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LES

MARCHÉS
FINANCIERS

Réalisé par:
AMOUZOU Kokou Professeurs:
DIOP Modou 2ème année Grande Ecole M. EL FARISSI
NACIRI Ichrak 2013/2014 M. M’RABET
OBJECTIF:
Présenter d’une manière générale et complète les marchés
financiers

A la fin de cette présentation, le lecteur doit être capable de:

• Définir clairement les marchés financiers


• Définir les principaux titres financiers et distinguer la valeur
ajoutée de l’un par rapport à un autre
• Classer les marchés financiers selon la phase du titre, le mode de
règlement des transactions et le degré de réglementation
• Comprendre et d’employer la terminologie de base des marchés
financiers
• Comprendre et d’expliquer l’importance des marchés financiers
dans une économie
Première partie : Présentation générale des marchés financiers
I. Historique et Définition
II. Les principaux marchés financiers
II.1. Les marchés des actions
II.2. Les marchés des obligations
II.3. Les marchés à terme de matières premières
II.4. Les marchés d’options
II.5. Les marchés des changes
II.6. Les marchés de taux

Deuxième partie: Fonctions et typologies des marchés financiers


I. Fonctions des marchés financiers
II. Typologies des marchés financiers
II.1. Selon la phase du titre
II.2. Selon le degré de réglementation
II.3. Selon le mode de règlement des transaction
PREMIÈRE PARTIE :
PRÉSENTATION GÉNÉRALE DES
MARCHÉS FINANCIERS

I. Historique et Définition
I.1. Historique
I.2. Définition
I. Les principaux marchés financiers
II.1. Les marchés des actions
II.2. Les marchés des obligations
II.3. Les marchés à terme de matières premières
II.4. Les marchés d’options
II.5. Les marchés des changes
II.6. Les marchés de taux
Première partie/I. Historique et Définition

I.1. Historique

Les systèmes bancaires et financiers ont ainsi connu plusieurs phases


au cours de leur évolution:

• De 1945 à 1970 : Réglementation et de cloisonnement

• De 1970 à 1980 : Financement international

• Après 1980 : Décloisonnement, Déréglementation


Désintermédiation
Première partie/I. Historique et Définition

I.2. Définition

• Capital Markets désigne les marchés financiers en anglais


• Composante à moyen et long terme des marchés des capitaux

• « Lieu de rencontre entre l’offre et la demande de capitaux à


moyen et long terme dont le support est titre financier »

• Un instrument financier est pour son détenteur à l'instant t, la


promesse et non l'assurance, qu'en un instant t+∆t il pourra
percevoir des liquidités en le vendant.

• Les marchés financiers sont ouverts à toute catégorie d’agents


économiques.
Première partie/

II. Les différents marchés financiers

Seuls les 6 principaux marchés financiers seront présentés à savoir :

II.1. Les marchés des actions


II.2. Les marchés des obligations
II.3. Les marchés à terme de matières premières
II.4. Les marchés d’options
II.5. Les marchés des changes
II.6. Les marchés de taux
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.1. Les marchés des actions

• Appelés en anglais Stock market ou equity market

• Là où sont vendues et achetées les actions

• Une action est un titre représentant une prise de participation dans


le capital d’une société

• Les marchés des actions sont une composante du marché boursier


(Exemple: BVC au Maroc, BRVM pour le Togo, le Sénégal, le
Mali, la Côte d’ivoire, le Niger, la Guinée, et le Burkina-Faso)

• Droits d’un actionnaire: Droit de vote, droit aux bénéfices


Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.1. Les marchés des actions

Quelques termes:

• Prix d’émission: prix auquel une action est émise, prix d’une
action sur le marché primaire
• Prime d’émission: la différence entre le prix d’émission et la
valeur de l’action

• Dividende: Flux généré par une action, il est en fonction du


résultat net de l’entreprise et selon que l’AG décide de distribuer
une partie, la totalité ou pas de dividendes

• Capitalisation boursière: valeur boursière des capitaux propres =


nombre total d’actions x cours de l’action
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.2. Les marchés des obligations

• Là où les entreprises peuvent emprunter des liquidités par création


de titres de dette connu sous le terme obligations.

