MÓDULO I:

HERRAMIENTAS FINANCIERAS
APLICADO A LOS NEGOCIOS

EXPOSITOR:
Econ. MIGUEL MACEDO BACA
 OBJETIVO

Familiarizar a los participantes con el instrumental matemático

aplicado a las finanzas de las empresas en general.
 TEMAS A TRATAR

LAS TASAS DE INTERES: Nominal, efectiva y real

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

OPERACIONES FINANCIERAS PASIVAS Y ACTIVAS

FORMAS DE PAGO DE UNA DEUDA

COSTO DEL CREDITO Y EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO

TOPICOS APLICATIVOS DEL INSTRUMENTAL MATEMATIVO EN LA GESTION

FINANCIERA EMPRESARIAL
METODOLOGIA

• EXPOSICION - DIALOGO

• DESARROLLO DE CASOS Y APLICACIONES

PRACTICAS
 TASA DE INTERES

ES LA GANANCIA DE LA UNIDAD MONETARIA

AL CABO DE UN PERÍODO DE TIEMPO. TAMBIEN
SE DEFINE COMO EL COSTO DEL DINERO
S/.+ i

0 n
S/.1
ES NECESARIO EL TRANSCURSO DEL TIEMPO,
PARA LA GENERACION DE INTERESES.
EL COSTO DEL DEUDOR ES LA GANANCIA DEL
ACREEDOR.
 INTERES
Algunos autores lo definen como:
• “Valor de dinero en el tiempo”.
• “Valor recibido o entregado por el uso del dinero a través
del tiempo”.
• Utilidad o ganancia que genera un capital”.
• “Precio que se paga por el uso del dinero que se tiene en
préstamo durante un periodo determinado”.
• “Rendimiento de una inversión”.
 TASAS DE INTERES NOMINAL

ES LA TASA DE INTERES BASICA QUE SE ESTABLECE

EN LAS OPERACIONES FINANCIERAS, SIN CONSIDERAR
LA CAPITALIZACION DE INTERESES O SU FORMA DE
LIQUIDACION.
 TASAS DE INTERES EFECTIVA

m
Ie = ( 1+ i ) - 1 x 100
m

donde:
Ie = Tasa Efectiva
i = Tasa nominal
m = Periodos de capitalización
 TASAS DE INTERES REAL

I = 1 + Ie - 1 x 100
1 + I*

donde:
Ir = Tasa real
Ie = Tasa efectiva
I* = Tasa de inflación
 TASA EFECTIVA EN SOLES DE UNA
OPERACION BANCARIA EN ME

ES EL RESULTADO DE APLICAR LA TASA DE

INTERES EN ME Y LA TASA DE DEVALUACION.
SE CALCULA ACUMULANDO AMBAS TASAS:

FORMULA, SI LA CAPITALIZACION ES MENSUAL:

12
Ie = ( 1 + TASA DE ) (1 + devaluación) -1 x 100
INTERES
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

• EL DINERO VARIA DURANTE EL TIEMPO,

BASICAMENTE POR QUE TIENE UN COSTO,
EXPRESADO EN LA TASA DE INTERES.

• POR OTRO LADO, HAY FACTORES QUE AFECTAN

A LA TASA DE INTERES:
- MONTO
- TIEMPO
- INFLACIÓN
- RIESGO
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
EXPRESADO EN UN FLUJO DE CAJA

Resultados Netos Esperados

+
+
+
0 1 2 ... n Tiempo
-

Inversión
 EJERCICIOS I

1) HALLAR LA TASA DE INTERES NOMINAL TRIMESTRAL SI

LA TASA DE INTERES NOMINAL AL AÑO ES DE 10%.

2) HALLAR LA TASA DE INTERES NOMINAL ANUAL SI LA

TASA NOMINAL MENSUAL ES DE 1%.

3) HALLAR LA TASA EFECTIVA ANUAL SI LA TASA EFECTIVA

TRIMESTRAL ES DE 5%.

