUERDOS ENTRE PARTICULARES
2. Interés compuesto
Definición: Decimos que el interés es compuesto
cuando lo que genera interés durante una unidad de
tiempo es el valor de la colocación al comienzo de la
unidad de tiempo que se está analizando. Es decir, los
intereses que se van generando, pasan a formar parte
de la masa que genera interés. A esto se le llama
capitalización de intereses.

Notación:
i= tasa ef. de interés comp. definida en cierta u. de tiempo
Ik-1,k = Interés generado en el k-ésimo período.
Mk= Valor de la colocación al final del k-ésimo período=
=Monto en el instante k.
 En este caso, como los intereses se van capitalizando
al final de cada unidad de tiempo, van a ir variando
según el período considerado:

I0,1  C.i  M1 = C +C.i = C 1 i 

I1,2  M1.i 
M 2 =M1 +M1.i = M1 1 i   C 1 i 1 i   C 1 i 
2

I 2,3  M 2 .i 
M 3 =M 2 +M 2.i = M 2 1 i   C 1 i  1 i   C 1 i 
2 3

.....
I n1,n  M n1.i 
M n =M n1 +M n1.i = M n1 1  i   C 1  i  1 i   C 1 i 
n 1 n
En resumen:

M  C 1 i  n
si el interés es compuesto
 I  M  C  I  C 1 i   C
n

I 

 C. 1 i

 1
n 



En todas las fórmulas n está expresado en la

misma unidad de tiempo en la que está definida i.
Observar que el interés compuesto es
proporcional al capital, pero no es proporcional ni
a la tasa de interés, ni al tiempo que dura la
colocación.
Ejemplo interés compuesto
 Calcular el monto y el interés generados por un
capital de U$S 10.000 colocados a una tasa efectiva
de interés compuesto del 1% mensual durante 2
años y 5 meses.
Como la tasa efectiva de interés es mensual,
debemos expresar el tiempo en meses.
M  C 1 i  n

M  10.0001  0,01  13.345,04

29

I  13.345,04  10.000  3.345,04

Aplicaciones en Uruguay

 BANCOS E INSTITUCIONES
FINANCIEERAS UTILIZAN INTERÉS
COMPUESTO.
 ACTIVIDAD COMERCIAL QUE OFRECE
FINANCIACIÓN DE SUS PRODUCTOS
Y/O SERVICIOS.
 INSTITUCIONES PÚBLICAS PARA EL
CÁLCULO DE INTERESES POR MORA
 ACUERDOS ENTRE PARTICULARES
Comparación de los montos generados
a interés simple y compuesto
 Supongamos que se coloca un capital de C
unidades monetarias a una tasa efectiva de
interés simple i, durante n unidades de tiempo,
estando i y n expresadas en la misma unidad de
tiempo. Entonces el monto será:

M  C1  i.n
(s)
Si consideramos que el capital C y la tasa interés
simple i son constantes, y que n es una variable
independiente, vemos que el monto en caso de
interés simple es un función lineal de n.
 Supongamos ahora que se coloca el mismo
importe de capital C unidades monetarias a una
tasa efectiva de interés compuesto i, durante n
unidades de tiempo, estando i y n expresadas en la
misma unidad de tiempo. Entonces el monto será:

M (C )  C 1  i 
n

Considerando C e i como constantes, vemos que

el monto en el caso de que el interés sea
compuesto, es una función exponencial del
tiempo.
 M(c)
M(c)
M(s)
M(s)

C(1+i)

1 n
Graficando ambas montos en un mismo sistema de ejes
de coordenadas observamos que:

Si n=0 o n=1  M (S )  M (C )

Si 0<n<1  M(S )  M(C)

( pues la recta está por encima de la curva).

Si n>1
 M(S )  M(C)
(pues la curva está por encima de la recta).
 Tasa nominal de interés compuesto

La tasa nominal de interés compuesto, cuya

notación es jm ,es una tasa que está definida en una
cierta unidad de tiempo y tiene m capitalizaciones
en esa unidad de tiempo. Es decir que el interés se
capitaliza m veces en la unidad de tiempo en la que
está definida la tasa.

Dividiendo la tasa nominal jm entre el número de

capitalizaciones en la unidad de tiempo, es decir,
j
m
efectuando el cociente , se obtiene la tasa
m
efectiva en el período de capitalización .
Si queremos calcular cuál es el monto que genera
un determinado capital C, colocado a una
determinada tasa jm durante cierto tiempo,
transformamos la tasa nominal en la tasa efectiva
del período de capitalización, y luego utilizamos la
fórmula :
M  C 1  i 
n

j
m
Como m es la tasa efectiva en 1/m unidades de
tiempo en la que está definida jm, y en n unidades
de tiempo hay m x n períodos de amplitud 1/m,
también se cumplirá:
m.n
 
 j 
M  C 1  m

 m 
 
.
Caso Particular: tasa nominal de
capitalización instantánea (δ)
 Cuando m   :
jm mxn
VF  imVP (1  )  VPen
m m

 Con δ y n definidas en la misma unidad de

tiempo.
Ejemplo de tasa nominal de interés

Se prestan $ 50.000 a una tasa del 21% nominal

semestral con capitalizaciones bimestrales.
Calcular el monto al cabo de los 7 meses.

Dividiendo j3 entre 3, obtendremos la tasa efectiva

en el período de capitalización, que en este caso es
el bimestre. j3 0,21
  0,07  ib
3 3
Ahora utilizamos la fórmula del monto,
expresando el tiempo en bimestres:
M  50.0001 0,07  63.359,7
3, 5
 EQUIVALENCIA DE TASAS

Definición: Dos tasas son equivalentes cuando

iguales VP luego de iguales cantidades de
tiempo, se transforman en iguales VF.
Atención: no podemos hablar de equivalencia
entre una tasa de interés simple y una tasa de
interés compuesto.