• Une obligation (bond en anglais) est un titre représentatif d’un


emprunt.

• Marché alimenté principalement par l'Etat et le secteur public.

• Les opérateurs admis à négocier sur le marché obligataire sont les


banques ou les sociétés de Bourse. Les particuliers doivent passer
par ces intermédiaires.
Première partie/II. Les différents marchés financiers
II.2. Les marchés des obligations

Différents types d’obligations:


• Les obligations à taux fixe: ils donnent droit à des intérêts fixes
pendant toute la période de détention.

• Les obligations à taux variable: les coupons générés varient


durant sa durée de vie en fonction du taux en vigueur sur le marché

• Les obligations indexées dont le coupon bénéficie d’un coefficient


multiplicateur généralement indexé sur le taux d’inflation annuel.
Ainsi, en cas de forte inflation, la perte de rendement de ce genre
d’obligation est moins sensible. Par contre cette assurance à un
coût gardant généralement le rendement de cette obligation
inférieur à celui des obligations à taux fixes.
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.2. Les marchés des obligations

• Les obligations convertibles: ils donnent le droit de convertir ses


obligations en un nombre d’actions prédéfini par l’émetteur. Ceci
peut être très avantageux en cas de hausse prévue du cours de
l’action

• Les obligations perpétuelles: ils n’ont pas de date de maturité, les


fonds empruntés ne sont donc théoriquement jamais remboursé par
l’émetteur. Ses coupons sont par conséquent généralement
largement supérieurs à ceux des obligations à taux fixes.
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.3. Les marchés à terme de matières premières

• Un marché à terme est un marché sur lequel sont négociés des


instruments financiers appelés contrats à terme ou futures.

• Un contrat à terme est un engagement irrévocable à acheter ou à


vendre à un certain prix, à une date future, une certaine quantité de
matière première.

• C’est un instrument de couverture de risques contre la volatilité des


prix.
Première partie/II. Les différents marchés financiers
II.3. Les marchés à terme de matières premières

Deux traits caractéristiques

• Un contrat à terme peut gagner ou perdre de la valeur

• Un contrat à terme est négociable: on peut vendre son


engagement à vendre comme on peut vendre son engagement à
acheter
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.4. Les marchés des options

• Nés du désir de minimiser le risque d’augmentation du prix d’un


actif que l’on désir acquérir ultérieurement ou de baisse du prix
d’un actif que l’on désire vendre ultérieurement.

• Une option est donc un droit d’acheter ou de vendre un actif à un


prix convenu et pendant une période préalablement définie.

• Si j’achète une option d’achat chez Chakim sur le miel sur la base
150 DH le Kg durant 10 ans. Au cours de ces 10 prochaines années
si le prix du miel est supérieur à 150 DH, j’ai le droit de l’acheter
chez Chakim à 150 DH. Si par contre le prix est inférieur à 150
DH, je peux acheter le miel sur le marché.
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.4. Les marchés des options

Terminologie:

• Call : option d'achat


• Put : option de vente

• Strike : prix d'exercice de l'option

• In the money : une option est in the money (en dedans) si son
détenteur a (ou aurait) intérêt à l'exercer immédiatement

• Out of the money : une option est out of the money (en dehors) si
son détenteur n'a pas intérêt à l'exercer immédiatement
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.4. Les marchés des options

Terminologie:

• Option européenne : une option européenne ne peut être exercée


qu'a l‘échéance

• Option américaine : une option américaine peut être exercée à


tout moment

• La valeur intrinsèque est égale au gain réalisé en cas d'exercice


immédiat de l'option

• La valeur temps : une option de maturité T peut avoir une valeur


intrinsèque nulle à l'instant t.
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.5. Les marchés des changes

• Marchés sur lequel se retrouvent tous les participants désireux de


vendre ou d’acheter une devise en échange d’une autre devise.