4) HALLAR LA TASA EFECTIVA TRIMESTRAL SI LA TASA

EFECTIVA ANUAL ES DE 20%.
 EJERCICIOS I

5) HALLAR LA TASA DE INTERES EFECTIVA Y REAL DE UN

DEPOSITO EN UNA ENTIDAD FINANCIERA QUE LE PAGA
EL 20% DE INTERES NOMINAL ANUAL DURANTE UN AÑO:

A) Con capitalización anual

B) Con capitalización semestral

C) Con capitalización trimestral

 EJERCICIOS 1
6) SE TIENE DOS ALTERNATIVAS DE INVERSION, EN SOLES LE
PAGA LA TASA DE INTERES TRIMESTRAL DE 3% Y EN
DOLARES LE PAGAN LA TASA DE INTERES TRIMESTRAL DE
1% Y LA DEVALUACION PROMEDIO TRIMESTRAL ES DE 1.5%
¿CUAL DE LAS DOS ALTERNATIVAS ES MAS RENTABLE?

7) TIENE DOS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO, EN

SOLES LE COBRAN LA TASA DE INTERES MENSUAL DE 2% Y
EN DOLARES LE COBRAN LA TASA DE INTERES MENSUAL DE
1% Y LA DEVALUACION PROMEDIO MENSUAL DE 1.5% ¿CUAL
DE LAS DOS ALTERNATIVAS ES MAS CARA PARA UN
CLIENTE?
 EJERCICIOS 1
8) Una persona dispone de S/. 40,000 de los cuales S/. 30,000 lo destinará
para iniciar un negocio. Los otros S/. 10,000 los destinará al ahorro,
teniendo las siguientes alternativas:

A. Efectuar un depósito de ahorro bancario en moneda nacional que

le paga una tasa nominal mensual de 1%, capitalizable mensualmente.

B. Recurrir a la Banca paralela que le paga el 3% de interés mensual con

capitalización mensual hasta un año.

C. Depositar en moneda extranjera (US$) con una tasa de interés mensual

de 0.5% considerando una devaluación promedio mensual de 1%.

Para cada alternativa hallar la tasa efectiva y Real anual, considerando una
inflación estimada de 15% en el año.
FORMULAS FINANCIERAS BASICAS
 FACTOR SIMPLE DE
CAPITALIZACION
Cuando la capitalización es anual:
P

i
n S=?
Empleamos las siguientes variables:

P= Monto Inicial
S= Monto final
i = Tasa de Interés Anual
n= tiempo (años)
FORMULA:
n
S = P (1 + i)
 El Interés

Tasa

i
Interés (I)
Monto
(S)
Principal (P) Principal (P)

...
0 1 2 n

Horizonte temporal ( n )
 INTERES
Simple, cuando los intereses no pasan a formar parte
del capital.
I=P x i

Compuesto, cuando los intereses pasan a formar parte

del capital. n
S = P (1 + i )
 Tasa de Interés Simple y Compuesto

%
FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACION

Cuando los cálculos son anuales :

P=?

i
n S
Empleamos las siguientes variables:
P = Monto Inicial
S = Monto Final
i = Tasa de interés Anual
n = Tiempo (años)
1
P= S. n
FORMULA : (1+ i)
FACTOR DE RECUPERACION DEL CAPITAL

Cuando el flujo es anual :

P R= ?R R R
i
n
Empleamos las siguientes variables :
P = Monto Inicial
R = Flujo constante
i = Tasa de interés Anual
n = Tiempo (años)
R = P. i (1 + i) n
(1 + i) n -1
FORMULA :
 Ejemplo
• Ud. compra un refrigerador de S/. 4,500 con su tarjeta
de crédito y decide pagarlo en 6 cuotas iguales, si su
tarjeta le cobra 1.99% mensual de interesés, ¿A cuánto
asciende la cuota?

