Clases UNI Callao2010 (MF) (Fin)

Universidad Nacional del Callao
Diplomado
“Gestión Financiera
de Empresas”
Universidad Nacional de Ingeniería
Curso
“Matemática
Financiera”
ESTRUCTURA DEL CURSO
¨ FUNDAMENTOS DE MATEMATICAS
¨ VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
¨ SOPORTE MATEMATICO DE DECISIONES
FINANCIERAS
¨ APLICACIONES BANCARIAS Y
COMERCIALES
Parte I :
Fundamentos de
Matemáticas
FUNDAMENTOS DE MATEMÁTICAS
¨ Función Exponencial
¨ Función Logarítmica
¨ Progresión Aritmética
¨ Progresión Geométrica
¨ Progresión Geométrica Infinita
FUNDAMENTOS DE MATEMATICAS
N b x Exponente
• Función Exponencial:
base
Propiedades: Casos Especiales:

• x e R (números reales)
• N=bx >0
• b0=1 bn  1/ bn
• b1=b
m
• bm.bn=bm+n
• bm/bn=bm-n b  b
n n m
• (bm)n=bm.n
• am.bm=(a.b)m
• am/bm=(a/b)m
Ejemplos:
x  log b N
yb
• Función Logarítmica: antilogaritmo
Propiedades:
• N>0
• x e R (números reales)
Logaritmo
x base
Casos Especiales:
• Si b=10
(Logaritmo de base decimal)
• Logbb=1
• Logb1=0 log10 P  log P
• Logb(P.Q)=LogbP+LogbQ • Si b=e ; e=2,718281…
• Logb(P/Q)=LogbP-LogbQ (Logaritmo natural o
neperiano)
• Logb(P)n=n.LogbP
loge P  ln P
Ejemplos:
• Progresión Aritmética:
yb x
S  a  (a  d )  (a  2d )  (a  3d )  ...  (a  (n 1)d )
“n” términos
Variables: • a Primer término de las serie
• d Razón o diferencia aritmética
• n número de términos de la serie
• S Suma de la serie
Fórmulas: ak  a  (k  1).d
 a   a  (n  1).d    2a  (n  1).d 
S  .n   .n
 2   2 
Ejemplos:
FUNDAMENTOS DE MATEMÁTICAS
• Progresión Geométrica:
yb x
S  a  (aq)  (aq 2 )  (aq3 )  ...  (aq n 1 )
“n” términos
• q Razón geométrica
• n número de términos de la serie
Fórmulas:
ak  a.q k 1
 a.q .q  a
n 1
q
 a.
1 
n
q 1
S  q  1 
; donde
q 1  
Ejemplos:
• Progresión Geométrica Infinita:
yb x
S  a  (aq)  (aq 2 )  (aq3 )  ...  (aq k 1 )  ....
“Infinitos términos”

• q Razón geométrica
 qn 1 a
Fórmulas: lim S  lim a .  
n   n  
 q 1  1 q
; donde 0  q 1
Ejemplos:
Universidad Nacional de Ingeniería
Parte II :
Valor del Dinero en el
Tiempo
Facultad de Ingeniería Económica y Ciencias Sociales

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
¨ Definición de Interés
¨ Cálculo del Interés y Capitalización
¨ Tipos de Interés
¨ Diagramas de Flujo de Caja
¨ Valor Presente y Futuro
¨ Tasas de Interés
¨ Anualidades Uniformes
¨ Anualidades Variables (Gradientes)
¨ Definición de Interés
o Frases: “El dinero crea dinero”
“El tiempo es oro”
o El interés es la cantidad pagada por el uso
del dinero obtenido en préstamo o la
cantidad producida por la inversión del
capital en un momento dado de tiempo.
o El monto del interés depende de:
La magnitud del capital prestado.
La tasa de interés.
El tiempo de duración de la operación.
El riesgo del negocio donde se invierte
el capital prestado.
Las variables de carácter económico,
político, y social que influyen en el
riesgo del negocio.
¨ Cálculo del Interés
I  Pi Principal o
Tasa de interés
Interés monto inicial
Interés
Monto Final
Monto inicial
Principal Principal
Horizonte Temporal
Momento de apertura Momento de cierre

de la cuenta de la cuenta
¨ La capitalización, es una Ley financiera
que, aplicada a un determinado capital en
un momento dado, produce un nuevo valor
en un momento futuro.
S  PI
Stock o
monto final
¨ Tipos de Interés:
o Interés Simple
Es aquel cuyo cálculo se hace en función
del principal o capital inicial; es decir, los
intereses devengados en un período no
ganan intereses en el período siguiente.
Fórmulas:
I  P i  n
S  P  I  P  1  i  n 
Ejemplos:
o Interés Compuesto
Es aquel cuyo cálculo se hace no sólo en
función del principal, sino que los intereses
obtenidos en un período ganan intereses en
el período siguiente; es decir; los intereses
se capitalizan.
Fórmulas:

I  S  P  P  1  i   1
n

S  P  1  i 
n
Deducción: Ejemplos:
o Interés Continuo
Al igual que en el interés compuesto el
principal y los intereses se capitalizan, pero
el periodo de capitalización es el más
pequeño posible.
Fórmulas:
I  S  P  P  e 1  i n

i n
S  Pe ; donde e=2,718281…
Ejemplos:
Comparativo de Tipos de Interés: Caso I

Monto del Principal 5,000.00 S/.
Tasa de Interés 10.0% mensual
Tipo de Interés
Mes
Simple Compuesto Continuo
1 5,500.00 5,500.00 5,525.85
2 6,000.00 6,050.00 6,107.01
3 6,500.00 6,655.00 6,749.29 Simple Compuesto Continuo
4 7,000.00 7,320.50 7,459.12
5 7,500.00 8,052.55 8,243.61
6 8,000.00 8,857.81 9,110.59
7 8,500.00 9,743.59 10,068.76
8 9,000.00 10,717.94 11,127.70
9 9,500.00 11,789.74 12,298.02
10 10,000.00 12,968.71 13,591.41
11 10,500.00 14,265.58 15,020.83
12 11,000.00 15,692.14 16,600.58 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Comparativo de Tipos de Interés: Caso II
Monto del Principal 100.00 S/.

Tasa de Interés 90.1% anual
Tipo de Interés
Año
0 100.00 100.00 100.00
0.25 122.53 117.42 125.27
0.50 145.06 137.88 156.93
0.75 167.59 161.91 196.58
1.00 190.12 190.12 246.26
1.25 212.65 223.25 308.49
1.50 235.18 262.15 386.44 0 0.25 0.50 0.75 1.00 1.25 1.50
¨ Diagrama de Flujo de Caja
o La evaluación de la conveniencia de una
alternativa de financiamiento o inversión,
se suele realizar en términos de su flujo
de caja, el cual se entiende como el
conjunto de ingresos y egresos de dinero
que se generarán en el tiempo por elegir
tal alternativa.
o El flujo de caja se suele representar en un
diagrama, donde los ingresos se indican
por flechas hacia arriba y los egresos por
flechas hacia abajo, siendo el tiempo
representado por una línea horizontal.
Por ejemplo: 6 000
2 500
1 500
0 1 2 3 4
-5 000
-500
¨ Equivalencia del Dinero en el Tiempo
En un sentido más general, la frase valor del dinero en el tiempo, se refiere al
hecho de que una unidad monetaria en la mano vale hoy más que una unidad
monetaria prometida en algún momento del futuro.
Los teóricos de las matemáticas financieras diseñaron una serie de formulas que
ayudan al usuario no solamente a encontrar la equivalencia entre diversas
cantidades ubicadas en diferentes momentos del tiempo, sino también la tasa de
interés o el tiempo que las puede hacer equivalentes.
Para expresar las fórmulas utilizaremos los siguientes símbolos y criterios:
P = valor presente o principal de un préstamo o inversión. Se supone