• Dans le jargon financier, il est souvent question du marché Forex


pour désigner le marché des changes ; contraction des termes
anglais FOReign EXchange.

• Comme tout marché il a aussi pour fonction de déterminer les prix


d'échanges, c’est-à-dire le taux de change entre deux devises en
confrontant l’offre et la demande d’une devise.
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.5. Les marchés des changes

Qui intervient sur le marché des changes ?


• Des particuliers (très rarement) et des entreprises (PME et
multinationales) qui ont besoin de vendre et d’acheter différentes
devises selon leurs activités ;

• Des banques commerciales, des banques d’investissement et des


courtiers qui exécutent les ordres de leurs clients et agissent aussi
pour leur compte propre ;

• Les autorités monétaires, notamment les banques centrales qui sont


des participants majeurs sur le marché des changes.
• Des institutions internationales (comme le FMI, la Banque
Mondiale, l’OCDE)
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.6. Les marchés des taux

• Un marché sur lequel des opérateurs soumis à un risque de taux


réalisent des opérations de couverture.

• Le risque pour un prêteur ou pour un emprunteur : c’est le fait de


voir sa situation financière se détériorer à la suite d’une variation
défavorable des taux d'intérêt qui prévalent sur les marches.

• 3 composantes: marchés de taux à long terme, marchés de taux à


moyen terme, marchés de taux à court terme
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.6. Les marchés des taux

• Marché de taux à long terme: Pour spéculer ou anticiper sur les


taux longs, on spécule ou anticipe sur des obligations à long terme:

Fluctuations Fluctuations Fluctuations


des taux de de la valeur de la valeur
marché des obligations des contrats
Première partie/II. Les différents marchés financiers

II.6. Les marchés des taux

• Marché de taux à moyen terme: Même principe que celui de taux à


long terme, seul le terme constitue une différence. Pour spéculer ou
anticiper sur les taux moyens, on spécule ou anticipe sur des
obligations à moyen terme:

• Marché de taux à court terme: Ici, les contrats sont fondés sur des
taux à court terme observés sur le marché : si k est le taux observé
sur le marché, alors le contrat est coté 100 – k .
DEUXIEME PARTIE:
DEUXIÈME PARTIE: FONCTIONS ET
TYPOLOGIES DES MARCHÉS
FINANCIERS
I. Fonctions des marchés financiers
I.1. Fonction de règlement
I.2. Fonction de financement
I.3. Fonction d’épargne et d’endettement
I.4. Fonction de gestion des risques
I.5. Fonction d’information
I.6. Fonction de réduction des conflits
II. Typologies des marchés financiers
II.1. Selon la phase du titre
II.2. Selon le degré de réglementation
II.3. Selon le mode de règlement des transaction
Deuxième partie/I. Les fonctions des marchés financiers

I.1. Fonction de règlement

« Un système financier
fournit des mécanismes
de règlement et de
compensation pour
faciliter les transactions :
les chéquiers, les cartes de
crédit ou de paiement»

PIERRE VERNIMMEN 8è Edition 2010. P 352


Deuxième partie/I. Les fonctions des marchés financiers

I.2. Fonction de financement

« Un système financier
fournit un moyen de mettre
en commun des fonds
permettant d’entreprendre
des projets invisibles de
grande taille, ou un
mécanisme de subdivision
du capital des entreprises
permettant aux investisseurs
de diversifier leur
investissement. »

PIERRE VERNIMMEN 8è Edition 2010. P 353


Deuxième partie/I. Les fonctions des marchés financiers
I.3. Fonction d’épargne et d’endettement