 0.0199  (1  0.0199)6 
R  4,500     803.10
 (1  0.0199)  1 
6
 EN TODAS LAS FORMULAS FINANCIERAS
BASICAS CUANDO HAY FRECUENCIA DE PAGOS
DURANTE EL AÑO, SE AGREGA LA VARIABLE:

• m = Número de períodos durante el año

 EJERCICIOS II

1) SE DEPOSITA EN UNA ENTIDAD FINANCIERA S/.2,000

QUE LE PAGA 2% TRIMESTRAL. HALLAR EL MONTO Y
LOS INTERESES QUE SE OBTIENTE DENTRO DE UN
AÑO. SIN CONSIDERAR GASTOS DE MANUTENCION Y
OTROS.

2) SI SE REQUIERE TENER DENTRO DE UN AÑO UN

MONTO DE S/.10,000 , CUANTO TENDRA QUE
DEPOSITAR SI LE PAGAN LA TASA DE INTERES
EFECTIVA TRIMESTRAL DE 2% CON CAPITALIZACION
TRIMESTRAL.

.
 EJERCICIOS II

3) Se deposita en una Entidad Financiera S/. 4,000 que le

paga el 6% anual capitalizable mensualmente. Calcular
el monto y los intereses que se obtiene dentro de un año
y medio. (Sin considerar gastos de manutención y
otros).

4) Un inversionista desea tener dentro de 18 meses S/.

50,000 ¿Cuánto debe invertir si le pagan la tasa de 1%
efectivo mensual, capitalizable mensualmente?
 SISTEMA FINANCIERO

CONJUNTO DE INSTITUCIONES A TRAVES DE

LOS CUALES SE CANALIZA LA OFERTA Y LA
DEMANDA DEL DINERO, DESARROLLANDO
LA INTERMEDIACION FINANCIERA.

$ $
 INTERMEDIACION FINANCIERA

CONSISTE EN TRASPASAR FONDOS DESDE

LOS AHORRANTES (AGENTES QUE TIENEN
EXCEDENTES DE DINERO) HACIA
AQUELLOS QUE DESEAN O NECESITAN
UTILIZARLOS, ESTO ES TRASPASAR
FONDOS DESDE LOS OFERENTES HACIA
LOS DEMANDANTES DE DINERO.
• SISTEMA FINANCIERO

CAPTACIÓN COLOCACIÓN
BANCOS (CREDITOS)
(AHORROS)
 OPERACIONES FINANCIERAS PASIVAS

Procedimientos técnicos que utilizan las Entidades

Financieras para agenciarse los fondos requeridos
para poder luego colocarlos.

Está constituido por:

- Captaciones directas de los depositantes o
clientela en las modalidades de depósitos en
ahorros, depósitos a la vista, depósitos a plazos y
otras modalidades.
 OPERACIONES FINANCIERAS
ACTIVAS
Operaciones bajo formas técnicas, por las cuales
las entidades financieras utilizan los capitales recibidos
de los clientes, corresponsales y sus reservas para
apoyar financieramente a sus clientes mediante
créditos o préstamos directos de dinero.
 EL PROCESO DEL CREDITO

Promoción

Evaluación

Recuperación

Concesión
Seguimiento
 FORMAS DE PAGO DE UNA
DEUDA
A.- CUOTAS DECRECIENTES

I I I I
A A A A
B.- CUOTAS CONSTANTES

A A A A
I I I I
 CALCULO DE FACTORES PARA LIQUIDACION
DE INTERESES CON TASA EFECTIVAS
MAXIMAS

1.- PARA EL COBRO DE INTERESES A TERMINO VENCIDO:

n/360
In = ( 1 + Ie ) -1
2.- PARA EL COBRO DE INTERESES ADELANTADOS

In
dn =
1 + In

donde:
In = factor para el cálculo de Intereses vencidos a “n”
días
Ie = tasa efectiva máxima
n = número de días
dn = Factor para el cálculo de Intereses por adelantado a
“n” días
 EJERCICIOS III

1) SE REQUIERE OBTENER UN FINANCIAMIENTO DE

S/.50,000, DONDE LE COBRAN LA TASA DE INTERES
DEL 20% ANUAL, CON PAGOS TRIMESTRALES
DURANTE UN AÑO.SE REQUIERE ELABORA EL
CRONOGRAMA DE PAGOS Y DETERMINAR EL COSTO
DEL CREDITO SI:

- LOS PAGOS SON CON AMORTIZACIONES IGUALES Y

PAGO DE INTERESES AL VENCIMIENTO.

