Análisis de la

industria
El análisis de la industria es útil por los siguientes motivos:

 Entender el medio ambiente de una compañía

 Identificar posibles oportunidades de inversión de capital

 Comparación del desempeño de la cartera

Para el análisis de las industrias, se utilizan clasificaciones industriales para
agrupar tipos de empresas y así facilitar su análisis.
Estas clasificaciones industriales normalmente se realizan bajo tres aspectos:
1. Tipos de productos o servicios ofrecidos
a) Industria – empresas con similares productos

b) Sector – un grupo de industrias relacionadas

c) Principal actividad del negocio – de donde provienen la mayor parte de sus

ingresos
2. Ciclo del negocio
a) Cíclico (autos, tecnologías)

b) No-cíclico (comida y bebidas, productos de uso personal, servicios de salud).

3. Estadísticas similares
 Análisis de clúster – Se agrupan empresas de acuerdo a sus correlaciones
históricas de los ganancias de las acciones.
Los sistemas de clasificación industrial comerciales más importantes son:

Global Industry Classification Standard (GICS)- Standard & Poors y MSCI Barra

Russel Global Sectors (RGS)- tiene diferente clasificación de las empresas

Industry Classification Benchmark (ICB) – Dow Jones and FTSE

Lo sectores mas representativos son:
 Basic materials and processing

 Energía

 Servicios financieros

 Servicios de salud

 Producción industrial

 Tecnología

 Telecomunicaciones

 Otros (Utilities) –gas, electricidad y agua por ejemplo.

Sistemas de clasificación industriales gubernamentales:
Inernational Standard Industrial Classification of All Economic Activities (ISIC)
Usado por las Naciones Unidas, FMI, Banco mundial

Statistical Classification of Economic Activities in the Europenan Community

(NACE), es el homologo del ISIC pero al nivel Europeo.

Sistema de Clasificación Industrial de Norte América (NIACS)

Desarrollado por EU, México y Canadá, en donde se clasifican
establecimientos e industrias de acuerdo a su actividad primordial.
Ventajas y desventajas del uso de los sistemas de clasificación

 Los sistemas de clasificación gubernamentales muchas veces no da a

conocer la clasificación de actividades especifica de una empresa en
particular.

 Son revisados y actualizados periódicamente, los sistemas de clasificación

industriales comerciales son actualizados más constantemente, mientras
que los gubernamentales usualmente cada 5 años.

 Generalmente, estos sistemas no distinguen entre empresas chicas,

medianas o grandes, empresas no lucrativas o entre publicas y/o privadas.
Ventajas y desventajas del uso de los sistemas de clasificación (cont.)

 Estos sistemas de calificación no cuentan información diferenciada entre

grupos de empresas que tienen similares actividades (Peer Groups).
Comparaciones de las empresas con su Peer Group es mas útil para el
análisis fundamental de las empresas.
Análisis de la industria

 Se analiza la relación estadística entre las tendencias de una industria y una

amplia gama de variables económicas y del sector especifico donde se
encuentran las empresas.

 Este análisis trata de pronosticar los posibles escenarios de las industrias

importantes para la toma de decisiones.

 Los analistas y manejadores de inversiones monitorean constantemente el

desempeño de la industria y tratan de detectar grados de consistencia,
estabilidad y riesgos en el retorno de las industrias a través del tiempo.
Análisis de la industria (cont.)

 Se analizan grupos estratégicos, los cuales son grupos de empresas con

modelos de negocios parecidos o atienden a un segmento del mercado muy
especifico.

Ejemplo : Audi, Mercedes y BMW

Análisis de la industria (cont.)

Porter (2008) identificó 5 determinantes en la intensidad de competencia de

una industria:

1. La amenaza de nuevos entrantes al mercado

2. El poder de los proveedores

3. El poder de los compradores

4. Amenaza de productos y/o servicios sustitutos

5. La rivalidad entre los competidores existentes.

Análisis de la industria (cont.)

Elementos para el análisis más completo de una industria

1. Barreras de entrada
2. Concentración de la industria
3. Capacidad de la industria
4. Estabilidad en la participación del mercado
5. El ciclo de vida de la industria
6. Competencia de precios
Análisis de la industria (cont.)

1. Barreras de entrada
 Si nuevos competidores pueden ingresar fácilmente, hay una fuerte
competencia ya que el retorno de las inversiones en capital son
atractivas y hay poco poder en los precios.
 Restaurantes

 Si los participantes de una industria están protegidos por barreras de

entrada, podrán tener poder en los precios.
 No confundir barrera de entrada con barreras para el “éxito”.

 Constituir una caja de ahorro y préstamo

Análisis de la industria (cont.)

1. Barreras de entrada (cont.)

 Las barrera de entrada no siempre conduce a un sector atractivo o con
buen poder sobre los precios para sus participantes.
 También, pueden encontrarse altas barreras de salida en un sector que
no permita reasignar recursos de capital y/o humanos fácilmente a
otros sectores.
 Sector automotriz, refinerías de petróleo.
2. Concentración de la industria
 Concentrado con fuerte poder en los precios

 Coca-cola y Pepsi

 Concentrado con débil poder en los precios

 Vuelos comerciales - Boeing y Airbus

 Automóviles – GM, Toyota y Daimler

 PC’s – Dell, Acer y Lenovo

2. Concentración de la industria (cont.)
 Fragmentado con fuerte poder en los precios

 Gestión de activos e inversión – Blackrock, Fidelity

 Fragmentado con débil poder en los precios

 Bienes de consumo empaquetados – P&G y Unilever

 Ventas al menudeo – Walmart, Carrefour Group

 Sistema bancario de Estados Unidos

3. Capacidad de la industria
 Capacidad

Es la cantidad máxima de bienes o servicios que una industria puede

proveer en un tiempo determinado.
Cuando la Demanda > Oferta
 Hay una capacidad ajustada o limitada

 Los participantes en el mercado ejercen ms poder sobre los precios

Cuando la Demanda < Oferta

 Hay una sobrecapacidad

 Reducción de precios y un ambiente muy competitivo.