ubicado al principio, o momento cero (0), con respecto a los demás
periodos Considerados.
S = valor futuro o valor acumulado al final de un determinado número

de Periodos de tiempo.
i = tasa de interés periódica.
n = número de periodos ( meses, trimestres, semestres, años, etc.)
Las alternativas que se pueden presentar y las respectivas fórmulas a utilizar para
su manejo, son las siguientes:
o A Interés Simple
Valor Futuro: S  P  1  i  n 
 1 
Valor Presente: P  S  
1  i  n 
Aspectos importantes:
Ejemplos:
o A Interés Compuesto
S  P  1  i 
n
Valor Futuro:
Factor Simple de
Capitalización
P  S  1  i 
n
Valor Presente:
Factor Simple de
Ejemplos: Actualización
¨ Tasas de Interés del Sistema Financiero
o Tasa Nominal y Proporcional
o Tasa Efectiva y Equivalente
o Tasa Vencida y Adelantada
o Tasa Activa y Pasiva
o TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX
o Tasa Compensatoria y Moratoria
o Tasa Discreta y Continua
o Tasa de Interés Real
o Tasa de Interés en Moneda Extranjera y Devaluación
o Tasa Explícita e Implícita
o Tasa Nominal
La tasa de interés nominal es una tasa referencial
que no incorpora capitalizaciones.
 Se aplica directamente a operaciones de interés
simple.
 Es susceptible de proporcionalizarse (dividirse o
multiplicarse) “m” veces en un período de tiempo,
ya sea para ser expresada en otra unidad de tiempo
(en interés simple) o como la tasa efectiva de ese
período de tiempo para ser capitalizada “n” veces
(en interés compuesto), siendo “m” el número de
capitalizaciones del período .
o Tasa Proporcional
Una vez elegida la unidad de tiempo con la
cual se realizarán los cálculos financieros, se
determina la fracción o proporción de la tasa
nominal correspondiente.
 Para una tasa nominal en el régimen de interés
simple, existen diversas tasas proporcionales.
En Interés Simple
(multiplicar o dividir o
regla de tres simple)
Tasa Nominal Tasa Proporcional
( tasa nominal )
o Tasa Proporcional
 Bajo el régimen de interés compuesto, sólo existe
un periodo capitalizable, por tanto la tasa
proporcional hallada es única y se considera
como la tasa efectiva del período capitalizable.
En Interés Compuesto
(multiplicar o dividir
o regla de tres simple)
Tasa Nominal ( j ) Tasa Proporcional ( i )
( tasa efectiva )
j
Es decir: i Plazo de la Tasa Nominal
donde, m = Plazo del período capitalizable
m número de capitalizaciones del período

Ejemplos:
o Tasa Efectiva
 La tasa de interés efectiva (ief) es la verdadera tasa
de rendimiento que produce un capital inicial en
una operación financiera.
 En muchas operaciones financieras la tasa efectiva
suele estar oculta por diversos mecanismos
operacionales; sin embargo, para la empresa, esta
tasa es la de mayor relevancia en la elección de
alternativas financieras.
C final  Cinicial
Es decir:
ief 
Cinicial
o Tasa Equivalente
 Si una tasa efectiva (ief) puede convertirse en otra
tasa efectiva (ief’) de diferente plazo, se le denomina
tasa equivalente.
 Dos o más tasas efectivas correspondientes a
diferentes unidades de tiempo son equivalentes
cuando producen la misma tasa efectiva para un
mismo horizonte temporal.
ief '  1  ief 

f H
Es decir: 1
donde: f : plazo de la tasa equivalente (ief’) Ejemplos:
H: plazo de la tasa efectiva (ief)
o Tasa Vencida y Adelantada
 Una tasa de interés se llama vencida si la
liquidación se hace la final del período. Si no
se especifica el término vencido, debe
sobreentenderse que la tasa es vencida.
 Una tasa de interés es adelantada cuando su
liquidación se hace al principio del período, y
permite conocer el importe que debe deducirse
del valor nominal de un título valor que vence
en el futuro.
1 ia  1 iv   1
o Relación entre la Tasa Vencida y Adelantada:
S/. 1
1-ia
iv
0 1 período
ia S/. 1
1  ia   1  iv   1
iv ia
ia  iv 
1  iv 1  ia
Ejemplos:
 La tasa activa, expresada generalmente en
términos efectivos, se aplica a las colocaciones
efectuadas por los Bancos e instituciones
financieras a sus clientes por créditos de corto,
mediano y largo plazos.
 Las tasas pasivas corresponden a las captaciones
que los Bancos e instituciones financieras reciben
del público a través de cuentas corrientes, ahorros,
depósitos a plazo, emisión de certificados y bonos.
Se expresan generalmente en términos efectivos
con una frecuencia de capitalización determinada.
Balance Bancario
Activo Pasivo
Operaciones activas Operaciones pasivas
Préstamos Cuentas corrientes

Descuentos Ahorros
Sobregiros Depósitos a Plazo
etc. etc.
Tasa activa Tasa pasiva
TAMN TIPMN
TAMEX TIPMEX
Tasa que cobran las empresas Tasa que pagan las entidades
financieras financieras
Expresada en términos efectivos Expresada en términos efectivos

o TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX
A partir del 11 de marzo de 1991 el Banco Central
de Reserva del Perú utiliza la siguiente
terminología para las operaciones activas y pasivas
que efectúan las entidades del Sistema financiero
nacional:
 TAMN : Tasa de interés activa promedio en moneda nacional.
 TAMEX : Tasa de interés activa promedio en moneda extranjera.
 TIPMN : Tasa de interés pasiva promedio en moneda nacional.
 TIPMEX : Tasa de interés pasiva promedio en moneda extranjera.
o Tasa Compensatoria y Moratoria
 La tasa de interés compensatoria constituye la
contraprestación por el uso del dinero o de
cualquier otro bien. En operaciones bancarias está
representada por la tasa activa para colocaciones y
la tasa pasiva por captaciones.
 La tasa de interés moratoria constituye la
indemnización por incumplimiento del deudor en el
reembolso del capital y del interés compensatorio
en las fecha pactadas. El deudor incurre en mora a
partir del día siguiente de la fecha de vencimiento
de una cuota no cancelada. Ejemplos:
o Tasa con Capitalización Discreta y Continua
 La tasa de interés con capitalización discreta es
una tasa nominal cuyo plazo de capitalización es un
período de tiempo definido, sea anual, trimestral,
mensual e incluso horas y minutos.
 La tasa de interés con capitalización continua es
una tasa nominal cuyo plazo de capitalización se
hace cada vez más pequeño y tiende a infinitos
períodos y, por tanto, incrementa la tasa efectiva.
Ejemplos:
o Tasa de Interés Real
 La tasa de interés real mide en que grado la
inflación, o aumento generalizado y sostenido en
el nivel de precios, distorsiona el valor nominal
de una tasa de interés.
r
1 i 
1
ef
1  
donde: r : Tasa de interés real Ejemplos:
p: Tasa de inflación
o Tasa de Interés en Moneda Extranjera y
Devaluación
 La rentabilidad (o pérdida) de un depósito en
moneda extranjera estará en función de la tasa de
interés que se perciba por él y la devaluación (o
revaluación) del sol con respecto a dicha moneda.
imn  1  ime   1  td   1
donde: imn : Tasa de interés en moneda nacional
ime : Tasa de interés en moneda extranjera Ejemplos:
td : Tasa de devaluación
o Tasa Explícita e Implícita
 Una tasa de interés explícita es una tasa
anunciada en las operaciones mercantiles y
financieras.
 La tasa implícita o tasa interna de retorno
(TIR) no figura expresamente en la operación
financiera o mercantil, pera está oculta en el costo
total cuando se compara un precio de contado con
un precio a crédito generalmente más elevado, o
cuando un préstamo debe cancelarse en varias
Ejemplo:
cuotas.
¨ Anualidades:
o Definición de Anualidad
 Una anualidad es un conjunto de dos o más flujos de
igual monto, equidistantes en el tiempo. El intervalo
de tiempo entre los flujos no es necesariamente un
año, puede ser semestral, mensual, diario, etc.
 El importe de cada flujo es denominado renta,
constituyendo el conjunto de rentas una anualidad.
 Son ejemplos de anualidades: las cuotas de un
crédito, pago de dividendos, primas de seguros, los
sueldos, pensiones de enseñanza, entre otros.
¨ Anualidades:
o Anualidades Ciertas:
 Son aquellas cuyas condiciones se conocen de
antemano (horizonte temporal, períodos de renta, etc)
y se establecen previamente por contrato entre el
deudor y acreedor.
o Clasificación: A n u a li d a d
C ie r ta
T e m p o ra l P e rp e tu a
V e n c id a A n tic ip a d a D ife r id a
¨ Anualidades:
Anualidades Temporales
Cuando el horizonte temporal de la anualidad es un
plazo determinado.
Vencidas, cuando las rentas se inician al final de
cada período de renta.
Anticipadas, cuando las rentas se inician al
comienzo del período.
Diferidas, las rentas se inician después de un
determinado número de períodos de renta, plazo
en el cual el capital inicial se va capitalizando.

¨ Anualidades:
 Anualidades Temporales Vencidas
Cálculo del Monto o Valor Futuro 1 2 3 4
(S)
5 6 7 8
R R R R ........... R
0 1 2 3 4 ........... n
 1  i   1  n donde:
S  R  S : Monto o valor futuro de la anualidad

R : Renta
 i  i : Tasa de interés del período capitalizable
n : número de periodos
Factor de Capitalización
de la Serie
¨ Anualidades:
 Anualidades Temporales Vencidas
Cálculo del Valor Presente (P)
P
R R R R ........... R
0 1 2 3 4 ........... n
 1  i  n  1  1  (1  i )  n 
P  R n 
 R 
donde:  i  1  i    i 
P : Valor presente
de la anualidad Factor de Actualización
de la Serie Ejemplos:
¨ Anualidades:
 Anualidades Temporales Anticipadas
Cálculo del Monto o Valor Futuro (S)
S
Ra Ra Ra Ra Ra ........ Ra
0 1 2 3 4 . . . . . . . n-1 n
 1  i   1  n
S  Ra  1  i    
 i 
donde:
Ra : Renta Anticipada
¨ Anualidades:
 Anualidades Temporales Anticipadas
P
Ra Ra Ra Ra Ra ........ Ra
0 1 2 3 4 . . . . . . . n-1 n
 1 i  n 1 1 (1 i)n 

P  Ra 1 i    n 
 Ra 1 i    
donde:  i   1  i    i 
P : Valor presente de la anualidad
Ra: Renta anticipada Ejemplos:
¨ Anualidades:
 Anualidades Temporales Diferidas (Vencidas)
Cálculo del Monto o Valor Futuro (S)
S
R R ........... R
diferido (“k” períodos)
0 1 2 3 4 ........... n
 1  i  n  k  1 
S  R 
 i 
donde:
k : Plazo diferido
¨ Anualidades:
 Anualidades Temporales Diferidas (Vencidas)
P
R R ........... R
0 1 2 3 4 ........... n
1 i nk 1 1 (1 i)(nk )


 1 i  R   1 i
k k
P  R  nk  
 i  1 i   i 
donde:
P : Valor presente de la anualidad
k : Plazo diferido
Ejemplos:
¨ Anualidades:
Anualidades Perpetuas
Cuando el horizonte temporal de la anualidad no
está determinado, siendo los flujos de caja una
sucesión constante e infinita.
Vencidas, cuando las rentas se inician al final de
cada período de renta.
Anticipadas, cuando las rentas se inician al
comienzo del período.
Diferidas, cuando las rentas se inician después
de un determinado número de períodos de renta.
¨ Anualidades:
Anualidades Perpetuas Vencidas
o Cálculo del Valor Presente (P)
P
R R R ......... R ......... ∞
0 1 2 3 ......... n ......... ∞
R
P donde:
P : Valor presente de la renta perpetua
i
¨ Anualidades:
Anualidades Perpetuas Anticipadas
P
Ra Ra Ra Ra ......... Ra ......... ∞
0 1 2 3 ......... n ......... ∞
Ra  1  i  donde:
P P : Valor presente de la renta perpetua
i
¨ Anualidades:
Anualidades Perpetuas Diferidas
P
R ......... R ......... ∞
0 1 2 3 ......... n ......... ∞
R
P   1  i 
donde:
k P : Valor presente de la renta perpetua
k : Plazo diferido
i
Ejemplos:
¨ Anualidades Variables:
o Gradiente
 En una anualidad vencida cuyas rentas consecutivas
varían de acuerdo con una ley predeterminada, se
denomina gradiente a la diferencia entre el importe de
cualquier renta a partir de la segunda y la anterior.
 En el caso de un comportamiento geométrico
tenemos un gradiente geométrico y en el caso de un
comportamiento aritmético tenemos un gradiente
aritmético.
 Gradientes Geométricos
Si los capitales son crecientes o decrecientes en un
determinado porcentaje con respecto al inmediato
anterior entonces estamos frente a un gradiente
geométrico.
Gradientes Geométricos
o Cálculo del Monto o Valor Futuro (S)
R.(1+g)n - 1 S
3
R.(1+g)
R.(1+g)2
R.(1+g)
R
0 1 2 3 4 n
S
R
ig
n