- PAGOS CON CUOTAS IGUALES Y LOS INTERESES PAGO

AL VENCIMIENTO.
TASA DE INTERES 20% ANUAL
4.66351 % TRIM.
A) Pagos vencidos trimestrales con AMORTIZACIONES iguales.

PERIODO SALDO AMORTI- INTERES CUOTA

INICIAL ZACIONES

4
 TASA DE INTERES 20 % ANUAL
4,66351 % TRIM.
Pagos vencidos con CUOTAS iguales.

PERIODO SALDO AMORTI- INTERES CUOTA

INICIAL ZACIONES

4
 COSTO DEL CREDITO

En préstamos, los componentes de la tasa efectiva son:

La tasa de interés nominal.
Comisiones
Derecho de crédito
Período de capitalización
Costo de la Garantía
Gastos administrativos
Otros
FLUJO DE CAJA PROYECTADO DE UN PROYECTO
DE INVERSION

Flujo Neto de Caja

+
+
+
0 1 2 ... n Tiempo
-

Inversión
Inicial
CRITERIOS DE EVALUACION DE
INVERSIONES
- VALOR ACTUAL NETO

- TASA INTERNA DE RETORNO

- PERÍODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL

 Valor Actual Neto (VAN)
• Es la suma del valor presente de todos los flujos (no
utilidades), sean estos positivos o negativos

• Se descuentan los flujos a una tasa de descuento.

• Es el indicador por excelencia para evaluar proyectos:

– VAN > 0  El proyecto es rentable
– VAN < 0  El proyecto no es rentable
 Valor Actual Neto (VAN)

F1 F2
F3 Fn

0
1 2 3 n
-I0

F1 F2 F3 Fn
VAN   I 0      
(1  i) (1  i )
1 2
(1  i) 3
(1  i) n
 Valor Actual Neto (VAN)
Ejemplo
• Ud. Invierte $ 1,000 en un proyecto que le va a rendir
los siguientes flujos: 200, 230, 240, 260, 300. Calcular
el VAN a una tasa del 5%.

Periodo 0 1 2 3 4 5 VAN
Flujo -1,000.00 200.00 230.00 240.00 260.00 300.00
Flujo Descontado -1,000.00 190.48 208.62 207.32 213.90 235.06 55.37
TASA INTERNA DE RETORNO: TIR

- TASA DE INTERES QUE AL ACTUALIZAR

FLUJO DE CAJA PROPORCIONA VAN = 0

- REPRESENTA LA RENTABILIDAD O RENDIMIENTO

MINIMO DE LA INVERSIÓN

- REGLA DE DECISIÓN:

TIR > Costo de Capital ---- NEGOCIO RENTABLE

TIR < Costo de Capital ---- NEGOCIO NO RENTABLE

 NEGOCIOS RENTABLES

VAN
VAN > 0

TIR > Costo del capital

TIR
+
0 - i

i: Tasa de Descuento
PERIODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL

- PLAZO REQUERIDO PARA RECUPERAR INVERSION

 EJERCICIO IV

SE TIENE DOS PROYECTOS DE INVERSION Y DEBE EFECTUAR LA

EVALUACION PARA OTORGAR FINANCIAMIENTO AL PROYECTO
MAS RENTABLE, EN BASE A LA SIGUIENTE INFORMACION:
PROYECTO INVERSION FLUJO NETO DE CAJA
INICIAL AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

ALFA 1000 200 400 1200

BETA 1000 1000 300 300

COSTO DE CAPITAL 20%