Procedimiento para encontrar la relación que

deben cumplir dos tasas para ser equivalentes:
1.Plantear las fórmulas que relacionan los VF con
los VP luego de n unidades de tiempo.
2.Igualar los VF.
3.Simplificar lo que corresponda.
Ejemplos
1)¿Qué relación deben cumplir una tasa efectiva
de interés anual y una tasa efectiva de interés
mensual para ser equivalentes, ambas de interés
compuesto?

Supongamos que el tiempo que dura la

colocación está expresado en años (n años).
n
M  C 1 ia 
 
12 n
M  C 1 im 
 
    
n 12n
ia im  C 1ia  C 1im

 1ia   1im  
n 12n

1 1

  1  ia  
 n n
  1  im  
 12 n n

 
12
 1 ia  1im

ia = 1im  1
12
ia im 

 
1
 im = 1ia 12
1
¿Cuál es la tasa efectiva mensual equivalente al
120% efectivo anual de interés compuesto?

im = 11,2 1  0,0679114  6,79114%

1
12
2)¿Qué relación deben cumplir una tasa efectiva
de interés trimestral y una tasa efectiva de interés
cuatrimestral para ser equivalentes, ambas de
interés compuesto?

ic  C. 1  it   
4n 3n
it =C. 1 ic

 1  it  = 1 ic  
4 3

 it = 1 ic   1
3
4

 ic = 1 it   1
4
3
 INFLACIÓN
Inflación = crecimiento sostenido de
precios.

Tasa efectiva de inflación = crecimiento

que sufre el precio de una determinada
canasta de bienes y servicios, expresado
en tanto por uno durante una unidad de
tiempo.

 Esta tasa puede medirse utilizando un

índice de precios, que puede ser, por
ejemplo, el IPC (Indice de los precios del
consumo) elaborado por el INE (Instituto
Nacional de Estadística)
INDICE DE PRECIOS AL CONSUMO
Valor Acumulado Acumulado
Indicador Año Mes Indice
mensual año 12 meses

IPC 2016 Febrero 156,20 1.60 4.08 10.23

IPC 2016 Enero 153,74 2.45 2.45 9.68

IPC 2015 Diciembre 150,07 -0.55 9.44 9.44

IPC 2015 Noviembre 150,90 0.43 10.04 9.46

IPC 2015 Octubre 150,26 0.60 9.57 9.15

IPC 2015 Septiembre 149,36 0.69 8.92 9.14

IPC 2015 Agosto 148,34 1.18 8.17 9.48

IPC 2015 Julio 146,61 1.21 6.91 9.02

IPC 2015 Junio 144,86 0.45 5.64 8.53

IPC 2015 Mayo 144,21 0.49 5.16 8.41

IPC 2015 Abril 143,51 0.57 4.65 8.23

IPC 2015 Marzo 142,70 0.70 4.06 7.55

IPC 2015 Febrero 141,71 1.10 3.34 7.43

IPC 2015 Enero 140,17 2.22 2.22 8.02

. En el curso utilizaremos la variación del IPC
del INE para medir la inflación.

Entonces la tasa efectiva de inflación del

k-ésimo período ( entre el momento k-1 y el
momento k) será:

IPCk
hk 1, k  1
IPCk 1
TASA REAL

 Cuando una persona o empresa otorga un

préstamo, está interesada en no perder poder
adquisitivo y, si es posible, aumentarlo, por lo
que toma en cuenta dos factores para determinar
la tasa efectiva de interés que va a cobrar:

◦ Tasa de inflación esperada (estimada) en el

período del préstamo

◦ Una tasa que le compense por el sacrificio que

hace de su consumo presente de bienes y
servicios (sacrificio por no disponer de su
dinero en el presente).
 Esta última se denomina tasa real de interés.

1  i  1  h1  r 

i = tasa efectiva de interés

h = tasa de inflación esperada
r = tasa real de interés

Importante: i, h, r deben estar expresadas en la

misma unidad de tiempo.
 Despejando la tasa real:

1 i 1 i 1 i 1 h
1 r  r  1 r 
1 h 1 h 1 h

i h
r
1 h
donde r, i , h deben estar expresadas en la misma
unidad de tiempo.
Posibles casos:

 i=h r=0
El prestamista no gana ni pierde poder
adquisitivo (no gana ni pierde en términos
reales).

 i>h  r>0
El prestamista gana poder adquisitivo ( y el
prestatario pierde poder adquisitivo).

 i<h  r<0
El prestamista pierde poder adquisitivo ( y el
prestatario gana poder adquisitivo).
DEVALUACIÓN

Para poder comparar dos tasas de interés

correspondientes a colocaciones de dinero en
diferentes monedas, podemos utilizar una
fórmula análoga a la anterior, donde en lugar
de la tasa de inflación utilizaremos la tasa de
devaluación de nuestra moneda frente a otra.

 Tasa de devaluación: TCk

dvk 1,k  1
TCk 1

donde TCk = tipo de cambio en el momento k.

 Equivalencia entre tasas de interés en diferentes
monedas

 Una tasa efectiva de interés en pesos uruguayos

(i$) será equivalente a una tasa de interés en
dólares (iU$S ) si y sólo si:

1 + i $ = (1 + dv) (1 + i U$S)

siendo dv la tasa de devaluación del peso frente al

dólar.

Las tres tasas se deben expresar en la misma

unidad de tiempo.