  1  i   1  g 
n

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Simple Compuesto Continuo
Gradientes Geométricos
o Cálculo del Valor Presente (P) 0 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50
n-1
P R.(1+g)
3
R.(1+g)
2
R.(1+g)
R.(1+g)
R
0 1 2 3 4 n
R  1 g  
n
P  1    
i  g   1  i   Ejemplos:
 Gradientes Aritméticos
Si los capitales son crecientes o decrecientes en una
determinado cantidad con respecto al inmediato
anterior, estamos frente a un gradiente aritmético.
Gradientes Aritméticos
o Cálculo del Monto o Valor Futuro (S)
R+(n-1)G S
R+3G
R+2G
R+G
R
0 1 2 3 4 n
 1  i  n  1  G  1  i  n  1 
S  R     n
 i  i  i 
Gradientes Aritméticos
P R+(n-1)G
R+3G
R+2G
R+G
R
0 1 2 3 4 n
 1  i  n  1  G  1  i  n  1 n 
P  R n 
   n
 i  1  i   i  i  1  i  1  i  
n
Ejemplos:
Ingeniería
Parte III :
Decisiones de
Financiamiento e
Inversión
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E INVERSION
¨ Sistemas de Amortización
¨ Valorización de Bonos y Acciones
¨ Criterio del Valor Presente Neto
¨ Criterio de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
¨Sistemas de Amortización
Amortización
 Es el proceso financiero mediante el cual una deuda u
obligación y el interés que genera se extinguen de manera
progresiva por medio de una serie de pagos parciales.
 Los sistemas de amortización más utilizados son:
• Cuotas uniformes (método francés)
• Amortización constante (método alemán)
• Interés constante (método inglés)
Cuotas Uniformes (método francés)
Monto de Préstamo : S/. 5 000
Tasa de interés (TEA) : 9%
Plazo : 5 años
Año Saldo Amortización Interés Cuota
Deuda Total
0 5,000.00
1 4,164.54 835.46 450.00 1,285.46
2 3,253.88 910.65 374.81 1,285.46
3 2,261.27 992.61 292.85 1,285.46
4 1,179.32 1,081.95 203.51 1,285.46
5 0.00 1,179.32 106.14 1,285.46
Total 5,000.00 1,427.31 6,427.31
 i  (1  i ) n 
Cálculo de la Cuota: R  P0   
 (1  i ) n
 1 
Cuotas Uniformes (método francés)
Fórmulas Adicionales:
Ak  R.(1  i ) k 1 n
Amortización:
Ak  A1.(1  i ) k 1
Interés: 
I k  R  1  (1  i ) k 1 n 
 (1  i ) n  k  1
Deuda Residual: Pk  R   nk 
 i  (1  i )  Ejemplos:
Amortización Constante (método alemán)
Plazo : 5 años

Deuda Total
0 5,000.00
1 4,000.00 1,000.00 450.00 1,450.00
2 3,000.00 1,000.00 360.00 1,360.00
3 2,000.00 1,000.00 270.00 1,270.00
4 1,000.00 1,000.00 180.00 1,180.00
5 0.00 1,000.00 90.00 1,090.00
Total 5,000.00 1,350.00 6,350.00
P
Cálculo de la Amortización: A
n
Amortización Constante (método alemán)
 n  k 1
Interés: Ik  P i  
 n 
nk 
Deuda Residual: Pk  P   
 n 
Ejemplos:
Interés Constante (método inglés)
Plazo : 5 años

Deuda Total
0 5,000.00
1 5,000.00 450.00 450.00
2 5,000.00 450.00 450.00
3 5,000.00 450.00 450.00
4 5,000.00 450.00 450.00
5 0.00 5,000.00 450.00 5,450.00
Total 5,000.00 2,250.00 7,250.00
Cálculo del Interés: I  P i

Interés Constante (método inglés)
n 1
Primera a penúltima Cuota: R  P i
1
Ultima Cuota: Rn  P  i  P
Ejemplos:

Marco General
 Todo inversionista desea encontrar el valor aproximado
de un bono o una acción en una fecha determinada; o, si
ya tiene este valor, desearía hallar su rentabilidad.
 En general el precio de un bono o una acción es el
siguiente:
R1 R2 Pv  Rn
Pc    ... 
1  r 1  r  2
1  r  n
donde:
Pc : Precio de compra del bono o la acción.
Pv : Precio de venta.
R : Son los intereses o dividendos en efectivo, según sea el caso.
r : Tasa de rentabilidad exigida por los inversores y refleja el riesgo del bono o la acción.

Definición de Bono
 Es un certificado en el cual se declara que un prestatario
adeuda una suma específica. Con el fin de reembolsar el
dinero del préstamo, el prestatario conviene en hacer los
pagos de intereses y de principal en fechas determinadas.
Tipos de Bonos
 Bonos de cupon cero (descuento puro), ofrece un sólo pago
en la fecha de vencimiento.
 Bonos de cupón constante, ofrecen pagos en efectivo (cupón)
en momentos intermedios o regulares.
 Consols, cuando nunca se deja de pagar un cupón, no tienen
fecha de vencimiento y por lo tanto nunca vencen.

Fórmulas de Valor Presente para Bonos
 Bonos de cupon cero
VN
Pc 
1  r  n
 Bonos de cupón constante
 1  r  n  1  VN
Pc  R   
 
 r   1  r   1  1  r 
n n
 Consols
R
Pc 
r

Tasas de Interés y Precios de los Bonos
 Precio al valor nominal (a la par)
Si la tasa del cupón es igual a la tasa de interés del mercado.
 Precio a descuento (bajo la par)
Si la tasa del cupón es más baja que la tasa de interés de
mercado.
 Precio con prima (sobre la par)
Si la tasa del cupón es superior a la tasa de interés de
mercado.
Ejemplos:

Valor Presente de Acciones Comunes
Una acción proporciona dos tipos de flujo de efectivo: primero, la
mayoria de las acciones paga dividendos de manera regular; segundo,
el accionista recibe el precio de venta cuando vende la acción. De tal
manera que para valuar las acciones comunes, necesitamos responder
una pregunta muy interesante: el valor de una acción es igual a:
1 Al valor presente descontado de la suma del dividendo del
siguiente período más el precio de la acción del siguiente período?
ó
2 Al valor presente descontado de todos los dividendos futuros?
La respuesta es que tanto 1 y 2 son correctos, por lo siguiente:
Valor Presente de Acciones Comunes
Si un inversionista compra ciertas acciones y las mantiene un año, está
dispuesto a pagar Po por las acciones el día de hoy, hará el siguiente
cálculo: Po  Div1  P1
1 r 1 r
Pero de donde viene P1? Debe haber un comprador al final del año 1
que esté dispuesto a comprar la acción en P1. Este comprador
determina el precio de la acción como: P1  Div2  P2
1 r 1 r
Asimismo, siguiendo este proceso puede repetirse indefinidamente,
finalmente se obtendrá:

Div1 Div2 Div3 Divt
Po   
1  r 1  r  2 1  r  3
 ...  
t 1 1  r 
t
Para el inversionista el valor de las acciones comunes de una empresa

es igual valor presente de todos los dividendos futuros esperados.
Valuación de Diferentes Tipos de Acciones
El modelos general se puede simplificar si esperamos que los
dividendos de la empresa sigan los siguientes patrones básicos:
 Dividendo con Crecimiento Cero
El valor de una acción con crecimiento constante está dado por:
Div Div Div Div
Po     ... 
1  r 1  r  2
1  r  3
r
 Dividendo con Crecimiento Constante
Si los dividendos crecen a una tasa “g”, el valor de una acción con
dividendos que crecen a una tasa constante está dado por:
Div Div  1  g  Div  1  g 
2
Div
Po     ... 
Ejemplos:
1 r 1  r  2 1  r  3 rg
¨Criterio del Valor Presente Neto

Serie de Flujos de Caja
 Para evaluar una inversión es necesario estimar ingresos y egresos
de efectivo y plasmarlo en un modelo de presupuesto de inversiones
que genera una serie de flujos de caja.
Valor Actual Neto (VAN)
 Es la diferencia del valor actual de los ingresos futuros, VAI, y del
valor actual de egresos, VAC, (incluye las inversiones) que se realizarán
durente la vida útil de un proyecto, descontados a una tasa de costo
de oportunidad del capital previamente determinado por el
inversionista.
VAN  VAI  VAC
Si VAN>=0 ENTONCES ACEPTAR LA INVERSION
Ejemplos:
¨Criterio de la Tasa Interna de Retorno