« Un système financier
fournit un moyen de répartir
les ressources disponibles
dans le temps, dans l’espace
et entre les différents
secteurs économiques »

PIERRE VERNIMMEN 8è Edition 2010. P 353


Deuxième partie/I. Les fonctions des marchés financiers

I.4. Fonction de gestion des risques

« Un système financier
fournit des outils de gestion
de risque » tels que les
SICAV, les FCP, les
Compagnies d’assurances

PIERRE VERNIMMEN 8è Edition 2010. P 352


Deuxième partie/I. Les fonctions des marchés financiers

I.5. Fonction d’information

« Un système financier
fournit une information
sur les prix au plus bas
coût possible, ce qui aide
la prise de décisions
décentralisées. »

Informations sur:
Les taux d’intérêts
Les prix des actifs
La solvabilité

PIERRE VERNIMMEN 8è Edition 2010. P 353


Deuxième partie/I. Les fonctions des marchés financiers

I.6. Fonction de réduction des conflits

« Un système financier
fournit les moyens
d’atténuer les conflits
entre les parties à un
contrat. »

PIERRE VERNIMMEN 8è Edition 2010. P 353


Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.1. Selon la phase du titre financier

On distingue deux marchés selon que le titre soit dans sa phase


d’émission ou non:

• Marché primaire: marché de l’émission, marché « du neuf »:


permet de transférer les moyens de financement des agents
économiques ayant des capacités de financement vers ceux ayant
des besoins de financement par émission de valeur mobilières

• Marché secondaire: bourse, marché « de l’occasion »: marché sur


lequel sont échangés les titres financiers déjà émis sur le marché
primaire. Il assure la liquidité des titres.
Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.1. Selon la phase du titre financier

Le marché primaire et le marché secondaire sont interdépendant et


complémentaire car d’une part aucun titre ne peut être négocié sur le
marché secondaire s’il n’est préalablement émis sur le marché
primaire, et d’autre part aucun agent n’acquérait un titre sur le
marché primaire s’il n’y a pas de possibilité de liquidation sur le
marché secondaire.
Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.1. Selon la phase du titre financier


Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.2. Selon le degré de réglementation

Marché réglementé / Marché de gré à gré

• Marché règlementé : les parties ne négocient pas bilatéralement


mais placent des ordres d'achat et de vente dont la confrontation va
permettre de dégager un prix pour le bien négocié sous la tutelle de
l’autorité de contrôle.

Exemple: BVC , CDVM


Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.2. Selon le degré de réglementation

• Marché de gré à gré : Un marché de gré à gré ou over-the-


counter (OTC) en anglais est un marché sur lequel
la transaction est conclue directement entre le vendeur et l'acheteur.
Le marché interbancaire et le marché des changes sont des marchés
où les opérations sont traitées de gré à gré
Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.3. Selon le mode de règlement des transactions

On distingue les marchés au comptant et les marchés à terme

• Un marché au comptant est un marché sur lequel les actifs


négociés font l’objet d’une livraison et d’un règlement
immédiat.

Exemple: Le marché des devises: les devises sont


généralement appliquées immédiatement au compte des
clients mais livrés sous 48 heures entre les intermédiaires
financiers.
Deuxième partie/II. Typologie des marchés financiers

II.3. Selon le mode de règlement des transactions

« Les marchés à terme sont des marchés sur lesquels


l’exécution des transactions qui s’y négocient est reportée à
une date ultérieure »

Exemple: les marchés dérivés

Marchés financiers: Bourse, portefeuille & Produits dérivés de Younes LAHRICHI


BIBLIOGRAPHIE

• Marchés financiers: Bourse, portefeuille & Produits


dérivés de Younes LAHRICHI

• PIERRE VERNIMMEN, FINANCE D’ENTREPRISE 8è


Edition 2010. P 353

• http://graduateschool.agroparistech.fr/site.php?id=65&file
id=145

• http://www.cdvm.gov.ma/espace-epargnants/definition