3. Capacidad de la industria
 Normalmente la capacidad de una industria es considerada fija a corto
plazo y variable a largo plazo.
 Transporte marítimo a granel

4. Estabilidad en la participación del mercado

 Si hay bajos costos por cambiar y altos beneficios por dicho cambio
puede provocar rápidos cambios en la participación del mercado de los
participantes.
 Mercado de aparatos ortopédicos (mercado estable)

 Mercado de stents para el tratamiento de arterias bloqueadas

5. Ciclo de vida del mercado
 Embrionario o de introducción

 Crecimiento

 Sacudida o de despliegue

 Madurez

 Declive
Ciclo de vida del mercado
Crecimiento
Rápido
Embrionario crecimiento de
o la demanda Madurez
Introducción
Mejoramiento Poco o nada de
Lento de la utilidad crecimiento
crecimiento Declive
Bajas de Consolidación de
Precios
Demanda

precios la industria Crecimiento

altos Sacudida o
Baja Altas barreras de negativo
despliegue
Inversión competencia entrada Exceso de
considerable Bajo
capacidad
crecimiento
Alto riesgo Alta competencia
Competencia
intensa
Baja en la
utilidad

Tiempo
Usos del modelo de ciclo de vida de la industria
 Los analistas deben de observar si las empresas están actuando de
acuerdo a su etapa en la industria en que se encuentran.
 Las compañías en mercados en crecimiento son como adultos jóvenes
en los que reinvierten sus capital humano y financiero para poder tener
éxito en el futuro (flujos futuros).
Usos del modelo de ciclo de vida de la industria (cont.)
Las empresas ubicadas en mercados maduros normalmente:
 Buscan remplazar la demanda y no buscar nuevos compradores.

 Buscan extender líneas de productos exitosas y no introducir productos

revolucionarios o innovadores.
 Hay ganancias por racionalización de costos y alcanzar niveles de eficiencia.

 No buscan incrementar la posición del mercado.

 No reinvierten en capital y hay fuertes flujos de efectivo.

Ejemplo: Walmart, Home Depot y McDonald’s

Límites del modelo de ciclo de vida de la industria
Los analistas deben tener cuidado al usar este modelo por los siguiente:
 Cambios tecnológicos pueden llegar a causar un abrupto cambio en las
industrias donde pueden pasar de su etapa en crecimiento a su etapa de
declive.
 Buscan extender líneas de productos exitosas y no introducir productos
revolucionarios o innovadores.
 Hay ganancias por racionalización de costos y alcanzar niveles de eficiencia.

 No buscan incrementar la posición del mercado.

 No reinvierten en capital y hay fuertes flujos de efectivo.

Ejemplo: Walmart, Home Depot y McDonald’s

6. Competencia de precios
 Industrias en las que el precio es un factor importante en las decisiones de
compra de los consumidores tienden a ser altamente competitivos.
 Si los participantes de una industria no consideran el precio muy esencial
para poder ofrecer sus bienes o servicios y captar clientes, entonces es un
sector con baja o mediana competencia en precios.
 En los mercados con alta competencia en precios, una variación en el precio,
el consumidor puede fácilmente cambiar de un producto a otro.
Influencias externas
Influencias macroeconómicas
Tendencias de la actividad económica en general, las cuales suelen ser cíclicas o
estructurales. Por ejemplo:
 Producto interno bruto

 Tasas de interés

 Disponibilidad de crédito

 Inflación
Influencias externas (cont.)
Influencias tecnológicas
Las tecnologías pueden crear nuevos o mejorar considerablemente los
productos de un mercado.
 Las innovaciones en la industria del hardware de computadoras se
complemento con las de la industria de software y telecomunicaciones
(especialmente el internet) han permitido a las empresas alcanzar
economías de escala en muchos casos.
 Industria de los video juegos

 Industria del cine

Influencias externas (cont.)
Influencias demográficas
Características de la población como edad, género, religión, entre otros, pueden
afectar considerablemente el crecimiento económico y el monto de bienes y
servicios requeridos.
 Los baby boomers de la post segunda guerra mundial

 El promedio de edad en Japón en su mayoría son de edad avanzada.

Influencias externas (cont.)
Influencias gubernamentales
 Los gobiernos también pueden afectar directamente un sector o industria al
imponer impuestos, leyes y reglas para las empresas y para los individuos y
afectar sus ingresos los cuales a su vez afectan el gasto personal y de las
empresas.
 Los gobiernos pueden ser lo compradores más importantes para algunos
sectores.
Influencias externas (cont.)
Influencias sociales
 Cuando los individuos deciden destinar parte de su ingreso para el gasto de
ciertos bienes y servicios durante su tiempo libre y/o de recreación, existen
ciertas influencias sociales que afectan este comportamiento.
á
 Consumo de tabaco
Reference
CFA Institute (2019) CFA Program Curriculum Level I, Vol. 5.
Ed. Wiley.