Tasa Interna de Retorno (TIR)
 La TIR es la tasa de descuento que iguala el valor actual de los
ingresos con el valor actual de los egresos y hace el VAN=0;
representa la tasa de rentabilidad generada por la inversión.
FC1 FC2 FC3 FCn

VAN   I o     ...  0
1  r 1  r  2
1  r  3
1  r  n
donde:
r : Tasa Interna de Retorno.
Si TIR>=COK ENTONCES ACEPTAR LA INVERSION

Ejemplos:
Parte IV :
Aplicaciones
Ejercicios de Potenciación:
Resolver:
1. (1,04)-6
2. (1,02)-3/2
3. (1+10%)90/360 - 1
4. 3 000 * e10%
5. 32 000*(1,0025)- 48
6. j = 4* ( (1,014)1/4 -1 )
7. S = ( (1,0135)20 -1 ) / 0,0135
8. A = ( 1- (1,0245)-32 ) / 0,0245
9. Hallar “r”: 630 000*(1+r)15 = 465 957 *(1+r)26
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Ejercicios de Logaritmos:
Hallar “n” en:
1. (1,036)n = 2,154
2. 5 225*(1,0255)-n = 3 750
3. (1,0385)-n = 0,43884
4. 4 797,5 = 30*( 1- (1,02)-n )/0,02
5. 14 241,3 = 530*( (1,03)n - 1)/0,03
6. (1,02)n -1 = 26,82%
7. 8 000 * e3.i = 9 294,67
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Ejercicios de Progresiones Aritméticas:
Resolver:
1. Hallar la suma de los 15 primeros números de PA = 3;6; 9; 12;
15…
2. Calcular el 10mo término y la suma de los 10 primeros números
de PA = 2; 5; 8; 11; 14;…
3. Si un capital de S/. 1000 colocado a una tasa mensual de 10%
ha producido un interés simple de S/. 3,33 en un día y de S/.
6,66 en dos días ¿Qué interés simple habrá producido en 43 y
60 días?
4. Calcule el importe total a pagar en la adquisición de una
máquina cuyo precio de contado es de S/. 5000, y ha sido
financiado con una cuota inicial de S/.1000 más 8
amortizaciones mensuales iguales de S/. 500 c/u. El proveedor
aplica una tasa mensual de 2% sobre los saldos deudores.
Regresar
Ejercicios de Progresiones Geométricas:
Resolver:
1. Hallar el 8vo término en la PG : 620; 310; 155; …
2. Un capital de S/. 1 000 000 colocado a una tasa mensual de 8%
ha producido un interés de S/. 2 568,66 en el primer día y de S/.
2 575,26 en el segundo día ¿Calcule el interés efectivo que
ganó dicho capital los días 29 y 30 y el interés acumulado al
día 30?
3. Encontrar la suma de los 15 primeros términos de la PG : 1;
1,03 ; (1,03)2 ; (1,03)3 ; ….
4. Encontrar la suma de la PG : (1,04)-1 ; (1,04)-2 ; (1,04)-3 ; ….
(1,04)-12.
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Ejercicios de Progresiones Geométricas Infinitas:
Resolver:
1. Hallar la suma de la siguiente serie de términos infinitos: 1; ½
; ¼ ; 1/8; ….
2. Hallar la suma de la siguiente serie de términos infinitos: 0,4;
0,04 ; 0,004 ; 0,0004; ….
3. Hallar la suma de la siguiente serie de términos infinitos:
1/(1+i) ; 1/(1+i)2 ; 1/(1+i)3 ; 1/(1+i)4 ; ….
Regresar
Ejercicios de Interés Simple: Uso de Calculadora FC 200
Resolver:
1. ¿Cuál será el saldo final de una persona en su libreta de ahorros
si el depósito lo realizó el 09 de setiembre y retiro el dinero el
22?. La tasa de interés es de 4% mensual y el depósito inicial
fue de 15 000.
2. Encontrar el capital inicial que, a una tasa de interés mensual
simple de 8% y durante 120 días, produjo un monto de S/.2000.
3. Un capital de S/. 4000 estuvo depositado durante 24 meses en

una cuenta de ahorro que pagó una tasa de 2% mensual para los
primeros 10 meses y una tasa i% mensual para el resto del
plazo. Si el monto generado al final de los 24 meses fue S/.
6480. Hallar i%.
4. Un préstamo de S/. 3000 se canceló con un pago único de S/.
4500. Si la tasa pactada fue de 2,5% mensual, determinar el
plazo de la operación. Regresar
Deducción de Interés Compuesto:
Año Cantidad a principio Interés ganado durante Suma a ser pagada a fin de año
de año el año
1 P P×i P + P × i = P × (1+i)
2 P × (1 + i) P × (1+i) × i P × (1+i) + P × (1+i) × i = P × (1+i)2
3 P × (1 + i)2 P × (1+i)2 × i P × (1+i)2 + P × (1+i)2 × i = P × (1+i)3
. . . .
. . . .
. . . .
n P × (1 + i)n-1 P × (1+i)n-1 × i P × (1+i)n-1 + P × (1+i)n-1 × i = P × (1+i)n
=F
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Ejercicios de Interés Compuesto:
Resolver:
1. Hallar el interés compuesto sobre S/. 1000 por 3 años si el
interés de 5% es convertible anualmente en capital.
2. Una entidad financiera ofrece devolver por cada depósito de
S/. 500 hoy, un monto total de S/.800 dentro de un año.
Calcular la tasa efectiva mensual que está pagando la entidad
financiera.
3. Un capital de S/. 600 es depositado en una entidad financiera
por tres meses, durante los cuales se le pagará las tasas del
8%, 5% y 3,5% mensual respectivamente. Calcular el monto
por retirar luego de los tres meses así como la TET recibida.
4. ¿En qué tiempo se triplicará un capital depositado a una tasa
de interés efectiva de 10,5% anual?
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Ejercicios de Interés Continuo:
Resolver:
1. Una persona deposita hoy una suma de dinero de US$ P, en una
institución financiera que paga un interés de 27% anual
capitalizable continuamente. Si el saldo a favor del
inversionista es de US$ 855 000 dentro de 3 años. Hallar la
cantidad depositada originalmente.
2. ¿Al cabo de cuanto tiempo una inversión de S/. 420 000 se
convierte en S/. 1 465 944, si el rendimiento del dinero es del
25% nominal anual capitalizable continuamente?.
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Aspectos Importantes a tener en Cuenta
1. Identificar las variables: es decir, el valor presente, el valor futuro, el número de

periodos y la tasa de interés. Recuerde que.... vamos a trabajar un sistema de
ecuaciones con cuatro variables; por lo tanto necesitamos conocer mínimo tres de ellas
y la cuarta será en cada caso, nuestra incógnita.
2. Construir el diagrama de flujo de caja, donde representaremos las variables del paso
anterior.
3. Plantear el problema en términos de la notación solicitada. E Identificar el modelo

matemático.
4. Hacer los cálculos respectivos.
5. Interpretación
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Ejercicios de VP y VF a Interés Simple:
Resolver:
1. Un electrodoméstico tiene un precio de contado de S/. 2 000, pero
puede adquirirse a crédito con una cuota inicial de S/. 500 y con una
letra a 60 días por S/. 1 620. ¿Cuál es la tasa de interés simple
mensual cargada en este financiamiento?.
2. Dos letras de cambio de S/ 8 000 y S/ 9 000 vencen dentro de 60 y
90 días, respectivamente. Calcule el valor al día de hoy (valor
presente) de ambas letras a interés simple, con una TNM de 3%.
3. En la actualidad existe una deuda de S/. 4 000, que vencerá dentro
de 3 meses; se acordó con el acreedor cancelarla hoy a su valor
presente, calculado con una TNM de 2% para el primer mes y 2,5%
para los dos últimos meses. Determinar el importe con el que se
cancelaría la deuda el día de hoy.
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Ejercicios de VP y VF a Interés Compuesto:
Resolver:
1. Ud .acaba de ganar US$ 5 000. ¿Cuánto dinero tendrá al cabo de 10
años si lo invierte a un interés compuesto anualmente del 10%? ¿Al
14%?
2. Daniel deposita hoy S/. 650 000 en una cuenta de ahorros en la cual
le pagan una tasa de interés de 1,5% mensual. Si Daniel deja su
dinero por espacio de un año, cuánto tendrá acumulado al final de
dicho periodo?
3. Ricardo tiene una factura que vence dentro de cuatro meses por
valor de $ 1'250 000; pero por estar necesitando dinero hoy, decide
venderla. La entidad crediticia compradora de dicho papel
comercial, le cobra una tasa del 2% mensual; cuánto dinero recibe
Ricardo por concepto de la venta de la factura?
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Ejercicios de VP y VF a Interés Compuesto:
Resolver:
4. ¿En cuánto tiempo (contado desde el momento cero) un monto de
S/. 6 000 sustituirá deudas cuyos importes son: S/. 2 000; S/. 1 000
y S/. 2 997.83; las cuales vencen dentro de 30, 60 y 90 días
respectivamente?. Utilice como costo de oportunidad del dinero una
TEM de 3%.
5. Un depósito de S/. 20 000 estuvo colocado en un Banco durante 90
días y gano una TED de 0,1% ¿Qué interés se ganó el día 46 y el
día 87?
6. Los flujos de caja y las inflaciones mensuales proyectadas por la
empresa Agroexport S.A. Se muestran en la siguiente tabla
0 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4
Flujo de caja 2 000 2 000 2 200 2 400 2 500
% de inflación 2,00% 1,80% 1,60% 1,65%
Calcule el valor presente de dichos flujos y utilice como tasa de

descuento la tasa de inflación.
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Ejercicios de Tasas Nominales y Proporcionales:
Resolver:
1. Dada la tasa de 48% nominal anual, hallar las tasas
proporcionales mensual y trimestral.
2. Dada la tasa 8% nominal bimestral, hallar las tasas
proporcionales semestral y anual.
3. Dada la tasa de 8% nominal bimestral, hallar las tasas
proporcionales semestral y anual.
4. Un capital de S/. 1 250 es depositado al régimen de interés simple
por 3 trimestres a una tasa de 60% anual. Determinar el monto
generado al final del plazo mencionado.
5. Calcule las siguientes tasas nominales proporcionales:
Trimestral, a partir de una tasa nominal semestral de 12%.
De 46 días, a partir de una tasa nominal bimestral de 6%.
De 125 días, a partir de una tasa nominal mensual de 2%.
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Ejercicios de Tasas Efectivas:
Resolver:
1. Calcule la TEA equivalente a una TNA de 24% capitalizable
trimestralmente.
2. Calcule la TET a partir de una TNA de 36% capitalizable
mensualmente.
3. Si la TNM es 2% y el período de capitalización es mensual ¿cuál
es la tasa efectiva trimestral, de 8 meses y anual?
4. Calcule la TEA que producirá una TNM de 2% que se capitaliza
trimestralmente.
5. Se requiere determinar la tasa efectiva que debe aplicarse a un
préstamo de S/. 2 000, que se concedió el 5 de mayo y se canceló
el 10 de junio del mismo año. El Banco que concedió el préstamo
aplica una TNA de 36% capitalizable bimestralmente.
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Ejercicios de Tasas Equivalentes:
Resolver:
1. Calcule la TEM a partir de una TEA de 30%.
2. Calcule la TEA equivalente a las siguiente TEM: 1%; 1,5% ;2%;
2,5%; 3%; 4%; 5%; 6% y 8%.
3. ¿Cuál es la TNS capitalizable bimestralmente, equivalente a una
TEA de 18%?.
4. Las acciones de la compañía Gamma, adquiridas el 3 de mayo y
vendidas en la BVL el 11 de agosto del mismo año, tuvieron una
tasa de rentabilidad de 26% durante eses período. Calcule la tasa
de rentabilidad efectiva mensual
5. Un préstamo de S/. 1 000 devenga una TEM de 5%, si este
préstamo se utilizó durante 17 días ¿qué tasa efectiva debe
aplicarse?
6. Calcule la TNA capitalizable trimestralmente equivalente a una
TEA de 12%.
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Ejercicios de Tasas Adelantadas Equivalentes:
Resolver:
1.¿Qué tasa anticipada efectiva anual es equivalente a otra tasa efectiva
anual de 12%?
2.¿Cuál es la tasa mensual adelantada equivalente a una vencida de
5%?
3.¿Qué tasa trimestral anticipada equivale al 3% mensual anticipado?
4.Hallar la tasa efectiva anual vencida equivalente al 30% nominal
anual anticipado.
5.La firma TUMI SA es beneficiaria de una letra por S/. 10 000,
firmada el 29/03/2005 y con vencimiento el 28/05/2005. La descuenta
el 03/04/2005 en un Banco que trabaja con una tasa efectiva del 2.5%
mensual para este tipo de operaciones. Determinar la cantidad de
dinero abonado por el Banco y el descuento.
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Ejercicios de Tasas Compensatoria y Moratoria:
Resolver:
1. Un pagaré con valor nominal de S/. 8 500 que venció el 23 de
marzo, se canceló el 4 de abril del mismo año ¿Cuál es el pago
total por efectuar en esta fecha si el pagaré devenga una TEM de
5% y la tasa de mora es una TEM de 0,75%?
2. ¿Calcule el interés total en mora generado por una deuda cuyo
monto es de S/. 1 000 vencida hace 18 días. La TEM
compensatoria es 5% y la TEM moratoria es 0,75%.
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Ejercicios de Tasas Discreta y Continua:
Resolver:
1. Se requiere conocer la TNA que capitalizada continuamente
genera una TEA de 20%?
2. ¿Qué tasa de interés capitalizable continuamente es equivalente a
la tasa de interés nominal semestral que convierte US$ 310 000
de hoy en US$ 787 580 dentro de 25 meses?
3. Un ahorrador deposita hoy US$ 350 000 en una institución que
paga un interés del 29% capitalizable continuamente. Si retira
US$ 135 190 al cabo de un año y US$ 181 600 un año más tarde,
¿Qué saldo tendra en la cuenta de ahorros un año después del
último retiro?
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Ejercicios de Tasas de Interés Real:
Resolver:
1. Calcule la tasa real de ahorros durante el mes de abril, dada una
tasa efectiva de 3% mensual y una inflación de 3,5%.
2. Un depósito de ahorros percibe una TNA capitalizable
mensualmente; estas tasas fueron de 15%, 18% y 16% durante cada
uno de los meses de un trimestre. Calcule la tasa real trimestral
dedo que en este plazo se produjo una tasa de inflación de 2.5%.
3. En un período trimestral, ¿Que tasa de inflación mensual debe
producirse para alcanzar una tasa real trimestral de 5%? El activo
financiero genera una TNA de 36% con capitalización mensual.
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Ejercicios de Tasas de Interés en ME y Devaluación:
Resolver:
1. Calcule la TEA que rindió en nuevos soles un CBME que paga una
TNA de 8% con capitalización mensual, dada una devaluación
promedio del sol de 2% mensual.
2. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva trimestral en soles de un
depósito en US$. El Banco remunera los depósitos con una TNA de
8% con capitalización mensual y la devaluación promedio diaria
del sol se estima en 0,05%.
3. El 2 de julio Expreso continental invirtió S. 12 000 en las compras
de US$ a un tipo de cambio de 3,252 importe que colocó en el
Banco de La República donde ganó una TEA de 8%. El 25 de Julio
del mismo año cancelo su cuenta y efectuo la venta de los US$ a un
tipo de cambio de 3,253. ¿Cuál es la tasa de rentabilidad del
período en moneda nacional?
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Ejercicios de Tasas de Interés Explicita e Implicita:
Resolver:
1. Usted puede comprar un artefacto a “precio de contado” en cinco
cuotas mensuales de US$ 300. Sin embargo, si usted paga al cash
se lo dan a US$ 1 200 ¿ Cuánto es la tasa efectiva anual si paga por
partes?
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Ejercicios de Anualidades Vencidas:
Resolver:
1. Si la hipoteca no pagada de su casa en 10 años será US$ 89 550,
¿Cuánto dinero tiene que invertir anualmente al 6% para tener
exactamente esta cantidad disponible al final del décimo año?
2. Usted tiene una póliza de seguros que le pagará una cantidad global
de US$ 200 000 a la edad de 65 años. Si invierte esa cantidad al
6% ¿Cuánto dinero puede retirar de su cuenta en sumas iguales
cada año, de manera que al final de los 10 años (a la edad de 75
años) no quede dinero alguno?
3. Se está estudiando una inversión que pagará US$ 15 000 anuales
durante los próximos diez años. Si se requiere un rendimiento del
18% ¿Cuál es el valor máximo que se pagaría por esta inversión?
4. Usted se acerca al BWS y solicita un crédito hipotecario de US$
400 000 por cinco años. Si la TEA es de 13% ¿Cuánto debería
pagar Ud. mensualmente?
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Ejercicios de Anualidades Anticipadas:
Resolver:
1. ¿Qué monto se habrá acumulado en una cuenta de ahorros si a
inicios de mes y durante 8 meses consecutivos se depositó S/. 800
en un Banco que remunera a esos ahorros con una TEA de 12%?
2. ¿Cuál es el precio de contado equivalente de una máquina que se
vende a crédito con 12 cuotas mensuales anticipadas de S/. 200
cada una. ¿El costo de oportunidad es una TEM de 2%?
3. Un préstamo de S/. 5 000 debe cancelarse en el plazo de una año
con cuotas uniformes mensuales anticipadas. El préstamo devenga
una TEA de 24%. Calcule el importe de la cuota anticipada.
4. Una máquina puede adquirirse de contado en S/. 2 500 y a crédito
con 6 cuotas iguales mensuales anticipadas de S/. 450. Calcule la
TNA.
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Ejercicios de Anualidades Diferidas:
Resolver:
1.¿Cuál será el importe de un préstamo solicitado a un Banco hoy, si el
compromiso es pagar S/. 1 000 durante ocho trimestres , y se empieza
a amortizar el préstamo dentro de medio año? El préstamo devenga
una TEM de 1%.
2.Calcule el importe mínimo con el que hoy debe abrirse una cuenta a
una TEM de 2% que permitirá retirar nueve rentas mensuales
consecutivas de S/. 500, la primera de las cuales se retirará 90 días
después de abrirse la cuenta.
3.Calcule el número de períodos diferidos mensuales por otorgar en un
financiamiento de S/.11 166.33 que genera una TEM de 5% para
rembolsar con 8 cuotas mensuales vencidas de S/. 2 000 cada una.
4.Un préstamo de S/. 10 000 debe amortizarse en el plazo de una año
con cuotas uniformes trimestrales de S/. 5 544. Si el primer pago debe
efectuarse dentro de 9 meses. ¿Cuál es la TET cargada en el
financiamiento?
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Ejercicios de Anualidades Perpetuas:
Resolver:
1. La garita de peaje a Pucusana recauda mensualmente el importe de S/.
10 000 en promedio. ¿Cuál es el valor presente de esas rentas
perpetuas si se descuentan con una TEM de 0,5%?
2. Calcule la TEA que debe aplicarse a un capital inicial de S/. 10 000
para que rinda una renta perpetua trimestral anticipada de S/. 300.
3. Una empresa decidió efectuar la donación de una renta perpetua
mensual vencida de S/. 500 a una institución religiosa. Para estos
efectos adquirió un determinado un determinado importe en bonos del
tesoro que rinden indefinidamente una TEA de 8% con pago de interés
cada fin de mes. ¿A cuánto debe ascender la inversión en dichos bonos
para que los intereses mensuales cubran la donación?
4. Una sociedad benéfica obtuvo una donación anual de S/. 5000 de forma
indefinida, los mismos que se percibirán a inicios de cada año, pero
luego de haber transcurrido 3 años contados a partir de la fecha.¿Cuál
es el valor presente de esa donación, dada una TEA de 8%?
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Ejercicios de Gradientes Geométricas:
Resolver:
1. Calcule el valor presente de un préstamo que devenga una TET
de 3% otorgado para amortizarse en el plazo de 6 años, con
cuotas trimestrales vencidas de S/. 500, que se irán
incrementando en 5% cada una con relación a la anterior.
2. ¿Cuál será el valor presente de un préstamo que devenga una
TEM de 1% en el plazo de 2 años?. Este préstamo debe
amortizarse con cuotas mensuales vencidas de S/. 300 que se irán
incrementando en 1% cada una con relación a la anterior.
3. Calcule la primera cuota de una anualidad creciente
geométricamente, cuyo valor presente es S/. 5000 , su número de
cuotas trimestrales es 20, su razón de crecimiento geométrico es
1,04 y tiene una TET de 5%.
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Ejercicios de Gradientes Artiméticas:
Resolver:
1. Calcule el valor presente de un cash flow con flujos trimestrales. El
importe del primer flujo es S/. 1 000, que se incrementará trimestralmente
en S/. 500, durante un años y medio. Utilice una TET de 5%.
2. Calcule el coste presente total de una máquina cuyo precio es S/. 4000 y
origina gastos de mantenimiento de S/. 100 el primer mes, el cual se
incrementa en S/. 20 mensualmente hasta el final de la vida útil de la
máquina, que es 5 años. Aplique una TEM de 2%.
3. ¿Cuál será el monto que se acumulará en un año al efectuar depósitos
cada fin de mes en un Banco que remunera los ahorros con una TEM de
3%? El primer depósito será S/. 200, que se incrementará mensualmente
en S/. 50.
4. Calcule el valor presente de un préstamo que devenga una TET de 3%
otorgado para amortizarse en el plazo de 6 años, con cuotas trimestrales
vencidas de S/. 500, que se irán incrementando en 5% cada una con
relación a la anterior.
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Ejercicios con Cuotas Fijas
Resolver:
1. Calcule la duodécima cuota principal de un préstamo de S/. 10 000, que
devenga una TEA de 24% y se amortiza en el plazo de año y medio con
cuotas uniformes mensuales vencidas.
2. Para conocer el efecto del escudo fiscal producido por un préstamo que
devenga uan TEA de 26% amortizable en el plazo de 3 años, con cuotas
uniformes mensuales vencidas de S/. 2 000, se requiere calcular el
importe de la cuota interés correspondiente a la duodécima cuota.
3. Calcule el importe del saldo insoluto o deuda residual de un préstamo de
S/. 5 000, cuando faltan 5 cuotas para su cancelación. El préstamo genera
una TNM de 2% y debe amortizarse en el plazo de 3 años, con cuotas
uniformes trimestrales vencidas.
4. Suponga que un cliente solicita a una entidad financiera la simulación de
un cronograma de pagos de un préstamo de S/. 50 000, con un período de
gracia de 60 días, para ser cancelado en de 12 cuotas mensuales (incluye
el período de gracia). Prepare el cronograma si la tasa de interés del
producto es 2% TEM. Regresar
Ejercicios con Amortización e Interés Constante
Resolver:
1. Suponga que se requiere amortizar un préstamo de US$ 10 000, en el
plazo de un año con amortizaciones uinformes que vencen cada 90 días;
el préstamo devenga una TET de 4% y se desembolsa el 15 de julio.
Prepare la tabla de amortización.
2. Un préstamo es otorgado bajo la modalidad de cuota principal constante.
Si este crédito es financiado en 12 cuotas mensuales con una tasa de
interés efectiva mensual de 2,5% y además se sabe que el saldo de la
deuda después de cancelar la séptima cuota es de S/. 30 000. Se solicita
preparar la tabla de amortización.
3. Una empresa emitió bonos por un importe de US$ 100 000, que rinden
una TEA de 7% con intereses que deben pagarse cada 90 días. Prepare la
tabla de amortización si los bonos deben redimirse al cabo de dos años.
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Ejercicios de Valorización de Bonos
Resolver:
1. Microhard ha emitido un bono con las siguientes características:
Principal: $1 000
Plazo de vencimiento: 20 años
Tasa cupón: 8% compuesta semestralmente
Pagos Semestrales
Calcule el precio del bono si la tasa de interés anual establecida es de:

a) 8%, b) 10% y c) 6%
2. La empresa Jays Trucking, Inc., ha emitido un bono a 20 años a 8%,
que paga intereses semestralmente y que tiene un valor nominal de $
1000. Si el rendimiento del bono es de 10% (tasa anual efectiva) ¿cuál
será el precio de este bono?.
3. Considere el caso de un bono que paga un cupón de $ 80 anualmente y
que tiene un valor nominal de $ 1000. Calcule el rendimiento al
vencimiento del bono, si le faltan 20 años para el vencimiento y se
vende en un precio de $ 1200.
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Ejercicios de Valorización de Acciones
Resolver:
1. Considere el caso de la acción de Davidson Company, que pagará un
dividendo anual de 2 dólares el año siguiente. Se espera que el dividendo
crezca a una tasa constante de 5% anual en forma permanente. El mercado
requiere de un rendimiento de 12% sobre la acción de la compañía.¿Cuál
será el precio actual de una acción de capital?
2. Una cierta acción común pagaba ayer un dividendo de 2 dólares. Se
espera que el dividendo crezca a una tasa anual de 8% durante los tres
años siguientes; posteriormente crecerá 4% anual a perpetuidad. La tasa
de descuento apropiada es de 12% ¿Cuál es el precio de esta acción?.
3. Webster Co., acaba de pagar un dividendo de 5,25 dólares por acción; la
empresa aumentará sus dividendos en 14% el año siguiente y
posteriormente lo reducirá 3% cada año hasta que alcance el crecimiento
promedio de la industria, el cual es de 5%; después de ello, mantendrá un
crecimiento constante para siempre. La tasa de rendimiento requerida de
Webster Co., es de 14% ¿Cuál es el precio de la acción?
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Ejercicios de Valor Presente Neto y TIR
Resolver:
1. Una inversión de US$ 5 000, puede generar flujos de caja anuales de
US$ 2 000, durante la vida útil del proyecto que es 4 años. Con una
tasa de costo de oportunidad de 15% anual (360días), calcule el VAN
de la inversion.
2. Las inversiones y flujos de caja trimestrales de un proyecto cuya tasa
COK es de 15% anual (360 días), se presenta en el cuadro siguiente:
Trim 0 1 2 3 4 5 6 7 8
FC -10 000 500 1 000 -800 1 200 2 000 3 000 4 000 3 181
Calcule el VAN y la TIR anual del proyecto.

3. Usted debe decidir si vale la pena o no comprar un nuevo equipo. El
costo de la máquina es de US$ 5 000, y producirá los siguientes
flujos de efectivo: Año Flujo de Efectivo
La tasa de descuento apropiada 1

2
700
900
3 1 000
es de 10% ¿Debería comprar el 4
5
1 000
1 000
6 1 000
equipo?
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7 1 250
8 1 375
Uso de Calculadora Financiera (Casio FC-200)
 Configuración inicial:
Modo FIN
 Borrado de memorias:
SHIFT + AC + EXE + AC
 Almacenamiento:
STO + ALPHA + LETRA + EXE
 Recuperación:
ALPHA + LETRA
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Clases UNI Callao2010 (MF) (Fin)

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Universidad Nacional del Callao

Propiedades: Casos Especiales:

Variables: • a Primer término de las serie

Facultad de Ingeniería Económica y Ciencias Sociales

Interés monto inicial

Momento de apertura Momento de cierre

Comparativo de Tipos de Interés: Caso I

Comparativo de Tipos de Interés: Caso II

Monto del Principal 100.00 S/.

Para expresar las fórmulas utilizaremos los siguientes símbolos y criterios:

P = valor presente o principal de un préstamo o inversión. Se supone

S = valor futuro o valor acumulado al final de un determinado número

i = tasa de interés periódica.

n = número de periodos ( meses, trimestres, semestres, años, etc.)

m número de capitalizaciones del período

ief '  1  ief 

Préstamos Cuentas corrientes

Tasa activa Tasa pasiva

Expresada en términos efectivos Expresada en términos efectivos

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

S  R  S : Monto o valor futuro de la anualidad

 1 i  n 1 1 (1 i)n 

1 i nk 1 1 (1 i)(nk )

Año Saldo Amortización Interés Cuota

Año Saldo Amortización Interés Cuota

Cálculo del Interés: I  P i

¨ Valorización de Bonos y Acciones

¨ Valorización de Bonos y Acciones

¨ Valorización de Bonos y Acciones

 Bonos de cupón constante

¨ Valorización de Bonos y Acciones

¨ Valorización de Bonos y Acciones

Para el inversionista el valor de las acciones comunes de una empresa

¨Criterio del Valor Presente Neto

¨Criterio de la Tasa Interna de Retorno

FC1 FC2 FC3 FCn

Si TIR>=COK ENTONCES ACEPTAR LA INVERSION

3. Un capital de S/. 4000 estuvo depositado durante 24 meses en

1. Identificar las variables: es decir, el valor presente, el valor futuro, el número de

3. Plantear el problema en términos de la notación solicitada. E Identificar el modelo

4. Hacer los cálculos respectivos.

Calcule el valor presente de dichos flujos y utilice como tasa de

Calcule el precio del bono si la tasa de interés anual establecida es de:

Calcule el VAN y la TIR anual del proyecto.

La tasa de descuento apropiada 1

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